作者：彩虹
編輯：及軼嶸
圖源：圖蟲
北京時間7月30日晚，好未來公布截至2020年5月31日的2021財年第一季度未經(jīng)審計財務(wù)報告。
2021財年第一季度關(guān)鍵數(shù)據(jù)如下：
凈收入達(dá)到9.107億美元，同比增幅為 35.2%。
經(jīng)營利潤為3550萬美元，上年同期經(jīng)營利潤為4850萬美元， 同比下降26.8%。
非美國會計準(zhǔn)則經(jīng)營利潤（不考慮股權(quán)激勵費用）為 6880 萬美元，同比下降7.8%。
歸屬于好未來的凈利潤為8170萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為1620萬美元。
歸屬于好未來的非美國會計準(zhǔn)則凈利潤（不考慮股權(quán)激勵費用）為1.149億美元，上年同期歸屬于好未來的非美國會計準(zhǔn)則凈利潤為990萬美元。
運營成本和費用支出為8.80億美元，同比增長了40.3%，其中銷售和營銷費用達(dá)2.191億美元，同比增長41.0%。
基本和攤薄每ADS凈收益為0.14美元和0.13美元。非美國會計準(zhǔn)則基本和攤薄每ADS凈收益（不考慮股權(quán)激勵費用）為0.19美元和0.18美元。每三份ADS等于一份A類普通股。
截至2020年5月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為29.144億美元。
學(xué)生總?cè)舜危ㄩL期正價課）從上年同期的約1,718,190增長到本季的約2,956,380，同比增長72.1%。
截至2020年5月31日，好未來在90個城市共設(shè)有936個教學(xué)中心，多于截至2020年2月29日設(shè)于70個城市的871個教學(xué)中心。
財務(wù)和運營數(shù)據(jù)——2021財年第一季度
（單位：千美元，不包括每ADS凈收益、學(xué)生人次和百分比）
值得一提的是，好未來在上季度業(yè)績展望中提到，預(yù)計2021財年第一季度的凈營收預(yù)計在8.754億美元至8.956億美元之間，同比增長30%至33%，如果不考慮人民幣對美元匯率潛在變化的影響，則2021財年第一季度的營收漲幅將在35%至38%之間，本季度超出預(yù)期。
“一季度的業(yè)績增長主要來自于學(xué)而思網(wǎng)校和學(xué)而思培優(yōu)的業(yè)務(wù)驅(qū)動，學(xué)而思網(wǎng)校的業(yè)績在一季度增長較快，學(xué)而思培優(yōu)業(yè)務(wù)也保持著健康的增長?！焙梦磥硎紫攧?wù)官羅戎表示。
當(dāng)然，2021財年對于好未來而言也算不上好年份。突如其來的疫情打亂了節(jié)奏，好未來主要線下業(yè)務(wù)學(xué)而思培優(yōu)完全恢復(fù)元氣仍是來日方長，被給予重任的線上業(yè)務(wù)學(xué)而思網(wǎng)校也遭遇激烈的市場競爭。
內(nèi)部方面，就在過去的2020財年，處在自曝數(shù)據(jù)造假風(fēng)波中的好未來交出了上市以來首個虧損的財報，本季度好未來終扭虧為盈，走出虧損陰霾。
自爆數(shù)據(jù)造假后，年報首虧1.28億美元
新財報終扭虧為盈，凈利同比增長超6倍
進(jìn)入2020年，好未來的日子也并不容易。
在今年4月中概股信任危機時刻，好未來也卷入了財務(wù)造假風(fēng)波之中，當(dāng)時鬧得滿城風(fēng)雨、沸沸揚揚。4月8日，好未來發(fā)布公告稱，在例行內(nèi)部審計過程中發(fā)現(xiàn)了某些"員工不當(dāng)行為"，公司懷疑問題員工與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同等文件，錯誤夸大"輕課（Light Class）"的銷售數(shù)據(jù)。
之后，6月30日，好未來交出了上市以來首個虧損的財報。也就是說，自2010年赴美IPO以來從不虧損還常年保持40%以上的營收增長速度的好未來，遭遇了虧損。
實際上，在出現(xiàn)財年虧損之前，好未來2020年四個季度的業(yè)績也不太穩(wěn)定。從Q1財季開始就一直虧損，從730萬美元一路擴大至Q2的1440萬美元，翻一番；直到Q3財季才勉強盈利2820萬美元，只是好景不長，Q4財季凈虧損又?jǐn)U大至9010萬美元，本季度又扭虧為盈，似有一種“過山車”的景象。
（ 數(shù)據(jù)來源：公開財報數(shù)據(jù) 創(chuàng)業(yè)邦制表單位：億美元）
直接原因在于好未來的營銷費用太高。疫情影響下好未來線下業(yè)務(wù)受到影響，因此，好未來也在加大線上課程，正式加入與猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等同行的激烈競爭中，于是在營銷上進(jìn)行了高額投入。
尤其是寒暑假期間，為了搶奪生源，除了常見的公交、電梯、地鐵、電視劇植入等投放渠道外，好未來在騰訊系和頭條系均砸下了不菲的廣告費。
另一方面，旗下學(xué)而思網(wǎng)校通過向全國用戶提供校內(nèi)同步免費直播課程的營銷方式也并未給好未來的營收帶來相應(yīng)提升。
