4月20日，睿遠基金旗下睿遠成長價值混合基金披露一季報。
截至報告期末（3月31日）睿遠成長價值混合A基金份額凈值為1.185元，一季度該類基金份額凈值增長率為-1.86%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-7.27%。
報告顯示，一季度，該基金繼續(xù)保持較高倉位；個股方面，依舊主要配置在管理能力優(yōu)秀、內(nèi)生增長較快的企業(yè)，同時將抗風(fēng)險能力以及行業(yè)集中度提升作為近期的考慮變量。
該基金目前三位基金經(jīng)理共同管理，分別是睿遠基金副總經(jīng)理傅鵬博、朱璘以及自2019年11月開始新?lián)位鸾?jīng)理的陳燁遠。
根據(jù)報告，基金經(jīng)理認(rèn)為，過去的一季度，特別是農(nóng)歷春節(jié)前后，新冠病毒爆發(fā)所帶來的風(fēng)險偏好快速提升，造成市場各大類資產(chǎn)出現(xiàn)巨幅波動，控制疫情所采取的措施，也對經(jīng)濟內(nèi)部動力產(chǎn)生了附帶效果；同時，全球控制疫情的不同節(jié)奏所帶來的“疫情錯峰”效應(yīng)，也使得外部經(jīng)濟環(huán)境在前期貿(mào)易摩擦之后更具不確定性，各國政府為對沖疫情影響所采取的經(jīng)濟刺激措施，又進一步增加了宏觀環(huán)境的復(fù)雜程度。
在這樣的宏觀環(huán)境下，睿遠基金對企業(yè)的觀察，從對企業(yè)盈利增長可持續(xù)性的關(guān)注，轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營質(zhì)量以及抗風(fēng)險能力的關(guān)注。截至一季度末，睿遠成長價值混合基金的股票倉位為89.99%，相較于上個季度末的91.05%略有下降，繼續(xù)維持較高的倉位配置。
前十大重倉股變化不大
睿遠成長價值混合為睿遠基金發(fā)行的首只公募基金產(chǎn)品，截止至3月31日，凈資產(chǎn)規(guī)模為104.78億元。
該基金一季末的前十大重倉股分別為東方雨虹、立訊精密、隆基股份、五糧液、凱利泰、國瓷材料、萬華化學(xué)、夢網(wǎng)集團、信維通信、千方科技。
相比三、四季度末的持倉名單，該基金一季度末的前十大重倉股整體變化不大，但進行了適當(dāng)增減。其中，東方雨虹仍為第一大重倉股，已連續(xù)保持了三個季度。三、四季度末的第二大重倉股，立訊精密、隆基股份，緊隨其后，分列第2、3位，其中對立訊精密進行了一定幅度的增持。從整個前十大重倉股名單看，首次進入的個股僅夢網(wǎng)集團、信維通信，分列第7、8位；除該兩只個股外，其余均曾出現(xiàn)在三、四季度末前十大重倉股名單中，但持倉進行了適當(dāng)增減。
報告表示，在全球疫情控制依舊充滿不確定性、宏觀環(huán)境復(fù)雜程度增加的背景下，一季度對所持有的核心品種和重點公司進行了多次回顧，對核心持倉企業(yè)在重大宏觀事件背景下的抗風(fēng)險能力進行了評判，對細(xì)分行業(yè)龍頭以及抗風(fēng)險能力較充分的企業(yè)有所側(cè)重。個股方面依舊主要配置在管理能力優(yōu)秀、內(nèi)生增長較快的企業(yè)，同時將抗風(fēng)險能力以及行業(yè)集中度提升作為近期的考慮變量。
作為長期價值投資機構(gòu)睿遠基金的第一只基金，該基金一直備受關(guān)注，截至目前仍處于限制大額申購狀態(tài)。根據(jù)睿遠成長價值混合基金此前公告，自2019年7月29日起，每個基金賬戶單日申購及定投A類和C類份額合計金額不超過1000元。
歷經(jīng)不同市場環(huán)境，該基金總份額持續(xù)保持增長。報告顯示，截至一季度末，睿遠成長價值混合基的總份額已增至99.58億份，其中A類份額88.42億份，C類份額11.16億份，總份額近百億份，顯示出投資者的認(rèn)可。截至4月16日，該基金A類、C類份額基金凈值分別為1.2904元、1.2849元。
關(guān)于未來市場，報告認(rèn)為，疫情終將過去，經(jīng)濟發(fā)展將成為下一階段的主線，后續(xù)將結(jié)合企業(yè)年報和一季報的財務(wù)數(shù)據(jù)與管理層經(jīng)營狀況，繼續(xù)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，使組合在復(fù)雜宏觀環(huán)境下穩(wěn)定前行，以期獲得超越基準(zhǔn)的投資回報。
數(shù)據(jù)顯示，睿遠基金2018年、2019年實現(xiàn)的營業(yè)總收入分別為1212.33萬元、40279.02萬元，收入增長幅度超過33倍，凈利潤也擺脫了2018年虧損1259萬的局面，睿遠基金2019年實現(xiàn)凈利潤達到5914萬。
值得一提的是，睿遠基金將于本月底發(fā)行旗下第二只專戶產(chǎn)品，主打固收增強策略，投資門檻為100萬， 低于睿遠基金首只專戶產(chǎn)品300萬元的投資門檻，除了招商銀行以外，浦發(fā)銀行、華泰證券、中信證券均有代銷。
陳光明發(fā)聲：現(xiàn)在是可以樂觀一點的時候了
睿遠基金總經(jīng)理陳光明在3月底的一次內(nèi)部交流中也看好未來A股市場投資機會。
他表示，股票的內(nèi)在價值，來自于企業(yè)未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。疫情對于企業(yè)長期價值的影響相對有限，但現(xiàn)實中股價的波動又遠遠超過公司內(nèi)在價值的變化。這里面的變化本質(zhì)上是貼現(xiàn)率的變化或者說是風(fēng)險溢價的變化。
“市場流動性最緊張的時候或許已經(jīng)過去，雖然疫情之后經(jīng)濟、金融和社會可能還存在次生性災(zāi)難的風(fēng)險?！标惞饷鞅硎?。
陳光明分析，截至3月20日，標(biāo)準(zhǔn)普爾的P/E下行到15倍左右，而風(fēng)險溢價率則大幅抬升至5.6%，已經(jīng)接近2008年金融危機時的水平。如果未來利率不出現(xiàn)大幅上行，疫情能得到控制的前提下，目前道指20000點以下，美國股市不具備大幅下跌的動力。
就A股H股市場而言，截至3月23日，上證50的TTM市盈率8.4倍，滬深300的TTM市盈率10.7倍，恒生中國企業(yè)指數(shù)為6.9倍。從估值角度看處于近20年的歷史相對底部區(qū)域。中國資產(chǎn)無論是A股還是港股，在全球范圍內(nèi)比較來看相對優(yōu)勢明顯，性價比更好。在這個時點上，股票和其他資產(chǎn)相比，如房地產(chǎn)和債券，具有較高的性價比。
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