美國(guó)時(shí)間7月24日，理想汽車更新了赴美上市招股書(shū)。
對(duì)比13天前，7月11日，理想汽車正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)的招股書(shū)，又發(fā)什么了什么巨大變化？簡(jiǎn)單說(shuō)，野心大，估值高，線下開(kāi)店壓力大。
第一，估值高了！24天時(shí)間估值翻一番，從40億美元飆升到80億美元。7月1日D輪融資估值才40億美元，到現(xiàn)在更新招股書(shū)后，估值水平就達(dá)到了最高88億美元，估值上升速度太快了。
第二，野心大了！募資金額從1億美元，上漲到最高14.73億美元。7月11日提交招股書(shū)時(shí)，傳出募資總額不超過(guò)1億美元，但是如今總募資金額飆升到了最高14.73億美元，其中4位基石投資者投入3.8億美元。等于說(shuō)，這一把就要融資近15億美元，真的要逼近過(guò)去N輪融資總額20億了。顯然，這一把理想汽車要玩一把大的。
第三，美團(tuán)王興變身大股東，卻甘愿做甩手掌柜，投票權(quán)不到10%。此次IPO之后，王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)已經(jīng)變身成為理想汽車的最大股東，持股占比為24%，而創(chuàng)始人李想持股為21%。但是，這個(gè)大股東卻甘愿做甩手掌柜，投票權(quán)不僅沒(méi)有上升，反而下降了1%。對(duì)此，港股上的“美團(tuán)點(diǎn)評(píng)”股東們?cè)趺纯矗?/p>
第四，加快線下開(kāi)店步伐。從月環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，“理想ONE”在今年4月份達(dá)到2600輛的交付峰值之后， 5、6月份的交付量連續(xù)下降。5月賣出2148臺(tái)，6月賣出1891輛。面對(duì)銷售的持續(xù)下滑，理想汽車加快了線下開(kāi)店步伐。越來(lái)越重資產(chǎn)了！
一、24天時(shí)間估值翻一番，從40億美元飆升到80億美元
美國(guó)時(shí)間7月24日，理想汽車更新了赴美上市招股書(shū)。根據(jù)這次更新后的招股書(shū)來(lái)看，此次公開(kāi)發(fā)行規(guī)模為9500萬(wàn)股ADS，同時(shí)IPO承銷商有1425萬(wàn)股ADS的超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，發(fā)行價(jià)區(qū)間為8-10美元。
如按照IPO發(fā)行價(jià)中間價(jià)9美元計(jì)算，理想汽車IPO后的總股本約8.88億股ADS，IPO估值達(dá)80億美元，如果按照發(fā)行價(jià)區(qū)間上限10美元計(jì)算，估值可達(dá)88億美元。
80億到88億美元的上市估值，對(duì)比最近一輪融資的估值水平，已經(jīng)翻了一番，估值飆升速度可謂飛快。招股書(shū)顯示，最近一輪融資是今年7月1日的D輪融資，募集資金5.5億美元。D輪融資由美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，投后估值為40.5億美元。
從今年7月1日的D輪融資，到如今更新估值水平，也不過(guò)24天時(shí)間，估值已從40億美元飆升到最高88億美元。再往一年前扒，2019年8月，理想汽車宣布完成5.3億美元C輪融資，投后估值約為29.3億美元。用了快一年到今年7月1日D輪融資時(shí)，估值為40億美元，一年才增加了10億美元。
可以想見(jiàn)，理想汽車對(duì)于此次招股更有自信了，來(lái)一把狠的！畢竟行情好了，價(jià)格也可以賣的高點(diǎn)。再說(shuō)了，相較于蔚來(lái)眼下140億美金的總市值，理想汽車80億美元的估值，還是很有成長(zhǎng)空間的。
二、募資金額從1億美元，上漲到最高14.73億美元
從更新后的募資金額來(lái)看，理想汽車此次IPO募資金額約為8.74億-10.93億美元。
計(jì)算如下，此次IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間為每股美國(guó)存托股票（ADS）8-10美元，預(yù)計(jì)發(fā)行9500萬(wàn)股ADS，每ADS代表2股普通股。此外，理想IPO承銷商有1425萬(wàn)股ADS的超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，投行高盛、瑞銀、摩根士丹利、中金等為理想汽車IPO承銷商。
另外，理想汽車還將獲得四位基石股東共計(jì)3.8億美元的基石投資。其中，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)及其關(guān)聯(lián)公司投資3億美元，字節(jié)跳動(dòng)投資3000萬(wàn)美元，美團(tuán)創(chuàng)始人王興及關(guān)聯(lián)公司投資3000萬(wàn)美元，Kevin Sunny投資2000萬(wàn)美元。
綜合來(lái)看，加上基石投資后，理想汽車此次IPO融資金額總計(jì)將達(dá)12.54億-14.73億美元。當(dāng)然，還有高瓴資本有興趣認(rèn)購(gòu)不超過(guò)3億美元的ADS，但是沒(méi)有和理想汽車簽署具有約束力的協(xié)議或購(gòu)買承諾，高瓴資本最終股份認(rèn)購(gòu)還未定。
這樣算確定下來(lái)的募資金額已經(jīng)最高達(dá)到了14.73億美元，這個(gè)規(guī)模已經(jīng)比7月11日傳出總募集資金規(guī)模僅1億美元，要大很多了。而公開(kāi)資料顯示，理想汽車成立至今，累計(jì)融資額達(dá)20.75億美元。
