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本文作者@柳胖胖，獨立互聯(lián)網(wǎng)分析師，資深產(chǎn)品經(jīng)理,，微信公眾號：一個胖子的世界。未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
來源： 一個胖子的世界（ID:we_the_people）
科技媒體想通過多元化業(yè)務(wù)探索盈利這件事，真是太難了！
昨天半夜看到36氪更新了招股書，趕緊爬到SEC上去掃了眼，一直對這家公司抱有莫名好感，打開招股書最關(guān)心的是到底盈利了沒有，結(jié)果微感失望：2018年全年36氪大概盈利4000多萬人民幣，結(jié)果2019上半年反虧了4500多萬人民幣。
我和36氪的緣分還是比較深的，6年前的2013年就開始在上面發(fā)表文章，當(dāng)時36氪還是非常非常垂直的在做創(chuàng)業(yè)公司報道的一個網(wǎng)站，我投稿后還是當(dāng)時時任茶水間主任的鏡宇同學(xué)招呼的我。不過當(dāng)時的我處于一年才出那么一兩篇稿子的水平，密集發(fā)稿要等2016年以后了。
翻到當(dāng)年郵件的我，也發(fā)現(xiàn)在結(jié)尾簽名上，當(dāng)時36氪的辦公地點就在位于海淀區(qū)知春路6號的錦秋家園，這和同期的頭條應(yīng)該算是直接的鄰居關(guān)系了。而36氪的招股書里還專門提到自己善于發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司的潛力，它是全國第一家報道了后來改名為Bytedance的媒體。
而且這篇報道又是鏡宇寫的，也難怪人家后來高升董秘了。
在之后很長的時間里，我對36氪的好感都來自于那次和鏡宇的接觸，他在發(fā)布前編輯的時候，甚至就我文章里某些段落過長是不是要分成幾段征求我的意見。而同期我也把文章投到了虎嗅上，虎嗅當(dāng)時比36氪牛逼的是它自己已經(jīng)有了投稿后臺，就是類似ugc網(wǎng)站都有的發(fā)帖系統(tǒng)。
但是我投了虎嗅后毫無反饋，我一直以為是稿子沒有通過，直到一個月后我心血來潮去虎嗅搜了一下我那篇文章的關(guān)鍵字，才發(fā)現(xiàn)文章投稿后第二天就已發(fā)布，只不過標題完全被換掉了，然后整篇文章內(nèi)容被打亂次序并砍掉了三分之一，而作為原作者的我啥也不知道，啥也不敢問。
后來很多年斷斷續(xù)續(xù)我也發(fā)了不少稿子，但一直沒再投稿到虎嗅，直到2016年虎嗅的子中同學(xué)，應(yīng)該是通過張亮聯(lián)系要到我的微信，問能不能把文章同步到虎嗅，在他細致耐心地回答了當(dāng)時仍不忘舊賬的我各種刁鉆問題之后，我才開始恢復(fù)在虎嗅的投稿。
這兩邊對于投稿作者的態(tài)度差別，其實要說到創(chuàng)始人性格和早期氛圍的問題。在2011年前后的移動互聯(lián)網(wǎng)崛起時期，出現(xiàn)了三家和創(chuàng)投強相關(guān)的媒體，就是36氪、虎嗅和鈦媒體。
只不過36氪的創(chuàng)始人劉成城當(dāng)時還是北郵的在校大學(xué)生，而虎嗅的創(chuàng)始人李岷老師和鈦媒體的趙何娟老師早已是圈內(nèi)知名的媒體老人了，趙何娟老師早年有一陣子還被稱為小胡舒立。
所以36氪自2010年以博客形態(tài)上線以來，也算是最不像媒體的一家媒體了，因為劉成城確實沒真的干過媒體，所以思維上沒有很多媒體的束縛。早期他們主要是翻譯了很多Techcruch上的文章到國內(nèi)，一方面是自己找創(chuàng)業(yè)點子，一方面也吸引流量，因為那個時候?qū)γ绹Ｊ降慕梃b在國內(nèi)還是主流創(chuàng)業(yè)方式，美元VC們就好這一口。
