引言：回顧中芯國際20年的發(fā)展歷史，這注定是一段蕩氣回腸的產(chǎn)業(yè)故事。站在新的歷史起點，中芯國際也必將繼續(xù)破浪前行。
今日，中芯國際正式在A股科創(chuàng)板上市交易，首日開盤大漲245%，報95元，開盤市值達(dá)到7032億元。
中芯國際毫無意外地一躍成為A股芯片板塊市值最大的公司。對于中芯國際而言，本次回歸A股意味著新的征程正在逐漸拉開序幕。
閃電上市，科創(chuàng)封王
2019年5月24日，中芯國際突然公告宣布將從紐約證券交易所退市。
當(dāng)時，中芯國際對外表示，主動申請從紐約證券交易所退市有多種原因，其中主要包括：成交量持續(xù)低迷、企業(yè)融資成本太高。
不過，也有分析認(rèn)為，在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)的情況下，中芯國際美國退市的真正目的是回歸A股上市。因為彼時的A股已經(jīng)推出科創(chuàng)板，為中芯國際這類股權(quán)復(fù)雜的科技公司上市打開了方便之門。
果不其然，在沉寂一年之后，2020年6月1日，中芯國際正式在科創(chuàng)板提交IPO申請。
來源：中芯國際招股說明書
隨后，中芯國際僅用了29天時間便獲得了注冊批文，刷新了科創(chuàng)板IPO的審核速度紀(jì)錄。閃電過會后，7月5日，中芯國際宣布科創(chuàng)板的IPO發(fā)行價為27.46 元/股，大基金等實力機構(gòu)參與認(rèn)購。
根據(jù)招股說明書公告，中芯國際本次公開發(fā)行股票16.86億股，募資462.88億元。此外，值得一提的是，中芯國際此次發(fā)行引入了綠鞋機制，主要目的是用來穩(wěn)定上市之后的股價，防止股價暴漲暴跌。
這名字聽起來不吉利，主要是因為1963年一家叫綠鞋的公司在IPO過程中首次使用，其正經(jīng)的名稱是超額配售選擇權(quán)。
中芯國際將本次超額配售選擇權(quán)全數(shù)授予了海通證券，后者表示將在中芯國際上市后的30日內(nèi)看市場情況決定是否行使。
在行使超額配售選擇權(quán)后，中芯國際首發(fā)募集資金將達(dá)到532.3億元，成為名副其實的科創(chuàng)板“募資王”。這也是繼2010年農(nóng)業(yè)銀行IPO以來，A股規(guī)模最大的IPO，可排史上第五。
來源：全球半導(dǎo)體觀察
從美股退市到A股上市，短短一年時間并不能讓中芯國際的業(yè)績實現(xiàn)大幅蛻變，不過回歸A股，中芯國際自身的定位以及所處的宏觀環(huán)境卻在發(fā)生劇烈變化。
投資者此時的追捧，是對中芯國際發(fā)展前景的認(rèn)可，有了新的資金的支持，相信中芯國際也能更好的把握機遇窗口，踏浪前行。
激蕩20年，全面布局
把時間拉回20年前，2000年4月，中芯國際在上海成立。
從2000年8月24日，中芯國際在浦東張江正式打下第一根樁，到2001年9月25日正式建成投片試產(chǎn)，中芯國際創(chuàng)紀(jì)錄的只用了13個月就擁有了第一座0.25um線寬制程技術(shù)的8英寸代工廠。
隨后，中芯國際加速布局，先后布建了3條8英寸產(chǎn)線，并于2002年9月啟動北京12英寸生產(chǎn)線。2003年9月，中芯國際更是買下摩托羅拉設(shè)立于天津的8英寸生產(chǎn)線。
來源：中芯國際官網(wǎng)
一系列眼花繚亂的操作讓中芯國際當(dāng)時的產(chǎn)能迅速躋身全球前三，僅次于中國臺灣的臺積電及聯(lián)電。然而，龐大的投資和運營開支也讓中芯國際前期的資金開始捉襟見肘。
于是在2003年9月，中芯國際向原有股東和新投資人募資約6.3億美元。此后，在2004年3月中芯國際同時于紐約、香港兩地上市，融資18億美元。
有了新的資金后，中芯國際開始新一輪的擴張。2005年成都8英寸工廠開工、上海12英寸工廠開工。同年，中芯國際營收首次超過10億美元。
之后，2006年中芯武漢12英寸工廠開工；2008年深圳8英寸及12英寸工廠開工。
