【A股收盤 | 滬指低開(kāi)高走收漲1.69% 集成電路板塊掀漲停潮】
4月2日，A股三大股指早盤低開(kāi)高走，午后漲幅持續(xù)擴(kuò)大。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2780.64點(diǎn)，漲1.69%；深證成指報(bào)10179.20點(diǎn)，漲2.28%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1916.95點(diǎn)，漲2.80%。盤面上，集成電路板塊掀漲停潮，通富微電、圣邦股份等多股漲停。石油石化板塊集體反彈，泰山石油、上海石化收獲漲停，中國(guó)石油、中國(guó)石化漲逾3%。5G、云辦公、網(wǎng)絡(luò)安全、智能穿戴板塊均漲幅靠前。北向資金全天凈買入43.32億元，其中，滬股通渠道凈買入21.6億元，深股通渠道凈買入21.72億元。
不過(guò)今天早盤云經(jīng)濟(jì)還是整體會(huì)更強(qiáng)一點(diǎn)，之前活躍的會(huì)暢通訊、saas的用友軟件也是比較突出一點(diǎn)。所以今天把池子里唯一的科創(chuàng)板股票當(dāng)虹科技提出來(lái)講講。
2020年5G應(yīng)用元年未來(lái)5G的十大應(yīng)用場(chǎng)景將包括超高清視頻、車聯(lián)網(wǎng)、智能制造、無(wú)線醫(yī)療等。這十大應(yīng)用場(chǎng)景按面向的服務(wù)對(duì)象可以分為 2B 端（面向企業(yè)）、2C 端（面向消費(fèi)者）和 2G 端（面向政府）等。
超高清視頻、云視頻、VR、云游戲等是5G 2C端最主要的應(yīng)用場(chǎng)景，這里面，超高清視頻和云視頻在政策和需求的驅(qū)動(dòng)下，又是最容易落地的應(yīng)用場(chǎng)景。
2020年，5G元年，也是超高清和云視頻率先落地的發(fā)展年。
政策，不斷加碼；建設(shè)，不斷推進(jìn)；技術(shù)，不斷升級(jí)；各環(huán)節(jié)參與商，不斷大力投入。超高清視頻這條產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)到 2022 年，產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模有望超 4 萬(wàn)億元。
其中，編碼設(shè)備產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望從當(dāng)前億元級(jí)別擴(kuò)張到百億級(jí)別，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。超高清視頻行業(yè)的發(fā)展有望帶動(dòng) CDN、云視頻應(yīng)用行業(yè)的發(fā)展，超高清+云視頻應(yīng)用長(zhǎng)期具備高成長(zhǎng)性。
一個(gè)行業(yè)的快速、健康發(fā)展，除了市場(chǎng)的需求和供給端的能力外，當(dāng)然也需要政策的催化。
2019年，《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》里面說(shuō)，按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線，要大力推進(jìn)超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展和相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用。2022 年，我國(guó)超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過(guò) 4 萬(wàn)億元，4K 產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系基本完善，8K 關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得突破，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
2022年，超過(guò)4萬(wàn)億元，4K完善，8K突破，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)……
這跟前段時(shí)間特斯拉概念一樣，特斯拉所在的新能源汽車是未來(lái)的發(fā)展方向，國(guó)家也是一系列政策扶持，特斯拉本身出貨量攀升，加上2020年底要實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化從30%到100%的任務(wù)，所以給二級(jí)市場(chǎng)特斯拉概念帶來(lái)投資契機(jī)。(下次有機(jī)會(huì)說(shuō)車聯(lián)網(wǎng)個(gè)股)
超高清是不是也是這個(gè)路子呢？
