大部分恐懼并不來源于災難本身，而在于災難帶來的不確定性。至今，疫情對經(jīng)濟活動最重要的傷害，越來越是對未來的預期。
與普通人相比，總有一類人更樂于挑戰(zhàn)不確定性。這些人善于與恐懼相伴，從不可知中獲得新的經(jīng)驗，新的可能性。這群人長于冒險和創(chuàng)新，不甘于平庸。是的，他們是哥倫布和他的船員。
有兩點是永恒的，一是通過創(chuàng)新為世界帶來新的可能性。二是依然要與恐懼相伴。
船長遇到暴風需要做的，不是怨天尤人，而是觀察風向、浪潮和云雨。他需要的是冷靜甚至冷酷的面對，無畏的意志和運氣。
中小企業(yè)努力自救，始終是渡過難關(guān)的主要動力。中國3000多萬中小企業(yè)的CEO們是一群值得尊敬的逆行者，一群明知前路漫漫、危機重重卻選擇迎難而上的勇者。
樂觀是勇者的美德。
投中網(wǎng)作為創(chuàng)新經(jīng)濟的觀察者和信息交流平臺，一直致力于為從業(yè)者提供商業(yè)的智識和洞見。疫情發(fā)生后，我們以專題和沙龍的形式，關(guān)注消費、服務類企業(yè)面臨的突如其來的困局，推動中小企業(yè)紓困。
這次，我們將以專題的形式發(fā)布一系列的內(nèi)容，我們尋找樂觀派，追隨樂觀派，記錄中國企業(yè)的一曲曲生死悲喜、記錄幽咽泉流冰下難、記錄柳暗花明又一村。我們關(guān)注樂觀派創(chuàng)業(yè)者的具體抗疫案例、冷靜觀察行業(yè)的現(xiàn)象，從宏觀層面探究抗疫對創(chuàng)新經(jīng)濟的深層影響。投中網(wǎng)不止是媒體，我們和企業(yè)站在一起，共同尋找通向新大陸的新航道。
我們把這組專題定義為尋找樂觀派，因為我們相信，在這種時刻，樂觀是最優(yōu)化的選擇。這是投中網(wǎng)的態(tài)度所在。
我們總相信，危中有機。這次疫情也將催生一批新生的機會和行業(yè)。
我們不害怕更新劇本。永無止境地改變，永無止境地向前。
不懼風險，不畏艱難。如果中國企業(yè)家有精神，這就是中國企業(yè)家精神。
讓火焰燃燒。
今天是本策劃的第一篇文章，我們關(guān)注創(chuàng)業(yè)公司在現(xiàn)金流吃緊的形勢下，如何打贏“融資卡位賽”。
原標題 創(chuàng)業(yè)公司打響融資狙擊戰(zhàn)：1年為界，活下來比什么都重要！
作者 柴佳音 馬慕杰
“項目可能撐不過3月了，能幫我借點錢嗎？”2020年2月初的一個凌晨，天使投資人周冰接到了被投企業(yè)的來電。
與圈內(nèi)多見的“冷靜派”不同，周冰評價自己“和每個創(chuàng)始人都能處成哥們，極其講義氣，但容易感情用事”。2018年，周冰投資的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療項目資金鏈斷裂，賬上的錢撐不過一個月?！昂芟霂兔?，但項目又不符合投資機構(gòu)再投一輪的標準”，糾結(jié)了兩天后，周冰拿出300萬元，以個人名義借給了創(chuàng)始人。
“當時剛結(jié)束創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)做投資人，聽到創(chuàng)業(yè)者撐不住就難受得不行?，F(xiàn)在，心態(tài)漸漸穩(wěn)下來了，應該不會再做‘自掏腰包’借錢的事情了，即便這次的疫情‘黑天鵝’對創(chuàng)業(yè)者而言比以往更具有挑戰(zhàn)性?！敝鼙嬖V投中網(wǎng)。
“對于被投企業(yè)，救是肯定要救的?！敝鼙硎?，“對接資源之類的事是投資人都在做，但我們心里都清楚，企業(yè)最剛需的其實是‘錢’?！?/p>
拿到錢談何容易？
“再次投資是需要重新盡調(diào)的，是一次正規(guī)的投資決策，和投新項目是一樣的。投資人不會因為是被投企業(yè)，就沖動決策?！敝鼙锌Q，“其實說到底，在資本市場，錦上添花的多，雪中送炭的少?！?/p>
創(chuàng)業(yè)狙擊戰(zhàn)：“在墜落中逼自己長出翅膀”
