電子煙制造商麥克韋爾赴港上市，2B收入占比超8成，悅刻為其客戶
據(jù)IPO早知道消息，電子霧化設(shè)備制造商思摩爾國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麥克韋爾”）于北京時(shí)間12月19日晚間正式遞交招股說(shuō)明書，擬港交所主板上市，中信里昂證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。
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此前在今年7月，IPO早知道就已獨(dú)家報(bào)道麥克韋爾即將前往香港上市，募資規(guī)模至多為4億美元。（電子煙供應(yīng)鏈霸主麥克韋爾計(jì)劃赴港上市，最高募資4億美元）
招股書顯示，麥克韋爾主要提供各種霧化科技解決方案，目前運(yùn)營(yíng)兩大業(yè)務(wù)板塊：其一是為煙草公司及獨(dú)立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia Pacific、 RELX及NJOY）研究、設(shè)計(jì)及制造封閉式電子霧化設(shè)備及電子霧化組件；其二則是為零售客戶進(jìn)行自有品牌開放式電子霧化設(shè)備或APV的研究、設(shè)計(jì)、制造及銷售。
面向零售客戶的2C業(yè)務(wù)具體銷售形式為麥克韋爾將自有品牌APV銷售給分銷商，隨后由分銷商再售賣給終端消費(fèi)者。
值得一提的是，麥克韋爾在招股書中強(qiáng)調(diào)，截至最后實(shí)際可行日期，其并無(wú)運(yùn)營(yíng)任何零售店或線上平臺(tái)以將自有品牌APV直接銷售給終端消費(fèi)者。今年11月1日，國(guó)家煙草專賣局、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，核心要求即禁止通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道售賣電子煙。
截至最后實(shí)際可行日期，麥克韋爾共擁有約198名銷售及營(yíng)銷人員，其大部分客戶則位于海外市場(chǎng)，目前主要向包括美國(guó)、日本、歐洲等50多個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)出口商品。
2019年上半年，美國(guó)、香港特別行政區(qū)及大陸地區(qū)（此指客戶注冊(cè)地）為最主要的三大區(qū)域，收入占比分別為30.5%、20.3%和18.6%。其中，來(lái)自美國(guó)的銷售收入較2018年同期下降16.7%，而大陸及香港地區(qū)均有明顯增加。
招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，麥克韋爾是2018年全球收入最高的電子霧化設(shè)備制造商，占總市場(chǎng)份額的10.1%。
而縱觀整個(gè)行業(yè)，目前全球已有超過(guò)1200家電子霧化設(shè)備制造商。弗若斯特沙利文的資料亦顯示，以2018年收入計(jì)算，盡管前五大制造商占據(jù)市場(chǎng)總額的31.9%，但前十大制造商的市場(chǎng)占有率總計(jì)不足5成，且大部分為小中型企業(yè)。
反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2016、2017和2018年，麥克韋爾的收入分別為7.07億元、15.65億元和34.34億元人民幣；毛利則分別為1.72億元、4.19億元和11.91億元人民幣；經(jīng)調(diào)整純利則分別為1.06億元、1.89億元和7.35億元人民幣。
2019年上半年，麥克韋爾的營(yíng)收為32.74億元，較2018年同期的11.76億元同比增長(zhǎng)178.4%；毛利為13.58億元，同比增長(zhǎng)283.6%；經(jīng)調(diào)整純利為9.31億元，同比增長(zhǎng)414.4%；毛利率和純利率則分別為41.5%和28.1%。
收入結(jié)構(gòu)而言，面向企業(yè)客戶的銷售（包括電子霧化設(shè)備及組件）為麥克韋爾最主要的收入來(lái)源，在2019年上半年貢獻(xiàn)了超過(guò)8成的收入，較2018年同期增加約16個(gè)百分點(diǎn)；反之面向零售客戶的銷售收入占比則從2018年上半年的35.5%下降至2019年上半年的19.4%。
此外，麥克韋爾前五大客戶在2016年、2017年、2018年及2019上半年所帶來(lái)的收入占總收入的73.7%、65.6%、54.6%和54.8%。而最大客戶在2016年、2017年、2018年及2019年上半年的收入占比分別為30.5%、25.4%、 20.7%和13.1%。
事實(shí)上，這已不是麥克韋爾第一次嘗試登陸二級(jí)市場(chǎng)。2015年12月14日，麥克韋爾以每股11.8元的價(jià)格在新三板掛牌上市，并在2018年一度“攀升”至每股近130元的高位，成為新三板第一支收益率超過(guò)10倍的股票。
不過(guò)在2018年12月25日，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌及變更公司形式的議案》等議案，并在2019 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上審議通過(guò)。今年6月4日，麥克韋爾發(fā)布公告稱自6月5日起正式終止掛牌。
該公告同時(shí)指出，此次終止掛牌正是出于資本市場(chǎng)發(fā)展及公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃的考慮，擬籌劃在其他證券交易所上市。
值得一提的是，12月18日，即正式遞交招股書前一天，億緯鋰能（SZ：300014）連續(xù)發(fā)布兩則公告，宣稱麥克韋爾于2019年12月16日召開股東會(huì)，因公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，資金使用計(jì)劃有所調(diào)整，決議取消此前擬定的派發(fā)現(xiàn)金紅利計(jì)劃；同時(shí)億緯鋰能通過(guò)全資孫公司EVE BATTERY INVESTMENT LTD。繼續(xù)持有麥克韋爾37.55%的權(quán)益。
招股書還披露，麥克韋爾于10月向包括嘉御基金在內(nèi)的3家機(jī)構(gòu)發(fā)行了可換股承兌票據(jù)，彼時(shí)的估值為180億元人民幣。
麥克韋爾表示，此次募集所得資金將主要用于五大方面：1、提高生產(chǎn)能力，包括在江門及深圳建立產(chǎn)業(yè)園；2、實(shí)施新生產(chǎn)基地的自動(dòng)化生產(chǎn)及裝配線、升級(jí)集團(tuán)級(jí)ERP系統(tǒng)和現(xiàn)有工廠；3、投資研發(fā)，包括在深圳設(shè)立集團(tuán)級(jí)研究院，從而開發(fā)新加熱技術(shù)及支付產(chǎn)品認(rèn)證開支；4、收購(gòu)可與麥克韋爾現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)大協(xié)同效益或互補(bǔ)的有前景的公司；5、用于運(yùn)營(yíng)資金及其他一般企業(yè)用途。
