新能源車行業(yè)景氣度在快速提升，各大國(guó)際汽車巨頭都在加速布局新能源車。目前新能源車行業(yè)處于上行階段，產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)極大。
新能源車的核心是什么？是電池。近期最典型的事件就是捷豹最暢銷的I-Pace電動(dòng)車的電池快用完了，決定周一開始暫時(shí)停止奧地利產(chǎn)線，為期一周！可見鋰電池在需求端的空間很大。
鋰電銅箔是鋰電池負(fù)極關(guān)鍵材料，為鋰電池負(fù)極材料載體和集流體，其約占鋰電池總質(zhì)量和總成本的 13%和8%。在鋰電池需求旺盛的背景下，鋰電銅箔行業(yè)的空間如何呢？
鋰電關(guān)鍵材料1、 鋰電銅箔占比：
鋰電池結(jié)構(gòu)主要包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜四部分。銅箔良好的導(dǎo)電性、柔韌性，適中的電位和相對(duì)相對(duì)低廉的價(jià)格，使銅箔成為負(fù)極材料載體及集流體。
銅箔在典型鋰電池中的質(zhì)量占比達(dá)13%，質(zhì)量占比僅次于正負(fù)極材料和電解液；成本約占鋰電池總成本的 8%左右，其成本占比僅次于鋰電池正負(fù)極材料和隔膜。
2：高端銅箔加速滲透：
雙積分政策下，提升電池能量密度成為車企獲取補(bǔ)跌的關(guān)鍵。與目前主流的8微米鋰電銅箔相比，6微米和4微米鋰電銅箔分別可提升鋰電池5%11%的能量密度。
目前國(guó)內(nèi)6微米鋰電銅箔和國(guó)際頭部企業(yè)相比，還存在一定差距，但也已經(jīng)具備商用條件。
需求快速放大1、 新能源車：
國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的《Global EV Outlook 2019》報(bào)告，2020、2025、2030年全球電動(dòng)汽車銷量或?qū)⑦_(dá)到475萬(wàn)、1238萬(wàn)、2253萬(wàn)輛，以2018年為基數(shù)，到2030年復(fù)合增速將達(dá)到35%。
與之對(duì)應(yīng)的2020、2025、2030年全球電動(dòng)汽車保有量有望分別達(dá)到1440萬(wàn)、5510萬(wàn)和13410 萬(wàn)輛，以2018年為基數(shù)，到2030年復(fù)合增速將達(dá)到達(dá)到 30%。
2、3C產(chǎn)品：
2019 年全球3C產(chǎn)品出貨量合計(jì)達(dá) 2149 百萬(wàn)臺(tái)，同比下滑3.3%。Gartner 預(yù)2020-202年全球3C產(chǎn)品出貨量同比增速分別為 0.8%、-0.6%、-1.0%。
3、儲(chǔ)能領(lǐng)域：
IEA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018 年當(dāng)年全球新增儲(chǔ)能裝置功率達(dá)3.1GW，同比2017年大幅增長(zhǎng)近 94%。儲(chǔ)能是風(fēng)電、光伏等可再生能源并網(wǎng)難契機(jī)。隨著全球可再生能源的快速發(fā)展，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，2016年鋰電池儲(chǔ)能已經(jīng)成為全球主要的儲(chǔ)能技術(shù)路線，新增裝機(jī)功率占比高達(dá)88%。
4、細(xì)分占比：
三大需求領(lǐng)域里，鋰電池需求占比最大的細(xì)分領(lǐng)域?yàn)樾履茉窜嚕浯螢?3C 數(shù)碼和儲(chǔ)能領(lǐng)域。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018 年國(guó)內(nèi)鋰離子電池產(chǎn)量達(dá)102GWh，同比增長(zhǎng)27%，占全球產(chǎn)量占比54%。動(dòng)力電池產(chǎn)量達(dá) 65GWh，占比為64%，同比增長(zhǎng) 46%；3C電池產(chǎn)量為32GWh，同比下降2%；儲(chǔ)能電池產(chǎn)量達(dá)5GWh，同比增長(zhǎng)49%。
根據(jù)前文數(shù)據(jù)，2020-2022年全球鋰電總需求量預(yù)計(jì)將分別達(dá)300、373和453GWh，復(fù)合增速為23%。
5、市場(chǎng)空間推導(dǎo)：
根據(jù)嘉元科技的調(diào)研數(shù)據(jù)，電池行業(yè)6微米銅箔目前的滲透率不到60%。