收到“求救”訊號的投資人不止周冰一人。疫情“黑天鵝”的突然來襲，將多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)推到了生死一線。
假期延長，“停業(yè)、停課、停市”等大面積消費服務停擺，營收大幅下滑、房租人力成本重壓，“咬緊牙關(guān)，每天算賬”，幾乎是所有創(chuàng)業(yè)者的真實寫照。
“持續(xù)至今的疫情，給眾多中小企業(yè)帶來了巨大影響。不管是企業(yè)運營、業(yè)務拓展還是融資節(jié)奏，公司都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)?！狈招凸緞?chuàng)始人劉斌對投中網(wǎng)直言，尤其是流動資金的短缺，公司存在著嚴重不確定性。
中渡、YANKER創(chuàng)始人王渡升也對投中網(wǎng)表示，因為疫情影響，預計公司第一季度的整體營收下降超過50%。
事實上，只是當下現(xiàn)金流這一項指標，就足以成為壓倒創(chuàng)業(yè)企業(yè)的最后一根稻草。在這場戰(zhàn)役中，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者的“子彈”都薄如蟬翼。
根據(jù)“清華、北大聯(lián)合調(diào)研995家中小企業(yè)”報告，受疫情影響，29.58%的企業(yè)2020年營業(yè)收入下降幅度超過50%，58.05%的企業(yè)下降20%以上。從現(xiàn)金流來看，34%的企業(yè)只能維持1個月，33.1%的企業(yè)可以維持2個月，17.91%的企業(yè)可以維持3個月，只有9.96%的企業(yè)能維持6個月以上。
換言之，如果此次“無煙斗爭”持續(xù)3個月以上，僅靠賬上現(xiàn)金流，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)將難以為繼。賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱在近日投中網(wǎng)舉辦的線上沙龍上就表示，疫情過后，中小企業(yè)可能面臨更大的經(jīng)濟危機。
而為了活下去，“開源節(jié)流”便成為了創(chuàng)業(yè)企業(yè)此刻唯一的“救命藥”。
對于“節(jié)流”，每日黑巧聯(lián)合創(chuàng)始人周彧告訴投中網(wǎng)，為降低運營負擔，首先會堅決砍掉一部分長尾的SKU，同時調(diào)整2020年原本規(guī)劃的新產(chǎn)品計劃，減少規(guī)格單價高、周轉(zhuǎn)慢的產(chǎn)品線。與此同時，與工廠協(xié)商延長付款賬期。
除延長賬期外，劉斌提到，也在充分利用地方政策，爭取減免租金、稅收和社保政策，并爭取本地銀行的金融支持，以渡難關(guān)。
“開源”方面，“融資”成為了創(chuàng)業(yè)者的頭等大事。
王渡升提到，2020年春節(jié)前后，公司一直在持續(xù)進行融資。盡管最近一直跟投資機構(gòu)按照節(jié)前的計劃往前推進，但融資的困難性還是要比正常時期高了許多。
無獨有偶，正在為公司進行融資的劉斌也對此深有感觸?！拔覀兊腂輪融資已經(jīng)到了關(guān)鍵階段，按照計劃本來2月完成交易。但目前來看，投資人的投資節(jié)奏有所放緩，推遲交易是肯定的?！眲⒈蠓Q。
“只要有助于企業(yè)活下去這件事的，都要盡全力去嘗試?！敝軓獙ν吨芯W(wǎng)感慨稱，創(chuàng)業(yè)本身就是一件九死一生的事，“作為企業(yè)創(chuàng)始人，我們不只有‘跳下懸崖的勇氣’，還要盡全力‘在墜落中逼自己長出翅膀’?！?/p>
融資卡位賽：1年為界，生死殊途
雖然“活下來”是一切的前提，但對于創(chuàng)業(yè)者來說，“立刻融資”的決策是否理性還需從長計議。