超高清視頻產(chǎn)業(yè)鏈主要包括視頻采集、制作、網(wǎng)絡(luò)傳輸、終端呈現(xiàn)、內(nèi)容供給、行業(yè)應(yīng)用等環(huán)節(jié)?？傮w可以分為核心層、服務(wù)層和應(yīng)用層三個(gè)層次。
核心層：提供硬件設(shè)備的生產(chǎn)制造，涉及視頻生產(chǎn)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備、終端呈現(xiàn)設(shè)備及相關(guān)核心元器件；
服務(wù)層：提供面向超高清視頻的平臺(tái)服務(wù)；
應(yīng)用層：為超高清視頻與各行業(yè)融合應(yīng)用形成的新模式新業(yè)態(tài)
今天，我要扯淡的是核心層里面的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——編碼技術(shù)。
我們知道，數(shù)字化的多媒體影音數(shù)據(jù)量非常龐大，完成傳輸和播放就成了其能夠應(yīng)用起來(lái)的一個(gè)考驗(yàn)。音視頻編解碼技術(shù)和相關(guān)基礎(chǔ)算法便是解決之道，它們可以將超大規(guī)模的數(shù)據(jù)流進(jìn)行高效壓縮。
于是，有高效壓縮，數(shù)字電視、視頻會(huì)議、智能交通、安防監(jiān)控、在線教育、手機(jī)高清直播以及其他各種數(shù)字媒體業(yè)務(wù)得以應(yīng)用和推廣。
然而，這些技術(shù)長(zhǎng)期被國(guó)外企業(yè)壟斷。支付高額的專利費(fèi)用暫且不說(shuō)，國(guó)家信息安全如何保障才是重中之重，所以，超高清編碼技術(shù)國(guó)產(chǎn)化自然成為產(chǎn)業(yè)鏈條上的重點(diǎn)工作
2018年4月，AVS2被全球超高清聯(lián)盟UHD Forum采納為4K超高清技術(shù)規(guī)范，并將AVS2 標(biāo)準(zhǔn)作為 H.265并列的編碼標(biāo)準(zhǔn)、推薦給全球的TV和視頻業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商使用。
2018年9月，AVS2成為廣電總局印發(fā)的《4K超高清電視技術(shù)應(yīng)用實(shí)施指南（2018版）》采用的唯一視頻編碼標(biāo)準(zhǔn)。
廣電總局的這個(gè)單不小。我們僅以電視臺(tái)、IPTV的超高清落地為例，給大家算算：
央視計(jì)劃在2021年底之前完成16個(gè)頻道的4K化播出上星，同
時(shí)將在全國(guó)各地有線網(wǎng)絡(luò)和IPTV進(jìn)行落地，我們假設(shè)每個(gè)超高清頻道由“1個(gè)省級(jí)電視臺(tái)收錄+3個(gè)有線網(wǎng)絡(luò)落地+ 3個(gè)運(yùn)營(yíng)商IPTV落地x2(異地災(zāi)備)”構(gòu)成，我們按照每臺(tái)超高清編轉(zhuǎn)碼設(shè)備單價(jià)在30-80萬(wàn)元/臺(tái)去測(cè)算，僅央視16個(gè)超高清頻道編轉(zhuǎn)碼解決方案落地的市場(chǎng)規(guī)模就在方案落地的市場(chǎng)規(guī)模就在15-40億元的空間，未來(lái)各大衛(wèi)視也將陸續(xù)開(kāi)通超高清頻道，市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
不要嫌棄幾十億少，這是從0到1的業(yè)務(wù)，而且國(guó)內(nèi)能干這個(gè)的就只有幾家。加上2018年3月我國(guó)正式啟動(dòng)AVS3立項(xiàng)，于2019年1月28日完成AVS3第一階段任務(wù)，AVS3標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)在全球?qū)儆陬I(lǐng)先，有望帶動(dòng)我國(guó)高清視頻產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展。正如2G3G4G我們落后，到5G技術(shù)的時(shí)候，我們已然領(lǐng)先于全球。
根據(jù)公開(kāi)資料顯示，當(dāng)虹科技、數(shù)碼科技、AVS產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等企業(yè)是超高清編碼器國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的代表企業(yè)。而當(dāng)初把當(dāng)虹科技入選我自己今年股池的原因也正是看好當(dāng)虹科技在這方面卡位比較好，也是唯一一個(gè)入選的科創(chuàng)板股票，具體可以看2020新發(fā)股池，股市長(zhǎng)虹
我們對(duì)比一下目前國(guó)內(nèi)的幾家核心企業(yè)：
