前幾年互聯(lián)網(wǎng)金融概念火爆，賣煙花的、制冰箱的、做眼鏡片的多家上市公司先后攀上風(fēng)口，試圖通過金融業(yè)務(wù)翻身。不過，事實證明，金融科技是塊燙手山芋，業(yè)績過山車、監(jiān)管問詢、股東減持頻繁出現(xiàn)在上述公司公告里。
原名上?？的吞毓鈱W(xué)股份有限公司（原股票代碼：康耐特）的旗天科技（300061.SZ）就是其中一員。自2016年啟動金融科技轉(zhuǎn)型，旗天科技通過土豪式“買買買”拿下了十多家公司，不斷拓展金融布局。
然而，轉(zhuǎn)型不到四年，旗天科技業(yè)績坐上過山車，忽上忽下，股價下跌超77%。到2019年，旗天科技甚至出現(xiàn)營收下滑、利潤反增的奇怪現(xiàn)象，隨即收到了深交所的問詢函。
盡管旗天科技“口苦婆心”解釋業(yè)績表現(xiàn)的合理性，但回復(fù)問詢之后的第二日，旗天科技公布股東大幅減持。雖然公司稱是正常操作，從行業(yè)來看，監(jiān)管收緊、競爭加劇，旗天科技賴以生存的貸款超市、金融服務(wù)等“現(xiàn)金奶牛”風(fēng)險逐步暴露，加之并購公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)，這條金融科技之路前景難料。
業(yè)績坐上過山車 四年股價跌去77%
2016年，旗天科技收購上海旗計智能科技有限公司（下稱“旗計智能”），正式進(jìn)軍金融科技領(lǐng)域。同年，旗計智能為旗天科技貢獻(xiàn)凈利潤0.55億元，占到當(dāng)年1.08億凈利潤的一半以上。在這一年，旗天科技股價一路攀升，到達(dá)最高點24.3元。
嘗到甜頭后，旗天科技通過收購新公司的方式不斷在金融科技領(lǐng)域加碼，2018年徹底甩掉鏡片業(yè)務(wù)。目前，旗天科技業(yè)務(wù)包含銀行卡增值營銷業(yè)務(wù)、數(shù)字商品營銷業(yè)務(wù)、航旅消費數(shù)字業(yè)務(wù)、保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、金融科創(chuàng)服務(wù)等。
但現(xiàn)實很骨感。2016年到2019年旗天科技三年營收一路攀升，凈利潤卻并不同步，一會兒上漲一會兒大跌。
制圖：金融觀察團(tuán)
特別是2019年，旗天科技甚至出現(xiàn)了營收下滑、凈利潤上漲的奇怪現(xiàn)象。當(dāng)年營收為12.33億元，相較上年同期23.05億元同比下滑46.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.52億元，同比扭虧。
旗天科技在回復(fù)深交所問詢時卻強(qiáng)調(diào)，公司營收下降、利潤上漲符合實際情況。公司解釋稱，營收下滑原因在于2018年底公司剝離鏡片業(yè)務(wù)，導(dǎo)致鏡片業(yè)務(wù)收入下降8.54億元。其次，主營互聯(lián)網(wǎng)流量增值分發(fā)業(yè)務(wù)的孫公司霍爾果斯旗發(fā)信息技術(shù)有限公司（下稱“旗發(fā)信息”），主動停止并調(diào)整了原有業(yè)務(wù)模式，相關(guān)收入下降近3億元。
利潤上漲則主要由于在2018年遭商譽(yù)測試計提減值損失11.45億元的旗計智能，2019年業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，公司無較大商譽(yù)減值。同時，公司研發(fā)、管理、財務(wù)等費用支出基本與上年持平。
