本文轉(zhuǎn)自“金十?dāng)?shù)據(jù)”。
周三晚，比特幣又刷新了歷史紀(jì)錄——站上了2萬美元大關(guān)。
一時(shí)之間，幣圈狂歡，加密貨幣投資者紛紛驚呼見證奇跡。幣安（Binance）和Coinbase交易所因?yàn)橥蝗槐┰龅慕灰琢砍霈F(xiàn)了宕機(jī)。
在這場(chǎng)加密貨幣狂歡盛宴中，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)賺得盆滿缽滿，而比特幣空頭則損失慘重。
全網(wǎng)加密貨幣實(shí)施爆倉數(shù)據(jù)顯示，截至9：16，過去一小時(shí)的爆倉量達(dá)到7.73億元，過去24小時(shí)的爆倉量達(dá)到44.85億美元。
創(chuàng)下歷史新高后，機(jī)構(gòu)唱多的聲音越來越響亮，比特幣將何去何從？
完勝傳統(tǒng)資產(chǎn)的比特幣
從2009年誕生至今，比特幣等加密貨幣資產(chǎn)一直備受爭(zhēng)議。比特幣上破20000美元大關(guān)后，就有投資者認(rèn)為，比特幣本身根本沒有價(jià)值，一切上漲都是因?yàn)槌醋鳌?/p>
這樣的聲音從比特幣誕生至今，一直沒有消失過?？扇绻覀兓仡^去看過去十年比特幣的表現(xiàn)，將它與傳統(tǒng)的資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，就是這么一個(gè)被人認(rèn)完全沒有價(jià)值的虛擬資產(chǎn)，過去十年里幾乎“秒殺”了所有傳統(tǒng)資產(chǎn)。
投資策略師拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）對(duì)過去十年比特幣的回報(bào)率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下圖所示，過去十年它的總回報(bào)超過6200000%，年化回報(bào)率也超過了200%。
連過去十年表現(xiàn)最好的納斯達(dá)克100指數(shù)，都被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，該指數(shù)過去十年的總回報(bào)為512.5%，年化回報(bào)率為20%，在除了加密貨幣以外的其他資產(chǎn)中，已經(jīng)是佼佼者了。而一直被拿來跟比特幣作比較的黃金更不用說了，其過去十年的總回報(bào)率和年化回報(bào)率還不到比特幣的一個(gè)零頭。
在過去十年里，比特幣僅有兩年的回報(bào)率為負(fù)，分別為2014年（-58%）和2018年（-73%），而在這之前，比特幣都是先翻了十幾倍、甚至幾十倍。
上述圖表還顯示出一個(gè)規(guī)律，在比特幣的年度收益出現(xiàn)負(fù)值前，都是先連續(xù)漲了3年，而今年則是比特幣自上次出現(xiàn)負(fù)收益后，連續(xù)上漲的第二年，如果這個(gè)規(guī)律真的存在，意味著它還會(huì)接著上漲。當(dāng)然，這個(gè)規(guī)律并不一定會(huì)應(yīng)驗(yàn)。
我們?cè)賮砜匆粡垐D。過去十年，美國科技股的表現(xiàn)有目共睹，它們也是美股牛市的主力軍。然而，即便是過去10年增長(zhǎng)最瘋狂的美國科技巨頭，其增長(zhǎng)速度也比不上比特幣。
由此可見，在過去十年里，盡管人們對(duì)比特幣的質(zhì)疑一直都在，但比特幣的價(jià)格卻一直在上漲。這像極了過去十年的美股——在一片唱空聲中屢創(chuàng)新高。
根據(jù)美銀的基金經(jīng)理調(diào)查，如今做多比特幣已經(jīng)成為第三大擁擠交易，由此可見比特幣的受歡迎程度。
誰造就的比特幣牛市？
3年前那波比特幣牛市是由散戶主導(dǎo)，這一次機(jī)構(gòu)投資者成為了主力。
