作者：王小偉
北京時(shí)間2月28日（美國東部時(shí)間2月27日），百度（Nasdaq：BIDU）公布了2019年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，百度第四季度實(shí)現(xiàn)營收289億元人民幣，Non-GAAP凈利潤達(dá)到92億元人民幣,同比增長95%。2019財(cái)年?duì)I收1074億元人民幣。
從百度本季業(yè)績來看，無論是業(yè)績增長還是AI技術(shù)進(jìn)展，都可圈可點(diǎn)。但2020年初突發(fā)的疫情，無論是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是對廣告市場情緒，都給全年走向埋下了不確定性因子。對此，百度董事長兼CEO李彥宏曾在開工信上指出：“疫情過后，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)面臨更大的壓力。整個(gè)社會(huì)會(huì)重新審視技術(shù)的價(jià)值和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感，作為技術(shù)公司更感受到了技術(shù)創(chuàng)新的緊迫性和使命感。大數(shù)據(jù)、人工智能不僅僅在應(yīng)對突發(fā)公共事件，公共安全治理、提升城市運(yùn)行效率，醫(yī)療技術(shù)攻堅(jiān)等關(guān)鍵領(lǐng)域大有可為，在更廣闊的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在幫助各行各業(yè)智能化升級(jí)方面，人工智能更將發(fā)揮核心引擎的作用?！?/p>
從李彥宏的表態(tài)可以看出，雖然疫情令經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)可能會(huì)受到影響，但百度在大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域的既定方向不會(huì)動(dòng)搖。
現(xiàn)金流為王 BAT們的共同選擇
所謂“手里有糧，心里不慌”，非常時(shí)期，更是“現(xiàn)金流為王”。翻開百度2019年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，充沛的流動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金，足以保障百度應(yīng)對這個(gè)“最難的春天”。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，百度有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性資金及短期投資共1359億元人民幣，自由現(xiàn)金流101億元人民幣。而從目前形勢來看，全國疫情出現(xiàn)積極向好趨勢，各地正在有秩序地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，隨著被約束的消費(fèi)熱情獲得釋放，各類企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的馬達(dá)將開始加速、廣告市場活躍度也有望相應(yīng)回升。
緊緊抓好現(xiàn)金流，已經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)大廠的共同選擇。騰訊2019年中報(bào)顯示其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)1228億，而阿里的財(cái)報(bào)則顯示，截至2019年12月31日，其現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額達(dá)到3519億元人民幣，較上一季度大漲接近1200億元人民幣，主要原因是11月底在香港上市募資超過900億元人民幣。
百度自2019年以來，一直特別注重運(yùn)營效率的提升、成本支出的管控，并通過一系列改革措施，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營利潤率節(jié)節(jié)攀升。持續(xù)控本增效的精細(xì)化管理，將幫助百度相對平穩(wěn)度過受到突發(fā)疫情影響的一季度，而充裕的現(xiàn)金流，也給了百度2020年堅(jiān)定發(fā)展戰(zhàn)略的底氣。
華爾街為何重視公司現(xiàn)金流
經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)就是依靠現(xiàn)金的流動(dòng)來維持社會(huì)的運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)可以撬動(dòng)資產(chǎn)和各種商業(yè)行為。現(xiàn)金流對于公司發(fā)展而言，某種程度上比利潤表現(xiàn)更為重要，尤其是在面對突發(fā)事情的背景下?，F(xiàn)金流猶如圍棋的“氣眼”，直接決定了一家公司的續(xù)命能力和騰挪空間。
因此，華爾街投行在給上市公司進(jìn)行評(píng)級(jí)、更新目標(biāo)股價(jià)時(shí)，都會(huì)將公司的現(xiàn)金流作為重要考慮指標(biāo)之一。此前，百度更新了財(cái)報(bào)發(fā)布日期及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)期指引，隨后，多家投行更新了百度財(cái)務(wù)預(yù)期并做出評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)調(diào)整。
Jefferies對百度維持買入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從135.6美元上調(diào)至158.3美元，按照SOTP評(píng)價(jià)方式，Jefferies認(rèn)為百度核心搜索業(yè)務(wù)價(jià)值86.3美元，持股愛奇藝和攜程分別價(jià)值32.5美元和8.7美元，現(xiàn)金流價(jià)值30.8美元，占到目標(biāo)股價(jià)的五分之一。花旗更看重現(xiàn)金流價(jià)值，在給出百度184美元的新目標(biāo)股價(jià)中，現(xiàn)金流的價(jià)值占到了25%，摩根大通亦是如此，現(xiàn)金流對百度目標(biāo)股價(jià)的影響占到了四分之一。
在知乎一則關(guān)于肺炎疫情對各行各業(yè)造成的沖擊問答帖中，線下娛樂、房地產(chǎn)、旅游、物流等行業(yè)的從業(yè)者們，紛紛表達(dá)了對前景的憂思，神舟電腦甚至因被拖欠貨款的問題，準(zhǔn)備和京東對簿公堂?，F(xiàn)金流是疫情之下所有老板們最為關(guān)心的共同話題，沒有之一。誰能控制好成本支出、穩(wěn)定員工心態(tài)，誰才有可能在疫情之后迎來新一輪的增長機(jī)會(huì)。
從百度公布的2019年財(cái)報(bào)來看，無論是業(yè)務(wù)發(fā)展還是現(xiàn)金流支撐，百度都有打硬仗、打持久戰(zhàn)的底氣。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大廠們還在用手中的資金，幫助中小企業(yè)客戶和生態(tài)伙伴一同度過難關(guān)，這既是為穩(wěn)定國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出力所能及的貢獻(xiàn)，而生態(tài)壓力得到緩解之后，大廠們也將相應(yīng)得到造血回報(bào)，更有利于穩(wěn)健的長期經(jīng)營。