在前十年的發(fā)展過程中，中芯國際最終形成了上海、深圳、北京、成都、武漢的全版圖布局。
來源：中芯國際官網(wǎng)
當(dāng)然，同樣是在這一時間段，中芯國際遭到了來自臺積電的強烈狙擊。從2003年到2006年，中芯國際作為被告和臺積電打了3年曠日持久的官司。
2009年11月3日，美國加州法院判決中芯國際敗訴。
長久的訴訟帶來的生產(chǎn)休克以及國際社會對中芯國際負(fù)面的看法，成為中芯國際的阿克琉斯之踵，其對中芯國際的影響甚至一直持續(xù)至今。
隨后幾年里，中芯國際放慢了擴張的腳步。
隨后，中芯國際在2010年終結(jié)了連續(xù)5年虧損的局面，并于2013年將年度營收提升至20億美元大關(guān)。
來源：中芯國際招股說明書
時間的指針來到2014年，國家大基金的成立不僅掀開了中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展新的里程碑，也讓中芯國際迎來了最重要的資金支持。
2015年2月13日，中芯國際與大基金達(dá)成一項投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，大基金將以每股0.6593港元的認(rèn)購價認(rèn)購47億股新股份。
這筆投資拉開了中芯國際新一輪擴展的序幕。
從2015年到2019年，中芯國際先后啟動了中芯北方12英寸生產(chǎn)線、上海12英寸生產(chǎn)線、中芯南方12英寸生產(chǎn)線的建設(shè)以及天津8英寸生產(chǎn)線的擴產(chǎn)等眾多項目。
至此，中芯國際正式形成了中國內(nèi)地技術(shù)最先進(jìn)、配套最完善、規(guī)模最大、跨國經(jīng)營的集成電路制造企業(yè)集團，并提供0.35微米到14納米不同技術(shù)節(jié)點的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。
在20年蕩氣回腸的發(fā)展過程中，中芯國際先后經(jīng)歷了張汝京和江上舟的篳路藍(lán)縷、張文義和邱慈云的功成身退以及趙海軍和梁孟松的雙劍合璧的幾個階段。（幾位關(guān)鍵人物在中芯國際的的奮斗經(jīng)歷這里不詳細(xì)展開）
制程之殤，鳳凰涅槃
在本次上市的招股說明書中，中芯國際表示，本次募集資金總投資額達(dá)200億元（實際遠(yuǎn)超這一目標(biāo)），其中，80億元將用于12 英寸芯片 SN1 項目，占比達(dá)40%。
SN1項目是中芯國際位于上海的14納米及未來先進(jìn)工藝的主要生產(chǎn)基地，這意味著中芯國際將通過本次募集資金大力開發(fā)14納米的先進(jìn)工藝技術(shù)。
來源：中芯國際招股說明書
此外，中芯國際也將以40億元用于先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金。分析認(rèn)為，這筆錢主要用于7納米甚至5納米的開發(fā)。
由此可以看出，中芯國際對先進(jìn)制程技術(shù)的渴求。
當(dāng)然，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的當(dāng)下，這也是中芯國際作為內(nèi)地最大的晶圓代工廠不得不扛下的歷史使命。
橫向?qū)Ρ葋砜?，目前純晶圓代工廠商臺積電已經(jīng)實現(xiàn)5納米制程工藝的量產(chǎn)，客戶主要包括蘋果和華為（已停止接單），而中芯國際則剛剛開始量產(chǎn)14納米，差距可謂巨大。
來源：中芯國際招股說明書
大部分人可能有所不知，事實上，中芯國際在早期的發(fā)展過程中，制程工藝幾乎快追上當(dāng)時最先進(jìn)的技術(shù)。
2007年底，中芯國際獲得了45納米刻蝕機，這僅比西方發(fā)達(dá)國家晚了1年的時間。2009年1月，中芯國際又從美國順利獲得了32納米刻蝕機的出口許可證。
彼時，張汝京接受采訪時表示：“45納米是個很大的突破，以后基本上就和國外同步了?！?/p>
