2020年6月24日晚,根據(jù)北京第一中級人民法院公示,對黃光裕予以假釋。到2021年2月16日,只要表現(xiàn)良好,黃光裕將徹底重獲自由。
黃光裕即將重掌的是什么樣的國美呢?
規(guī)模掉隊(duì)
1)營收由領(lǐng)先到完敗
2008年,國美電器、蘇寧營收分別為459億和499億,國美電器相當(dāng)于蘇寧的92%。
截至2008年末,國美、蘇寧旗下門店總數(shù)分別為859家和812家;加權(quán)平均銷售面積分別為296萬平米和346萬平米。
在上市公司層面,國美電器落于下風(fēng)。但國美旗下有413家門店沒有進(jìn)入上市公司,原大中旗下的61間門店亦未“并表”。2008年末,國美實(shí)有門店數(shù)達(dá)1333家,比蘇寧多521家,領(lǐng)先幅度達(dá)64%。2008年,國美、永樂、大中銷售額合計(jì)約1200億,比蘇寧高140%。
若非2008年11月黃光裕被拘,“美蘇爭霸”大概率將以國美完勝落下帷幕。
2010財(cái)年,國美電器、蘇寧營收分別為560億和755億。兩年間,國美電器營收從蘇寧的92%(2008年)跌到74%(2010年)。即便計(jì)入非上市門店業(yè)績,國美的規(guī)模優(yōu)勢已不復(fù)存在。
2011年3月,國美電器宣布陳曉辭去公司主席、執(zhí)行董事職務(wù);大中電器創(chuàng)辦人張大中出任公司主席及非執(zhí)行董事,領(lǐng)銜“看守內(nèi)閣”。國美才算穩(wěn)住了陣角。
2016年4月1日起,國美旗下所有門店裝入上市公司,2016財(cái)年?duì)I收767億,相當(dāng)于蘇寧的51.6%。而此時(shí)京東已經(jīng)崛起,2016年國美營收相當(dāng)于京東的29.5%。
2016年以來,國美不進(jìn)反退,2019年?duì)I收595億,較2016年下降22.4%。
2019年的國美,規(guī)模大致相當(dāng)于蘇寧的五分之一、京東的十分之一。
2)門店數(shù)、營業(yè)面積掉隊(duì)
截至2019年末,國美有標(biāo)準(zhǔn)店1154家、縣域店1026家,旗艦店289家,此外還有96家超市和37家建材店,合計(jì)2602家。
2016年末、2017年末,國美門店總數(shù)分別為1628家和1604家,營業(yè)面積500萬平米。
與2018年末相比,國美2019年末標(biāo)準(zhǔn)店減少142家,縣域店增加513家。
蘇寧旗下門店種類繁多,現(xiàn)稱為“家電3C家居生活專業(yè)店”(簡稱“3C店”)的門店是最成熟的業(yè)態(tài),與國美門店存在一定可比性。
2019年末,蘇寧有2307家3C門店,營業(yè)面積522萬平米。2018年、2019年,國美均未披露營業(yè)面積,姑且認(rèn)為與”蘇寧3C店”大致相等。
但蘇寧除2307家3C店之外,還有37座“生活廣場”、833家易購直營店、233間家樂福、15間蘇鮮超市、175間紅孩子母嬰店,總門店數(shù)3600間、總經(jīng)營面積817.5萬平米。
當(dāng)年“美蘇爭霸”,一刀一槍拼的就是收入、門店數(shù)和營業(yè)面積。黃光裕離開后,國美的態(tài)勢可以概括為“且戰(zhàn)且退”,但比“兵敗如山倒”強(qiáng)百倍,應(yīng)該給張大中、杜娟點(diǎn)贊。
激烈競爭領(lǐng)域的龍頭企業(yè)失去靈魂人物,“看守內(nèi)閣”能維持今天的局面已經(jīng)很不容易。