據(jù)國(guó)內(nèi)鋰電銅箔龍頭企業(yè)諾德股份常務(wù)副總裁陳郁弼先生之前的演講，鋰電池1KWh平均需要約0.83kg~1kg 的銅箔。
根據(jù)比亞迪和寧德時(shí)代的鋰電池項(xiàng)目的銅箔消耗量，可知陳郁弼先生的數(shù)據(jù)是非?？煽康?。
由于目前6微米銅箔正在加速滲透，2020年基本可實(shí)現(xiàn)60%滲透率，2021年和2022年還會(huì)進(jìn)一步提高。
按照保守的1KWh消耗位消耗0.83kg/銅箔計(jì)算，2020年的全球鋰電銅箔需求量將達(dá)到21.1萬(wàn)噸。如果2022年滲透率提升到80%，那么需求量將達(dá)到30萬(wàn)噸，2020-2022鋰電銅箔年復(fù)合增速為21%，2019-2022年6微米銅箔年復(fù)合增速為46%。
供給端的特征1、 行業(yè)總供給：
根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)電子銅箔材料分會(huì)及各公司官網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，可以發(fā)現(xiàn)2019年，全球鋰電銅箔總產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為33.74萬(wàn)噸，其中6微米以下銅箔產(chǎn)能約為13.55萬(wàn)噸，占比40.2%；
2020-2022年底，全球鋰電銅箔總產(chǎn)能還將分別增加至45.79、52.29和54.79萬(wàn)噸/年，2019-2022 年全球鋰電銅箔總產(chǎn)能年復(fù)合增速約為 17.5%。
根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)和韓國(guó)是鋰電銅箔主要產(chǎn)區(qū)，也為未來(lái)鋰電銅箔的主要增量產(chǎn)區(qū)。2020-2022年鋰電銅箔產(chǎn)能增量分別為6.0、9.3和4.5萬(wàn)噸，其中中國(guó)大陸新增產(chǎn)能占比均在80%左右。
2、 龍頭效應(yīng)明顯：
截止至2019年底，國(guó)內(nèi)諾德股份、九江德福、嘉元科技，韓國(guó)日進(jìn)、KCFT以及中國(guó)臺(tái)灣長(zhǎng)春集團(tuán)的鋰電銅箔產(chǎn)能排名全球前列。
從國(guó)內(nèi)看，截止至2019年底，諾德股份、九江德福、嘉元科技、銅冠銅箔產(chǎn)能占比均在8%以上。
目前全球鋰電銅箔競(jìng)爭(zhēng)激烈，眾多廠商都在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，但頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)依然明顯。
根據(jù)前面數(shù)據(jù)，2020-2022年，全球鋰電銅箔行業(yè)前四份額基本穩(wěn)定在30%左右，行業(yè)前八份額基本穩(wěn)定在 50%左右。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2020-2022年行業(yè)前四份額基本穩(wěn)定在35%左右，前八基本穩(wěn)定在56%左右。
3、 高端供應(yīng)有缺口：
目前鋰電銅箔的需求正在向6微米轉(zhuǎn)換的過(guò)程之中， 前面在講需求的時(shí)候已經(jīng)指出2020年全球鋰電銅箔需求為21.2萬(wàn)噸，2022年增加到30.0 萬(wàn)噸。這意味著2020—2022年度新增鋰電銅箔需求量分別為4.2、4.3 和4.5萬(wàn)噸/年。
嘉元科技、銅冠銅箔、靈寶華鑫、臺(tái)灣長(zhǎng)春（盤錦）和遠(yuǎn)東圣達(dá)電氣等新建產(chǎn)線建設(shè)周期 18 個(gè)月，而且根據(jù)嘉元科技的數(shù)據(jù)，產(chǎn)能爬坡需要6個(gè)月時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。中間存在明顯的供應(yīng)缺口。
高端的6微米鋰電銅箔滲透率將不斷提升，不過(guò)相較于快速放量的需求，供給端的擴(kuò)產(chǎn)速度明顯不及需求端的增長(zhǎng)，存在供需缺口。鋰電銅箔行業(yè)，特別是高端鋰電銅箔行業(yè)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性確定性較高，產(chǎn)品高端、擴(kuò)張潛力較大的行業(yè)龍頭則是行情景氣度上升的最大受益者。