“各企業(yè)所在的行業(yè)、競爭壓力、成本等均不相同，有的行業(yè)項目生命周期較短，對于他們來說現(xiàn)金流失非常重要，需要短時間內(nèi)大量資金投入才能達到最終目的；相反，一些需要時間沉淀的項目，需要首先去完成很多基礎(chǔ)性的工作?！痹谕醵缮磥?，如今特殊情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)如果一味融資，不僅會在無形中增加融資成本，還會影響公司估值。
投資人則相信，現(xiàn)金流決定一切。
周冰建議稱，對于疫情重點波及的行業(yè)，若企業(yè)現(xiàn)金流小于1年，則建議立即啟動融資，并將融資作為當前階段的第一要務；若企業(yè)現(xiàn)金流在1-2年間，則建議主抓業(yè)務，修煉內(nèi)功，并實時觀察疫情走向：若其間疫情影響無法消除，則在現(xiàn)金流剩余6個月時開始啟動融資；若其間疫情影響逐漸消除，則在消除后的1-2個月再啟動融資。
德聯(lián)資本合伙人肖然同樣認可以現(xiàn)金流的“1年”為界作為融資節(jié)點的劃分。
“現(xiàn)金流在1年以上的總體上會相對健康一些，但也要仔細評估和應對疫情對2020年業(yè)務的影響?！毙と粚ν吨芯W(wǎng)表示，“現(xiàn)金流在1年以內(nèi)的風險就比較大了，特別是半年以內(nèi)的，上半年Close融資還是非常有挑戰(zhàn)的。”
對于現(xiàn)金流吃緊（小于半年）的企業(yè)，元禾原點總經(jīng)理、管理合伙人費建江針對不同融資階段給出了差異化建議。首先，對于春節(jié)前已經(jīng)簽署SPA但還沒有拿到錢的企業(yè)，一定要“趕快拿錢”；其次，對于還沒有簽署SPA，但前期投資流程基本走完的企業(yè)，“討論SPA不要糾結(jié)于某些條款，盡早簽，盡快拿錢”；再次，對于已經(jīng)遇到有較為明確的投資意向的企業(yè)，費建江建議，“盡早與投資方討論，如果拿不到融資，也可以嘗試給投資機構(gòu)一個比較優(yōu)惠的條件以拿到可轉(zhuǎn)債，去解決現(xiàn)金流的問題”。
“現(xiàn)有股東出手”，是費建江心中的最后一個方案。
費建江對投中網(wǎng)坦言，“假設(shè)前面的這些方式都不行的時候，我們可能要判斷一下公司的情況，決定我們要不要出手，這也是我們的最后一個方案了?！?/p>
誠然，求助于原有投資人支持是創(chuàng)始人的一線希望，卻并非萬全之策。
至臨資本創(chuàng)始人姜皓天提到，對于那些基本面還不錯、只是短期遭遇困難的公司，原有投資人會給到比較大的支持。“用一個很形象的詞是‘救死扶傷’。一些大基金管的項目多，首當其沖需要處理大量這類問題?！?/p>
但是，對于投資輪次較多的企業(yè)，求助也未嘗不是一次博弈。
姜皓天舉例稱，“比如ABC三輪投資人經(jīng)常想法不一致，C輪投資人想救，但A輪投資人沒錢再出，B輪投資人或許搖擺觀望，投資人的出資與獲益不成正比，產(chǎn)生利益沖突；又比如不同背景的投資機構(gòu)，做事方式很不一樣，成熟的市場化機構(gòu)效率比較高，出資出力穩(wěn)準狠，而一些國資背景的機構(gòu)，內(nèi)部決策的流程時間就很長?！?/p>
但是，“企業(yè)項目的生存不一定拖得起這個時間”。
在這種情況下，肖然相信，具有自我生存能力、能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的公司或商業(yè)模式才具有更強的抗風險能力，也更契合現(xiàn)在投資人對于現(xiàn)階段項目風險的把控。
然而，值得注意的是，即便沒有此次“黑天鵝”的出現(xiàn)，資本市場也已然面對周期性的調(diào)整，“抗風險”也已然成為項目方和投資方的必備質(zhì)素?！斑@種調(diào)整肯定不是投資人單方面的，項目方也在調(diào)整，大家逐漸進入到一種共識狀態(tài)，疫情會讓這種共識來得更加迅速。”肖然對投中網(wǎng)表示。
換言之，共識來臨前，疫情反而可以消除長期橫亙于資方與項目方之間的障礙。在肖然看來，“障礙不一定會是創(chuàng)業(yè)者自身，甚至有可能會是已經(jīng)被抬得過高的上一輪估值。”
（應受訪者要求，文中周冰、劉斌為化名）
