作者：如松 來源：功夫財(cái)經(jīng)
新冠疫情的全球大流行給世界帶來很多變化，但有一個(gè)最重要的變化必然是：我們回不到過去！這包括過去的經(jīng)濟(jì)模式和生活方式。
世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折
二戰(zhàn)結(jié)束以來，雖然全球經(jīng)濟(jì)一直伴隨著各種危機(jī)，比如上世紀(jì)五六十年代的數(shù)次美元危機(jī)、七十年代的兩次石油危機(jī)以及2008年的次貸危機(jī)等，但全球經(jīng)濟(jì)一直在維持正增長(zhǎng)，這是一種正向趨勢(shì)。但今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這意味著二戰(zhàn)之后七十多年大趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折。
數(shù)字只是表面的，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)必然有內(nèi)在因素在推動(dòng)。二戰(zhàn)之后持續(xù)了七十多年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的形成，顯然是全球貿(mào)易不斷繁榮所推動(dòng)的。
但自2008年次貸危機(jī)之后，全球貿(mào)易增長(zhǎng)速度就開始停滯不前。根據(jù)WTO的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，次貸危機(jī)導(dǎo)致全球貿(mào)易量在2009年出現(xiàn)斷崖式暴跌，經(jīng)過2010年至2011年短暫的兩年反彈之后，2012年至2018年世界貿(mào)易增長(zhǎng)率的平均值僅為次貸危機(jī)前20年平均年增長(zhǎng)率的一半。
雖然新冠疫情從今年開始爆發(fā)，但全球貿(mào)易回落的態(tài)勢(shì)卻從去年就開始出現(xiàn)了。WTO的初步計(jì)算顯示，2019年全球貨物貿(mào)易量下降0.1%。而新冠病毒的全球大流行，加速了全球貿(mào)易局勢(shì)的惡化，WTO預(yù)計(jì)2020年全球貨物貿(mào)易量將萎縮12.9%～31.9%。
新冠病毒的全球大流行，就是落在“全球貿(mào)易增長(zhǎng)不可持續(xù)”這頭“駱駝”身上的那根稻草——這是一個(gè)比較典型的結(jié)論。
一般愿意將這種全球貿(mào)易活動(dòng)的倒退歸結(jié)到某個(gè)人身上（比如特朗普），這也容易理解，因?yàn)橹袊?guó)人身上有很濃厚的“英雄”情結(jié)，他們認(rèn)為英雄在創(chuàng)造歷史。
事實(shí)上，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)根本就和某個(gè)個(gè)人無關(guān)，也是任何一個(gè)人都不可能阻擋的歷史趨勢(shì)，也就沒有所謂的“英雄”或“狗熊”。
造成這種歷史現(xiàn)象的原因有很多：歐美等國(guó)的債務(wù)因素導(dǎo)致其無法繼續(xù)大規(guī)模對(duì)外輸出信用以支撐全球貿(mào)易規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大；全球經(jīng)濟(jì)供給端與需求端失衡的不斷加劇；世界告別單極世界之后各種地緣政治沖突不斷爆發(fā)導(dǎo)致地區(qū)平衡被打破，最終就會(huì)摧毀全球貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的地緣政治環(huán)境；
……
這些問題的出現(xiàn)都不以任何個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移，全球貿(mào)易逐漸走向蕭條也就不是任何個(gè)人可以阻擋的歷史趨勢(shì)！站在這樣的高度上才能理解瘟疫全球大流行之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇歷程。
世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式
這一波經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)多久？世界經(jīng)濟(jì)將如何康復(fù)？一般的答案或許可以從V、U、W、L 這4個(gè)英文字母中尋找：
V型復(fù)蘇模式是最理想的，這意味著中美這兩個(gè)全球最主要的經(jīng)濟(jì)體疫情高峰之后開啟經(jīng)濟(jì)重啟的歷程，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)回到去年以前的模式上去。疫情爆發(fā)初期主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是如此預(yù)期，但現(xiàn)在已經(jīng)逐漸被放棄。