后來國內(nèi)創(chuàng)業(yè)熱起來了，翻譯和報道海外的創(chuàng)業(yè)公司的內(nèi)容只占很小的比例，36氪開始主要報道國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司，并且在國家推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新那幾年吃到了很大的紅利，2011年拿到了百度七劍客之一王嘯成立的九合創(chuàng)投的100萬，后來基本每年都能拿到錢，最近的幾筆錢是拿的螞蟻金服和招商局的。
有錢了的36氪在很長時間內(nèi)都沒啥盈利壓力，扎扎實實在報道創(chuàng)業(yè)者和新模式。但是這件事本身艱苦無比，大部分的創(chuàng)業(yè)公司很快就死掉了，活著的去應(yīng)用商店買量、招募高薪碼農(nóng)、甚至出國團建還來不及，也不會有什么錢到36氪做推廣，這個生意遠不如寫一家行業(yè)top級別的上市公司在短期有商業(yè)回報的多。
而同期的虎嗅呢，通過有意識的引導(dǎo)和運營，其主要內(nèi)容和社區(qū)氛圍一直是負面情緒高于正面情緒的，并且很早就涉足泛社會娛樂類內(nèi)容，所以我估計虎嗅在前幾年的絕對流量要比未涉足大公司商業(yè)報道時的36氪大得多，只不過此時的虎嗅早就不算是一家純粹的科技媒體了。
而鈦媒體雖然也專注過創(chuàng)投報道，但同期影響力一直和36氪有數(shù)量級的差距，后來趙何娟嘗試過多次轉(zhuǎn)型，前兩年還專門做了區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)鏈得得，但貌似也不太成功，倒是通過喊話劉強東出來公開道歉等幾次操作，把自己個人的IP塑造起來了。
36氪后來涉足了類似IT桔子的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)幾經(jīng)摸索后來應(yīng)該都被剝離到了鯨準，主要對機構(gòu)投資者收費，提供投資的全流程管理。而另一塊業(yè)務(wù)共享辦公氪空間也早已剝離，今年還拿到了IDG等幾家機構(gòu)的10億元投資，只不過看到行業(yè)老大WeWork最近的處境（連續(xù)虧損+撤銷上市申請+創(chuàng)始人離職），我對氪空間未來也充滿憂慮。
但要說36氪成立以后做過的最激進最冒險的業(yè)務(wù)肯定是股權(quán)眾籌了，這個模式在當(dāng)時看好者無數(shù)，因為它既有美國AngelList等以個人形式參與創(chuàng)業(yè)公司天使投資做為模板在前，又順應(yīng)了當(dāng)時2014-15年的二級市場大牛市，當(dāng)時暴風(fēng)作為少數(shù)登陸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司，33個漲停板令所有人目瞪狗呆。
你想想看，本來投個創(chuàng)業(yè)公司少說幾百上千萬，普通散戶根本沒機會，現(xiàn)在通過眾籌，你也有可能參與到未來BAT的早期融資中，而不是上市的時候才買到，是不是還有點小激動？
只不過早期市場的股權(quán)投資，是有可能全賠光的，而它的風(fēng)險平均來說遠遠高于已經(jīng)上市的公司，后來A股也瞬間轉(zhuǎn)涼，早期眾籌項目基本退出無望，虧了錢的個人投資者普遍不夠理性，鬧出了很多的不愉快。這個業(yè)務(wù)某些項目出現(xiàn)的紕漏又被鈦媒體趙何娟老師牢牢抓住，一陣窮追猛打，眾籌業(yè)務(wù)當(dāng)時的負責(zé)人魏珂雖然一加入就被給到聯(lián)席CEO職位，但不到一年就離職，劉成城也被逼得公開表示平臺亦有責(zé)任。