當(dāng)虹科技：專注于智能視頻技術(shù)的算法研究，是面向傳媒文化和公共安全等行業(yè)，提供智能視頻解決方案和視頻云服務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是中國(guó)數(shù)字音視頻編轉(zhuǎn)碼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)工作組會(huì)員，是 4K 超高清實(shí)時(shí)編碼器產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。
數(shù)碼科技：主要從事數(shù)字電視軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字電視軟件及系統(tǒng)提供商、數(shù)字電視整體解決方案提供商。數(shù)碼科技主要產(chǎn)產(chǎn)品包括編碼器、解碼器、復(fù)用器、調(diào)制器、加擾器和適配器等。
捷成股份：致力于音視頻領(lǐng)域的信息技術(shù)創(chuàng)新。主要產(chǎn)品包括媒體資產(chǎn)管理系統(tǒng)解決方案、高標(biāo)清非編制作網(wǎng)解決方案、全臺(tái)多元異構(gòu)一體化網(wǎng)絡(luò)解決方案和全臺(tái)統(tǒng)一監(jiān)測(cè)與監(jiān)控解決方案。
佳創(chuàng)視訊：專業(yè)的數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事數(shù)字電視軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和系統(tǒng)集成，能夠滿足廣播電視運(yùn)營(yíng)商對(duì)基礎(chǔ)數(shù)模轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)及“三網(wǎng)融合”業(yè)務(wù)等整體解決方案的需求。產(chǎn)品及解決方案主要針對(duì)大型數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)。
大恒科技：控股子公司中科大洋作為泛傳媒產(chǎn)業(yè)技術(shù)服務(wù)商，全方位、全角度、全覆蓋的為新聞出版廣電機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)視頻運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、節(jié)目?jī)?nèi)容生產(chǎn)機(jī)構(gòu)、自媒體傳播機(jī)構(gòu)、政府、教育、醫(yī)療、文化等信息服務(wù)機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)及綜合性的系統(tǒng)集成解決方案。
從業(yè)務(wù)上來(lái)看，當(dāng)虹科技主要是以自主研發(fā)軟件銷售為主，其余企業(yè)主要是以產(chǎn)品及系統(tǒng)集成為主。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，捷成股份、大恒科技視頻處理解決方案業(yè)務(wù)在總收入中占比較低（僅13-14%左右），數(shù)碼科技、佳創(chuàng)視訊與當(dāng)虹科技的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)類型更為接近，三者更具可比性，目前當(dāng)虹科技尚處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，業(yè)務(wù)規(guī)模尚小。
從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)虹科技的客戶包括新媒體（IPTV運(yùn)營(yíng)商、電信運(yùn)營(yíng)商）、傳統(tǒng)媒體（電視臺(tái)、廣電有線網(wǎng)絡(luò)及報(bào)刊）、互聯(lián)網(wǎng)視頻客戶、公共安全客戶等；而其他企業(yè)主要以電視臺(tái)等傳統(tǒng)媒體客戶為主。
從毛利率來(lái)看，當(dāng)虹科技視頻編轉(zhuǎn)碼業(yè)務(wù)毛利率最高，佳創(chuàng)視訊次之，其余公司介于二者之間，主要是由于大項(xiàng)目系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)占比較高，系統(tǒng)集成具有定制化、硬件組成多等特征，成本構(gòu)成更為復(fù)雜，摻雜了很多附加值含量較低的模塊，導(dǎo)致系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)規(guī)模大但毛利率較低。
從管理費(fèi)用率來(lái)看，佳創(chuàng)視訊和數(shù)碼科技高于當(dāng)虹科技，當(dāng)虹科技管理費(fèi)用率較低主要是由于當(dāng)虹科技尚處于成長(zhǎng)期，同時(shí)以自主研發(fā)的軟件產(chǎn)品銷售為主，公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小，員工數(shù)量較少，與之相適應(yīng)的管理成本相對(duì)較低。
