本報(bào)記者 吳曉芳
國(guó)慶假期，得益于國(guó)民的“逛吃逛吃”，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股價(jià)開(kāi)啟暴漲模式。截至10月11日港股收盤，其最新市值已是小米的2.4倍，成為僅次于騰訊和阿里的中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。有網(wǎng)友稱，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭已從BAT進(jìn)入ATM時(shí)代（阿里、騰訊、美團(tuán)）。
2018年時(shí)，還巨虧1000多億的美團(tuán)，今年二季度就“閃電”盈利，它能坐穩(wěn)互聯(lián)網(wǎng)老三的位置嗎？
ATM時(shí)代
截至10月11日港股收盤，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)當(dāng)日市值超過(guò)5000億港元（約653億美元），僅次于阿里（4502.62億美元）和騰訊（約3952.3億美元）。
與國(guó)內(nèi)其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，美團(tuán)市值是小米（約281.77億美元）2.3倍，超過(guò)百度（364.78億美元）79%，超過(guò)京東（433.43億美元）50.73%，超過(guò)拼多多（381.95億美元）71%，超過(guò)網(wǎng)易（347.27億美元）88%。僅從市值看，美團(tuán)已經(jīng)坐穩(wěn)了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的第三把交椅。
業(yè)績(jī)超預(yù)期
2018年還是“虧損王”的美團(tuán)，今年二季度營(yíng)收達(dá)22億元，同比增長(zhǎng)50.6%，較市場(chǎng)預(yù)期多出76.3億元；毛利總額達(dá)79億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)15億元，總交易金額同比增長(zhǎng)28.7%至1592億元，首次實(shí)現(xiàn)整體盈利。
為盈利貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)當(dāng)屬餐飲外賣，在二季度規(guī)模持續(xù)攀升、毛利率大幅提高。當(dāng)季餐飲外賣總交易金額為931億元，同比增長(zhǎng)36.5%。營(yíng)業(yè)收入128億元，同比增長(zhǎng)44.2%。毛利總額為29億元，同比增長(zhǎng)102.8%。
此外，到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)也是美團(tuán)除了外賣業(yè)務(wù)之外公司盈利提升的重要原因。
截至2019年6月30日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的活躍商家數(shù)為590萬(wàn)，交易用戶數(shù)為4.2億，也就是說(shuō)，全國(guó)幾乎有三分之一的人都體驗(yàn)過(guò)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的服務(wù)。其中，每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)增長(zhǎng)至25.5筆。
另外，今年十一期間，根據(jù)美團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)酒店、美團(tuán)門票分別在（2019年）10月1日、10月3日創(chuàng)下單日入住間夜量突破300萬(wàn)、單日入園人次突破360萬(wàn)的行業(yè)新紀(jì)錄，刷新了美團(tuán)自己在今年五一小長(zhǎng)假期間創(chuàng)造的行業(yè)紀(jì)錄。
老三位置穩(wěn)否？
美團(tuán)此次替代百度，坐上中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)老三的位置，那么，美團(tuán)能坐穩(wěn)嗎？它的護(hù)城河在哪里？
單從市值差距上看，美團(tuán)大約不足阿里的1/6，約為騰訊的1/6，差距還是很大，所以，如果說(shuō)現(xiàn)在的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)從此進(jìn)入ATM時(shí)代，似乎還為時(shí)尚早。
有業(yè)內(nèi)人士表示，美團(tuán)是一家多元化且沒(méi)有市場(chǎng)參照物的“巨無(wú)霸”，單純從營(yíng)收數(shù)據(jù)角度，很難給出美團(tuán)的合理估值以及未來(lái)增長(zhǎng)前景。所以給美團(tuán)估值定價(jià)很困難。
但如果根據(jù)美團(tuán)現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)（餐飲外賣業(yè)務(wù)、到店酒旅業(yè)務(wù)以及新興其他業(yè)務(wù)），通過(guò)“分類+總估值法”大致估算，美團(tuán)的合理估值為545億美元。
因此，目前的美團(tuán)股價(jià)已處于合理區(qū)間范圍。如果想要股價(jià)在未來(lái)有更高的上漲空間，則需要?jiǎng)?chuàng)新及新興業(yè)務(wù)的發(fā)力來(lái)支撐。
當(dāng)然，美團(tuán)想保住“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)老三”地位，還必須要建立某種將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手排除在市場(chǎng)外而免于激烈競(jìng)爭(zhēng)的能力“護(hù)城河”。
對(duì)于美團(tuán)而言，王興提出的“Food+Platform”戰(zhàn)略的落實(shí)也許是美團(tuán)未來(lái)的護(hù)城河。這個(gè)護(hù)城河能不能建立成功，還要看美團(tuán)的執(zhí)行情況和具體的商業(yè)環(huán)境。
