臨近年底，A股上市游戲企業(yè)幾家歡喜幾家愁。
12月18日，網(wǎng)絡(luò)游戲概念股午后沖高，天神娛樂、游族網(wǎng)絡(luò)、迅游科技先后漲停，世紀(jì)華通等游戲公司股價(jià)大幅拉升。相比之下，*ST游久、*ST富控等瀕臨退市企業(yè)顯得有些“狼狽”，為實(shí)現(xiàn)自救，不少瀕臨退市游戲企業(yè)以豁免債務(wù)、處置資產(chǎn)等方式增厚利潤(rùn)，謀求保殼。
上市企業(yè)保殼自救的背后是1.8萬(wàn)家游戲公司難以為繼，不得不注銷或被吊銷。資料顯示，2015年注銷、吊銷的游戲公司為1122家，2019年已達(dá)到18710家，較2018年增長(zhǎng)了92.79%；與此同時(shí)，從2015年至今國(guó)內(nèi)新成立游戲公司數(shù)量為9247。換言之，僅2019年一年注銷、吊銷的游戲公司數(shù)量便接近2015年至今的增量。
ST企業(yè)“花式保殼”
12月13日，*ST游久發(fā)布公告稱擬將位于上海市浦東新區(qū)的8套房產(chǎn)公開掛牌出售，其出售的房產(chǎn)建筑面積合計(jì) 2852.74 平方米，價(jià)格估值為1.554億元，若交易完成，預(yù)計(jì)將為*ST游久帶來(lái)約 8000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
*ST游久賣房之舉遭到上交所火速問詢，上交所就出售房產(chǎn)的商業(yè)考慮、估值合理性、預(yù)計(jì)凈利合理性等方面提出問詢。12月17日，游久就問詢函作出回復(fù)，回復(fù)稱所出售房產(chǎn)為公司2002年一次性投資房產(chǎn)，現(xiàn)大部分為出租狀態(tài)，出售原因則為“主要基于下一步進(jìn)行內(nèi)涵式及外延式發(fā)展所需資金儲(chǔ)備考量，也為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展創(chuàng)造更大的空間”。
實(shí)際上，8000萬(wàn)元的預(yù)估凈利潤(rùn)對(duì)于*ST游久的作用不言而喻。*ST游久Q3財(cái)報(bào)顯示，截至今年9月30日其凈虧損為1127萬(wàn)元；歷史財(cái)報(bào)則顯示，2017年和2018年，其分別虧損4.42億元、9.05億元。換言之，若今年四季度*ST游久無(wú)法完成全年的扭虧為盈，其將面臨退市。
*ST游久尚有房產(chǎn)可賣，*ST富控的境況更為窘迫。12月14日，游戲公司*ST富控發(fā)布公告稱公司已與上海風(fēng)也商貿(mào)有限公司（下稱“風(fēng)也商貿(mào)”）簽署了《代償協(xié)議書》。根據(jù)該協(xié)議，風(fēng)也商貿(mào)將代償*ST富控與溫州銀行股份有限公司上海分行1.63億元的貸款本金，并向*ST富控收取相應(yīng)利息。
其債務(wù)代償之舉也引來(lái)上交所問詢，12月19日，*ST富控發(fā)布公告稱將延期回復(fù)上交所問詢。《華夏時(shí)報(bào)》記者就債務(wù)問題致電*ST富控董秘辦，電話則一直處于無(wú)人接聽狀態(tài)。
實(shí)際上，1.63億的債務(wù)償還對(duì)于*ST富控而言只是杯水車薪。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度*ST富控凈虧損6.62億，目前公司資產(chǎn)總計(jì)43.03億元，相比之下負(fù)債總計(jì)84.92億元，資不抵債。
面臨巨額債務(wù)，*ST富控也試圖通過出售資產(chǎn)自救。就出售旗下資產(chǎn)一事上交所多次向*ST富控發(fā)布問詢函，截至目前，*ST富控仍未回復(fù)。