中芯國際分別在2006 年、2009年、2011 年順利實現(xiàn)90 納米、65/55 納米、45/40 納米的升級和量產(chǎn)。
不過，后來的各種禁售事件表明，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從來都不是純粹公平的。
也是在此期間，隨著管理層的變動以及在求穩(wěn)策略的影響下，中芯國際的先進(jìn)制程工藝始終沒有大的突破，和國際主流技術(shù)代差也越拉越大。直到2015年中芯國際才實現(xiàn)28 納米量產(chǎn)，但良率一直無法有效提升。
來源：中芯國際招股說明書
轉(zhuǎn)機來自于梁孟松。2017年10月，中芯國際宣布半導(dǎo)體制程技術(shù)大咖梁孟松加盟并與趙海軍搭檔組建聯(lián)席CEO制度。
梁孟松顯然為先進(jìn)的制程而來。
2019年6月21日，在中芯國際股東大會現(xiàn)場，梁孟松表示，“我準(zhǔn)備長期服務(wù)于中芯國際，和團隊一起將中芯國際帶上另一個高峰！”
2019年底，中芯國際宣布實現(xiàn)14納米（涵蓋12納米）FinFET 量產(chǎn)，并且第二代FinFET 技術(shù)（N+1）進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。
來源：中芯國際招股說明書
同年，中芯國際還首次公開了N+1、N+2代工藝的情況，并透露N+1工藝相比于14納米性能提升20%、功耗降低57%、邏輯面積縮小63%，SoC面積縮小55%，之后的N+2工藝性能和成本都更高一些。
從本次上市招股說明書也可以看到中芯國際對于N+1工藝的描述，但沒有進(jìn)一步披露N+2工藝的進(jìn)度。
不過，中芯國際此前曾強調(diào)，不管是N+1工藝和N+2工藝目前都不會用到EUV技術(shù)，預(yù)計會等到機臺就緒后，才會將N+2工藝轉(zhuǎn)到EUV技術(shù)。
此番表述也意味著中芯國際N+2工藝極有可能是7納米制程，其方式可能類似于臺積電第一代7納米，采用多重曝光的技術(shù)實現(xiàn)。
所以，N+2可能才是中芯國際先進(jìn)制程的秘密武器，也可能是中芯國際在現(xiàn)有條件下（拿不到EUV）鳳凰涅槃邁向全新高度的里程碑。
芯的征程，任重道遠(yuǎn)
根據(jù)集邦咨詢旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，今年Q2中芯國際的營收位居全球前十大晶圓代工廠排名的第五位，如果排除三星的話，排第四位（三星并不算純粹的晶圓代工廠商）。
來源：集邦咨詢旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院
因為聯(lián)電和格芯已經(jīng)宣布放棄先進(jìn)制程的開發(fā)，分別止步于14納米和12納米，因此，長遠(yuǎn)來看，作為純晶圓代工廠商，中芯國際對標(biāo)追趕的仍是臺積電，與聯(lián)電和格芯之間的糾纏只是暫時的。
誠然，這兩年中芯國際在營收和技術(shù)上都取得了較大的突破，但在看到成績的同時，也要看到差距。
就市場份額來說，臺積電的市場份額超過50%，而中芯國際的市場份額大約是臺積電的十分之一。
在技術(shù)水平上，中芯國際也和臺積電的差距也非常大。目前臺積電已經(jīng)量產(chǎn)7納米和5納米工藝，而中芯國際剛剛掌握14/12納米工藝。
從收入比例看，臺積電先進(jìn)工藝收入比例較高，而中芯國際28納米工藝收入僅占4.3%。
種種數(shù)據(jù)表明，在追求卓越的道路上，中芯國際還有很長的路要走。
不過，回顧中芯國際20年的發(fā)展歷史，這注定是一段蕩氣回腸的產(chǎn)業(yè)故事。站在新的歷史起點，中芯國際也必將繼續(xù)破浪前行。
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封面圖片來源：中芯國際官網(wǎng)
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