拜登政府準(zhǔn)備推出1.9萬億美元的刺激計(jì)劃。國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)上充斥著一些諸如刺激計(jì)劃將導(dǎo)致全球大通脹，將使我國(guó)形成輸入性通脹，“萬物暴漲時(shí)代”來臨之類的說法。
為應(yīng)對(duì)疫情的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)救助的總規(guī)模，包括這1.9萬億，已高達(dá)約5.5萬億美元。然而，當(dāng)前美國(guó)核心物價(jià)PCE基本上還保持在零值的水平，美國(guó)的CPI也只有1%多一點(diǎn)。也就是說，目前美國(guó)依然處于通縮狀態(tài)。
這1.9萬億將是否能提振美國(guó)通脹還比較難說，更別說會(huì)引發(fā)世界性大通脹了。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃更多影響的是資產(chǎn)價(jià)格。疫情發(fā)生以來，在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響下，美國(guó)股市出現(xiàn)暴漲，一些全球性資產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)暴漲。
在疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)“日本化”的風(fēng)險(xiǎn)化將會(huì)加劇。恐怕即將來臨的不是大通脹而是大通縮！
當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)正處在低增長(zhǎng)、低通脹、低利率的大環(huán)境中。在疫情以前，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)都長(zhǎng)期面臨著“日本化”的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)“日本化”的基本特征為，“三低、三高”，即低增長(zhǎng)、低通脹、低利率，和高債務(wù)、高收入差距、高資產(chǎn)價(jià)格。受疫情的影響，形勢(shì)無疑將會(huì)變得更加嚴(yán)峻。
疫情發(fā)生以前，西方國(guó)家的財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于提振通脹的努力基本上無效。
從90年代中期開始，日本利率長(zhǎng)期處于低位，1999年日本開始推行零利率，并于2001成為全球首個(gè)實(shí)踐量化寬松的國(guó)家。日本公共債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了其GDP的239%。但直到現(xiàn)在，日本仍未能達(dá)到通脹目標(biāo)。
2014年“歐債危機(jī)”以后，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于停滯。2016年，歐元區(qū)率先進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。2008年至2019年底，歐元區(qū)通脹率平均只有1.26%，平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率自2009年至今只有0.85%。
美國(guó)的通脹也長(zhǎng)期低迷，增長(zhǎng)率逐年下降，美聯(lián)儲(chǔ)在2020年3月宣布將利率降為零利率。
導(dǎo)致西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)面臨“日本化”危險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)资侨找鏀U(kuò)大的社會(huì)貧富差距。
過去二十多年來，日本的實(shí)際工資水平是在不斷下降之中。過去四十年來，扣除物價(jià)因素影響，美國(guó)90%民眾的平均收入幾乎沒有增長(zhǎng)。
社會(huì)中的大多數(shù)人長(zhǎng)期沒有提升消費(fèi)的能力，而每個(gè)人所能消費(fèi)工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量又很有限，“有效需求”因此就始終會(huì)存在不足。消費(fèi)需求增長(zhǎng)十分困難，受小政府的影響公共需求的規(guī)模又很有限，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)就長(zhǎng)期存在巨大的“有效需求”缺口。通脹因此長(zhǎng)期低迷，貨幣政策作用路徑也因此受阻，大量貨幣放水除了提升資產(chǎn)價(jià)格外，對(duì)于提振通脹幾乎無能為力。
大通脹不會(huì)有，大通縮的危險(xiǎn)卻在不斷加大！
此次拜登政府即將推出的1.9萬億美元的刺激計(jì)劃，雖然規(guī)模相對(duì)十分龐大，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)很有限，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響就更有限了。
這1.9萬億美元的刺激計(jì)劃，雖然可以彌補(bǔ)美國(guó)家庭和企業(yè)因疫情所遭受的部分損失，暫時(shí)性地提振一下美國(guó)因疫情而陷入低迷的消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)，但是不能長(zhǎng)期性地解決“有效需求”不足的問題。在“有效需求”缺口不能被彌補(bǔ)以前，通脹就始終難以提振。大通脹不會(huì)有，大通縮的風(fēng)險(xiǎn)卻在不斷加大。
疫情導(dǎo)致全球債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅加重，加上各國(guó)為應(yīng)對(duì)疫情沖擊下實(shí)行貨幣大放水，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。如果最終資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大量泡沫，泡沫發(fā)生破滅后，引發(fā)全球性金融危機(jī)。那么大通縮的時(shí)代就即將來臨了。
