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兩次熔斷“悲”相逢 “過山車”行情或成常態(tài)

時間:2020-03-16 15:21來源:網(wǎng)絡(luò)整理 瀏覽:
2020年3月9日,星期一,美股熔斷。紐約證券交易所的一名交易員收盤后,默默掏出手機(jī),拍下了電子屏。這一定是他從業(yè)生涯里相當(dāng)難忘的一天——畢

2020年3月9日,星期一,美股熔斷。

紐約證券交易所的一名交易員收盤后,默默掏出手機(jī),拍下了電子屏。

這一定是他從業(yè)生涯里相當(dāng)難忘的一天——畢竟美股熔斷不多見,上一次是在1997年。

 3月9日,在紐約證券交易所,一名交易員收盤后拍攝顯示當(dāng)天交易情況的電子屏留念。新華社記者王迎 攝 3月9日,在紐約證券交易所,一名交易員收盤后拍攝顯示當(dāng)天交易情況的電子屏留念。新華社記者王迎 攝

誰知僅3天后,相似的劇情又上演。

12日,美股開盤后再次觸發(fā)熔斷機(jī)制,三大股指當(dāng)天均跌入技術(shù)性熊市,結(jié)束了長達(dá)11年的牛市周期。

段子手說:“美股熔斷歷史上只發(fā)生過三次。上一次熔斷,要‘追溯’到2020年3月9日。那天我記憶很深刻,那感覺,仿佛就在三天前?!?/p>

就在大家預(yù)計(jì)美股或?qū)ⅰ暗恍荨敝畷r,紐約股市三大股指13日止跌回升,以大漲結(jié)束。

盡管如此,美股三大股指相對年內(nèi)高點(diǎn)仍下跌超20%,一周內(nèi)的跌幅均超過8%。美股震蕩加劇市場恐慌,全球多地主要股指紛紛加入熔斷行列,集體“跳水”。

所以,這是新一輪金融危機(jī)的前兆嗎?

[一]

對不少投資者而言,熔斷的確是個“活久見”的事件。自紐約證券交易所經(jīng)歷1987年“黑色星期一”后提出這一機(jī)制以來,全球僅發(fā)生過少數(shù)幾次。

熔斷,本意是保險絲在電流過大時斷掉。在股票市場,它指自動停盤機(jī)制,即當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一閾值,就暫停交易一段時間。

美國指數(shù)熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)為標(biāo)普500指數(shù),三層熔斷機(jī)制的閾值為7%、13%、20%。當(dāng)指數(shù)較前一天收盤點(diǎn)位下跌7%、13%時,全美證券市場交易將暫停15分鐘,當(dāng)指數(shù)較前一天收盤點(diǎn)位下跌20%時,當(dāng)天交易停止。

美股9日與12日經(jīng)歷的便是突破7%跌幅閾值的第一層熔斷。

 3月12日,美國紐約證券交易所的電子屏顯示當(dāng)天交易情況。新華社發(fā) 3月12日,美國紐約證券交易所的電子屏顯示當(dāng)天交易情況。新華社發(fā)

設(shè)立熔斷機(jī)制是為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險,給市場更多冷靜時間,但每次發(fā)生后都會引起大恐慌。

9日,衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)(又稱“恐慌指數(shù)”)大漲至62.12點(diǎn)。

11日,世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎疫情“大流行”,全球股市再度重挫。

12日,美國、泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印度尼西亞、巴西、加拿大等至少8個國家股市觸發(fā)熔斷機(jī)制。

隨后,當(dāng)日全球有超過30個股票市場進(jìn)入“技術(shù)性熊市”,即股指從最近的高點(diǎn)下跌超過20%。

“恐慌指數(shù)”12日一度飆升至76.83點(diǎn),接近2008年國際金融危機(jī)時創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)。

米納瓦分析公司主管凱瑟琳·布魯克斯認(rèn)為,目前市場“非常情緒化”,短期內(nèi)市場如果看不到必需的刺激政策恐將繼續(xù)下跌,一旦有利好消息則立即上漲。

果然,在對美國政府刺激政策出臺的期望中,市場13日漲起來了。當(dāng)天道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲9.36%,標(biāo)普500指數(shù)漲9.29%,納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲9.35%。

這次分析師的表態(tài)是,美股本輪調(diào)整也許遠(yuǎn)沒有結(jié)束,接下來還會有更多震蕩行情。

美股跌入熊市將加劇市場對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂,而熊市持續(xù)時間很大程度上將取決于美國政府應(yīng)對疫情措施的成效。

[二]

這輪股市大震蕩到底是怎樣開始的?無疑,國際油價暴跌是導(dǎo)火索之一,而這始于世界頭號石油出口國沙特發(fā)動的價格戰(zhàn)。

 2019年7月2日,在奧地利維也納,沙特能源、工業(yè)和礦產(chǎn)資源大臣哈立德·法利赫出席歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國部長級會議。新華社記者 郭晨 攝 2019年7月2日,在奧地利維也納,沙特能源、工業(yè)和礦產(chǎn)資源大臣哈立德·法利赫出席歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國部長級會議。新華社記者 郭晨 攝