今年，全球央行大規(guī)模印鈔和刺激措施引發(fā)了人們對(duì)大規(guī)模通脹的擔(dān)憂，人們將現(xiàn)金轉(zhuǎn)向比特幣等可以抗通脹的資產(chǎn)。
如今，發(fā)達(dá)國家的利率已接近或低于零，各國政府的財(cái)政支出加上央行的債務(wù)貨幣化已成為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要方式。貨幣供應(yīng)大量增加的后果將是貨幣貶值，并有可能引發(fā)通貨膨脹。最終，所有這些新創(chuàng)造的數(shù)萬億的流動(dòng)資金都進(jìn)入了加密貨幣等替代貨幣。
全球央行大放水和空前的財(cái)政刺激，也使得傳統(tǒng)資產(chǎn)的收益越來越低，投資者手中不缺資金，而是缺能夠給他們帶來高回報(bào)的標(biāo)的。
根據(jù)富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)上周發(fā)布的報(bào)告，60%的受訪機(jī)構(gòu)投資者都表示未來會(huì)考慮在資產(chǎn)組合中配置非傳統(tǒng)、高度不確定性但潛在收益頗豐的數(shù)字資產(chǎn)。
也就是說，全球范圍內(nèi)的貨幣寬松政策使得比特幣成為了衛(wèi)生事件經(jīng)濟(jì)下的絕對(duì)受益者。
還可以從供需的角度來解釋這輪比特幣瘋漲行情。自今年5月份比特幣完成了自誕生以來的第三次減半之后，每個(gè)區(qū)塊的獎(jiǎng)勵(lì)已經(jīng)降至6.25個(gè)比特幣，供應(yīng)大幅減少。在需求激增的情況下，現(xiàn)在的比特幣更多是存量市場(chǎng)的供需博弈，這也是決定比特幣價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵要素。
如果只有以上因素，或許還不足以讓機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣趨之若鶩。還有一個(gè)因素也對(duì)比特幣的瘋漲起到至關(guān)重要的作用。
今年1月份，灰度（ Grayscale Investment）比特幣信托獲批成為首個(gè)符合美國證券交易委員會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)字資產(chǎn)工具。10月12日，灰度以太坊信托注冊(cè)申請(qǐng)正式獲得通過。
機(jī)構(gòu)投資者大都偏向價(jià)值投資，他們的持倉周期一般都會(huì)很長(zhǎng)，不是今天買，漲了明天就賣，大多屬于長(zhǎng)期的戰(zhàn)略持倉。而之前，加密貨幣領(lǐng)域缺少合規(guī)的產(chǎn)品，監(jiān)管也嚴(yán)重缺失。因此，在以往的比特幣牛市中，很少看到機(jī)構(gòu)的身影。
而灰度比特幣信托產(chǎn)品的合規(guī)化改變了上述情況。根據(jù)已公開披露的信息，截止2020年11月9日，共有23家公司（合計(jì)29個(gè)機(jī)構(gòu)級(jí)賬戶）持有灰度比特幣信托份額，持倉信托份額數(shù)總計(jì)5955.32萬份，占灰度比特幣信托已發(fā)行份額的11.55%。
這23家公司中包括了加密資產(chǎn)借貸公司、對(duì)沖基金、共同基金、私人財(cái)富公司、咨詢顧問公司、家族辦公室等。
由此可見，灰度比特幣信托產(chǎn)品的合規(guī)化為基金、家族辦公室等合格投資者提供了購買比特幣資產(chǎn)的成熟渠道。
未來這種趨勢(shì)可能還會(huì)加快。這些大型投資者持續(xù)買入灰度比特幣信托產(chǎn)品的背后或許是一場(chǎng)不可逆的財(cái)富轉(zhuǎn)移。
因此，表面上看是機(jī)構(gòu)造就了這輪比特幣牛市，實(shí)際上，它們只是在順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)罷了。