“無(wú)論是處置資產(chǎn)還是減輕債務(wù)，短期看或能幫助企業(yè)脫離退市，但長(zhǎng)期來(lái)看仍無(wú)法從競(jìng)爭(zhēng)中存活?！庇螒虍a(chǎn)業(yè)分析師張焱向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“2014至2016年游戲企業(yè)間大量的重組、并購(gòu)掀起了一股風(fēng)潮，其中也有一些并無(wú)強(qiáng)研發(fā)能力和游戲儲(chǔ)備的游戲企業(yè)，隨著2018年游戲版號(hào)進(jìn)入總量調(diào)整，這類企業(yè)在游戲精品化的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸掉隊(duì)?！?/p>
資本熱潮退去后
ST企業(yè)的“花式保殼”折射出了A股游戲企業(yè)困境，就目前來(lái)看，2018年版號(hào)總量控制“余威”尚在，曾經(jīng)通過并購(gòu)入局游戲行業(yè)的企業(yè)也都謀求多元發(fā)展紓困。
近日，鼎龍文化宣布擬以人民幣5.4億元向云南中鈦科技有限公司（下稱“中鈦科技”）進(jìn)行增資，增資后取得中鈦科技 51%的股權(quán)，交易完成后，中鈦科技將成為公司的控股子公司。
自去年以來(lái)，鼎龍文化一直處于虧損當(dāng)中，其虧損也源于巨額并購(gòu)中所積累的商譽(yù)爆雷。財(cái)報(bào)顯示，2018年鼎龍文化全年凈虧損12.77億元，虧損來(lái)源于對(duì)于旗下子工資夢(mèng)幻星生園影視文化有限公司（下稱“夢(mèng)幻星生園”）及深圳市第一波網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“第一波”）的計(jì)提商譽(yù)減值12.97億元。今年三季度，鼎龍文化“故技重施”，其Q3財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)鼎龍文化凈虧損4.64億元，其中對(duì)夢(mèng)幻星生園和第一波共計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備4.27億元。
鼎龍文化的境遇并不是A股游戲企業(yè)的個(gè)案，天神娛樂、聚力文化企業(yè)也都因商譽(yù)爆雷陷入巨額虧損，曾經(jīng)在并購(gòu)中積累了大量商譽(yù)的游戲資產(chǎn)，成為埋在企業(yè)內(nèi)的定時(shí)炸彈。
為疏解企業(yè)發(fā)展困境，鼎龍文化將目光投向了礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)，但其對(duì)于中鈦科技的增資引起諸多質(zhì)疑。
長(zhǎng)期觀察資本市場(chǎng)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“此前鼎龍文化通過多起并購(gòu)進(jìn)入到游戲、影視行業(yè)，但都以虧損收?qǐng)?，此次增資反映了鼎龍文化的思路仍是以通過并購(gòu)拉升公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，但此次標(biāo)的資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)仍有疑問?！?/p>
12月17日，深交所就此次交易合理性等問題向鼎龍文化下發(fā)關(guān)注函，并要求12月20日前予以回復(fù)，《華夏時(shí)報(bào)》記者就收購(gòu)一事致電鼎龍文化董秘辦，對(duì)方表示，“目前關(guān)于增資中鈦科技一事不便回應(yīng)，相關(guān)問題可等到關(guān)注函回復(fù)后解答，回復(fù)也存在延期回復(fù)的可能。”
張焱則對(duì)此表示，“鼎龍文化收購(gòu)方向的轉(zhuǎn)變，至少反映了政策監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下游戲行業(yè)并沒有以前‘吃香’了，目前市場(chǎng)上仍然是大型廠商具有競(jìng)爭(zhēng)力，中小型廠商在游戲精品化過程中競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，謀求轉(zhuǎn)型也是不得已為之。”
無(wú)論是ST游戲企業(yè)的狼狽“保殼”，還是連年虧損的企業(yè)謀求多元化，都反映出A股游戲企業(yè)從狂熱走向冷清。