為平衡市場供需和穩(wěn)定油價,以沙特為首的石油輸出國組織(歐佩克)和以俄羅斯為首的非歐佩克組織自2016年達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議以來,雙方一直在減產(chǎn)問題上保持合作。

3月6日,兩方就3月底以后的原油限產(chǎn)協(xié)議“談崩”。俄羅斯認(rèn)為,通過減產(chǎn)、犧牲市場份額來支撐油價,只會讓美國頁巖油占據(jù)更多市場份額。

遭俄羅斯拒絕后,沙特表示非常不滿,干脆宣布降價增產(chǎn),用最簡單粗暴的手段搶占市場份額。

3月7日,沙特國家石油公司(沙特阿美)宣布“大甩賣”:大幅下調(diào)官方石油售價。同時,沙特宣布下月將石油日產(chǎn)量提高到超1000萬桶水平,必要時提高到創(chuàng)紀(jì)錄的1200萬桶。

新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球原油需求減少。背離市場需求的增產(chǎn)注定導(dǎo)致價格斷崖式下跌。3月9日,油價跌破每桶30美元。

高盛認(rèn)為,如果價格戰(zhàn)持續(xù),今年二三季度布倫特原油價格可能觸及每桶20美元關(guān)口。

有網(wǎng)友制作了石油與礦泉水、可樂、牛奶的價格對比圖,得出結(jié)論是:水比油貴。。。。。。

圖片來自網(wǎng)絡(luò)圖片來自網(wǎng)絡(luò)

[三]

對于美股一周內(nèi)兩次熔斷,有網(wǎng)友評論說:這是沒跌夠啊。雖說是句玩笑話,但細(xì)想也有幾分道理。

疫情蔓延和油價暴跌是美股暴跌的直接原因,但不是根本原因。分析人士認(rèn)為,美國政府經(jīng)濟(jì)刺激措施存在問題是美股本輪暴跌的根源之一。

芬蘭經(jīng)濟(jì)專家西克斯滕·科爾克曼表示,美國股市早已變得脆弱,疫情只是“刺穿了泡沫”。

美國股市已經(jīng)牛了11年,積累了大量獲利盤,存在調(diào)整需求。數(shù)據(jù)顯示,道指即便從目前水平下跌75%,也只是跌至2009年低點(diǎn)時水平,足見前期漲幅之大。

其次,美股暴跌的內(nèi)在動因是長期以來美國股市與經(jīng)濟(jì)基本面背離,“牛市”更多是美聯(lián)儲寬松政策帶來的貨幣效應(yīng),缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)和公司業(yè)績支撐。

美國經(jīng)濟(jì)衰退論自去年起便甚囂塵上,不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走在擴(kuò)張周期的末端。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主席勒今年年初就曾警告,當(dāng)前美股被高估40%,劇烈修正不可避免。

[四]

各國金融市場高度聯(lián)動,美股波動不可避免產(chǎn)生外溢效應(yīng)。這是否意味著全球金融危機(jī)重演?

專家普遍認(rèn)為,目前來看發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能性較低。相比于2008年全球金融危機(jī)中金融系統(tǒng)自身出了毛病,當(dāng)前更像是經(jīng)濟(jì)外部的“傷風(fēng)感冒”。

 3月13日,一名男子戴口罩走在紐約華爾街。新華社/路透 3月13日,一名男子戴口罩走在紐約華爾街。新華社/路透

美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)助理教授克麗絲塔·施瓦茨認(rèn)為,與2008年金融危機(jī)爆發(fā)時相比,當(dāng)前市場波動的驅(qū)動因素截然不同,主要還是受疫情發(fā)展態(tài)勢影響。

另外,2008年金融危機(jī)以來,各國紛紛采取措施加強(qiáng)金融安全網(wǎng),金融體系穩(wěn)健性顯著提升。

專家認(rèn)為,疫情能否盡快得到控制才是決定市場未來走勢的關(guān)鍵因素。在疫情得到有效控制前,金融市場坐“過山車”仍可能成為常態(tài)。

“金磚國家”概念首創(chuàng)者、英國皇家國際問題研究所主席吉姆·奧尼爾日前接受新華社記者專訪時說,中國已基本控制住新冠肺炎疫情,開始復(fù)工復(fù)產(chǎn),這對全世界來說是個好消息。

貝雅公司投資策略師威利·德爾維什表示,只有基本面得到改善,才能增強(qiáng)市場信心,阻斷股市下行。

盡管如此,在全球經(jīng)濟(jì)增長動能不足、前景低迷之際,金融市場在突發(fā)狀況沖擊下容易表現(xiàn)出更大脆弱性。因此,無論是防控疫情,還是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險,各國加強(qiáng)合作都是當(dāng)務(wù)之急。


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