超華科技1213調(diào)研紀(jì)要：漲價(jià)30%僅是開(kāi)始，未來(lái)2年都將供不應(yīng)求，火爆到下游訂單都來(lái)不及接
整理人：作者：亞克斯
1、6月份至今各類(lèi)銅箔普遍漲價(jià)30%，6微米和8微米價(jià)格分別達(dá)到9-10萬(wàn)元/噸，銅箔加工費(fèi)達(dá)到3-3.3萬(wàn)元/噸，其中6微米加工費(fèi)已經(jīng)到了4萬(wàn)元/噸。覆銅板價(jià)格也上漲30%多，目前一盎司價(jià)格在160元/張，0.5盎司在140元/張。PCB價(jià)格也漲了30%多。
2、銅箔漲價(jià)的原因：一是下游新能源汽車(chē)高增長(zhǎng)；二是消費(fèi)電子如平板電腦、智能終端、5G基站等需求大幅超預(yù)期；三是成本端銅價(jià)上漲推動(dòng)。最核心仍是供需邊際改善，以及新興領(lǐng)域需求預(yù)期的增長(zhǎng)。
3、目前價(jià)格對(duì)應(yīng)的行業(yè)毛利，銅箔毛利率27-30%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)在15%左右，覆銅板對(duì)應(yīng)的毛利率在16-20%。
4、預(yù)計(jì)2020年底全球銅箔產(chǎn)能89萬(wàn)噸，需求82萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率94%，供需緊張；20年國(guó)內(nèi)供給增加3.94萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)缺口仍有6-7萬(wàn)噸，靠進(jìn)口解決。進(jìn)口是高頻高速、低輪廓、超低輪廓，還有超薄、超厚銅箔，超華科技在這些方面有所布局，瞄準(zhǔn)進(jìn)口替代。
5、銅箔生產(chǎn)設(shè)備的定制掌握在少數(shù)企業(yè)手里，產(chǎn)能有限，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)實(shí)際設(shè)備投產(chǎn)周期兩年半到三年。從20年國(guó)內(nèi)外投產(chǎn)情況看，供給增速明顯跟不上需求增長(zhǎng)，未來(lái)邊際供求仍然緊張。
6、覆銅板的需求，一是5G基站速度快，今年前三季度完成全年指標(biāo)，未來(lái)幾年可能會(huì)達(dá)到100萬(wàn)個(gè)甚至150萬(wàn)個(gè)；二是IDC投入大，幾家巨頭數(shù)千億投資，對(duì)應(yīng)的高速銅箔需求復(fù)合增速29-32%；三是新能源增速預(yù)計(jì)32-35%，加上儲(chǔ)能應(yīng)該會(huì)在45%以上（以2019年為基數(shù)）。
7、價(jià)格判斷：至少能看到明年年底，可能未來(lái)兩年半到三年仍然是偏緊的狀態(tài)。不排除今年四季度到明年一季度之間出現(xiàn)2017年的市場(chǎng)情況——提著現(xiàn)金去拿貨。目前整個(gè)行業(yè)的龍頭都在醞釀漲價(jià)，因?yàn)橄掠未_實(shí)訂單來(lái)不及接。
8、超華科技8000噸產(chǎn)能11月份剛投產(chǎn)，增量明顯（總產(chǎn)能到2萬(wàn)噸），標(biāo)箔產(chǎn)能大，且同時(shí)覆蓋鋰電銅箔、高頻高速銅箔、覆銅板等，彈性較大，重點(diǎn)
