被認(rèn)為是“中國版納斯達(dá)克”，從正式交易開始，科創(chuàng)板就備受全民關(guān)注。有人認(rèn)為，這里是新的造富集散地，首日即“誕生了”125位億萬富豪；有人認(rèn)為，這里是中國證券市場創(chuàng)新的試驗田，注冊資正對一級市場的創(chuàng)業(yè)公司、VC、PE機(jī)構(gòu)產(chǎn)生潛移默化的影響。
但毫無疑問，長遠(yuǎn)來看，這里更有可能是硬科技公司價值的試金石。因此，在這個時間節(jié)點，我們推出了“遍覽科創(chuàng)板”這個系列，希望帶讀者快速了解科創(chuàng)板公司。
國內(nèi)手機(jī)市場已經(jīng)紅海一片，而正處于由功能手機(jī)向智能手機(jī)過渡階段的新興市場（印度、非洲等地）成為各大手機(jī)廠商爭奪的對象。今天要介紹的傳音控股憑借在非洲市場遠(yuǎn)高于其他手機(jī)廠商的市場占有率，在業(yè)界被稱為“ 非洲之王”。根據(jù)IDC統(tǒng)計，2018年傳音控股手機(jī)在非洲市場的占有率高達(dá)48.71%，排名第一。
公司業(yè)務(wù)簡介和成長史
深圳傳音控股股份有限公司（以下簡稱傳音控股）成立于2017年11月8日，由前身傳音有限（成立于2013年8月21日）整體變更設(shè)立。報告期內(nèi)，公司主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運營，主要產(chǎn)品為 TECNO、Itel 和 Infinix 三大品牌手機(jī)，銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和南美等全球新興市場國家。
業(yè)務(wù)營收占比
公司主營業(yè)務(wù)包括手機(jī)、數(shù)碼配件、家用電器等產(chǎn)品銷售以及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，其中智能手機(jī)占比最大。根據(jù)招股書，2016年-2019年6月，公司分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 1,084,003.93 萬元、 1,959 ,047.25 萬元、 2,217,196.08 萬元和 1,016,596.60萬元 ；占營業(yè)收入的比例分別為 93.15 、 97.7 4% 、 97.91% 和 96.78%，主營業(yè)務(wù)突出。
公司其他業(yè)務(wù)主要為售后維修業(yè)務(wù)及原材料銷售。根據(jù)招股書，2016年-2019年6月，公司實現(xiàn)其他業(yè)務(wù)收入 79,671.82 萬元、 45,315.38 萬元、47,392.04 萬元 和 33,820.28 萬元；占營業(yè)收入的比例分別為6.85%、2.26%、2.09%和3.22%，占比較小。
公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自于非洲市場，年均復(fù)合增長率高達(dá)33.58%，增長迅速。傳音控股能夠做到在非洲市場占有近半份額，主要原因有以下幾點：
1. 目標(biāo)市場定位精準(zhǔn)，新興市場智能手機(jī)市場空間巨大：傳音控股專注于以非洲、印度為首的全球新興市場。根據(jù)IDC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以非洲、印度、中東、孟加拉國和印度尼西亞為代表的主要新興市場2018年手機(jī)合計出貨量為7.09億部，出貨金額達(dá)到686.42億美元，2011年至2018年出貨量和出貨金額的年均復(fù)合增長率分別為5.76%和8.95%，其中智能手機(jī)出貨量占比由2011年的10.67%快速增長至2018年的47.68%。這為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的成長空間。
2. 產(chǎn)品本地化優(yōu)勢明顯：公司目前已在拍照、深膚色人臉識別、本地化場景等領(lǐng)域通過針對用戶習(xí)慣和偏好，開發(fā)了人臉特征點檢測、自動場景識別等多項技術(shù)；通過一系列數(shù)據(jù)分析和策略系統(tǒng)為不同使用習(xí)慣的用戶適配不同的資源分配策略。這使得公司產(chǎn)品在當(dāng)?shù)孬@得了較高的客戶忠誠度。根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年至2018年公司全品類手機(jī)出貨量在非洲市場的市場占有率分別為33.73%、45.12%和48.71%，公司報告