突破2萬美元大關(guān)后，比特幣何去何從？
在昨晚（12月16日）比特幣突破2萬美元大關(guān)后，很多人的第一反應(yīng)可能都是“這太瘋狂了”！
在發(fā)文前，比特幣還一度漲至22000美元上方，現(xiàn)在很多人關(guān)心的問題是，比特幣到頂了嗎？這兩天比特幣的日線圖和2017年暴跌前有點(diǎn)相似，如下圖所示，2017年（左）比特幣在創(chuàng)下歷史新高的時(shí)候出現(xiàn)了跳空高開的行情，昨天（右）比特幣突破20000美元大關(guān)后，今天也是跳空高開了。
這走勢(shì)驚人地相似，但結(jié)果會(huì)不會(huì)一樣呢？后面幾天的行情或許會(huì)給出答案。
需要注意的是，這輪牛市的主力軍，機(jī)構(gòu)投資者目前并沒有撤退的跡象，機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的興趣繼續(xù)上升，一些機(jī)構(gòu)還在加倉比特幣。
CoinTelegraph周三上午報(bào)道稱，一家在倫敦證券交易所上市的投資管理公司Ruffer Investment Company Limited披露了其新的比特幣投資戰(zhàn)略，Ruffe在周二表示，該公司已將比特幣納入其Multi-Strategies基金，主要是作為抵御法定貨幣“持續(xù)貶值”的防御性舉措。該基金目前持有的比特幣資產(chǎn)約占總資產(chǎn)的2.5%。
數(shù)據(jù)庫軟件公司MicroStrategy是投資比特幣的典型代表，該公司8月11日宣布將2.5億美元的通脹對(duì)沖基金全部投入到數(shù)字貨幣中。上周五，該公司又直接購買了5000萬美元的比特幣，本周三，它又將原本4億美元的債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大至5.5億美元，籌集的資金將用于購買更多的比特幣。
昨晚比特幣大漲的同時(shí)，該公司的股價(jià)上漲了6%。該公司投資比特幣5個(gè)月，盈利已經(jīng)超過了它過去五年在傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)上的凈利潤之和。該公司股價(jià)一個(gè)月翻了一倍。
值得注意的是，這家公司看上去不知名，但其背后的資本相信大家都不陌生。根據(jù)MicroStrategy披露的信息顯示，其最大股東是貝萊德資產(chǎn)；第二大股東是世界最大的基金公司先鋒領(lǐng)航基金；第七大股東是羅素投資；第十大股東是文藝復(fù)興科技基金公司。
因此，MicroStrategy對(duì)比特幣的大規(guī)模投資，很大程度上代表著上述四大傳統(tǒng)金融巨頭對(duì)比特幣的態(tài)度。
金十在早上的文章中也提到，機(jī)構(gòu)投資者目前仍看好比特幣，他們認(rèn)為，突破2萬美元心理關(guān)口僅僅只是開始，接下來將突破3萬美元大關(guān)。古根海姆投資公司首席投資官米納德（Minerd）甚至表示比特幣最終將攀升至40萬美元左右。
周三還有一條消息值得留意，芝商所打算從2021年2月8日開始推出以太坊期貨，新合約將以現(xiàn)金結(jié)算，目前正在等待監(jiān)管審查。以太坊當(dāng)前是市值和日交易量排名第二的加密貨幣。如果審查獲得通過，又將吸引新一批資金進(jìn)場(chǎng)。
因此，長(zhǎng)期來看，比特幣的上漲趨勢(shì)或許沒那么容易結(jié)束，但對(duì)于散戶投資者來說，需要小心比特幣的短期回調(diào)，回調(diào)個(gè)1000美元、2000美元都是正常的。
個(gè)人投資者在投資比特幣等加密貨幣之前，應(yīng)該先考慮清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性投資，切忌盲目追多。
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