現(xiàn)在，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為U型是最可能的結(jié)果，U型與V型很類似，但經(jīng)濟(jì)低迷持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。在這種模式下，GDP可能會(huì)連續(xù)收縮幾個(gè)季度甚至幾年，然后緩慢恢復(fù)到下跌前的水平。
歷史上，20世紀(jì)70年代的美國(guó)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的滯脹，就曾經(jīng)出現(xiàn)過U型衰退。1973年初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始快速收縮，之后近兩年持續(xù)萎靡，1975年才恢復(fù)到衰退前的發(fā)展水平。W型與U型類似，只不過經(jīng)濟(jì)在低迷期的波動(dòng)更大，有些時(shí)候甚至看起來已經(jīng)恢復(fù)了活力，但只是假象。
上述三種模式都有一個(gè)共同的特征，無論經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在底部怎么折騰，全球經(jīng)濟(jì)都可以在未來幾年恢復(fù)到過去的增長(zhǎng)水平上，這或許就意味著需要全球貿(mào)易的恢復(fù)作為基礎(chǔ)。
剩下的就是L型衰退，這被視為是最糟糕的結(jié)果，也就是人們嘴中所說的大蕭條。這意味著今后幾年、十幾年甚至幾十年都無法恢復(fù)到過去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。
比較典型的事例包括：日本20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了“失去的十年”，就屬于典型的L型衰退，平均GDP年增長(zhǎng)不足1%。
高負(fù)債率制約經(jīng)濟(jì)活動(dòng)
進(jìn)入新世紀(jì)，日本希望通過一系列改革實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但沒想到頭一個(gè)10年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于低迷，失去的10年變成了“失去的20年”；巴西和阿根廷在20世紀(jì)80年代都經(jīng)歷了“失去的十年”，人們生活水平發(fā)生了倒退；更明顯的例子就是美國(guó)1929年之后所經(jīng)歷了的大蕭條，直到二戰(zhàn)爆發(fā)后才真正復(fù)蘇。
2008年次貸危機(jī)之后各國(guó)央行都采取印鈔的模式推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這就導(dǎo)致無論發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家的政府、企業(yè)和家庭等負(fù)債主體的債務(wù)率不斷上升。
而疫情的爆發(fā)則導(dǎo)致這些負(fù)債主體的負(fù)債率飆升，其中歐美等國(guó)政府的負(fù)債率上升得最為明顯。比如美國(guó)政府的負(fù)債率已經(jīng)從疫情爆發(fā)前的106.5%暴增到現(xiàn)在的120%以上，已經(jīng)基本喪失了繼續(xù)投資的能力，而意大利政府的負(fù)債率很可能從年初的135%飆升到年底的160%，這讓意大利政府徹底喪失投資能力。
各國(guó)政府、企業(yè)和家庭負(fù)債率的劇烈上升就會(huì)嚴(yán)重抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需求端。而需求增長(zhǎng)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭，火車頭減速或熄火的時(shí)候經(jīng)濟(jì)增速就會(huì)減速或熄火，這就是病毒全球大流行帶來的一個(gè)最明顯的結(jié)果。
在過去幾十年，減少儲(chǔ)蓄、透支未來幾乎是所有主要經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)者所做的事情，如果因病毒全球大流行而被政府長(zhǎng)時(shí)間禁足，進(jìn)而導(dǎo)致家庭債務(wù)違約，很多家庭就會(huì)重估儲(chǔ)蓄的重要性，很可能就會(huì)謹(jǐn)慎舉債，這會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需求端進(jìn)一步形成壓力。
日本之所以出現(xiàn)失去的二十年，就與這種心理變化有關(guān)。美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致很多家庭破產(chǎn)，此后的家庭杠桿率一直都在緩慢下滑，這意味著家庭在控制負(fù)債，也是這種心理因素所推動(dòng)。
