?文/斯問(wèn)
阿里巴巴與港交所的故事，終于畫(huà)上了句號(hào)。
當(dāng)初轟轟烈烈地相戀像是一次洗禮，分開(kāi)后，是彼此在各自賽道上的進(jìn)化。
“只要條件允許，我們就會(huì)回來(lái)?！瘪R云一直心心念念早已許下的約定。
期間最大的遺憾是，我們每天享用著淘寶、盒馬、菜鳥(niǎo)這些阿里所提供的商業(yè)基礎(chǔ)服務(wù)，卻在2012年阿里B2B業(yè)務(wù)退市后，一直無(wú)法投資中國(guó)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司。
倏忽7年余，阿里巴巴已經(jīng)成為亞洲市值最高的中國(guó)公司，港交所的改革也掃清了制度障礙，完成這個(gè)心愿的是馬云的接棒者張勇。
11月26日，阿里巴巴正式掛牌香港證券交易所，每股176港元，股票代碼[9988.HK]。10名來(lái)自世界各地的客戶(hù)受邀參加敲鐘，稍有區(qū)別的是，5年前阿里是帶著一群中國(guó)草根創(chuàng)業(yè)到美國(guó)上市，5年后是一群全球客戶(hù)跟著阿里回到中國(guó)敲鐘的全球化故事。當(dāng)天收盤(pán)，阿里股價(jià)上漲6.59%，總市值4萬(wàn)億港元，超過(guò)騰訊，登頂港股市值之王。
11月27日，阿里股價(jià)繼續(xù)高開(kāi)，截至發(fā)稿股價(jià)上漲2.35%，市值突破41000億港幣。
這是阿里巴巴成立20年來(lái)第三次IPO，以及第二次在港IPO。
在出發(fā)的地方重逢，港交所最驕傲的孩子回家了。
從[1688]出發(fā)，到[9988]重塑
1999年，中國(guó)電子商務(wù)波瀾壯闊的前夜。
哈佛高材生邵亦波在上海一處兩居室民宅成立了易趣，將美國(guó)eBay的C2C模式引入中國(guó)，王峻濤在北京創(chuàng)立了8848，主營(yíng)軟件和圖書(shū)的B2C網(wǎng)站。馬云則帶著17名合伙人，在湖畔花園自己的公寓里創(chuàng)辦了阿里巴巴。
這一年，中國(guó)網(wǎng)民僅有400萬(wàn)人，市場(chǎng)水淺魚(yú)小，人口紅利、消費(fèi)紅利和商業(yè)模式的創(chuàng)新，并未形成共振。
阿里巴巴踩準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)，為B端賦能，喊出“讓天下沒(méi)有難做的生意”。
硅谷創(chuàng)投教父彼得·蒂爾曾把進(jìn)步分為兩種形式：一種是從0到1的創(chuàng)新型進(jìn)步，另一種是從1到100的復(fù)制型進(jìn)步。
B2B業(yè)務(wù)為阿里奠定了企業(yè)組織、制度和文化的雛形。憑借2B業(yè)務(wù)，阿里巴巴挺過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬，后續(xù)還為淘寶、支付寶輸送人才給養(yǎng)，這些枝椏正以數(shù)據(jù)為生產(chǎn)資料，向各個(gè)垂直領(lǐng)域開(kāi)放伸展。
2007年7月28日下午，在杭州黃龍?bào)w育館內(nèi)，馬云向員工宣布B2B業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)上市程序，現(xiàn)場(chǎng)一片歡騰。
馬云激動(dòng)是創(chuàng)業(yè)8年終于摸到了上市這一關(guān)鍵的功勛章，同樣激動(dòng)的還有香港資本市場(chǎng)。阿里巴巴分拆B(yǎng)2B業(yè)務(wù)登陸港交所，代碼[1688.HK]。上市不久，市值超過(guò)200億美元，阿里成港交所最引以為傲的“孩子”。
12年后的今天，阿里巴巴重回港股，代碼[9988.HK]。
這次回家，不再是如當(dāng)初B2B業(yè)務(wù)那樣的商業(yè)模式創(chuàng)新，而是有著真正科技創(chuàng)新公司的氣質(zhì)。阿里巴巴董事局主席張勇在給投資者公開(kāi)信中表示，阿里未來(lái)推行全球化、內(nèi)需、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算三大戰(zhàn)略，事實(shí)上已對(duì)阿里巴巴自身轉(zhuǎn)型做了一個(gè)回應(yīng)。
