導(dǎo)讀：半導(dǎo)體供應(yīng)鏈有一條奇怪的規(guī)律，“天災(zāi)人禍”往往意味著行情大漲，吃瓜群眾的投資熱情比資本市場更甚。
自3月16日起，東南亞各國相繼宣布進入不同程度的封禁狀態(tài)，一時MLCC產(chǎn)能短缺傳聞甚囂塵上，頓時各路人馬摩拳擦掌，或借機清貨、或準備進場，行情似乎又有重演2月份漲價之勢。
圖：英飛凌公告（節(jié)選）
3月17日晚，英飛凌向客戶發(fā)布公告，一是從歐洲到亞洲和美國的航運限制已經(jīng)出現(xiàn)延誤，超出控制；二是暫時并未面臨供應(yīng)中斷，仍在持續(xù)更新措施和評估風險。
同一天，安世半導(dǎo)體公告稱，一是廣東東莞和歐洲的工廠正在全速運行，二是位于馬來西亞和菲律賓的工廠需要暫停生產(chǎn)和運輸，無法確定的重新啟動時間在4月份。
同時，芯片大師從多方獲悉，多家位于東南亞的元器件工廠面臨因疫情管控導(dǎo)致的生產(chǎn)中斷，包括主動和被動在內(nèi)的各大品牌正在評估影響和協(xié)調(diào)發(fā)貨。
圖：安世半導(dǎo)體公告（節(jié)選）
東南亞聚集了多家IDM、晶圓代工和封測企業(yè)，為了便于幫助供應(yīng)鏈評估潛在影響，芯片大師從公開渠道收集了主要企業(yè)在東南亞6國的設(shè)廠情況、截至發(fā)稿前的當?shù)卣吆陀绊懼饔^評估。
圖：東南亞疫情及主要IDM企業(yè)
據(jù)我們不完全統(tǒng)計，其中，全球前十大IDM企業(yè)中有7家在東南亞設(shè)有制造工廠，總數(shù)量在25座左右，全球前十大封測企業(yè)中也有7家設(shè)廠，總數(shù)量約11座。
芯片大師估計，東南亞全部電子元器件產(chǎn)能預(yù)計占到全球的20%，其中CPU、非易失性存儲器和阻容制造占比高出該數(shù)值，典型代表是表中所列的英特爾、西數(shù)/希捷和三星/村田/太誘。
目前大廠正優(yōu)先協(xié)調(diào)供貨給大客戶和終端，如果東南亞工廠停擺，分銷環(huán)節(jié)的斷貨可能是空前的。同時，全球消費需求將被進一步壓縮，屆時半導(dǎo)體大盤將雪上加霜。
圖：東南亞主要代工、封測企業(yè)
從這個角度看，這有可能是一次半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性風險。
通過2個月的努力和犧牲，國內(nèi)基本上制造了“疫情真空區(qū)”，而這次東南亞的疫情處置也很大差異。一是治理能力，高層決心和基層執(zhí)行問題，目前來看整體反應(yīng)落后于歐美，但執(zhí)行力度較大；二是資源儲備，這關(guān)系到工業(yè)體系和動員能力，應(yīng)該是是地區(qū)的弱點；三是國民心態(tài)，目前很難評估所以不作展開。
目前來看，芯片大師認為應(yīng)該關(guān)注因各國管控步調(diào)不一致導(dǎo)致的3個次生問題。
一是用工短缺問題，由于各種原因，跨國勞務(wù)在東南亞非常常見，控制人員流動對各國的制造業(yè)影響有放大效應(yīng)，同時疫情穩(wěn)定后仍然面臨復(fù)工問題，而這并非任何一國可以單方面決定，本國勞動力充足的地區(qū)具有優(yōu)勢。
圖：大馬往新加坡方向人流（來源：新加坡眼）
馬來西亞政府宣布，從18日起禁止所有馬來西亞人離境，同時禁止非馬來西亞公民入境，每天陸路通勤新加坡與馬來西亞邊境口岸的人員同樣受限。禁令公布后，新馬陸路口岸徹夜排起長龍，許多在新加坡工作的馬來西亞人希望趕在禁令生效前進入新加坡。
二是物資供應(yīng)問題，由于各國工業(yè)資源的互補性，平時由市場調(diào)節(jié)的基本生活物資在疫情期間可能出現(xiàn)行政干預(yù)，優(yōu)先保障本國需求，醫(yī)療物資的爭奪只會更加激烈，歐洲已有先例。
三是封關(guān)禁海問題，以鄰為壑導(dǎo)致區(qū)域賴以生存的物流基礎(chǔ)設(shè)施停擺是潛在最惡劣的情況。
同時，縱觀全球，東南亞在本次疫情中最大的優(yōu)勢在于其區(qū)位。由于臨近中國和日韓，供應(yīng)鏈具有很強的相關(guān)性，能夠快速獲得半導(dǎo)體原材料供應(yīng)，例如硅晶圓、光刻膠、拋光液等。同時，對于廣泛布局的半導(dǎo)體企業(yè)，中日韓的制造工廠能夠提供產(chǎn)能備份。當然這一切的大前提是，中日韓的疫情不會惡化。
那么，半導(dǎo)體業(yè)者最需要關(guān)注的三個問題來了。
一是供應(yīng)鏈問題，這部分包括東南亞方向訂貨在途的終端企業(yè)，tape-out/wafer-out 的設(shè)計企業(yè)和需要關(guān)注供應(yīng)鏈庫存的分銷企業(yè)。二是醫(yī)療需求，基于東南亞6.5億人口的規(guī)模，我們有理由相信醫(yī)療相關(guān)的電子需求又能上一個臺階。三是需求替代問題，優(yōu)先考慮國內(nèi)產(chǎn)能和國產(chǎn)品牌也許是更好的選擇。
半導(dǎo)體行業(yè)有史以來，還沒有任何一次疫情能掀起如此大的波瀾，正如同我們在文章圖解：10年9災(zāi)！哪些災(zāi)難改變了半導(dǎo)體行業(yè)？中盤點的，您認為呢？
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