波蘭央行周一表示，其剛從倫敦金庫運(yùn)回100噸黃金。除了持續(xù)增持黃金外，央行還在加速將留存在外的黃金運(yùn)回國，這背后到底有何考量？對金價(jià)來說又意味著什么？
01最新動(dòng)態(tài)
在連續(xù)兩年增持黃金之后，波蘭央行近期在黃金方面的新動(dòng)作是將黃金運(yùn)回國內(nèi)。
波蘭央行周一（11月25日）表示，波蘭最近從英國央行的倫敦金庫中運(yùn)回了100噸黃金，以顯示該國經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。
02精選分析
? 波蘭央行的黃金儲(chǔ)備
買金：
在2018年以前，波蘭央行的黃金儲(chǔ)備僅為約103噸。但隨后波蘭央行開始逐漸擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備，在2018年下半年購入25.7噸黃金。
2019年上半年波蘭央行又向英國央行購買100噸黃金，讓其黃金儲(chǔ)備幾乎翻倍，數(shù)量達(dá)到228.6噸，其在全球黃金儲(chǔ)備排名也從34上升到了22名。截至7月波蘭央行全部的黃金儲(chǔ)備都存放在英國央行在倫敦的金庫中。
買金原因：
根據(jù)波蘭央行的說法，其增持黃金主要是出于兩點(diǎn)考慮：
其一，黃金是所有儲(chǔ)備資產(chǎn)中最受歡迎的一類，能夠在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中起到穩(wěn)定的作用。
其二，在經(jīng)濟(jì)方面，黃金是經(jīng)濟(jì)體系的緩沖劑和政府信譽(yù)的強(qiáng)力支柱。有了龐大的黃金儲(chǔ)備，即便市場條件十分不利，國家經(jīng)濟(jì)體系也能得到很好的保障。
運(yùn)回黃金：
值得注意的是，今年7月，波蘭央行就透露出要將存放在倫敦金庫中的黃金運(yùn)回國內(nèi)的意愿。而本周一，該央行行長正式宣布了其最新的動(dòng)作——已將100噸黃金運(yùn)回國內(nèi)。
? 將黃金儲(chǔ)備運(yùn)回國內(nèi)的不止波蘭央行
近年來，我們經(jīng)常看到央行大買黃金的報(bào)道，但這些報(bào)道的主體主要是新興市場經(jīng)濟(jì)體的央行，如俄羅斯、中國、土耳其、哈薩克斯坦等等。那發(fā)達(dá)國家央行呢？
實(shí)際上，像英國、德國、法國、日本、韓國等發(fā)達(dá)國家，它們雖然沒有增持黃金，但卻做了另外一件事，把黃金從紐約或者倫敦金庫運(yùn)回國，或者四處宣揚(yáng)準(zhǔn)備運(yùn)回國。
2017年8月，德國宣布，已經(jīng)提前把德國的黃金儲(chǔ)備從美國全部運(yùn)回，從2013年開始，德國從紐約和巴黎金庫搬回黃金近600噸。
從2012年開始，委內(nèi)瑞拉將存放在美國的160噸黃金運(yùn)回國內(nèi)，荷蘭緊隨其后，運(yùn)回了122.5噸黃金。
將大量黃金儲(chǔ)備存儲(chǔ)在倫敦金庫的匈牙利和羅馬尼亞央行，也在2019年早些時(shí)候出臺(tái)往國內(nèi)轉(zhuǎn)運(yùn)黃金的計(jì)劃。
荷蘭央行2019年10月7日宣布，很快會(huì)將大部分黃金儲(chǔ)備運(yùn)回本國。IMF的最新數(shù)據(jù)顯示，荷蘭央行目前持有615噸黃金，主要儲(chǔ)存在阿姆斯特丹、英國和北美的倉庫中。
分析指出，央行增持黃金或者發(fā)起“黃金回國”運(yùn)動(dòng)的背后，最根本的原因都是避險(xiǎn)——對沖美元風(fēng)險(xiǎn)、對抗美元的體系性風(fēng)險(xiǎn)。從美國運(yùn)回黃金前，一位德國聯(lián)邦銀行官員說過下面這段話：
“一旦遭遇貨幣危機(jī)，德國可以立馬發(fā)行自己的新貨幣，并用世界第二多的黃金儲(chǔ)備來購買新貨幣，使其迅速成為歐洲強(qiáng)勢幣種，再加上雄厚強(qiáng)大的制造業(yè)基礎(chǔ)，德國新馬克必然會(huì)在世界貨幣里占有一席之地?！?/p>
? 這對金價(jià)來說意味著什么？
目前來看，央行增持黃金趨勢依然穩(wěn)定。
波蘭央行行長表示，如果波蘭選擇出售黃金，將獲得“數(shù)十億美元”的利潤，但它并不打算這樣做。波蘭央行可能會(huì)在近幾年內(nèi)再度增加黃金儲(chǔ)備。
塞爾維亞央行也在今年10月新增了9噸的黃金儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)11月發(fā)布的報(bào)告指出，各國央行今年迄今黃金的凈購買量為547噸，比去年同期增加了12％。
分析指出，雖然央行購金規(guī)模與金價(jià)表現(xiàn)的整體相關(guān)度并不高，畢竟央行購金更多考慮的自身資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，并非考慮的金價(jià)因素。
但隨著央行購金規(guī)模的增加，可以看到近年來央行購金總量占黃金需求總量的比重不斷提升，央行購金已成為影響黃金需求的較大變量之一，當(dāng)購金行為足夠強(qiáng)勁時(shí)，有望助推金價(jià)上漲。
高盛在其最新發(fā)布的有關(guān)2020年資產(chǎn)展望中指出，2020年維持黃金的看漲立場，目標(biāo)是1600美元/盎司，相當(dāng)于在當(dāng)前價(jià)格水平上漲近10％。高盛指出支持其看漲黃金的原因主要有以下幾個(gè)：
由于投資者的資本支出下降、保險(xiǎn)性現(xiàn)金余額增加，儲(chǔ)蓄盈余開始出現(xiàn)，這將支撐金價(jià)；
央行持續(xù)增持黃金，購買量達(dá)750噸，全球去美元化進(jìn)程持續(xù)；
通脹壓力上升，即使美聯(lián)儲(chǔ)未來不會(huì)進(jìn)一步降息，通脹也能助推金價(jià)；
新興市場貨幣兌美元恢復(fù)上漲動(dòng)能。
