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文/林曉晨
來源：阿爾法工場(chǎng)（ID:alpworks）
導(dǎo)語：李子柒救不了星期六，收購MCN業(yè)務(wù)亦如此。
流量至上的時(shí)代，網(wǎng)紅成為市場(chǎng)寵兒，無論口紅還是洗手液，網(wǎng)紅帶貨后都會(huì)銷量大增。今年雙十一，“口紅一哥”李佳琪的話題熱度甚至超過雙十一本身。
大火的網(wǎng)紅概念也成為A股近期熱點(diǎn)，傳統(tǒng)女鞋制造商星期六（SZ:002291）受益于投資頭部網(wǎng)紅李子柒的傳聞而成為龍頭，被市場(chǎng)熱捧：最近11個(gè)交易日股價(jià)暴漲158%，市值增值近75億元，總市值已經(jīng)超過120億元。
無論公司管理層減持，還是交易所發(fā)函問詢，都絲毫無法阻止星期六股價(jià)一路狂奔的腳步，李子柒概念真的能讓星期六發(fā)生脫胎換骨的變化？
“李子柒”僅是概念
星期六被冠以“李子柒概念股”之稱，是因?yàn)榉婚g傳聞公司間接控股網(wǎng)紅李子柒所屬公司“子柒文化”。
李子柒是著名網(wǎng)紅，微博知名美食視頻博主，微博簽約自媒體人，與李佳琪并稱為“網(wǎng)紅雙巨頭”。截止目前，李子柒微博的粉絲數(shù)超2170萬，她發(fā)布的一期“自制面包窯”視頻，在微博單個(gè)平臺(tái)播放量就超過1.3億，熱度堪比《舌尖上的中國》等熱門節(jié)目。
如星期六真像傳聞所說，間接控股“子柒文化”，毫無疑問將大幅提升公司價(jià)值。操盤資金正是基于這樣的預(yù)期，才釋放消息，促使投資者瘋狂買入，股價(jià)飆升。實(shí)際上，“子柒文化”與星期六之間并無交集。
根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，星期六實(shí)控人張澤民曾通過“星期六投資”入股“廣州琢石”，而“廣州琢石”正是“子柒文化”控股股東“杭州微念”的投資人之一。
與之類似，張澤民同樣通過“星期六投資”持有星期六17.7%的股份。也就是說“子漆文化”與星期六只是張澤民不同的股權(quán)投資項(xiàng)目，他們彼此之間沒有更多的關(guān)聯(lián)。所謂的“李子柒概念股”不過是一次借機(jī)炒作罷了。
重組預(yù)期
“李子柒概念股”的光環(huán)幫助星期六股價(jià)飆升，股價(jià)不斷上漲的同時(shí)星期六實(shí)控人卻要逢高減持。12月24日，星期六發(fā)布公告，大股東“星期六投資”及其一致行動(dòng)人計(jì)劃在未來六個(gè)月合計(jì)減持5%的公司股份。
按照A股慣例，實(shí)控人高位減持屬于大利空，但減持消息發(fā)布后星期六股價(jià)依然漲停，究竟為何呢？這可能與星期六不斷提升的重組預(yù)期相關(guān)。
2018年8月，星期六宣布擬以17.88億元的定價(jià)通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購遙望科技89.4%的股權(quán)。其中，以現(xiàn)金方式支付4.74億元，以發(fā)行股份的方式支付13.14億元。
這項(xiàng)收購在2019年3月順利完成交割，“遙遠(yuǎn)系”（遙遠(yuǎn)科技原管理層）一躍成為星期六的第二大股東。
根據(jù)星期六的公告，完成交割后，雖然張澤民及其一致行動(dòng)人依然為星期六實(shí)控人，但他們合計(jì)所持股份已稀釋至32.04%。
另一方面，遙遠(yuǎn)科技的控制人謝如棟及其一致行動(dòng)人的股份合計(jì)為20.62%，為公司的第二大股東。
從星期六前兩大股東的股權(quán)分布來看，公司實(shí)控人張澤民僅比謝如棟多不足12%的股份，如果張澤民順利完成5%的減持計(jì)劃，那么其與謝如棟的股份差將縮小至7%。
謝如棟只需適時(shí)增加股份，一增一減之間，星期六就極有可能完成實(shí)控人的變更。
此外，12月19日星期六公告轉(zhuǎn)讓旗下研發(fā)公司，在完成轉(zhuǎn)讓后，星期六將不再擁有研發(fā)公司的股權(quán)。
剝離研發(fā)公司意味著星期六正在逐漸去鞋業(yè)化，未來星期六將重點(diǎn)打造“時(shí)尚IP生態(tài)圈”，以媒體和社交平臺(tái)為突破口，打造以數(shù)據(jù)和內(nèi)容為驅(qū)動(dòng)的新零售平臺(tái)。
星期六轉(zhuǎn)型的方向正是遙遠(yuǎn)科技的主營方向，逐漸剝離原有業(yè)務(wù)后，如果未來謝如棟成為公司新實(shí)控人，那也就意味著遙遠(yuǎn)科技完成借殼星期六上市。最近股價(jià)的飆升，一方面是資金借李子柒近期名氣大漲便于炒作，另一方面也是利用重組預(yù)期，把股價(jià)推得更高。
