文 | AI財經社 劉雪兒
編輯 | 孫靜
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美團終于迎來第一個盈利年。
3月30日，美團點評發(fā)布截至12月31日的2019年第四季度及年度報告。報告顯示，2019年美團營收975億元，其中餐飲外賣貢獻548億元，超過56%；到店和酒旅營收223億元，約占23%，網約車等新業(yè)務貢獻了204億元，約占21%。
整個2019年，美團盈利水平明顯提升，經調整凈利潤為46.5億元，占營收比重達4.8%，而2018年經調整后凈虧損85.2億元，占營收比例同比下降11.3%。
受此影響，美團今日偷收盤漲5.75%。
提高抽擁、改善新業(yè)務，毛利率顯著提升
財報同時顯示，美團的營收增速進一步放緩。2019年四季度美團營收281.5億元，同比增長42.2%，相比2018年Q4-2019年Q3的89%、70.1%、50.6%、44.1%增速，增長進一步放緩。2019年全年營收975億元，同比增長49.5%，為2018年營收增速92.3%的一半左右。
但美團的毛利率顯著提升，從2018年的23.2%升至2019年的33.1%，這主要得益于外賣、新業(yè)務及其他分部的貢獻。其中新業(yè)務2019年毛利率為11.5%，同比增長49.4個百分點，美團解釋為用壽命更長的新美團單車替代淘汰的舊單車，使得共享單車服務的毛利率改善，并且削減司機激勵使得網約車服務虧損收窄，此外配送效率提升也讓美團閃購毛利率轉正。
新業(yè)務主要包括共享單車和網約車、食材零售服務、餐飲管理系統(tǒng)及B2B餐飲供應鏈服務三大塊。新業(yè)務及其他分部成為2019年的增長黑馬，收入達204億元，同比增長81.5%，增速為餐飲外賣、到店&酒旅業(yè)務的兩倍。不過收入主要來自B2B餐飲供應鏈、小額貸款、美團閃購及聚合支付服務，而單車及網約車業(yè)務處于虧損收窄狀態(tài)，美團買菜還在開拓市場的投入階段，截至2019年底已經在北上深開設96個倉庫，武漢也有30多個自提點。
到店及酒旅業(yè)務則相對穩(wěn)定，2019年毛利率維持在88.6%的高位，比2018年低0.4個百分點，總體變動不大。這部分的2019年營收增速為40.6%，與2018年46%增速相比也變動不大，基本進入穩(wěn)定增長階段。
主力的餐飲外賣業(yè)務則營收達548億元后，仍保持43.8%的增速，毛利率也有小幅提升，達18.7%，比2018年高4.9個百分點。美團解釋為外賣規(guī)模效應提升，以及在線營銷服務收入提升。
AI財經社觀察發(fā)現，整體毛利率提升也與抽傭提升有關。美團的收入主力來自傭金，2019年傭金收入占總收入比達67.2%，傭金收入達655億元（相當于每天抽傭1.8億元），比2018年增長39.4%，而2019年交易額為6821億元，同比增長32.3%，低于傭金收入增速，說明抽傭比例在提升。
本地生活戰(zhàn)火升級，傭金比例能否影響市場格局？
今年1月初，一名O2O從業(yè)者曾對AI財經社斷言，今年阿里與美團在本地生活上必有一戰(zhàn)。
果不其然。3月10日，支付寶宣布戰(zhàn)略升級，將外賣、美食玩樂、酒店住宿等本地生活場景位置提前，為口碑餓了么助攻；而餓了么APP的圖標中，則嵌入“買菜無憂”的醒目字樣，疑與美團本地生活新業(yè)務——美團買菜直接競爭。
在昨晚的美團點評財報電話會上，也有分析師追問，支付寶剛經歷戰(zhàn)略性升級，阿里也在進一步加強本地化服務，美團如何應對競爭？
對此美團高管回應稱，美團的市場規(guī)模、供應以及配送體系讓美團可以實現比競爭對手更高效的運營，且隨著規(guī)模進一步增大，優(yōu)勢會加強。
僅以配送體系為例，美團平臺上的399萬騎手是美團最大的成本開支，2019年支出410億元。但相較于餓了么的眾包模式，自建配送體系提升了履約效率和履約體驗，反過來讓美團可以加速拓展市場。
不過隨著戰(zhàn)事升級，美團在餐飲外賣變現率上存在挑戰(zhàn)。2019年美團將外賣毛利率從2018年的13.8%提升到18.7%，這里面既有技術提升效率的作用，也離不開抽傭提高的貢獻。今年3月初，美團又被曝將外賣傭金比例提升至20%，由此引發(fā)部分餐飲企業(yè)怨聲載道。
趁此機會，口碑餓了么通過減免傭金搶占市場。3月16日，阿里本地生活服務公司總裁王磊宣布，未來一年會繼續(xù)將傭金保持在低于行業(yè)3%-5%水平。
盡管美團點評CFO陳少暉在電話會上表示，目前首要目標是業(yè)務增長，而非短期創(chuàng)收，有長期策略進一步去降低傭金，尤其是在疫情嚴重的地區(qū)，但傭金確實是個蹺蹺板——降傭影響盈利，漲傭又影響規(guī)模擴張。
疫情影響之下美團如何取舍，強調更低傭金的餓了么是否有機會奪取更多市場，目前都還有待觀察。
不過關于傭金高低之爭，百聯咨詢&鴻門投資創(chuàng)始人莊帥認為，同業(yè)態(tài)競爭不會導致傭金下降。在成本結構、運營效率在同一水平時，美團和餓了么兩家在外賣的財務數據，明顯形成了一定的動態(tài)平衡，采取殺敵一千自毀八百的方式作戰(zhàn)并不會取得成效。
此時最終選擇權在商戶手中，因為降傭的平臺不一定代表生意更好。如果平臺為了改變用戶的消費習慣，采取激進的補貼策略降價促銷，可是現在美團和餓了么的補貼戰(zhàn)已經停止。
那么商家想要在降傭的平臺獲得更多訂單，就要自己降價來遷移用戶，顯然商家不會自己降價來幫助平臺遷移用戶，因為這么做，那降傭的平臺對于商家來說也沒有收入的提升。
“傭金率下降有兩種條件，出現新技術或者新商業(yè)模式。例如百貨業(yè)抽傭30%時，天貓和京東出現，導致降傭到8%至10%；隨后微信的去中心化電商模式，再次將傳統(tǒng)中心化電商平臺的傭金率下降至0.6%至1%。”莊帥認為，當下美團跟餓了么口碑的關系，有點像2014年京東與天貓的關系，新商家以及餐飲新品的增長速度，將會決定競爭格局的變化。
對美團的另一挑戰(zhàn)來自疫情。由于疫情影響，美團點評估計2020年第一季度收入將同比負增長及經營虧損，如果隨著疫情持續(xù)，商家需要更長的恢復時間，公司未來幾個季度的業(yè)績都會受到不利影響。
疫情期間，美團的利潤發(fā)動機——到店及酒旅業(yè)務受重創(chuàng)。財報顯示，2019年到店及酒旅業(yè)務毛利197億元，毛利超過餐飲外賣的102億元。
此前莊帥預估，如果此次疫情能在2月底結束，美團在到店及酒旅業(yè)務板塊的訂單預計最高損失將達到60億至70億元左右?，F在看，損失數字明顯還會上升，就看接下來的三個季度，美團如何維持業(yè)務增長。