不過之后的36氪開始收攏戰(zhàn)線回歸主業(yè)，我記得應(yīng)該也是在2016的時候，一財周刊當(dāng)年的早期聯(lián)合創(chuàng)始人馮大剛加入了36氪，并代替劉成城成為了媒體業(yè)務(wù)的實際負責(zé)人。
招股書顯示，他在上市公司主體的股份占到了17.2%，甚至是Founder劉成城的一倍還多。
在大剛的一手操辦下，自一財?shù)睦钛笠韵拢芏鄬嵙τ浾叨继搅?6氪，這個時候的36氪進入了它爆款頻出的時期，多次對大公司的深度報道在朋友圈刷屏。
不過自此之后，36氪就越來越是一家純粹的商業(yè)媒體，大公司、小公司都寫，財經(jīng)科技、社會娛樂都寫，視頻、音頻都做，免費、付費內(nèi)容都做。只要是中產(chǎn)階級愛看的可能都會嘗試，時不時讓我有一種在看一財周刊的錯覺，我心中的那個氪星早已回不到一家精品創(chuàng)投內(nèi)容為主的網(wǎng)站了。
而且在拿完招商局的錢以后，36氪其實有3年都木有再融資了，這一方面說明它自己也能賺錢了，另一方面也部分說明資本的不看好。
自從2016年A股不再火熱以后，這幾年里創(chuàng)業(yè)熱已經(jīng)漸漸退散，資本要么只投抱團取暖的熱門項目，要么什么都不投天天聚眾喝茶洗腳，所以36氪作為早期先發(fā)者的創(chuàng)投媒體的商業(yè)價值，也漸漸隨著這個市場的轉(zhuǎn)涼而弱化了，而它進入的其它領(lǐng)域，都早有相應(yīng)的實力強勁的對手在里面了。
從財報里看，盡管36氪的營收增速相當(dāng)不錯，但整體虧損，財務(wù)壓力確實很大。這主要是因為廣告業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)乏力，這一塊有很重的對銷售人力的依賴，而且廣告過多對36氪的內(nèi)容品牌也會削弱。
據(jù)我非常個人的不嚴謹觀察，36氪之前完全不賣的微信公號頭條，現(xiàn)在也開始作為常規(guī)廣告位出售了。不過36氪整體還算是克制的，同屬早期少數(shù)的可以一天推三次的公號，虎嗅早就賣這個位置許多年了
而36氪前幾年寄予厚望的知識付費業(yè)務(wù)發(fā)展也并不順利，今年還出現(xiàn)了訂閱人數(shù)下滑的窘境?，F(xiàn)在營收超出預(yù)期的業(yè)務(wù)只有機構(gòu)增值業(yè)務(wù)（Enterprise value-added services），占到整體收入的超過50%，所以我現(xiàn)在謹慎看好36氪可以講一個中國創(chuàng)投版Bloomberg的故事。
最后，不要問我為啥對36氪感情這么深，還取這么負面的標題，畢竟對它上市定價的是參加五星級酒店路演的高大上機構(gòu)投資者們，沒時間看我的文章，我等散戶最多只能在上市后喝點湯。
換個角度，如果真如最近傳言的那樣，在川普的壓力下美國的交易所會故意加強對中國上市公司的審核力度和放緩審核周期（把已經(jīng)上市的強行摘牌應(yīng)該不可能），那么36氪能搶在這個風(fēng)波之前上市也算是一種幸運。
畢竟通過VIE制度去海外融錢，這條路本來就是曲線救國，充滿著不確定性，國家到現(xiàn)在也沒有正式承認這種制度的合規(guī)性，只是一個默認的態(tài)度。而同時各種稅務(wù)局絲毫沒有放過這里的油水，對于好不容易熬出頭把期權(quán)換成股權(quán)想賣掉、把錢轉(zhuǎn)回國內(nèi)過幾天好日子的早期加入的同學(xué)來說，最高能被征走45%的稅，相當(dāng)于這筆財富被進行了一次悄無聲息的腰斬。
最后，謹祝36氪的全體小伙伴們，尤其是給過我?guī)椭哪菐孜唬鲜泻蠖及l(fā)財。茍富貴，勿相忘。
（本文作者@柳胖胖，個人微信號：leslie0724）
