在股市當中，投資流派分很多種，長期價值投資是其中的一種，最成功的代表就是巴菲特，巴菲特對很多個股都采取了長期持有，伯克希爾哈撒韋持有時間超過15年的上市公司有7家，主要分布在必須消費品和金融領(lǐng)域。
長期價值投資的基本理念是，長期持有成長性較好或者經(jīng)營狀況較好的個股，忽略經(jīng)濟周期和行業(yè)周期波動，從而在長周期中獲得較高的投資回報。長期價值投資不會因為公司貴或者便宜就輕易做出買入或者賣出的決策。長期價值投資的關(guān)鍵點不在于行業(yè)屬性和行業(yè)周期，而在于企業(yè)的經(jīng)營情況，尤其是企業(yè)管理層的管理水平。長期價值實現(xiàn)的關(guān)鍵在于有一個強有力的公司管理層和公司治理結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)無可比擬的品牌價值、平臺價值和產(chǎn)品壁壘。能做到長期價值投資的成功投資者極少，然而一旦成功，獲得的回報極其豐富。舉個例子，如果我們在2009年買入30萬騰訊控股，持有到2020年賺了多少？
從軟件的數(shù)據(jù)來看，2009年騰訊控股的最低價是3.16港元，最高價是28.74港元，我們?nèi)≈虚g價12.79港元，買入30萬港元的話，可以得到23455股的股票。在2014年，騰訊公司對股票進行拆分，每股拆分為5股，那么，2009年買入的23455股的股票就變成：23455股x5=117275股。以2020年5月13日收盤價429.6港元/股來計算，現(xiàn)在的股票價值為：117275股x429.6港元/股=50381340港元，也就是約5038萬港元，相比2009年的30萬港元，翻了近168倍，這就是長期價值投資的魅力所在，一旦捉到了一只大牛股，資產(chǎn)就能翻很多番。
騰訊公司為何這么牛呢？
長期價值投資重在成長性以及經(jīng)營情況，騰訊股價的核心驅(qū)動力來自于優(yōu)秀的產(chǎn)品。騰訊自2005年在香港上市以來，股價經(jīng)歷三個快速增長期，均來自于優(yōu)秀產(chǎn)品的推動，第一個增長期：2009-2012年——地下城與勇士/英雄聯(lián)盟的成功，奠定游戲業(yè)務(wù)王者，第二個增長期：2013-2014年——微信的初始商業(yè)化，移動端社交網(wǎng)絡(luò)生態(tài)初現(xiàn)。第三個增長期：2017-2018年——王者榮耀的成功，手游的全面勝利。對于這種一直成長且持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的企業(yè)，買入并長期持有就是唯一的選擇，讓時間的玫瑰散發(fā)出香味。
我們再來看騰訊公司的PE，上市這么多年，PE很少會高過100倍，大部分時間都處于60倍以下，PE=價格/每股收益，盡管騰訊的價格這么多年下來增長幅度很大，但是盈利能力在在提升，所以，一家好的公司是股價長期上漲，PE卻能穩(wěn)定在一個區(qū)間之內(nèi)。
騰訊2005-2019年市盈率PE（TTM）變動
那么，話又說回來，有沒有人真正能夠從2009年持有騰訊公司的股票到現(xiàn)在呢？我覺得基本上沒有，現(xiàn)在來看都是馬后炮，騰訊每一次出新產(chǎn)品，市場都有不同的異議，而騰訊股價每一次的爆發(fā)式拉升，都是基于產(chǎn)品的驅(qū)動，經(jīng)歷四個過程，分別為產(chǎn)品上線——用戶驗證——市場兌現(xiàn)——利潤驗證，誰能保證就一定能走完這四個過程呢，而每一次新產(chǎn)品都能到最后的利潤驗證，本身就非常不容易，這個過程中我們對這家公司的信念很容易就會被動搖。所以，押對了長期的大牛股，確實能賺非常多，但也很難做到長期持有！
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