值得注意的是，圓圓君梳理發(fā)現(xiàn)，旗天科技給出的理由并不足以支撐其營收的反常情況。在帶來營收下降的同時，旗天科技剝離鏡片業(yè)務(wù)也帶來了其凈利潤下降8259.50萬元，調(diào)整旗發(fā)信息業(yè)務(wù)模式，也使得其凈利潤下降 2.33億元。
不僅如此，按照旗天科技回復(fù)，2019年公司主營業(yè)務(wù)中僅銀行卡增值營銷業(yè)務(wù)基本與上年持平、航旅消費數(shù)字業(yè)務(wù)利潤有所增長，互聯(lián)網(wǎng)流量增值分發(fā)業(yè)務(wù)、保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、金融科創(chuàng)服務(wù)業(yè)務(wù)等等均呈下降狀態(tài)。
針對旗天科技轉(zhuǎn)型來的業(yè)績表現(xiàn)，資本市場早就給出了答案。從2016年10月底，公司股價從最高點24.3元一路下滑，最低跌至4.38元，跌幅高達(dá)82%，與今天的5.54元相比跌幅也超過77%。
更有意思的是，回復(fù)函發(fā)出后的第二天，5月13日，旗天科技再次發(fā)布公告指出，公司股東費錚翔于2020年3月16日至2020年5月8日期間累計減持公司股份約為618萬股，減持價格約4.57元/股至約6.10元/股，減持套現(xiàn)約9351.36萬元。盡管公司稱其為正常操作，但難免令人聯(lián)想到業(yè)績表現(xiàn)。
To C業(yè)務(wù)下線：貸超運營方營收凈利雙下滑
圓圓君注意到，在深交所問詢函中，提到了旗天科技的兩家支柱公司：主營互聯(lián)網(wǎng)流量增值分發(fā)業(yè)務(wù)的旗發(fā)信息，以及金融科創(chuàng)服務(wù)的公司旗沃信息。但目前來看，這兩大業(yè)務(wù)板塊均已風(fēng)險暴露，前景難料。
首先看旗發(fā)信息。該公司是知名貸款超市“秒白條”的主體運營公司。2017年8月上線，四個月的時間內(nèi)，旗發(fā)信息為旗天科技貢獻(xiàn)了營收8950萬元，凈利潤5595萬元。2018年，旗發(fā)信息收入4.25億元，凈利潤2.5億元，成為了旗天科技凈利潤的主要貢獻(xiàn)者。
據(jù)旗天科技介紹，所謂互聯(lián)網(wǎng)流量增值分發(fā)業(yè)務(wù)，是指通過互聯(lián)網(wǎng)媒介合作發(fā)布個人借貸服務(wù)廣告，有個人借貸服務(wù)需求的互聯(lián)網(wǎng)用戶注冊提供有關(guān)信息及授權(quán)，再由旗發(fā)信息將收集到的信息進(jìn)行風(fēng)險判斷篩查，并進(jìn)一步將增值后的流量多次分發(fā)給第三方合作機(jī)構(gòu)。合作機(jī)構(gòu)再將用戶信息推送給借貸機(jī)構(gòu)完成信貸服務(wù)。
簡而言之，旗發(fā)信息開展的是流量中介業(yè)務(wù)，也就是現(xiàn)金貸行業(yè)的重要一環(huán)——貸款超市。
然而，“秒白條”的業(yè)務(wù)并非像旗天科技解釋得那般正規(guī)，更像是外界眼中的“714高炮平臺”“幫兇”。據(jù)鐳射財經(jīng)報道，“秒白條”除被指“收取砍頭息”、“涉嫌套路貸”、“導(dǎo)流714高炮產(chǎn)品”外，“秒白條”運營商因違規(guī)收集了近60萬名借款人的個人信息，供合作方“上海千驕資產(chǎn)管理有限公司”違規(guī)使用近13萬名借款人個人信息，被上海監(jiān)管部門立案調(diào)查并處以10萬元罰款。
“秒白條”業(yè)務(wù)違規(guī)等問題，也侵蝕了旗發(fā)信息的業(yè)績：2019年旗發(fā)信息營收1.25億元，同比下滑70%；凈利潤1798.61萬元，較2018年2.5億元的凈利潤暴跌92.8%。