“完美”錯(cuò)過一個(gè)時(shí)代
2011年,在電商“沖擊波”降臨前夜,蘇寧離開“舒適區(qū)”主動(dòng)“革自己的命”。雖然痛失“績優(yōu)股”桂冠,但擁抱新時(shí)代、碾壓老對手,應(yīng)當(dāng)說得大于失。
2016,蘇寧線上線下商品銷售規(guī)模(約等于電商GMV)為1884億,其中線上銷售805億、占比42.6%;線下銷售1079億、占比57.3%。
2017年,蘇寧線上線下商品銷售規(guī)模為2433億,其中線上1267億、占比52.1%;線下銷售1166億、占比47.9%。這是蘇寧線上銷售規(guī)模首次超過線下,意義非凡。
2018年、2019年,蘇寧僅公布線上銷售規(guī)模。
2019年,蘇寧線上銷售規(guī)模2387億,其中自營、第三方賣家分別為1584億、803億。第三方賣家銷售占比34%,與京東(約為50%)相比還有一定增長空間。
假設(shè)自營成交率(營收占交易規(guī)模的比例)為80%,第三方業(yè)務(wù)變現(xiàn)率(營收占交易規(guī)模)為10%,則蘇寧來自線上的營收約為1350億,剛好是2019年?duì)I收的一半。
歷時(shí)9年,張近東妥妥地再造了一個(gè)“線上蘇寧”。
今天的蘇寧相當(dāng)于5個(gè)國美,兩個(gè)半在線上、半個(gè)半在線下。
物流基礎(chǔ)設(shè)施方面,蘇寧亦大幅領(lǐng)先。截至2019年末國美、蘇寧倉儲及相關(guān)配套面積分別為300萬平米和950萬平米。
大潤發(fā)被并購,創(chuàng)始人黃明端黯然離任時(shí)說:“時(shí)代拋棄你時(shí),連一聲再見都不會說?!碧K寧總算沒有被時(shí)代拋棄。2019年,國美線上營收20.6億,聊勝于無、與蘇寧沒有可比性,更不要提京東。
國美“完美”地錯(cuò)過了一個(gè)時(shí)代。
耐人尋味的毛利潤率
國美、蘇寧基因相似、起點(diǎn)相近。如今蘇寧一半線下、一半線上,國美基本屬于“純線下”。兩家毛利潤率的差異,足以揭示線上、線下兩種零售模式的經(jīng)濟(jì)效益。
1)名義毛利潤
國美、蘇寧披露的“毛利潤”都是名義毛利潤。兩家分別在“營銷費(fèi)用”、“銷售費(fèi)用”項(xiàng)下納入“租金”、“薪酬”、“水電費(fèi)”等門店開支。好比飯館計(jì)算毛利潤,不扣除租金、薪酬,無法令人信服,姑且稱之為“名義毛利潤”。
名義毛利潤率高低,首先取決于供應(yīng)鏈管理,直接地說就是向上游家電廠商議價(jià)的能力。在這個(gè)方面,國美、蘇寧的功力不會有顯著差別。
2019年蘇寧(零售)和國美名義毛利潤分別為316億、91億;名義毛利潤率分別為12.4%、15.3%。蘇寧零售規(guī)模數(shù)倍于國美,毛利潤率卻更低,說明“線上+線下”混合模式的經(jīng)濟(jì)效益不敵“純線下”模式。
蘇寧奮勇開拓線上業(yè)務(wù)沒錯(cuò),“規(guī)模至上”早已成為商界共識,何況只犧牲了幾個(gè)點(diǎn)的毛利潤率。
2)真實(shí)毛利潤
計(jì)算國美、蘇寧“真實(shí)毛利潤”至少應(yīng)將與門店、送貨、物流相關(guān)的支出剔除:從國美名義毛利潤中剔除“租金”、“薪酬”、“水電”、“送貨”和“折舊”;從蘇寧毛利潤中剔除“人員”、“租賃”、“水電”、“物流”、“裝潢”。
