文/Doris
有人曾經(jīng)發(fā)起調(diào)查，疫情結束后，你最想去做的第一件事情是什么？
結果顯示，吃火鍋，成為了廣大人民群眾最樸素和最迫切的愿望。
雖然出不去，但是宅在家里，一頓火鍋，也不算難事。
一個鍋，一個底料，雖然不如專業(yè)火鍋店美味，解解饞也是可以的。
所以，A股的火鍋底料第一股天味食品，順勢在疫情期間火了一波，更是實現(xiàn)了股價三個月翻倍。
天味食品的主要產(chǎn)品包括火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料、雞精和香辣醬等，是復合調(diào)味料行業(yè)的龍頭之一。
火鍋底料 竟然成為一年四倍股？！
雖然天味食品營收凈利雙增，但是比起賣醬油的千禾味業(yè)，居然還差了一大截。
我們對比來看：
一季度，天味食品的營收增長9.21%，達3.34億元，歸母凈利潤增長4.75%，為7698萬元。
同樣是一季度，千禾味業(yè)營收3.59億元，同比增長23.65%；凈利潤7039.62萬元，同比增長39.33%。
落后的原因有兩點：
一是天味食品做餐飲的定制化生意，有點像頤海國際之于海底撈，就是幫餐飲門店提供火鍋底料、復合調(diào)味料。一季度餐飲幾乎顆粒無收，天味食品這一塊業(yè)務自然受到了不小的影響。
不過，換一種角度看，餐飲是天味重要的銷售渠道，但疫情“黑天鵝”下，餐飲渠道受損，天味食品能保持增長，也算是難能可貴。
第二點，冬季雖然是火鍋底料的銷售高峰期，但是天味食品的產(chǎn)能跟不上，經(jīng)銷商也是巧婦難為無米之炊，天味食品也曾在財報里直接指出，“每年的銷售旺季產(chǎn)銷矛盾突出，訂單需求超過最大生產(chǎn)能力”。所以，這一次，雖然市場需求提升，但是天味食品吃到的蛋糕依然有限。
塞翁失馬，焉知非福。這意味著，一旦產(chǎn)能問題被解決，天味食品的業(yè)績就能往上走走。
這也是今天天味食品的盤前就漲停的原因，今天，天味食品沖破新高，達43.84元/股，才上市一年，股價就翻了四倍，羨煞旁人。
5月12日晚間，天味食品發(fā)布公告稱，擬通過非公開發(fā)行募集資金不超過16.3億元，目的在于建設新項目，以此擴張產(chǎn)能。
其中，在成都市郫都區(qū)的“天味食品調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化項目”，總投資15.45億元，建設期2年，項目建設完成后，預計可新增火鍋底料產(chǎn)能5萬噸/年，川菜調(diào)料產(chǎn)能10萬噸/年.
另一個“食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地擴建項目”計劃建設期也是2年，總投資額4.15億元，可新增火鍋底料產(chǎn)能4萬噸/年。
如果這兩個項目完成，天味食品的總體產(chǎn)能會直接翻倍，再加上募集的資金數(shù)量高達16億，能從側(cè)面反映資本對天味食品信心。
不光是今年一季度，從天味食品以往的產(chǎn)銷水平來看，產(chǎn)能是阻擋其發(fā)展的攔路石，公司產(chǎn)銷率常年保持接近1的水平，庫存產(chǎn)品數(shù)量較少，產(chǎn)能的提升會直接緩解旺季產(chǎn)能壓力，進一步提高市場份額。
除了產(chǎn)能終于能跟上，還有一點也很重要：天味食品所在的復合調(diào)味品市場，大有可為。
首先，復合調(diào)味品市場集中度較低，這就意味著，誰都有機會成為龍頭，包括天味。
以火鍋底料市場為例，2017年5家市占率最高的頭部企業(yè)加起來也只有30.9%，紅九九、頤海國際、紅太陽、天味食品和德莊市占率均不超過10%，整個復合調(diào)味品市場呈現(xiàn) “小產(chǎn)品，大市場”的特點，未來集中度提升的空間較大。
隨著消費升級和餐飲連鎖化趨勢的加速，頭部企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和品牌力影響將日益凸顯，市場份額有望向頭部企業(yè)集中。
同時，在復合調(diào)味品行業(yè)，除天味和頤海以外，其他大部分企業(yè)都沒有上市，募集資金、擴大規(guī)模的能力也會落后一些。
簡單來說，復合調(diào)味品整個行業(yè)處于跑馬圈地的階段，誰的糧草足，誰贏的概率就大。
而天味靠著資本市場，上市一年募集資金投入生產(chǎn)，渠道也逐漸成熟，若能抓住機遇，未來增長可期。
紅紅火火賣底料股東監(jiān)事卻組團撤退？！
不過，在募資投產(chǎn)的公告發(fā)布前，天味食品還在不久前發(fā)布了一則關于公司董事、高級管理人員辭職的公告。
因個人原因，唐鳴請辭公司第四屆董事會董事、第四屆董事會審計委員會委員、副總裁及財務總監(jiān)職務；劉加玉請辭第四屆董事會董事職務。辭職后，上述二人將不再擔任公司任何職務。
據(jù)財報披露，2019年，唐鳴、劉加玉從公司獲得的稅前報酬總額分別為43.50萬元、41.98萬元。且二人均為公司股東，持股數(shù)分別為180萬股、120萬股。
值得注意的是，一個月前，天味食品剛剛宣布公司多位監(jiān)事組團請辭。
公告顯示，馬麟、韓軍及張志強因個人原因辭去監(jiān)事會主席及監(jiān)事職務，辭任后繼續(xù)在公司任職。
有趣的是，除了張志強，核心管理層均擁有股權，激勵充分。
早在2017年9月8日，天味食品上市前，51名員工以3元/股認購公司非公開發(fā)行的508.50萬股普通股。雖然公司高管薪酬均未超過百萬元，但核心高管持股市值均在千萬元以上，且部分中層管理人員及核心業(yè)務骨干也有股份。
昨天天味食品發(fā)布的公告也顯示，這些“出逃”的管理人員都獲得了股權激勵。
手握股權卻紛紛辭職，讓人不由得心生疑惑。
當然，當下的天味食品沖破了產(chǎn)能的限制，雖然會經(jīng)歷一些陣痛，比如推廣費用、現(xiàn)金壓力增加，但未來依然可期，跑馬圈地過后，天味食品很有可能一騎絕塵，成為A股復合調(diào)味料當之無愧的龍頭代表。