財報顯示，2021財年Q1好未來運營成本和費用支出為8.80億美元，同比增長了40.3%，其中銷售和營銷費用達(dá)2.191億美元，同比增長41.0%。此前，2013-2020財年，好未來的營銷費用0.28億美元狂奔至2020財年的8.53億美元。
尤其是從2017年開始，營銷增速從70%上升至2018年的92%，到2019年達(dá)到100%，2020年降至76%，本季度運營成本和費用支出為8.80億美元，同比增長了40.3%，其中銷售和營銷費用達(dá)2.191億美元，同比增長41.0%。從主線來看，“砸錢規(guī)?！笔侵鹉昱噬摹．?dāng)然，營銷費用降不下來是長期問題，短期因素當(dāng)然還有疫情的影響。
與此同時，好未來公司在線下課程也一直保持著一個持續(xù)擴張的狀態(tài)。過去三年，好未來繼續(xù)在二三線城市增開學(xué)習(xí)中心。
截至2020年5月31日，好未來在90個城市共設(shè)有936個教學(xué)中心，多于截至2020年2月29日設(shè)于70個城市的871個教學(xué)中心。學(xué)生總?cè)舜危ㄩL期正價課）從上年同期的約1,718,190增長到本季的約2,956,380，同比增長72.1%。
（數(shù)據(jù)來源：公開財報數(shù)據(jù) 創(chuàng)業(yè)邦制表）
線下線上“兩頭難”
好未來再入2020年暑假大戰(zhàn)
突如其來的疫情，令線下教育機構(gòu)一度全部停擺，隨著疫情減退，培訓(xùn)機構(gòu)逐漸開學(xué)，但北京市因疫情重返，培訓(xùn)機構(gòu)恢復(fù)線下課程和集體活動被暫停。
事實上，從2018年開始，減負(fù)令愈來愈嚴(yán)就讓好未來的拳頭產(chǎn)品學(xué)而思培優(yōu)蒙上陰影。好未來也開始注重線上業(yè)務(wù)的發(fā)展，尤其是在2019年，好未來主打的線上品牌學(xué)而思網(wǎng)校與同樣深耕大班直播課的猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫“花式”廣告營銷進(jìn)行跑馬圈地。
2018財年、2019財年和2020財年，學(xué)而思網(wǎng)校收入分別占公司總凈收入的比例分別為7.0％，13.3％和18.9％，持續(xù)上漲。而好未來首席財務(wù)官羅戎同樣強調(diào)，“一季度的業(yè)績增長主要來自于學(xué)而思網(wǎng)校和學(xué)而思培優(yōu)的業(yè)務(wù)驅(qū)動，學(xué)而思網(wǎng)校的業(yè)績在一季度增長較快，學(xué)而思培優(yōu)業(yè)務(wù)也保持著健康的增長?！?/p>
在今年疫情發(fā)生后，好未來更是捐贈8000萬在線課程。在2019年加大投放后，學(xué)而思網(wǎng)校秣馬厲兵，再戰(zhàn)2020年暑假，僅需9元的暑假數(shù)學(xué)提分特訓(xùn)班也已早在招生過程中。
K12雖然是個龐大的市場，但礙于行業(yè)競爭過于激烈，對流量的爭奪就像一場零和博弈的殘酷戰(zhàn)爭。去年，坊間傳聞曾描繪了這樣一幅畫面：
除了常見的公交、電梯、地鐵、電視劇植入等投放渠道外，在線教育機構(gòu)在騰訊系和頭條系均砸下了不菲的廣告費，整個暑期檔，廣告投放總額可能在30-40億元人民幣之間，其中，好未來的投放總額可能在10億元人民幣左右。而學(xué)而思、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫的日均投放廣告費用在1000萬元左右。對此，好未來并未予以公開否認(rèn)。
即便是在今年如此嚴(yán)峻的形勢下，北京市的各大地鐵站、樓宇商場、居民樓電梯等地，還能看到猿輔導(dǎo)“刷屏式”的巨幅廣告牌。從中可見，K12機構(gòu)的燒錢速度和燒錢規(guī)模，不亞于任何其他互聯(lián)網(wǎng)新星企業(yè)。
另外，在大班直播的暑假賽道上，好未來還需直面有道、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等實力派公司的競爭。
學(xué)而思網(wǎng)校相關(guān)負(fù)責(zé)人7月1日在接受采訪時表示，目前大班課擁有在線教育中最好的盈利模式和財務(wù)模型，相較于前幾年流行的1對1在線教育的商業(yè)模式，大班課規(guī)?；芰Ω谩！按蟀嗾n具有邊際成本更低的優(yōu)勢。在線直播教學(xué)面向1個人直播，和面向1,000人直播的成本幾乎一樣，而且大班課模式也更容易形成口碑?！痹撠?fù)責(zé)人還表示。
好未來2021財年第一季度雖實現(xiàn)盈利，但截止發(fā)稿，好未來教育盤前股價跌幅已達(dá)到4.86%。
如今已進(jìn)入下半年，疫情的影響還未消散，在線教育機構(gòu)承受的壓力空前巨大，但好未來首席財務(wù)官羅戎抱有信心：“在國家允許的范圍內(nèi)，公司正在逐步恢復(fù)各項線下業(yè)務(wù)?！币虼?，好未來下一季度的表現(xiàn)更值得關(guān)注。好未來集團預(yù)計2021財年第二季度的總收入將介于10.776億美元和11.05億美元，同比增長18%-21%。
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