正因違規(guī)、大量投訴、利潤下滑等問題，“秒白條”已經(jīng)下線。旗天科技稱，“由于導(dǎo)流行業(yè)監(jiān)管政策趨緊，公司主動暫停了業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式經(jīng)過調(diào)整并獲得法務(wù)合規(guī)審批后可恢復(fù)上線。”
To B業(yè)務(wù)巨虧：客戶集中性信用風(fēng)險顯現(xiàn)
另一家公司旗沃信息，業(yè)績也堪憂。旗沃信息于2019年1月被納入旗天科技版圖，通過自主研發(fā)的信用卡客戶篩選數(shù)據(jù)模型，篩選符合銀行要求的信用卡客戶，再以旗沃信息與銀行方共建對的聯(lián)合風(fēng)控模塊對用戶進(jìn)行判斷，最終由銀行決定是否發(fā)放信用卡。
據(jù)旗天科技披露，收購旗沃信息時預(yù)測營收為1709.73萬元，凈利潤為-1190.34萬元。但旗沃信息2019年未能完成收購時的業(yè)績預(yù)測數(shù)，實際應(yīng)收4903.79萬元，凈虧損1.19億元。
旗天科技在財報中指出，旗沃信息出現(xiàn)虧損是由于受監(jiān)管政策存在較大不確定性以及合作方的客戶出現(xiàn)集中性信用風(fēng)險，公司按協(xié)議約定承擔(dān)信用風(fēng)險損失，并在報告期針對其計提了全額信用減值損失998.84萬元。
據(jù)旗天科技回復(fù)函，截至2019年末，旗沃信息共與6家銀行簽約合作。而信用風(fēng)險損失主要集中在某一家合作銀行上，該合作銀行所產(chǎn)生的服務(wù)質(zhì)量賠付款占整體賠付款的93%。
旗天科技方面表示，基于用戶畫像與銀行客戶特征不符、合作銀行管卡力度等，旗沃信息在發(fā)現(xiàn)該合作銀行不滿足合作條件后，以合作初期交付的質(zhì)量保證金作為賠償上限，于2019 年8月終止合作。同時，旗天科技并未披露近兩年承擔(dān)信用風(fēng)險損失金額的具體情況。
此外，旗沃信息曾推出一款信用分期借款平臺——串串錢包。目前，串串錢包在各應(yīng)用市場已經(jīng)無法搜尋。
結(jié)語
實際上，旗天科技轉(zhuǎn)型金融科技的路子主要是通過收購。但這種路線風(fēng)險不?。浩煜?6家子公司，18家為收購所得，7家則為全資收購。一旦子孫公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)，將嚴(yán)重侵蝕上市公司利潤。例如，2018年旗天科技其計提12.26億元的商譽(yù)減值、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，2019年計提0.25億元商譽(yù)減值，都對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
目前來看，這種不利影響，還在延續(xù)。旗天科技2020年Q1財報披露，報告期內(nèi)，旗天科技營收1.76億元，同比下滑40.99%；凈虧損3059.4萬元，同比下降153.65%。也就是說，一季度的凈虧損超過上年全年凈利潤的一半。
這顯然不是一個好的開局。金融觀察團(tuán)認(rèn)為，對于旗天科技來說，受監(jiān)管政策、金融牌照以及旗下企業(yè)虧損等諸多因素制約，今年更需要做的是提升自身科技水平、夯實風(fēng)控能力，嚴(yán)防業(yè)務(wù)風(fēng)險，而不是熱衷于公司并購、業(yè)務(wù)攤大餅。
*聲明：金融觀察團(tuán)登載此文出于傳遞更多信息之目的，不構(gòu)成任何建議。
End
