金融界美股訊 高盛剛剛大幅下調(diào)了對蘋果公司的預(yù)期，預(yù)計該公司股價將下跌26%，原因是這家iPhone制造商在Apple TV+試用期間采取的會計方法將對其毛利率、平均銷售價格以及每股收益產(chǎn)生重大負(fù)面影響。
“我們相信，蘋果計劃將其為期一年的TV+試用作為硬件和服務(wù)捆綁銷售組合的一種折扣，價值60美元，”高盛分析師羅德 霍爾（Rod Hall）說道。
“實(shí)際上，蘋果的會計方法是將收入從硬件轉(zhuǎn)移到了服務(wù)，盡管消費(fèi)者并不認(rèn)為自己在為TV+付費(fèi)。雖然這對蘋果的服務(wù)營收線來說似乎很方便，但是這明顯對于硬件平均銷售價格和利潤率來說都同樣不方便，尤其是即將到來的銷售旺季，如截至12月的2020財年一季度，”霍爾補(bǔ)充道。
周五，截至23：25，蘋果股價下跌 1.77%，報219.15美元。高盛將蘋果公司12個月的目標(biāo)價從187美元下調(diào)至165美元，對其股票評級為中性。
根據(jù)TipRanks.com的數(shù)據(jù)顯示，霍爾的新價格目標(biāo)是華爾街主要投行中最低的，也是所有關(guān)注蘋果的分析師中第五低的。
高盛并沒有指責(zé)蘋果的會計處理不當(dāng)，但他認(rèn)為，TV+免費(fèi)試用將影響硬件利潤率，投資者的反應(yīng)將是負(fù)面的。
霍爾解釋說，蘋果此前對所謂的“嵌入式服務(wù)”，如蘋果地圖和Siri語音助理，采取了“非常類似的方法”來核算。該分析師預(yù)計，免費(fèi)試用TV+收入將為蘋果的毛利率貢獻(xiàn)25%，然而由于產(chǎn)品營收下降，這將對2020財年第一季度的“每股收益產(chǎn)生重大負(fù)面計算影響，達(dá)到16%”。
霍爾是這樣進(jìn)行解釋的，如你花1000美元買了一部新的iPhone 11 Pro（霍爾將999美元的價格四舍五入，讓例子更簡單）。蘋果公司將這一購買視為捆綁銷售，因?yàn)槟銓@得一部iPhone 11 Pro和一年TV+服務(wù)，合計價值1,060美元。如果按照蘋果公司會計方法，霍爾指出，TV+試用的60美元折扣將“不僅僅是分配給TV+營收”，而且按照比例分配給服務(wù)和硬件兩者。
霍爾認(rèn)為，總的折扣率為5.7%，即60美元除以1060美元。應(yīng)用于捆綁銷售，iPhone打折至943.40美元（相當(dāng)于1000美元的94.3%），TV+一年的折扣價為56.60美元（相當(dāng)于60美元的94.3%）。因此，霍爾發(fā)現(xiàn)，雖然iPhone的平均價格較低，但蘋果的利潤也較低，因?yàn)樯唐烦杀静皇芄菊劭鄣挠绊憽?/p>
霍爾表示：“我們預(yù)計，由于這種會計處理方法，這可能會對2020財年一季度產(chǎn)生大約7%左右的負(fù)面影響。”
來源:金融界網(wǎng)站
