“剛出ICU，就去大保健”，用這句話形容東北市值最大的上市公司長春高新，再恰當(dāng)不過。
前幾天還在一路下跌并創(chuàng)出階段新低的長春高新（000661.SZ），突然間來了個強勢大反彈。
10月27日，長春高新高開高走，并在當(dāng)天下午以漲停板這種“睥睨天下”的姿態(tài)收盤。
這也讓長春高新迅速成為東方財富人氣榜排名第一的公司。
曾因泄密導(dǎo)致股價暴跌
長春高新，最核心產(chǎn)品是生長激素，主營業(yè)績多年來持續(xù)增長，是東北三省上市公司里最亮的一顆“明珠”。
就在今年8月初，長春高新來到513.5元的歷史最高價之后一路下跌，并在9月14日以一個罕見的重磅跌停，成為當(dāng)天股市最大的一枚地雷。
當(dāng)時長春高新曝出了一些利空消息，公司旗下最重要的業(yè)務(wù)板塊，做生長激素的金賽藥業(yè)在7月份出現(xiàn)了歷史首次同比下滑。
更令人質(zhì)疑的是，這一消息是金賽藥業(yè)的總經(jīng)理金磊博士在與某機構(gòu)一對一交流這種場合透露的。
也就是說，這是一則典型的內(nèi)幕消息泄露導(dǎo)致的股價暴跌事件。
一時間，市場對長春高新的質(zhì)疑紛至沓來。
10月23日，長春高新再度大跌近9%，較8月初的高點下跌了33%。
兩個多月蒸發(fā)三分之一的市值，正當(dāng)人們認(rèn)為“行業(yè)茅臺”長春高新已經(jīng)徹底崩塌之時，長春高新卻“強勢續(xù)命”，在10月26日大漲5%，10月27日漲停。
多重利好，催生股價漲停
伴隨股價強勢反彈的，是消息面上的各種利好。
第一，業(yè)績超預(yù)期大增。
長春高新在10月26日發(fā)布的2020年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收63.99億元，同比增長17.55%；凈利22.6億元，同比增長82.19%。其中，第三季度凈利潤9.5億元，同比增長84.91%。
金磊之前在與機構(gòu)的交流紀(jì)要中透露，“7月份同比下滑，8月份因為開學(xué)的原因又不能動了”，這無疑是在暗示金賽藥業(yè)三季度的業(yè)績不會好，然而結(jié)果卻是長春高新超過80%的巨大增長。
事實上，金賽藥業(yè)三季度實現(xiàn)收入42.49億元，同比增長16.35%；實現(xiàn)凈利潤19.89億元，同比增長32.98%。
這個結(jié)果，應(yīng)該說比大部分人預(yù)期的都要好。
業(yè)績的前后反差如此之大，好比重病患者突然變成肌肉猛男。股市里有句話叫“預(yù)期差就是生產(chǎn)力”，強烈的業(yè)績反差就是給長春生物股價打下的“雞血”。
第二，研發(fā)新冠疫苗。
長春高新董秘安吉祥在回復(fù)投資者的提出的“公司有沒有新冠疫苗的生產(chǎn)研發(fā)，還有就是皮噴流感疫苗生產(chǎn)訂單進(jìn)展怎么樣？”時表示，新冠疫苗的研發(fā)已有安排并順利推進(jìn)。
A股的疫苗股在7月份集體暴漲，是當(dāng)時股市核心主熱點。目前隨著天氣轉(zhuǎn)冷，全球處于新冠第二波大爆發(fā)階段，部分疫苗股在十一長假之后，又出現(xiàn)了強勢上漲，所以長春高新說自己已經(jīng)研發(fā)新冠疫苗時，對股價又是一重利好。
現(xiàn)在市面上的新冠疫苗競爭激烈，最大的生產(chǎn)份額到底會花落誰家都不好說，長春高新此時介入新冠疫苗研發(fā)，屬于給投資者帶來“意外驚喜”。
第三，百克生物高速增長。
長春高新有四大主營業(yè)務(wù)板塊：金賽藥業(yè)、高新地產(chǎn)、華康藥業(yè)、百克生物。
金賽藥業(yè)是無可爭議的老大，因為規(guī)模較大，發(fā)展速度與百克生物相比，慢了很多。
