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國產Model3規(guī)模交付在即 A股特斯拉供應鏈迎三大投

時間:2020-01-06 11:52來源:網絡整理 瀏覽:
特斯拉1月4日宣布,中國制造的Model3將于1月7日實現(xiàn)規(guī)模交付。中國制造的Model3售價此前再次下調,扣除補貼后起售價為29.9萬元/

特斯拉1月4日宣布,中國制造的Model3將于1月7日實現(xiàn)規(guī)模交付。中國制造的Model3售價此前再次下調,扣除補貼后起售價為29.9萬元/輛,跌破30萬元大關。根據特斯拉公布的數據,2019年全年累計交付約36.75萬輛,同比增長50%,實現(xiàn)全年36萬輛的交付目標。

業(yè)內人士指出,特斯拉實現(xiàn)本地化生產,將提升在國內市場的空間。按照2021年特斯拉實現(xiàn)30萬輛產量,單車價值30萬元測算,預計電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望帶來400億元以上市場空間。供應鏈三類投資機會值得關注,包括技術壁壘高、產品具有領先性、配套確定性強的企業(yè);收入和利潤邊際效應彈性明顯的企業(yè);已經供應或者潛在的零部件企業(yè)。

特斯拉股價創(chuàng)新高

美東時間1月3日,特斯拉公布了2019年第四季度車輛生產和交付數據。其中,第四季度生產電動汽車10.49萬輛,交付電動汽車約11.2萬輛。2019年全年,特斯拉累計交付約36.75萬輛,同比增長50%。

從車型看,2019年第四季度Model3交付92550輛,全年交付30.1萬輛,同比增長53%;ModelS/X生產交付19450輛,全年交付6.7萬輛,同比下降33%。特斯拉方面表示,上海超級工廠破土動工才過去不到12個月,該工廠已經生產近1000輛可供銷售的車輛,并達到每星期超過3000輛的生產能力。

分析人士指出,特斯拉的交貨量備受關注,這個數字是該公司業(yè)績的晴雨表。

受銷量增長推動,特斯拉股價再創(chuàng)歷史新高。1月3日,盤中一度漲至454美元/股,截至收盤報收443.01美元/股。過去一個月以來,特斯拉股票上漲30%,總市值達798.5億美元,超過現(xiàn)代汽車、福特汽車、通用汽車、寶馬以及戴姆勒等傳統(tǒng)汽車巨頭。

本土化生產帶來降價空間

1月7日,中國制造的特斯拉Model3將正式開啟規(guī)模交付。2019年12月30日,特斯拉中國上海超級工廠生產的Model3已完成對內部員工的小范圍交付。這比特斯拉預計的2020年一季度的交付時間大幅提前。

同時,特斯拉國產后的降價幅度超出市場預期。特斯拉1月3日宣布,調整全系Model3在華銷售政策,國產基礎版Model3將從35.58萬元/輛降至32.38萬元/輛。

2019年12月6日,工信部公布了2019年第十一批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》,共有146款新發(fā)布車型進入名單,其中包括產自特斯拉上海超級工廠的Model3車型。在目前售價基礎上,每輛國產特斯拉Model3將獲得2.47萬元補貼。

2019年12月27日,工信部公布了最新一批《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》,國產特斯拉Model3位列其中。這意味著國產特斯拉Model3在獲得上述補貼的基礎上,可進一步獲得免征車輛購置稅的優(yōu)惠。

在享受免征購置稅政策以及新能源汽車的補貼后,國產Model3基礎版補貼后的售價為29.9萬元/輛,跌破30萬元大關。

興業(yè)證券發(fā)布的研究報告顯示,中國制造的Model3的毛利率顯著高于在美國生產的Model3;中國制造的Model3的生產成本比美版低20%-28%。興業(yè)證券預計,國產Model3具備27%-34%的降價空間。這意味著隨著特斯拉供應鏈逐步本土化,未來可能進一步降價。

在新能源車市補貼削減、銷量下滑,造車新勢力遭遇融資困難之際,中國制造的特斯拉Model3實現(xiàn)規(guī)模交付,被認為利好整個產業(yè)鏈,并帶動新一波國內電動汽車購買熱潮。招商證券認為,在造車新勢力中,特斯拉投入大,積累深厚,供應鏈整合能力方面具有明顯優(yōu)勢。近年來,特斯拉表現(xiàn)強勁,極大刺激了傳統(tǒng)車企的電動化投入。特斯拉中國工廠投運后如果獲得成功,可能進一步刺激海外車企加大在電動化上的投入。

國內供應商參與度提升

特斯拉在中國建廠能為國內汽車產業(yè)帶來什么?國泰君安分析師表示,最大的變化是供應鏈本土化。這將給國內供應鏈相關企業(yè)帶來明確增量。“與手機產業(yè)鏈不同,汽車產業(yè)鏈的長度和深度遠超智能手機,有望持續(xù)受益的供應商名單會更長?!?/p>

從目前情況看,特斯拉核心一級供應商多來自歐美、日本等地,國內企業(yè)多作為二級供應商。比如,目前特斯拉的鋰電池PACK制造商為日本松下,正極材料和隔膜供應商為日本住友化學,負極材料供應商為日本日立化學,電解液由日本三菱化學生產。

但這一情況或發(fā)生變化。根據媒體報道,LG化學預計將配套特斯拉上海工廠動力電池。這意味著特斯拉的動力電池供應商可能由此前的松下獨供或轉變?yōu)樗上隆G化學共同供應。為LG化學配套的國產供應鏈有望成為特斯拉國產化最大的子供應鏈。

具體看,特斯拉供應鏈包括動力總成系統(tǒng)、電驅系統(tǒng)、充電、底盤、車身、中控系統(tǒng)、內飾和外飾等部分,涉及直接、間接供應商一百余家。

上述國泰君安分析師認為,隨著特斯拉電動車在中國的產能逐漸鋪開,特斯拉Model3的電池、電機、零件殼體均對產業(yè)鏈原材料產生強勁需求?!吧嫌卧牧镶?、錳、鎳、鋰、石墨,中下游的連接器都會產生較大的需求動能。中國充電設備制造商、運營商、集成商等有望進一步提高參與程度,整個動力電池產業(yè)鏈將受益?!?/p>

申萬宏源證券表示,特斯拉實現(xiàn)本土化生產,將創(chuàng)造巨大的國內市場空間。根據測算,假設2021年特斯拉實現(xiàn)30萬輛產量,單車價值30萬元,預計電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望帶來400億元以上市場空間。

中信證券認為,特斯拉實現(xiàn)本地化生產,從廠房、員工薪酬以及動力電池產業(yè)鏈等方面可以降低成本,車價下降將推動需求大幅提升。預計全年國內Model3銷量將達到12萬-15萬輛。建議持續(xù)關注特斯拉供應鏈帶來的機會。按配套供應情況分成三類,包括技術壁壘高、產品具有領先性、配套確定性強,如三花智控、寧德時代、宏發(fā)股份;供應特斯拉使得收入和利潤邊際效應彈性明顯的企業(yè),如拓普集團等;已經供應或者潛在供應的零部件企業(yè),如旭升股份、華域汽車、寧波華翔等。

本文源自中國證券報

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