顯而易見，隨著疫情的發(fā)展，人們“閉門不出”已成常態(tài)，由此引發(fā)的宅經(jīng)濟(jì)熱度頻增，除了游戲、影視以及休閑零食板塊受到關(guān)注，在線教育在這一風(fēng)口也再次吸引了投資者的眼球。
1月27日教育部發(fā)布《關(guān)于2020年春季學(xué)期延期開學(xué)的通知》，各省市逐步叫停寒假線下課外培訓(xùn)。為響應(yīng)政策，在線教育機(jī)構(gòu)推出免費(fèi)線上課程支持“停課不停學(xué)”，同時(shí)傳統(tǒng)線下教培機(jī)構(gòu)暫停線下授課并轉(zhuǎn)移線上。為支持中小學(xué)生“停課不停學(xué)”，多家在線教育機(jī)構(gòu)為學(xué)生免費(fèi)提供部分課程資源，包括新東方集團(tuán)及新東方在線、學(xué)而思網(wǎng)校、跟誰學(xué)、網(wǎng)易有道、流利說等頭部機(jī)構(gòu)。那么疫情下對于在線教育的投資有什么樣的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會？
來源：雪球訪談
[問] Ricky：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:預(yù)計(jì)這次疫情下，給中國在線教育帶來多少增量用戶？
[答] 小狼：中國的K12階段在讀學(xué)員總量為1.7億人，根據(jù)以往的調(diào)查，以互聯(lián)網(wǎng)教育形式正式接受過學(xué)習(xí)課程的比率為20%-30%，此次疫情至少有50%-60%參與了某種形式的在線學(xué)習(xí)（不計(jì)入電視學(xué)習(xí)的形式），那么至少在k12階段短期帶來5000萬用戶量，大學(xué)生和成人階段也至少引來500萬以上的用戶量。
[問] leguy：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：b站因?yàn)檫@次新用戶可以增加多少？能否固定下來
[答] 小狼：B站情況我不了解。但此次在線學(xué)習(xí)流量的最大贏家應(yīng)該是“學(xué)習(xí)強(qiáng)國”
[問] Ricky：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：原來新東方集團(tuán)K12線下的學(xué)生，這次如果轉(zhuǎn)線上，都是轉(zhuǎn)到新東方在線嗎？
[答] 小狼：不是。收入還是在集團(tuán)。報(bào)新東方在線的課，才算在線的收入。[問] 呦-嘿哥：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:疫情下的線下的大的機(jī)構(gòu)如樸新教育和精銳教育怎么看，有利好嘛4聰明的投資者都在這里
[答] 小狼：此次疫情對于收入規(guī)模在1000萬-1億的中小型線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)帶來沉重的打擊。對于可以靈活操作的微小機(jī)構(gòu)和有技術(shù)實(shí)力/管控能力/品牌護(hù)城河的大型機(jī)構(gòu)而言，相對影響較小。
[問] ocean0623：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:在對學(xué)生的行為控制方面，優(yōu)播小班與線下小班的差距大嗎？差距主要體現(xiàn)在哪些方面呢？
[答] 小狼：還是有差距，面對面老師可以對學(xué)生施加直接的“威脅”，迫使學(xué)生糾正課堂行為，提升專注度。線上哪怕是小班也不能完全做到。
[問] ballsd：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：新東方在線做的事情就是匹配一二線城市的師資力量和三四線城市的教育需求，可以這樣理解嗎？但是三四線城市的實(shí)際的教育需求，身在一二線城市的師資力量真的能夠迅速敏捷地捕捉到嗎？謝謝~
[答] 小狼：能不能迅速敏捷捕捉到當(dāng)?shù)匦枨螅Q于兩點(diǎn)：1.授課教師是否專門給當(dāng)?shù)貙W(xué)生輔導(dǎo)，如果是，他自然有強(qiáng)烈訴求了解當(dāng)?shù)氐慕逃枨蟆?.當(dāng)?shù)厥欠裼惺袌鋈藛T可以在一線了解當(dāng)?shù)氐男枨笄闆r。