跟第一次上市相比，阿里巴巴董事局主席和CEO已經(jīng)不再是馬云，阿里正式進(jìn)入張勇時(shí)代。9988業(yè)務(wù)更加多元化，阿里以自營(yíng)、收購(gòu)、合并的方式，拓展了數(shù)條新的業(yè)務(wù)線，涵蓋口碑、餓了么、飛豬的生活服務(wù)業(yè)務(wù)線；高德、釘釘、天貓精靈在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)；優(yōu)酷、UC、阿里影業(yè)、大麥、阿里音樂(lè)等在內(nèi)的數(shù)字媒體及娛樂(lè)。
核心電商領(lǐng)域，淘寶、天貓已經(jīng)長(zhǎng)大，成為阿里的商業(yè)引擎。原有的零售商業(yè)和跨境電商也增加了盒馬、銀泰百貨、阿里健康、考拉海購(gòu)、Lazada等公司，菜鳥(niǎo)、蜂鳥(niǎo)即配、阿里媽媽、螞蟻金服、阿里云提供包括物流、營(yíng)銷(xiāo)、金融、技術(shù)等基礎(chǔ)服務(wù)的支持。
據(jù)阿里最新一季財(cái)報(bào)，營(yíng)收為1190.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)40%；凈利潤(rùn)為707.48億元，同比增長(zhǎng)40%。在營(yíng)收、利潤(rùn)和市值規(guī)模上，9988數(shù)倍于1688。
唯一沒(méi)變的是初心，在張勇時(shí)代，阿里的新的使命是：在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，讓天下沒(méi)有難做的生意。
阿里正在打造一個(gè)商業(yè)操作系統(tǒng)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高商家的競(jìng)爭(zhēng)力。遠(yuǎn)期愿景是，到2036年服務(wù)全球20億消費(fèi)者，創(chuàng)造1億就業(yè)機(jī)會(huì)和幫助1000萬(wàn)中小企業(yè)盈利。
毫無(wú)疑問(wèn)，消費(fèi)是推動(dòng)一個(gè)商業(yè)文明向前發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。如果說(shuō)19世紀(jì)的世界是由生產(chǎn)者創(chuàng)造的話，那么20世紀(jì)之后的世界則由消費(fèi)者創(chuàng)造。每隔幾十年，就會(huì)有一批新公司用當(dāng)時(shí)的最新技術(shù)重塑整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)習(xí)慣。重新定義人們對(duì)商品價(jià)格、選擇的期望，刺激更多消費(fèi)增長(zhǎng)。
阿里巴巴屬于這個(gè)時(shí)代，就像21世紀(jì)屬于互聯(lián)網(wǎng)。2019年中國(guó)網(wǎng)民已達(dá)8.54億，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售額已占社會(huì)消費(fèi)品零售總額24.7%，5G大門(mén)已經(jīng)叩響。用戶(hù)的消費(fèi)覺(jué)醒，讓阿里的營(yíng)盤(pán)與兵員在流動(dòng)中壯大，并以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)造出一個(gè)個(gè)新的商業(yè)模式。
從[1688]到[9988]，阿里回家，在創(chuàng)立20周年的時(shí)間截片上，重塑自己，再造阿里。
晴天修屋頂
張勇不止一次說(shuō)過(guò)，“在晴天時(shí)修屋頂，在順境中做規(guī)劃?！?/p>
無(wú)疑，現(xiàn)在的阿里巴巴陽(yáng)光燦爛，4972億美元的市值（截至11月26日），亞洲第一，全球第六?；氐礁劢凰?，阿里成為首個(gè)同時(shí)在香港和紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
剛剛過(guò)去的雙11，天貓雙11銷(xiāo)售額達(dá)到2684億元，一天12億個(gè)包裹，購(gòu)物體驗(yàn)如絲滑般順暢。
阿里巴巴已不僅僅是一家電子商務(wù)公司，而是一家橫跨商業(yè)、物流、娛樂(lè)、云計(jì)算、金融等各個(gè)領(lǐng)域的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體。
這在張勇眼中，是獨(dú)一無(wú)二的，“全球沒(méi)有哪家公司能像阿里這樣，兼顧C(jī)端和B端，既服務(wù)消費(fèi)者，又全方面服務(wù)企業(yè)?！?/p>