百克生物目前主要做水痘疫苗、狂犬疫苗和動感鼻噴流感疫苗，公司發(fā)展勢頭迅猛。
今年前三季度，百克生物實現(xiàn)收入10.75 億元，同比增長51.11%；凈利潤3.34億元，同比大增81.88%。
而且，長春高新還要將百克生物單獨拆分出去，在科創(chuàng)板上市。
受新冠疫情的影響，今年冬季如果得了流感將會比以往更加麻煩，因此打流感疫苗前所未有的火爆。有新聞報道，很多地方打流感疫苗的預(yù)約已經(jīng)爆滿。
這三個“大利好”之外，還有一個小利好：長春高新透露“金派格一期PEG原料藥項目”目前在小規(guī)模驗證的試生產(chǎn)中。
百克生物，高增長背后的隱憂
以上多個利好消息，合力促成了長春高新股價強勢反彈，那么長春高新就此徹底逆轉(zhuǎn)，重回牛市通道，還是曇花一現(xiàn)，反彈兩天后繼續(xù)下跌呢？
從前文可以看出，如果說金賽藥業(yè)是長春高新的大白馬，那么增長強勁的百克生物就是長春生物旗下的“大黑馬”。
這家公司業(yè)績增速迅猛，但同樣存在著一些問題。
百克生物目前主要做水痘疫苗、狂犬疫苗和動感鼻噴流感疫苗，但這三項疫苗并非均衡分布。
百克生物90%以上的主營收入，都是靠水痘疫苗產(chǎn)品。
目前的水痘疫苗市場上，還有另外4家同行的產(chǎn)品也在上市中。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一的風(fēng)險，是醫(yī)藥類上市公司的重大風(fēng)險，一旦競爭對手哪天搞出更強的產(chǎn)品，對結(jié)構(gòu)單一的醫(yī)藥企業(yè)就是致命沖擊。
因此我們能看到無論是國際醫(yī)藥巨頭，還是A股的醫(yī)藥巨頭恒瑞醫(yī)藥都是多條腿走路，有多個爆款藥物單品。
嚴(yán)重仰仗水痘疫苗的百克生物能否保持優(yōu)勢呢？這要看研發(fā)投入情況。
2017-2019年和2020年上半年，百克生物研發(fā)投入分別為4103.76萬元、6179.97萬元、6516.19萬元、4410.67萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為5.94%、6.07%、6.68%、7.35%。
雖然整體上研發(fā)投入占比在不斷提高，但與同行同期平均的7.92%、8.83%、6.70%和9.18%相比，均有差距。
公司同期的推廣費用分別為3.08億元、4.46億元、3.83億元和2.19億元，占同期營業(yè)收入比例依次為44.57%、43.77%、39.24%和36.5%。
可以看出，百克生物總體上呈現(xiàn)“低研發(fā)，高營銷”的特點。
至于長春高新最主要的業(yè)務(wù)金賽生物，如果說有什么“硬傷”的話，那就是大客戶中很多都是小門診。
比如，金賽藥業(yè)2017年第二大客戶、2018年第四大客戶杭州健兒醫(yī)療門診部有限公司，別看是個“公司”的名頭，其實就是一家小門診，它在2019年年底實繳資本僅有5萬元。
就是這樣一家5萬元級別的小門診，卻在2017、2018年為金賽藥業(yè)貢獻(xiàn)了1.02億元、1.09億元的銷售收入。
結(jié)束語
關(guān)于之前金磊提前將信息泄密給調(diào)研機構(gòu)的問題，10月27日長春高新董事、總經(jīng)理安吉祥這樣說：“相關(guān)責(zé)任人已作深刻反省。公司一直致力于公平披露信息。相關(guān)信披制度已經(jīng)修改更新，后續(xù)將對違反信披制度的責(zé)任人給予處罰?！?/p>
后續(xù)是在什么時間，給予怎樣的處罰？是真真切切的處罰還是“高舉輕落”型的處罰，投資者都很關(guān)注，筆者也將持續(xù)關(guān)注并追蹤。
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