我最近加入了大灣區(qū)的教育行業(yè)投研團(tuán)隊(duì)，一直在深研一家公司，耽誤一段時(shí)間更新， 投資就是投賽道 ，上個(gè)星期分析過高瓴資本的投資模式：投資高階–自上而下的賽道方法論，投資就是選賽道，賽道的長(zhǎng)期邏輯決定了板塊的整體估值。怎么選賽道依賴資產(chǎn)管理公司的投研分析團(tuán)隊(duì)和行業(yè)咨詢公司，行業(yè)咨詢公司的一份行業(yè)價(jià)值研報(bào)賣幾十萬上百萬，對(duì)于普通投資者來說最省事的方法就是看看大資金在做多什么賽道，普通投資者跟隨進(jìn)入有邏輯的“抄作業(yè)”就可以。
高瓴資本的醫(yī)藥醫(yī)療投資在全球非常優(yōu)秀，甚至可以說非常耀眼，在一二級(jí)市場(chǎng)從容運(yùn)作，雖然有些一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)二級(jí)投資者是做不了的，但二級(jí)市場(chǎng)投資者能從一級(jí)市場(chǎng)的投資動(dòng)向得到一些投資方向，對(duì)自己投資一樣有很大的幫助 。
創(chuàng)新藥 PD1賽道：
高瓴資本在16年前后先后進(jìn)入中國(guó)的創(chuàng)新藥 PD1四家頭部公司 ：恒瑞，百濟(jì)，君實(shí)，信達(dá) ， 普遍收益在百分之300左右，這個(gè)賽道的邏輯我在 里面已經(jīng)寫了。
CRO/CMO 醫(yī)藥臨床外包賽道：
高瓴資本在19年前后先后進(jìn)入中國(guó)的CRO/CMO賽道的頭部公司：藥明康德，泰格醫(yī)藥，方達(dá)控股，持有至今有百分之40左右的收益。
主要邏輯是：
中國(guó)醫(yī)藥正進(jìn)入變革期，中國(guó)的仿制藥原來太貴了，比美國(guó)日本的仿制藥貴10倍，20倍，況且中國(guó)工薪階層收入比美國(guó)日本人低很多 ，不少藥企在4+7 集采后坦言 降價(jià)百分之90 以后還有利潤(rùn)，可見原來的利潤(rùn)有多暴利。不少小作坊的仿制藥公司 在過去還能靠“關(guān)系”拿一部分市場(chǎng)份額，以后就難說了，藥企要么做大規(guī)模的仿制藥 拼低成本，要么 進(jìn)入原研藥領(lǐng)域，和全球的原研藥公司同臺(tái)競(jìng)技拼研發(fā)。CRO/CMO行業(yè)就是原研藥領(lǐng)域賣鏟子的.CRO全程介入新藥開發(fā)，可以提升藥企效率。CRO企業(yè)服務(wù)于創(chuàng)新藥研發(fā)的整個(gè)階段，據(jù)統(tǒng)計(jì)可以幫助藥企節(jié)省30%以上的研發(fā)時(shí)間。目前全球超過50%原研藥企選擇CRO企業(yè)協(xié)助新藥研發(fā)服務(wù)，以降低研發(fā)費(fèi)用并控制風(fēng)險(xiǎn)，在世界范圍內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展都是這個(gè)趨勢(shì)，專業(yè)性強(qiáng)的領(lǐng)域，需要專業(yè)的公司干專業(yè)的事情。除了這個(gè)主需求，另外還有中國(guó)市場(chǎng)特殊的一些需求：一方面是仿制藥的一致性評(píng)價(jià)，還有醫(yī)療器械的臨床實(shí)驗(yàn)，這些都是我國(guó)規(guī)范過程中特有的，由于之前不夠嚴(yán)格，如今要補(bǔ)課，要補(bǔ)充數(shù)據(jù)，補(bǔ)充研究，這些事誰(shuí)去干，最佳的就是第三方的CRO公司了。另一方面是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)即將進(jìn)入全面技術(shù)比拼時(shí)代、相比較自己沒有基礎(chǔ)地亂撞，通過購(gòu)買CRO的服務(wù)來完成一款新藥的研發(fā)可能更為便利和省事。在研發(fā)投入和滲透率雙升帶動(dòng)下，CRO領(lǐng)域?qū)⒈３置磕?0%的復(fù)合增速。國(guó)內(nèi) CRO賽道的公司：
高瓴資本可能不止持有這三個(gè)公司，CRO是增量市場(chǎng)，這個(gè)賽道的牛股會(huì)非常多 。
高瓴資本投資都是自上而下的先選賽道， 再精選其中的頭部公司，360行業(yè)太多了，哪個(gè)行業(yè)未來三年會(huì)有持續(xù)增量成長(zhǎng)？一般投資者很難弄清楚，畢竟弄懂一個(gè)行業(yè)挺不容易的，更何況幾百個(gè)行業(yè)，還要在幾百個(gè)行業(yè)中選中細(xì)分行業(yè)的增量行業(yè)，對(duì)一般投資來說那是很難很難的，這不是一般人能干的事，跟著大佬投資，其實(shí)是利用了他們的龐大的投研咨詢費(fèi)用，另外一方面大佬的資金量比較大，大資金進(jìn)去了股價(jià)就起來了。
以后A股和港股市場(chǎng)的資金會(huì)越來越聰明，市場(chǎng)會(huì)越來有效，有低估值高成長(zhǎng)的公司的機(jī)會(huì)越來越小，就是依靠對(duì)未來行業(yè)和公司的確定性研究和成長(zhǎng)性研究決定行業(yè)和公司估值，機(jī)構(gòu)的資金和投研能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通投資者，機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位變化給普通投資者打開一扇觀察投資世界的窗戶。我的今日頭條賬號(hào)主要是記錄全球卓越投資者的投資倉(cāng)位變化，歡迎大家關(guān)注我的頭條號(hào)。