截至2019年9月，國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)天貓和淘寶年化活躍消費(fèi)者（AAC）增長(zhǎng)至6.93億，環(huán)比新增1900萬(wàn)。在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)難以開(kāi)墾的國(guó)際市場(chǎng)，截至2019年6月，Lazada和AliExpress在國(guó)際市場(chǎng)的年化活躍消費(fèi)者達(dá)到1.3億。
在以?xún)|為單位的用戶(hù)池中，阿里的服務(wù)包不止電商，還包括本地服務(wù)、數(shù)字娛樂(lè)等業(yè)務(wù)。
招股書(shū)顯示，其中6.7億的淘寶和天貓AAC中，只有25%是口碑和餓了么的用戶(hù)，12%是優(yōu)酷會(huì)員。這些服務(wù)用戶(hù)的重合度并不高，仍有巨大提升用戶(hù)滲透率的潛力。
2B業(yè)務(wù)，一直是阿里攻城拔寨的根基。阿里正以阿里云為基礎(chǔ)，服務(wù)企業(yè)、改善消費(fèi)側(cè)。
這個(gè)市場(chǎng)足夠大，中國(guó)2018在IT上的花費(fèi)4070億美元，美國(guó)1.164萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)公有云的滲透率10%，上漲空間巨大。
IDC最新發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2019上半年）顯示，阿里市場(chǎng)份額接近50%，比國(guó)內(nèi)第二名到第五名廠商的份額總和還要多。在全球，阿里云市場(chǎng)份額僅落后于亞馬遜AWS和微軟。
在2C、2B兩個(gè)看似涇渭分明的領(lǐng)域，阿里巴巴用自己的商業(yè)操作系統(tǒng)橫向融合到一起。當(dāng)商業(yè)運(yùn)作中的各個(gè)元素被數(shù)字化，商家就能理解消費(fèi)者每個(gè)購(gòu)買(mǎi)行為背后的原因，優(yōu)化供給端。
阿里香港二次上市后，好處是能拉近和本地及區(qū)域投資者的距離，豐富和擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，香港與紐約存在時(shí)差，兩地上市能滿(mǎn)足投資者全天候交易的需求，進(jìn)一步提高流動(dòng)性。
和老對(duì)手騰訊也將同場(chǎng)競(jìng)技，雖然看上去這兩家巨頭投資風(fēng)格迥異，投資架構(gòu)中少有交集，但在東南亞市場(chǎng)，雙方都在加快布局。
相比于中國(guó)，東南亞的整個(gè)電商市場(chǎng)才剛起步，網(wǎng)購(gòu)僅占總購(gòu)物量的3%，買(mǎi)家的消費(fèi)習(xí)慣也剛剛從PC轉(zhuǎn)移到手機(jī)上，一如五六年前的中國(guó)。
Lazada、PayTM……各種零售基礎(chǔ)設(shè)施的搭建，是阿里這幾年下注東南亞的重要籌碼。
從東南亞，從華人聚集地區(qū)起步，調(diào)優(yōu)戰(zhàn)略方向，募集資金糧草，在陽(yáng)光燦爛的時(shí)候修屋頂，練好內(nèi)功，最終走向全球，香港成為阿里重要的起始站之一。
打通獨(dú)角獸上市通路
上市是能融資，但這顯然不是阿里的目的：阿里不缺錢(qián)。
就在這個(gè)月初，阿里公布了2020財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)達(dá)到2341億人民幣。
回港上市能夠進(jìn)一步完善阿里巴巴的融資渠道，目前阿里新零售、云計(jì)算，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)等都處于擴(kuò)張階段，尤其是在今年上半年，阿里系投資上市公司速度明顯加快，對(duì)資金的需求也越來(lái)越大。
一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)間的新競(jìng)爭(zhēng)，在湖面底下發(fā)生得靜悄悄。