事實(shí)上，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)追蹤過那些經(jīng)歷了破產(chǎn)的人們，他們中有相當(dāng)大的比例從此一生都不再舉債。出現(xiàn)這種現(xiàn)象是可以理解的，只有在長(zhǎng)時(shí)間的歌舞升平之后，人們才會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)并愿意通過舉債透支未來，當(dāng)經(jīng)過破產(chǎn)打擊之后就會(huì)迅速改變思維方式和行為方式，它們就會(huì)增加儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的突發(fā)事件。
病毒全球大流行必然改變?nèi)藗兊纳钆c儲(chǔ)蓄習(xí)慣，在全球出現(xiàn)類似20世紀(jì)90年代的日本和次貸危機(jī)之后的美國(guó)所出現(xiàn)的效應(yīng)。這對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需求端是又一聲警鐘。
全球貿(mào)易將進(jìn)入衰退周期
對(duì)于廣大的選舉制政府來說，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的核心只有兩個(gè)字：就業(yè)！其他指標(biāo)都是次要的。過去，由于美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)、瑞士、瑞典等國(guó)的失業(yè)率在偏低的位置（這是全球需求端旺盛的結(jié)果），就業(yè)給政府帶來的壓力并不大，一些技術(shù)含量低或勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)就傾向于向發(fā)展中國(guó)家輸出。
現(xiàn)在，由于全球經(jīng)濟(jì)需求端的壓力以及疫情的打擊，這些國(guó)家的就業(yè)壓力已經(jīng)急劇上升，比如美國(guó)4月的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到14.7%。
▲鮑威爾：雖然美國(guó)失業(yè)率可能將達(dá)到30%，但我看著覺得這不是大蕭條。
此時(shí)，再按照以往的模式解決就業(yè)問題已經(jīng)難以實(shí)現(xiàn)，比如在瘟疫大流行的打擊之后，有些就業(yè)崗位已經(jīng)永久性地失去了，全球需求端的萎縮也會(huì)導(dǎo)致就業(yè)崗位的恢復(fù)緩慢，這就意味著必須以新的方式來恢復(fù)就業(yè)，而讓部分產(chǎn)業(yè)回歸本土就是必然的選項(xiàng)。
由此也就可以理解歐洲、美國(guó)、日本都提出醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)需要本土化，原因之一是不能將這些涉及到本國(guó)人民生命安全的產(chǎn)業(yè)鏈外置，原因之二就是新形勢(shì)下就業(yè)的需要。美國(guó)、日本等國(guó)加速推動(dòng)制造業(yè)回歸也有這個(gè)目的。這就意味著各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的商品與服務(wù)的自給度提高，當(dāng)然就會(huì)推動(dòng)全球貿(mào)易萎縮。
所以，無論是因負(fù)債主體的債務(wù)因素、人們的心理因素所導(dǎo)致的全球需求端的萎縮，還是因就業(yè)因素所推動(dòng)的各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體將更加自給自足，都意味著全球貿(mào)易將進(jìn)入衰退周期，在這樣的周期中更支持經(jīng)濟(jì)的L型走勢(shì)。
結(jié)論是：我們?cè)僖不夭坏竭^去的繁榮，已經(jīng)來到低增長(zhǎng)甚至無增長(zhǎng)時(shí)代，因?yàn)槿蛸Q(mào)易和經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的窗口不在了；我們?cè)僖不夭坏竭^去的生活方式，因?yàn)槲磥淼慕?jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)就不再支持高杠桿，就只能被動(dòng)進(jìn)入比較痛苦的去杠桿時(shí)代。這是從奢華回歸淳樸的時(shí)代。當(dāng)然，在這樣的經(jīng)濟(jì)周期中，雖然不支持全球經(jīng)濟(jì)整體上恢復(fù)到過去的高增長(zhǎng)水平，但各國(guó)的走勢(shì)則是分化的。
那些過去主要依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家將被看淡，那些有強(qiáng)大內(nèi)需市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)重建能力強(qiáng)的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度會(huì)更快，甚至有可能超過過去的增長(zhǎng)速度，這是所有企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行投資活動(dòng)或就業(yè)選擇過程中必須考慮的核心問題。