從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，與數(shù)碼科技、佳創(chuàng)視訊對(duì)比，當(dāng)虹科技研發(fā)費(fèi)用率與行業(yè)趨平且不斷上升，且提升明顯，主要是由于當(dāng)虹科技一直持續(xù)在增加研發(fā)人才儲(chǔ)備，2016至2018 年，公司研發(fā)人員數(shù)量分別為 89人、100人、128人，持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，從而導(dǎo)致公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)。
從應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，當(dāng)虹科技與數(shù)碼科技、佳創(chuàng)視訊均因客戶結(jié)構(gòu)具有審批流程長(zhǎng)、付款影響因素復(fù)雜等特點(diǎn)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率都比較低。
OK，單是從該業(yè)務(wù)的角度挑選的話，捷成和大恒該業(yè)務(wù)在總收入中占比較低，僅13-14%左右，不考慮其它主業(yè)收入的情況下，我會(huì)擱置一邊。
另外，當(dāng)虹科技的毛利率是最高的，起碼當(dāng)前是最會(huì)賺錢的，但是當(dāng)虹處于業(yè)務(wù)發(fā)展的初期，規(guī)模比較小。
敢于霸占行業(yè)毛利率之首，除了商業(yè)模式之外，肯定也是跟技術(shù)有關(guān)。只要是與技術(shù)掛勾論前途的，有技術(shù)就有話語(yǔ)權(quán)，所以，當(dāng)虹眼下的規(guī)模雖小，卻已經(jīng)是中國(guó)數(shù)字音視頻編轉(zhuǎn)碼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)工作組會(huì)員。
重點(diǎn)來(lái)了，2019年9月，當(dāng)虹科技與華為海思、AVS產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟聯(lián)合發(fā)布了全球首個(gè)基于AVS3標(biāo)準(zhǔn)的8K端到端解決方案，同時(shí)推出全球首顆基于AVS3標(biāo)準(zhǔn)的支持8K分辨率、120P的超高清芯片Hi3796CV300。
華為在5G領(lǐng)域不是中國(guó)的老大，是世界的老大，而華為海思在世界的排名也是響當(dāng)當(dāng)?shù)?。華為發(fā)布的產(chǎn)品和解決方案可提供業(yè)界最新、最快、量產(chǎn)的8K超高清解碼能力，有望引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
當(dāng)虹能與華為并肩跑在升級(jí)賽道上，肯定不是靠顏值。大科技里面，是靠實(shí)力吃飯的。
當(dāng)虹科技成立于 2010年5月，2019年在科創(chuàng)板上市，在視頻編轉(zhuǎn)碼領(lǐng)域擁有深厚的核心技術(shù)積累，自主研發(fā)的編轉(zhuǎn)碼技術(shù)深度使用“CPU+GPU”模式進(jìn)行視頻處理，在編轉(zhuǎn)碼尤其中高端編轉(zhuǎn)碼、實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)碼等產(chǎn)品上國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。
公司已覆蓋國(guó)內(nèi)主要的IPTV 運(yùn)營(yíng)商、三大運(yùn)營(yíng)商、主流互聯(lián)網(wǎng)視頻公司、公安司法等公共安全行業(yè)用戶，其中包括七大互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控平臺(tái)牌照商、IPTV 國(guó)家級(jí)及省二級(jí)播控平臺(tái)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、蘇寧體育、優(yōu)酷、阿里體育、騰訊等行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶。
有意思的是，在這些客戶清單里面，阿里是當(dāng)虹的二股東，光線傳媒四股東，華數(shù)傳媒五股東，廣東南方媒體融合發(fā)展投資基金八股東……與公司形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想搶就能搶的。
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