隨著觸角的增多，阿里的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也越來(lái)越多。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，張勇說(shuō)，有競(jìng)爭(zhēng)是好事，競(jìng)爭(zhēng)并不可怕，反而能讓他高興，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)可以讓人更警醒，能讓自己不斷反思自己和企業(yè)的不足之處，回歸初心，進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的改變。
2019年，拼多多推出“百億補(bǔ)貼”，用低價(jià)和補(bǔ)貼搶奪用戶(hù)，即使在本季財(cái)報(bào)大幅虧損下，仍表示“百億補(bǔ)貼”，底氣來(lái)自不斷撒錢(qián)換得的正向用戶(hù)增長(zhǎng)，去年IPO融資的18.7億美元和今年不斷增發(fā)募資換來(lái)的數(shù)十億美元，不斷籌集到的資金，構(gòu)成了其進(jìn)攻的彈藥。
其他各條戰(zhàn)線廝殺同樣慘烈，老對(duì)手京東們?cè)诳煜⑸r領(lǐng)域寸步不讓?zhuān)v訊在傳統(tǒng)零售的改造上持續(xù)加碼。
競(jìng)爭(zhēng)助推了阿里不斷的并購(gòu)，95億美元收購(gòu)餓了么，用電商優(yōu)勢(shì)延伸到本地生活生態(tài)圈；20億美元收購(gòu)網(wǎng)易考拉，擴(kuò)大在跨境電商市場(chǎng)份額；對(duì)Lazada20億美元的增資，將中國(guó)模式輸出國(guó)門(mén)，尋找東南亞互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的人口紅利的變現(xiàn)模式。
11月份，阿里33億美元增資菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，加快快遞流轉(zhuǎn)，協(xié)同B端和C端，這是推進(jìn)新零售戰(zhàn)略最重要的布局之一。
與之協(xié)同的是，人口紅利正在消失，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入存量時(shí)代。
云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂(lè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，在阿里2019財(cái)年的收入達(dá)到534.44億元，但造血和盈利能力尚未爆發(fā)，仍需要核心電商的輸血。
達(dá)摩院、平頭哥的研發(fā)以及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算這樣的業(yè)務(wù)皆需要大量現(xiàn)金流支撐，短期內(nèi)并不一定能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，卻是將來(lái)影響商業(yè)生活的重要投入。
阿里巴巴表示，計(jì)劃將募集到的資金用于推動(dòng)用戶(hù)參與、提高運(yùn)營(yíng)效率和持續(xù)創(chuàng)新。阿里也會(huì)有天花板，它需要儲(chǔ)備大量的彈藥，支撐高速飛奔的經(jīng)濟(jì)體在新賽道上開(kāi)疆辟土。
正如張勇在《來(lái)自董事局主席兼首席執(zhí)行官的公開(kāi)信》中所言：“我們依然相信香港的美好未來(lái)?！备劢凰偛美钚〖右脖硎荆瑢?duì)于阿里上市提升整個(gè)港股流動(dòng)性，港股流動(dòng)性已經(jīng)有很大的改變和改善，阿里這種新經(jīng)濟(jì)龍頭的回歸以及騰訊這種大公司，可以看到未來(lái)一定很美好。
隔閡的破壁來(lái)源于香港市場(chǎng)近25年最重大的一次上市機(jī)制改革。2017年12月15日，港交所的一紙公告，為同股不同權(quán)掃清了障礙。
在隨后的一年里，小米和美團(tuán)，相繼利用“同股不同權(quán)”的制度創(chuàng)新，順利在港股上市。
阿里回歸最直接的影響是，一批本來(lái)只能在美國(guó)上市的科技公司，現(xiàn)在能在香港上市了。
胡潤(rùn)研究院最近發(fā)布了《2019胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，中國(guó)首次超過(guò)美國(guó)成為全球擁有獨(dú)角獸企業(yè)最多的國(guó)家，擁有206家獨(dú)角獸企業(yè)，占比42%。
那些榜單上的獨(dú)角獸公司，赴港上市未來(lái)可期。