這一把就要融資近15億美元，真的要逼近過(guò)去N輪融資了。顯然，這一把理想汽車要玩一把大的。
三、美團(tuán)王興變身大股東！甘愿做甩手掌柜
從更新后的招股書(shū)來(lái)看，四位基石投資者幾乎都是理想汽車?yán)瞎蓶|，包括美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、王興、字節(jié)跳動(dòng)以及Kevin Sunny。
有意思的是，最大的變化在創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李想的股份下降，而美團(tuán)王興的持股明顯上升，躍居第一大持股方。
統(tǒng)計(jì)顯示，在IPO前，理想創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想持有該公司25.1%的股份、70.3%的投票權(quán)，李想為第一大股東并擁有最大投票權(quán)。而美團(tuán)旗下Inspired Elite持股為14.5%，擁有5.8%的投票權(quán)，王興個(gè)人持股為8.9%，擁有3.5%的投票權(quán)，此兩者即王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)持有合計(jì)為23.4%股份，投票權(quán)為9.3%。這個(gè)比例來(lái)看，美團(tuán)王興的持股方比例已經(jīng)是理想汽車的第二大股東。
在此次IPO之后，作為基石投資者美團(tuán)點(diǎn)評(píng)及其關(guān)聯(lián)公司投資3億美元，王興及關(guān)聯(lián)公司投資3000萬(wàn)美元，兩者進(jìn)一步上升，美團(tuán)旗下Inspired Elite持股為16.1%，擁有5.6%的投票權(quán)，而王興持股為7.9%，擁有2.7%的投票權(quán)；此兩者即王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)持有合計(jì)從23.4%上升到24%股份，投票權(quán)從9.3%下降到8.3%。而IPO后，李想持股為21%，擁有72.7%投票權(quán)。
從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，此次IPO之后，王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)已經(jīng)變身成為理想汽車的最大股東，持股占比為24%，而創(chuàng)始人李想持股為21%。但是，這個(gè)大股東卻甘愿做甩手掌柜，投票權(quán)不僅沒(méi)有上升，反而下降了1%。
對(duì)此，港股上的“美團(tuán)點(diǎn)評(píng)”股東們會(huì)怎么看呢？
四、銷量已是造車新勢(shì)力第二名，加快線下開(kāi)店步伐
更新后的招股書(shū)還披露了理想汽車截至6月31日的第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司第二季度收入近19億元人民幣（2.75億美元），環(huán)比增長(zhǎng)128.6%；凈虧損為7520萬(wàn)元人民幣，第一季度為7710萬(wàn)元人民幣；運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為4.517億元人民幣，而今年第一季度運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流還為-6300萬(wàn)元；毛利率提升至13.3%，第一季度為8%。
2019年全年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.81億元人民幣，凈虧損24.4億元人民幣，凈虧損遠(yuǎn)低于蔚來(lái)汽車在2017年（上市前一年）的50.21億元；2018年全年，理想汽車營(yíng)收為0，凈虧損15.3億元人民幣。
理想汽車于2018年10月發(fā)布了旗下首款增程式SUV“理想ONE”。截至今年上半年，理想汽車共交付10473輛理想ONE，其中第二季度交付6604輛，環(huán)比增長(zhǎng)128%。理想汽車官網(wǎng)信息顯示，自2019年12月正式交付以來(lái)，理想汽車僅用六個(gè)半月的時(shí)間完成了10000輛理想ONE的交付，創(chuàng)下中外造車新勢(shì)力全新車型最快交付10000輛的紀(jì)錄。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車銷量已是造車新勢(shì)力第二名。
但是，從月環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，“理想ONE”在今年4月份達(dá)到2600輛的交付峰值之后， 5、6月份的交付量連續(xù)下降。5月賣出2148臺(tái)，6月賣出1891輛。面對(duì)銷售的持續(xù)下滑，理想汽車加快了線下開(kāi)店步伐。
目前，理想ONE在全國(guó)18座城市擁有21家零售中心，仍需進(jìn)一步擴(kuò)展。面對(duì)銷量下滑態(tài)勢(shì)，理想汽車或?qū)⒓涌炀€下門店建設(shè)進(jìn)度。李想也曾表示，理想汽車今年將新增60家門店。預(yù)計(jì)到2021年第三季度，理想汽車分布城市數(shù)量將再增加12個(gè)。
7月23日，理想汽車宣布，從2020年7月23日新能源汽車補(bǔ)貼政策實(shí)施起，理想汽車將為購(gòu)車用戶承擔(dān)8500元的補(bǔ)貼差價(jià)，因此理想ONE的統(tǒng)一售價(jià)仍然將保持在32.8萬(wàn)元，不會(huì)發(fā)生改變。
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