[問] 心態(tài)已崩：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:這次疫情有沒有可能加速小型培訓(xùn)班的倒閉潮，加快供應(yīng)出清，對剩余的中大型機(jī)構(gòu)都構(gòu)成利好？包括線上以及線下的5聰明的投資者都在這里
[答] 小狼：教培機(jī)構(gòu)是否倒閉基本取決于資金鏈?zhǔn)欠駮嗔?。如果不會斷裂，那么影響都只會是短期的，疫情過后會逐步恢復(fù)。如果資金斷裂了，就會產(chǎn)生倒閉情況。目前來看，收入規(guī)模在1000萬到1億的中型機(jī)構(gòu)受到的影響最大，如果沒有抗住而倒閉，那么學(xué)員有可能往小微機(jī)構(gòu)和大型機(jī)構(gòu)流動。
[問] 活著等待：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:這次疫情會促使廣大家長和學(xué)生補(bǔ)課習(xí)慣的改變么，更多的從線下教學(xué)轉(zhuǎn)為線上學(xué)習(xí)。
[答] 小狼：此次疫情產(chǎn)生的結(jié)果更像是催化劑，只改變反應(yīng)的速度不改變反應(yīng)的方向。這波被動的在線學(xué)習(xí)熱潮，至少在短期內(nèi)推動大量用戶體驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)課程產(chǎn)品，而且是把大量線下學(xué)習(xí)的核心用戶強(qiáng)制轉(zhuǎn)換到線上學(xué)習(xí)，這是之前互聯(lián)網(wǎng)教育公司砸廣告費(fèi)都無法做到的事情。初步估計(jì)，這波行情相對于為整個(gè)在線教育行業(yè)節(jié)省了1000億市場推廣費(fèi)。不過疫情帶來的中期結(jié)果還要看各家互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品的質(zhì)量，長期結(jié)果要看各類互聯(lián)網(wǎng)教育模式是否滿足學(xué)生家長真正的核心訴求。
[問] 關(guān)心愛護(hù)下一代：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：對于不同年齡段的學(xué)習(xí)群體，在線教育的發(fā)展前景有何不同？職業(yè)培訓(xùn)、大學(xué)慕課早就有在線課程了，為什么沒有持續(xù)有效的盈利模式？
[答] 小狼：教培行業(yè)能收高額費(fèi)用，而教輔行業(yè)只能收低廉費(fèi)用的核心差別在于，教培行業(yè)能提供達(dá)成學(xué)習(xí)結(jié)果的全套解決方案，并實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者焦慮與壓力的轉(zhuǎn)移（轉(zhuǎn)移到授課老師身上），而教輔行業(yè)做不到這一點(diǎn)。不能為學(xué)生學(xué)習(xí)效果負(fù)責(zé)，也不能實(shí)現(xiàn)焦慮轉(zhuǎn)移的MOOC模式，本質(zhì)是就是多媒體教輔書，當(dāng)然很難掙大錢。6聰明的投資者都在這里
[問] JZee：關(guān)于$新東方在線(01797)$對@小狼 說:請教疫情對優(yōu)播的門店在短期和中期會有什么影響？
[答] 小狼：短期無影響，因?yàn)楹偾耙勋@取大量商機(jī)，足夠用到四月上旬。如果疫情在4月中旬之前結(jié)束則影響不大。如果疫情持續(xù)到4月中旬之后，則必須調(diào)整獲客策略，成本有所上升。
[問] 番茄大蝦妹1211：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:疫情下，在線教育股都漲了很多，何時(shí)是拐點(diǎn)？最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是什么？
[答] 小狼：從理性的角度來看，這波疫情推動的幾輪互聯(lián)網(wǎng)教育公司上漲已經(jīng)有泡沫化的趨勢。但大家都知道，股市短線操作獲利從來都是看情緒而不是看理性。情緒拐點(diǎn)取決于疫情的平復(fù)速度。長期來看，這輪行情最大的風(fēng)險(xiǎn)是，這波大規(guī)模線上教育體驗(yàn)并沒有在長期付費(fèi)轉(zhuǎn)化上帶來預(yù)期的積極結(jié)果。
[問] Citta：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:以目前新聞看，在線教育的承載將是以電視為主？
