【中信建投電新】隆基交流紀(jì)要-20200519
公司領(lǐng)導(dǎo)：董秘劉總
整理人：春風(fēng)是你
日期：2020-5-19
劉總介紹基本情況
國(guó)內(nèi)3月份恢復(fù)到正常水平，訂單和發(fā)貨已經(jīng)恢復(fù)正常，5-6月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有搶裝。
海外不同國(guó)家影響進(jìn)度和程度不同，先東亞，后歐洲，再美國(guó)，再印度和南美。
歐洲：發(fā)貨影響不大，基本按原有節(jié)奏在走。
美國(guó)：地面電站影響不大，戶用分布式有推遲和延后。美國(guó)市場(chǎng)今年會(huì)比較均勻，每個(gè)月有一些。
全球預(yù)期110-130GW
硅片調(diào)價(jià)：比原來(lái)預(yù)期大概早了一個(gè)季度，本來(lái)是認(rèn)為二季度末，受疫情影響提前了。
組件：開(kāi)工率90%以上。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在按計(jì)劃實(shí)施。
云南三期在政府代建廠房階段。
市場(chǎng)銷售方面：20GW目標(biāo)保持不變。
Q1、消納空間政策怎么看？
能源電力化和電力清潔化趨勢(shì)不變。消納空間本身不是技術(shù)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)也就2%，海外平均6%左右，還有很大空間。
Q2、硅片降價(jià)預(yù)期
組件裝機(jī)規(guī)模減少導(dǎo)致降價(jià)提前到來(lái)。去年單晶62%，今年80+%。多晶退出速度會(huì)比較快。
降價(jià)幅度：未來(lái)還有空間，讓利給下游企業(yè)，主動(dòng)性在單晶硅片廠商手里。多晶硅料也在降價(jià)。
4月份開(kāi)始主動(dòng)降了幾次，未來(lái)還是看市場(chǎng)變化。一方面是終端需求如果恢復(fù)的話，降價(jià)時(shí)間和幅度就不會(huì)那么迫切。另一方面是看市場(chǎng)的變化，之前硅片盈利水平比較高，小企業(yè)想?yún)⑴c到這個(gè)環(huán)節(jié)，降價(jià)后尚未實(shí)施的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃可能會(huì)有變化。
Q3、疫情影響下未來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃？
1）疫情會(huì)得到控制，疫苗是行業(yè)以外的事情，不會(huì)有哪個(gè)疫情把人類生活秩序完全打亂的；只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題。
2）目前來(lái)看，前面4個(gè)月，疫情已經(jīng)得到了明顯的遏制，我們的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃沒(méi)有受到明顯影響。銀川15GW硅片和硅棒已經(jīng)進(jìn)入到設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)安裝階段。電池兩個(gè)項(xiàng)目，西安北郊+西安南郊；組件環(huán)節(jié)嘉興+咸陽(yáng)各5GW。
3）后續(xù)，看全球需求水平。
2020年底硅片75GW以上，組件30GW以上，目前來(lái)看比較有信心。
Q4、在目前供需基本平衡的狀態(tài)下，各主要廠商的擴(kuò)產(chǎn)是基于需求的預(yù)期增長(zhǎng)，還是預(yù)計(jì)可以提高集中度？
1）大家認(rèn)可行業(yè)未來(lái)的空間；
2）很多金融機(jī)構(gòu)特別是銀行對(duì)于行業(yè)的認(rèn)識(shí)還停留在十年前，新建產(chǎn)能代表最低的成本。
3）組件環(huán)節(jié)，前些年TOP5之間差距很小，今年開(kāi)始估計(jì)會(huì)有明顯變化。以前TOP5也就40-50%，未來(lái)會(huì)到80%。
Q5、硅片和組件庫(kù)存去化情況，需求和生產(chǎn)情況？180或其他尺寸的硅片怎么看？
1）庫(kù)存在Q1末組件大概2.5GW左右，很大一部分是在途的組件。Q1確認(rèn)2.05GW。下半年組件比較多，12GW以上。
硅片的庫(kù)存不是大問(wèn)題，保持2-3億片的合理水平。一方面電池片產(chǎn)能增加，會(huì)有部分硅片。還有幾個(gè)大客戶長(zhǎng)單的鎖定，所以其實(shí)不擔(dān)心。
2）晶科、晶澳新產(chǎn)品，我們接下來(lái)的HiMO5也會(huì)很快亮相。大家都希望把功率做高。這幾家都是終端占比比較大的廠商，新產(chǎn)品對(duì)終端偏好會(huì)有較大的影響。18X：1）基于現(xiàn)在客戶的認(rèn)可程度，降低運(yùn)輸費(fèi)用，降低生產(chǎn)成本（現(xiàn)有單晶爐可以拉18X的尺寸）。前面在推166，進(jìn)度比較快，目前已經(jīng)40%以上是166，下半年還會(huì)持續(xù)上升。180是根據(jù)產(chǎn)品出來(lái)后，根據(jù)客戶需求情況，來(lái)配套上游產(chǎn)能。
