大家管阿里叫爸爸，這個故事的由頭是當年它在紐約上市，代碼簡稱baba，諧音就是爸爸；這次回歸，好比手機轉網(wǎng)，但是它換號了，你再撥打baba是沒反應的，你要改撥9988！這是阿里在香港的新代碼。就像手機營業(yè)廳，港交所也是有選靚號服務的，一般來說，上市公司需要給慈善基金會捐款，會拿到特別吉利的上市代碼。
說回來，阿里今天在市場大受追捧?？墒俏磥頃趺礃?，你還要深入它的業(yè)務中一探究竟。
不管阿里做的多么大，它的核心業(yè)務永遠是電商。86%的收入是電商貢獻的。電商就是在網(wǎng)上開商場嘛，商場的生意怎么做呢？你需要裝修的漂亮大氣，吸引用戶，然后用戶來了發(fā)現(xiàn)你這商場里各種品牌各種商品都有，于是來的人越來越多，大家每年在這兒花錢越花越多，于是商場生意興隆。
FY2019營收占比）
但這里有個問題，商場生意興隆，但是消費都是進了品牌商家的賬戶，你作為商場，用戶可是一分錢也沒給你呀。那商場怎么賺錢呢？
商場其實賺的是租金，現(xiàn)在主流的經(jīng)營方式，有時候連租金也不要了，直接從品牌商家的銷售額當中扣點，商場其實是這樣賺錢的。阿里作為一家超大的商場，它平均向商戶收費是3.6%，隔壁京東收5%，亞馬遜在美國直接收12%。所以，業(yè)內(nèi)認為，如果阿里學同行，向商家提價，還能有一大塊增長的空間。
（電商平臺銷售扣點率）
但今天天我們真正重點想講的，是一個燈下黑的細節(jié)：因為離得太近，反而看不清；人人都覺得它是個商場，但阿里現(xiàn)在已經(jīng)越來越像是一家投資公司。其實包括騰訊在內(nèi)，這些超級巨頭，都在變得越來越像巴菲特經(jīng)營的投資旗艦-伯克希爾哈撒韋，他們都使用自己主營業(yè)務產(chǎn)出的海量資金，進行著巨大的收購和投資。
打個比方，你經(jīng)營了一座養(yǎng)雞場，養(yǎng)的母雞會下蛋，孵出的小雞長大了會繼續(xù)下蛋。你拿著這些雞蛋，去馬路對面又收購了一座養(yǎng)雞場，這么一來，你年底得到的雞蛋（現(xiàn)金）多了一倍，你拿著這么多的雞蛋，又去收購了一個奶牛場，奶牛產(chǎn)了很多奶，你又拿著這些牛奶，收購了一座巨大的農(nóng)場，農(nóng)場產(chǎn)出了很多的小麥，你又拿著小麥，收購了....
到了最后，說起來你還是一個專注的農(nóng)場集團的老板，但本質上，你在做的事情，已經(jīng)和巴菲特一模一樣了：用業(yè)務產(chǎn)出的現(xiàn)金，不斷尋找能產(chǎn)出更多現(xiàn)金的機器，買下來，產(chǎn)出更多現(xiàn)金，買更多現(xiàn)金機器。這就是滾雪球，這就是偉大的復利，這些企業(yè)老板，本質上已經(jīng)從經(jīng)營者變成了投資者，它最大的使命和能力，就是：會花錢！
最新的財報中能看到，阿里的總資產(chǎn)中30%都是持有的各類投資，而騰訊更加夸張，總資產(chǎn)當中50%都是各種投資。這些超級巨頭，其實都已經(jīng)變成了超級投資機構。
（阿里VS騰訊 投資占總資產(chǎn)比重）
如果你只是精通一門生意，那么很快就會摸到生意的天花板不再增長。而成為一家投資機構，不斷收購別人，就像大魚吃小蝦，理論上可以得到無限的增長，巴菲特已經(jīng)證明了這一點，50年來幾乎是在持續(xù)增長。但是成為一家投資機構的代價，你得學會容忍低增長，做投資，長期能得到10-15%就已經(jīng)很不錯了。具備投資能力的大公司們，能擁有長長的坡，只是坡度不陡，爬坡很慢，你要放低預期。
增長更快和增長更久往往是一對矛盾，如果是你，你會選哪個呢？
此外，這里還有兩個重要的細節(jié)，第一，這些巨頭做的很多投資，是以成本法計入財報的。什么意思呢？你在一個公司初創(chuàng)期就投它一把，那個時候多便宜啊，但是這些小家伙成長特別快，但是財報上一般只記錄當年的身高，今天個頭再大不算。如果考慮了這些年的發(fā)育，其實阿里騰訊所持有的投資價值遠比財報上的數(shù)字大，真實的總資產(chǎn)，也一定比財報總資產(chǎn)更大！
第二，大家好奇，為何最新財報阿里比騰訊快一倍（40%vs19%) ,其中一個原因是阿里做的那些投資都進行了合并報表處理，是那些"小農(nóng)場"貢獻了更多雞蛋；但是騰訊玩法不一樣，騰訊的很多"小農(nóng)場"沒圈進來，是希望將來獨立上市的，大家都投了很多"小農(nóng)場"，但是有人算了"小雞蛋"，有人沒算而已。
總的來講，回歸之后，這些巨頭除了吸引中國投資者，還能吸引更多海外投資者。一個很重要的原因，那些歐洲和美國的投資機構，假如它們在紐約投資阿里，它們會認為這是一筆美國的投資，因為結算等一切事宜都是在美國完成的。橋水的達利歐算過賬，它們投資中國的比例只有10%，投在美國的資產(chǎn)高達50%，他一直在說，美國太多，中國太少，比例失衡，一定要把投資中國的比例提上來。未來，海外機構逐步降低本土投資，增配海外資產(chǎn)，尤其是中國資產(chǎn)會成為趨勢。
他們說，中國就像一列月臺上拉著汽笛的火車，如果再不上車，就真的來不及了。