[答] 小狼：以電視為媒介的教育形式不屬于在線教育。部分地區(qū)因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施條件和學(xué)生家庭條件，采用了電視方式實(shí)現(xiàn)“停課不停學(xué)”，但僅限于公立教育體系。培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都是采用的互聯(lián)網(wǎng)教育模式。
[問] 進(jìn)之-2015：7聰明的投資者都在這里關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說: 狼總，經(jīng)過這次疫情，會不會對三四線城市教培機(jī)構(gòu)重新洗牌？畢竟他們平時(shí)沒有線上課，這次疫情有的機(jī)構(gòu)停課了，有的機(jī)構(gòu)使用新東方、學(xué)而思的線上平臺。
[答] 小狼：是否重新洗牌取決于機(jī)構(gòu)能否扛住現(xiàn)金流壓力。如果能扛得住，影響只是短期的。
[問] 人生金彩：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：請問，這次疫情對沒有線上培訓(xùn)的教育機(jī)構(gòu)有什么影響？疫情結(jié)束，線下教育培訓(xùn)會爆發(fā)嗎？
[答] 小狼：大部分互聯(lián)網(wǎng)教育公司，借勢疫情做了一波免費(fèi)班，大大收割了一波流量紅利，其免費(fèi)用戶量必然在短期內(nèi)井噴增長，甚至導(dǎo)致各家互聯(lián)網(wǎng)教育公司出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)崩潰的現(xiàn)象。但是互聯(lián)網(wǎng)教育的收費(fèi)課程，K12方面從目前來看并沒有出現(xiàn)大量購買增長的情況，反而出現(xiàn)學(xué)生把正價(jià)課退了去報(bào)免費(fèi)課的情況。所以最終業(yè)績的影響還是取決于各家機(jī)構(gòu)對于此次免費(fèi)流量的留存能力，產(chǎn)品質(zhì)量是否能將免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為收費(fèi)用戶。教培行業(yè)受政策影響很大，如果疫情結(jié)束后，政府宣布春季學(xué)期延長，暑假時(shí)間壓縮，那么不僅不會有教培行業(yè)爆發(fā)，反而可能導(dǎo)致新一輪危機(jī)。
[問] markchen1980：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:狼總，請問優(yōu)播現(xiàn)在語數(shù)英三科的比例大概如何，作為參培率相對較低的大語文賽道，公司有什么看法和布局？
[答] 小狼：優(yōu)播目前的數(shù)、英、語比例為1:0.9:0.7
[問] 尋找基石：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：現(xiàn)在基本都增加了線上教育，對于這塊有軟件開發(fā)，服務(wù)器，課程制作等方面的成本，這些成本行業(yè)內(nèi)分別大概多少，一個(gè)課程多少人買單可以覆蓋成本？
[答] 小狼：互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)非常昂貴，每年的開發(fā)費(fèi)用以億計(jì)算，所以幾乎只有收入規(guī)模超過5億的大型線下機(jī)構(gòu)才可能有實(shí)力進(jìn)行技術(shù)開發(fā)。比如好未來和新東方每年的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用都是上億美元。很難用多少人購買能覆蓋成本來估計(jì)。
[問] 進(jìn)之-2015：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:狼總，經(jīng)過這次疫情，會不會對三四線城市教培機(jī)構(gòu)重新洗牌？畢竟他們平時(shí)沒有線上課，這次疫情有的機(jī)構(gòu)停課了，有的機(jī)構(gòu)使用新東方、學(xué)而思的線上平臺。
[答] 小狼：三四線機(jī)構(gòu)應(yīng)對疫情的方式有兩種，一種是停課，通過微信等互聯(lián)網(wǎng)工具做好維護(hù)服務(wù)工作，避免家長退費(fèi)。一種是采購第三方工具上在線直播小班課，保持課程費(fèi)用消耗。教培行業(yè)天然的情感黏性屬性，使得只要是教師教學(xué)質(zhì)量好，有效果，用戶不會因?yàn)槎唐谑录鼡Q培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