3. 不斷完善生產(chǎn)-銷售-售后鏈條：在生產(chǎn)方面，公司已在中國、埃塞俄比亞、印度和孟加拉等國家設(shè)立柔性生產(chǎn)基地，與海內(nèi)外多家手機(jī)制造服務(wù)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；在銷售方面，公司針對不同的細(xì)分消費人群，建立了能夠滿足不同消費者需求的多層次品牌及產(chǎn)品序列，并且積極拓展銷售網(wǎng)絡(luò)、下沉銷售渠道；在售后方面，公司創(chuàng)立了提供專業(yè)售后服務(wù)的品牌Carlcare，目前已在全球建有超過2,000個服務(wù)網(wǎng)點（含第三方合作網(wǎng)點），在海外建立了7大售后維修中心，涵蓋非洲、中東、東南亞、美洲等地區(qū)的多個國家和地區(qū)，為全球用戶提供專業(yè)高效的售后服務(wù)。
公司的財務(wù)數(shù)據(jù)及分析、公司面臨的風(fēng)險
2016年-2019年6月，公司營業(yè)收入分別為1,163,675.75 萬元、 2,004,362.63 萬元、2,264,588.12 萬元 和 1,050,416.88 萬元 ，年復(fù)合增長率為 39.50% ，其中主營業(yè)務(wù)收入占總營收比例逐年提高，平均約為97%。
傳音控股營收
盡管公司業(yè)務(wù)在新興市場取得了快速增長，隨著全球手機(jī)市場競爭日漸激烈，公司依舊面臨挑戰(zhàn)。
新興市場競爭加?。?/strong>隨著全球智能手機(jī)市場增長放緩，中國國內(nèi)智能手機(jī)市場下滑，而以非洲、印度為首的地區(qū)目前還處在由功能手機(jī)向智能手機(jī)轉(zhuǎn)型的時期，手機(jī)市場空間巨大，為各大手機(jī)廠商看好。近年來，三星、蘋果、華為、OPPO、VIVO、小米等手機(jī)廠商紛紛進(jìn)入新興市場，這加劇了當(dāng)?shù)厥謾C(jī)市場的競爭。
盡管傳音控股在非洲市場占有率已經(jīng)連續(xù)三年第一，但在印度市場，據(jù)IDC統(tǒng)計，目前傳音控股的市場占有率排名第四，僅次于小米且公司年均增長率低于小米。Lyf作為印度本土廠商，能夠較好地借助本地運營商的優(yōu)勢推廣銷售；三星目前市場占有率已經(jīng)隨著市場競爭加劇，市場占有率已經(jīng)出現(xiàn)下滑；而同樣也低價起價的小米則成為傳音控股目前最為強勁的對手，目前傳音控股的低價產(chǎn)品會導(dǎo)致毛利率承壓和產(chǎn)品競爭力削弱，尤其是在智能手機(jī)上的競爭力不夠。因此傳音控股要想有所突破，需要加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品競爭力。
手機(jī)廠商印度市場占有率
產(chǎn)品迭代速度快，對技術(shù)創(chuàng)新要求高：隨著手機(jī)行業(yè)芯片技術(shù)和底層協(xié)議技術(shù)等基礎(chǔ)技術(shù)更新迭代速度的加快，手機(jī)行業(yè)的技術(shù)門檻有所降低，手機(jī)品牌廠商的競爭主要體現(xiàn)在軟硬件開發(fā)的應(yīng)用層面，產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象較嚴(yán)重，這增加了手機(jī)行業(yè)競爭的激烈程度。
匯兌損益風(fēng)險：由于公司手機(jī)產(chǎn)品全部銷往海外，境外銷售主要使用美元等外幣結(jié)算， 相應(yīng)公司持有美元等外幣貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債。2016年-2019年6月，公司匯兌損益的絕對值分別占當(dāng)期利潤總額 29.07% 、 24.52% 、 8.93% 和 3.79%3.79%，對經(jīng)營業(yè)績影響較大。
公司募資用途
基于目前新興市場的競爭狀態(tài)及公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，傳音控股擬募資301103.22萬元。其中約50%募集資金將用于手機(jī)生產(chǎn)制造，其余用于研發(fā)及補充流動資金。
賽道其他公司
據(jù)IDC統(tǒng)計，2016-2018年傳音控股在非洲市場出貨量穩(wěn)居第一，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二、第三。根據(jù)2016-2018年各大廠商在非洲市場的占有率，三星、HMD與傳音控股仍有一定距離；而以華為、小米為代表的廠商則通過設(shè)立地區(qū)部門、制訂相關(guān)規(guī)劃等方式逐漸加大對新興市場的開拓力度。華為于近期在南非等地推出線上平臺“華為商城”，進(jìn)一步加大市場推廣。小米于2019年1月成立非洲地區(qū)部，并與非洲電子商務(wù)平臺Jumia達(dá)成合作，進(jìn)行線上產(chǎn)品銷售。
印度市場競爭更為激烈，三星、小米等廠商持續(xù)對印度市場的研發(fā)、營銷等領(lǐng)域增加投入；印度本土廠商lyf依賴本地運營商領(lǐng)域的優(yōu)勢，在功能機(jī)領(lǐng)域推出了綁定流量的超低價功能機(jī)業(yè)務(wù)，對其他手機(jī)廠商均造成一定的影響。