除個(gè)別年份,如2018年,國美真實(shí)毛利潤率高于蘇寧。2019年,國美、蘇寧真實(shí)毛利潤分雖為16.4億和32.8億,毛利潤率分別為2.8%和1.3%。國美規(guī)模是蘇寧的五分之一,真實(shí)毛利潤倒有蘇寧的一半。
2019年京東營收5769億,其中商品收入(自營)5107億、服務(wù)收入661.5億;同期營收成本4924.7億,毛利潤率14.6%。假設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利潤率為60%,則自營業(yè)務(wù)名義毛利潤率為8.8%,剔除7%的履約開支,真實(shí)毛利潤率也只有大約2個(gè)百分點(diǎn)。
2009年前后,電商大潮初起。不少人認(rèn)為“電商沒有店面成本”、“能夠展示的品類無限豐富”、“消費(fèi)者足不出戶就可下單,然后等送貨上門”……因此電商必將取代、顛覆線下零售業(yè)。
張近東是傳統(tǒng)零售大佬中最看好電商的,卻沒有“壯士斷腕”放棄線下,經(jīng)過艱苦卓絕的努力,開拓出全球零售業(yè)罕見的“線上+線下”混合模式。
國美向何處去
把國美、蘇寧、京東三家放在一起比較,發(fā)現(xiàn)純線下的國美真實(shí)毛利潤率最高。
時(shí)至今日,阿里、騰訊、京東、網(wǎng)易等巨頭線下“掃貨”到了瘋狂的地步。參股永輝、華聯(lián)、高鑫、家樂福、步步高、居然之家、海瀾之家,再沒有人認(rèn)為“線下門店是負(fù)資產(chǎn)”。
線下門店的價(jià)值受到重視有三方面的原因:
首先是線上流量已經(jīng)瓜分殆盡,并且沒有多大增長空間?;ヂ?lián)網(wǎng)公司獲得新增流量越來越難、代價(jià)越來越高,于是紛紛到線下尋找“流量入口”。
其次是線上購物的固有缺陷。例如,展示品類雖多,提供的信息卻相當(dāng)有限。網(wǎng)上相中一款6000多元的筆記本電腦,鍵盤手感如何、顯示器看著舒服不舒服,不到線下店看看真機(jī)就下單?鞋子舒服不舒服眼睛沒法告訴你!凡此種種,都是沒法單純靠網(wǎng)上體驗(yàn)來解決的。
線下店不可能被完全取代,甚至毛利潤率還高于線下,但零售業(yè)的發(fā)展趨勢從線下到線上。目前線上銷售在社會商品總零售額中的占比僅為20%,還有廣闊的增長空間。
有兩個(gè)事實(shí)可作為上述判斷的佐證:
一是2008年國美系銷售額1200億,而2020年僅為595億,反映出線下零售的江河日下;
二是黃光裕獲假釋消息傳出后國美電器股價(jià)大漲17.4%,市值也才349億港元。同日京東、拼多多市值分別為928億美元和1020億美元。說明資本市場對線上、線下零售發(fā)展前景的態(tài)度。
2020年4月19日,拼多多認(rèn)購2億美元國美可轉(zhuǎn)債;5月28日,京東集團(tuán)又認(rèn)購了1億美元國美可轉(zhuǎn)債。
據(jù)知情人士透露,這兩項(xiàng)投資都是國美主動(dòng)提出的要求。黃光裕出獄在即,如果不是他授意,誰會在這個(gè)當(dāng)口多此一舉向拼多多、京東示好。說明黃光裕已認(rèn)識到“純線下”模式勢微,打算通過戰(zhàn)略合作方式補(bǔ)齊國美短板。
但黃光裕不是一個(gè)善于與人合作的主,與拼多多、京東同時(shí)結(jié)盟更是扯談。黃光裕此舉相當(dāng)于向黃錚、劉強(qiáng)東發(fā)出“邀請函”,以此為由頭探討合作的可能性。
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