轉(zhuǎn)型MCN
再來看看遙遠(yuǎn)科技實(shí)力如何？
遙遠(yuǎn)科技主營業(yè)務(wù)并不穩(wěn)固，之前公司以基于游戲公會(huì)的手游服務(wù)起家，但最近兩年其主營業(yè)務(wù)卻正向網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
根據(jù)星期六2019年中報(bào)，遙遠(yuǎn)科技的核心業(yè)務(wù)有四部分：1.基于微信公眾號(hào)的廣告Saas平臺(tái)“微小盟”；2.以手游廣告投放為主的廣告業(yè)務(wù)；3.以直播為突破口的社交電商業(yè)務(wù)；4.自有頭部自媒體賬號(hào)。
手游業(yè)務(wù)為其最早開展的業(yè)務(wù)，但在近年游戲業(yè)務(wù)趨冷的大背景下，已經(jīng)不再是公司重點(diǎn)布局的方向。
微信公眾號(hào)的Saas平臺(tái)僅推出兩年，且在微信本身廣告逐漸優(yōu)化投放后，其競爭力越來越弱。
從目前來看，雖對(duì)外以數(shù)據(jù)廣告營銷公司自稱，但遙遠(yuǎn)科技真正的看點(diǎn)卻是MCN業(yè)務(wù)。
MCN是英文Multi-Channel Network的簡稱，俗話叫”網(wǎng)紅孵化“，也就是通過培育自有網(wǎng)紅賬號(hào)，最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)的穩(wěn)定變現(xiàn)。遙遠(yuǎn)科技的后兩種業(yè)務(wù)均屬于MCN業(yè)務(wù)。
從2018年四季度開始，遙遠(yuǎn)科技通過搭建專業(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，基于“人-貨-場(chǎng)”的商業(yè)邏輯，通過簽約明星和達(dá)人與品牌展開電商短視頻合作，也就是當(dāng)下最火的“網(wǎng)紅帶貨”模式。同時(shí)還有兩大時(shí)尚自媒體加持，目前OnlyLady各平臺(tái)粉絲總數(shù)超過1500萬，Kimiss各平臺(tái)粉絲總數(shù)超過540萬。
MCN并不神奇
MCN作為時(shí)下最火的商業(yè)模式之一，似乎有很大的想象空間，但實(shí)際上卻并不神奇，甚至不是一種很好的商業(yè)模式。
MCN機(jī)構(gòu)完全依托于旗下網(wǎng)紅實(shí)力，只有能夠持續(xù)培育出頭部網(wǎng)紅，在行業(yè)中擁有影響力，才能真正盈利。
不過，這是理想狀態(tài)，極有可能出現(xiàn)投入大量資金卻并不能培育出頭部網(wǎng)紅，或者是培育出的網(wǎng)紅熱度很快退卻。所以，MCN機(jī)構(gòu)很多時(shí)候是看天吃飯，并不能穩(wěn)定賺取現(xiàn)金流，也不是特別好的生意模式。這種模式有點(diǎn)像天使和VC投資，資本市場(chǎng)一般給出的估值都比較低。
此外，培育的出的網(wǎng)紅，一旦合約到期，選擇自己發(fā)展，MCN機(jī)構(gòu)的損失會(huì)很大。
今年4月，第一家MCN機(jī)構(gòu)——如涵（NASDAQ:RUHN）在美股上市，開盤首日就暴跌8%跌破發(fā)行價(jià)。此后的股價(jià)更是一路向下，最慘的時(shí)候股價(jià)一度跌至3.06美元，較發(fā)行價(jià)12.5美元跌去75%。
截止2019年6月30日，如涵共簽約網(wǎng)紅數(shù)量為133個(gè)，其中頭部網(wǎng)紅（年GMV超1億）3位，肩部網(wǎng)紅（年GMV 3000萬-1億元）8位，腰部網(wǎng)紅（年GMV 低于3000萬）122位。
雖然如涵剛在上個(gè)月完成扭虧，股價(jià)也有所回暖，但最新價(jià)6.96美元依然較發(fā)行價(jià)跌去44%。截止目前，如涵的整體市值為5.76億美元（約合40.3億元），反觀還未完成MCN布局的星期六市值已經(jīng)超過120億元，幾乎是如涵三倍。
營收方面，如涵在第二季度的總營收為2.37億元，星期六的業(yè)績中由遙遠(yuǎn)科技貢獻(xiàn)的營收為2.52億元，兩者相差不大。但不要忘了，遙遠(yuǎn)科技的業(yè)務(wù)還有游戲廣告和微信廣告業(yè)務(wù)，純MCN業(yè)務(wù)可能會(huì)更低。
從商業(yè)模式來說，如涵是星期六效仿的對(duì)象，但從市值層面來看，如涵只有羨慕嫉妒的份。究竟是國外投資者不會(huì)估值，還是國內(nèi)投資者能夠看得更遠(yuǎn)？只有當(dāng)潮水退卻了，才會(huì)知道誰在裸泳。
阿爾法工場(chǎng)
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