[問] 對賭觀看漲跌：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：你好，我是湖北的，孩子在用學(xué)校提供 的在線學(xué)習(xí)APP學(xué)習(xí)，但是感覺沒有互動，孩子的注意力和學(xué)習(xí)效果不如在校學(xué)習(xí)，老師的指點(diǎn)和檢查也不及時(shí)，這些算不算在線教育的劣勢，會不會導(dǎo)致家長對在線教育產(chǎn)生抵觸，乃至影響新東方在線的口碑？謝謝。
[答] 小狼：各家提供的免費(fèi)課程幾乎都是錄播課或者大直播的模式，缺乏互動和服務(wù)環(huán)節(jié)，所以9聰明的投資者都在這里此次免費(fèi)課想要真的轉(zhuǎn)化付費(fèi)課程其實(shí)是非常困難的。所以各家主要是通過免費(fèi)課程起到宣傳品牌和影響力的作用。其實(shí)此次公立學(xué)校“停課不停學(xué)”的在線課程體驗(yàn)更糟糕，這大概是在準(zhǔn)備不足的情況，迎來大量互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)用戶的最大風(fēng)險(xiǎn)，雖然省了1000億的推廣費(fèi)讓更多用戶來體驗(yàn)線上學(xué)習(xí)，但未來可能要在花1000億的市場費(fèi)讓用戶相信真正收費(fèi)的在線產(chǎn)品的質(zhì)量與體驗(yàn)要比大家這個(gè)寒假感受到的要好很多。
[問] 巴郡筆記：關(guān)于$新東方在線(01797)$ $好未來(TAL)$ $跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說:為什么是1千萬—1個(gè)億的中型機(jī)構(gòu)所受到的影響最大？
[答] 小狼：規(guī)模中等的機(jī)構(gòu)，合規(guī)成本一樣不少，租金人力成本占比都很大，但是技術(shù)實(shí)力、團(tuán)隊(duì)文化與管控力、品牌信任度都不如大型機(jī)構(gòu)，為了高速擴(kuò)張，手上儲備的現(xiàn)金也不多，所以面對的危機(jī)最大。
[問] 自由老蝦米：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：在線教育機(jī)構(gòu)的護(hù)城河是什么？未來線下和線上更看好那個(gè)？
[答] 小狼：從目前來看，凡是能用燒錢解決的問題都不是護(hù)城河。所以，技術(shù)不是護(hù)城河、獲客也不是護(hù)城河。品牌可以是護(hù)城河，但作用有限，因?yàn)橛脩粢话銢_著品牌購買產(chǎn)品，一半沖著具體的老師購買產(chǎn)品?？v觀整個(gè)教培行業(yè)發(fā)展歷史，真正的護(hù)城河只有“大規(guī)模培養(yǎng)老師的能力”，如果你沒有這個(gè)“護(hù)城河”，即使你有名師，終究會被人挖走。新東方好未來長期持續(xù)發(fā)展的原因只有一個(gè)，他們具有跨地域跨產(chǎn)品的大規(guī)模培養(yǎng)老師的能力。
[問] 自由老蝦米：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：在線10聰明的投資者都在這里教育機(jī)構(gòu)的護(hù)城河是什么？未來線下和線上更看好那個(gè)？
[答] 小狼：線上和線下各有利弊，任何一種模式都有它專屬的用戶，也有相互重合的用戶。線上和線下教育的發(fā)展態(tài)勢可能會類似于電影院和視頻網(wǎng)站，在較長時(shí)間范圍內(nèi)共同增長發(fā)展。但是線上教育是新生事物，所以線上教育出現(xiàn)侵蝕線下教育存量市場的情況肯定會發(fā)生。
[問] Ricky：關(guān)于$新東方在線(01797)$$好未來(TAL)$$跟誰學(xué)(GSX)$，對@小狼 說：原來新東方集團(tuán)K12線下的學(xué)生，這次如果轉(zhuǎn)線上，都是轉(zhuǎn)到新東方在線嗎？
[答] 小狼：回復(fù)@MikeGold: 目前沒有。但是優(yōu)播正價(jià)班的ASP是高于部分新東方三線城市學(xué)校的ASP的//@MikeGold:回復(fù)@小狼:關(guān)于$新東方在線(01797)$，對@小狼說：狼總，優(yōu)播在新東方、好未來等線下業(yè)務(wù)已經(jīng)在做的2、3線城市測試過業(yè)務(wù)么？優(yōu)播的ASP定價(jià)對比線下模式一般低多少合適？（完）