Q6、最近一個(gè)月庫(kù)存趨勢(shì)如何？Q3訂單可見(jiàn)度，排產(chǎn)情況？
單月數(shù)據(jù)還沒(méi)拿到，趨勢(shì)是看在減少，因?yàn)镼2出貨量會(huì)比Q1大很多。新組件產(chǎn)能主要在Q2末，主要是Q3了。
全年70%的計(jì)劃，也就是14GW差不多了。Q3有一些訂單變化，比如Q3本來(lái)計(jì)劃印度1.8GW，現(xiàn)在看來(lái)部分會(huì)延后，有可能會(huì)延到Q4。海外訂單可能會(huì)有動(dòng)態(tài)調(diào)整。
國(guó)內(nèi)Q2會(huì)更好一些，因?yàn)橛袚屟b。
Q7、今年現(xiàn)貨比例提升很快？需求弱，降價(jià)快，目前情況如何？
會(huì)有這個(gè)趨勢(shì)。有些國(guó)家限制物流，所以會(huì)影響發(fā)貨。國(guó)內(nèi)恢復(fù)比較早，啟動(dòng)也比19年早，出貨里現(xiàn)貨占比會(huì)增加。年初計(jì)劃出口65%，國(guó)內(nèi)35%。目前看來(lái)國(guó)內(nèi)可能會(huì)45%左右。
Q8、實(shí)際消納能力和裝機(jī)量的關(guān)系？
這次也是第一次把光伏和風(fēng)電分開(kāi)描述了，電網(wǎng)接受是關(guān)鍵問(wèn)題，也反應(yīng)了背后的各種利益團(tuán)體。大家對(duì)幾種能源的認(rèn)識(shí)和看法比過(guò)去有很大的進(jìn)步。這是很重要的背景。
從公司自身的角度來(lái)說(shuō)，清潔能源事業(yè)部本身也在做EPC項(xiàng)目，我們出方案。合作中感覺(jué)到今年合作方意愿還是比較強(qiáng)的，主要客戶是央企或地方能源集團(tuán)。
EPC指標(biāo)年初1.2GW，現(xiàn)在看來(lái)應(yīng)該會(huì)超過(guò)。
Q9、Q3有不確定性，總體來(lái)看全球單季度環(huán)比需求如何？明年中國(guó)和全球的需求展望？
現(xiàn)在來(lái)看會(huì)略微增加一些。很多國(guó)家的疫情在Q2會(huì)得到比較有效的控制。不確定性主要是來(lái)自印度和南美，印度量還比較大，南美本身體量比較小。印度訂單可能會(huì)從Q3往Q4推。
每年都會(huì)有不同的機(jī)構(gòu)對(duì)需求做預(yù)測(cè)，從我們的角度來(lái)說(shuō)如果今年產(chǎn)品價(jià)格有明顯下降，意味著潛在市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。
Q10、平價(jià)時(shí)點(diǎn)？行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨勢(shì)？
平價(jià)不是哪一年，是循序漸進(jìn)的過(guò)程。
今年和5.31比較像，當(dāng)時(shí)是政策影響，現(xiàn)在是疫情影響。組件價(jià)格逐步走低，就是個(gè)市場(chǎng)洗牌的過(guò)程。部分企業(yè)甩貨，降低庫(kù)存，準(zhǔn)備退出。
從行業(yè)集中度來(lái)看會(huì)繼續(xù)提升。行業(yè)從開(kāi)始走向成熟過(guò)程中都會(huì)有集中度提升。
一體化企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中會(huì)有些優(yōu)勢(shì)，具體還是得看你在哪些環(huán)節(jié)。
Q11、硅料環(huán)節(jié)看法
海外的產(chǎn)能在減少。一直沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)的想法，這幾年都沒(méi)有。原有產(chǎn)能成本高，現(xiàn)在沒(méi)什么掙錢(qián)的機(jī)會(huì)了，在關(guān)停。國(guó)內(nèi)硅料企業(yè)會(huì)持續(xù)發(fā)展，今后會(huì)替代海外。
硅料庫(kù)存在一周左右，比原來(lái)略多一點(diǎn)，原來(lái)在4-5天。
Q12、硅片中長(zhǎng)期市占率目標(biāo)？
單晶硅片至少是45%。不排除之后某些階段達(dá)到50+%，大家擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏會(huì)略有不同。
Q13、半導(dǎo)體硅片？
目前不會(huì)做，光伏硅片市場(chǎng)比半導(dǎo)體硅片大。
Q14、今年國(guó)內(nèi)量起來(lái)之后渠道或營(yíng)銷方面的措施？
沒(méi)做海外之前16-18年一直是國(guó)內(nèi)很靠前的，客戶也都是大能源集團(tuán)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)隆基來(lái)說(shuō)是比較熟悉的。18年Q1海外是10%，5.31之后提到了30%，19年到了60%。
Q15、EPC 19毛利率27%，18年10%，毛利率變化這塊是核算方式不同么？
EPC從組件事業(yè)部買組件，從外面買逆變器等其他的，然后給客戶提供整套解決方案。今年量會(huì)比去年大。以前也自己投一部分，之后會(huì)比較少。毛利率變化和各個(gè)項(xiàng)目的服務(wù)范圍不同有關(guān)，是只負(fù)責(zé)組件還是其他都有等等。
