瑞幸咖啡明日停牌
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瑞幸咖啡，注定是一家“不走尋常路”的公司。在創(chuàng)造了最快上市、最快退市等一系列紀(jì)錄之后，瑞幸在停牌前的最后一個(gè)交易日里又制造了一連串的嘆號和問號。
自4月2日瑞幸自曝22億元人民幣財(cái)務(wù)造假之后，5月15日，瑞幸收到納斯達(dá)克退市通知； 5月22日，瑞幸公司要求在納斯達(dá)克聽證會(huì)小組舉行口頭聽證會(huì)，希望撤銷退市決定；5月23日，納斯達(dá)克告知公司聽證會(huì)日期定于2020年6月25日。
但在6月24日，瑞幸卻又向納斯達(dá)克撤回了聽證請求，不再尋求逆轉(zhuǎn)在納斯達(dá)克退市的決定。 這意味著瑞幸咖啡退市已成定局，將于6月29日停牌。 而由于29日為周一，實(shí)際上瑞幸咖啡的公開交易已在6月26日收盤后結(jié)束。
但瑞幸咖啡的故事，似乎并不想就此落幕。雖然已確定退市，瑞幸咖啡董事會(huì)仍出現(xiàn)了內(nèi)斗局面：一方面，陸正耀公開要求“于7月5日召開股東特別大會(huì)罷免黎輝、劉二海和Sean Shao（邵孝恒）三位董事/獨(dú)立董事”，而另一方面，瑞幸咖啡董事會(huì)則宣布“將于7月2日召開董事會(huì)會(huì)議，審議關(guān)于免去陸正耀董事及董事長職務(wù)的議案”......
瑞幸咖啡定格：
股價(jià)1.38 美元、市值3.47億美元
6月26日晚間，風(fēng)波中的瑞幸咖啡連續(xù)發(fā)布了三個(gè)公告。
其中一條宣布，瑞幸咖啡已于6月24日決定撤回之前舉行聽證會(huì)的請求，公司將接受納斯達(dá)克要求其退市的決定。
瑞幸股價(jià)的一生(圖源：雅虎財(cái)經(jīng)）
從要求聽證到放棄聽證，僅僅一個(gè)月，瑞幸就這樣兒戲般結(jié)束了自己的上市身份。不過這場鬧劇放在瑞幸身上根本不足為奇。
一方面瑞幸造假證據(jù)確鑿、情節(jié)惡劣，退市早已注定。另一方面，按照相關(guān)法律要求，瑞幸將需要在聽證會(huì)上，一次性澄清有關(guān)財(cái)務(wù)造假和年報(bào)延遲發(fā)布這兩項(xiàng)事項(xiàng)。
由于工作量巨大，瑞幸最終徹底放棄掙扎，撤銷召開聽證會(huì)請求，接受在納斯達(dá)克退市的命運(yùn)。這也讓瑞幸的股價(jià)直接被擊垮——在開盤前，瑞幸咖啡就暴跌逾20%，在開盤后，更是觸發(fā)6次熔斷。
21：32分，瑞幸咖啡盤中觸發(fā)熔斷。隨后恢復(fù)交易后跌23%。
21：39分，瑞幸咖啡盤中第二次向下觸發(fā)熔斷，熔斷前跌幅為30%。
21：47分，瑞幸咖啡三次熔斷。
21：52分，瑞幸咖啡股價(jià)逼近歷史新低，觸發(fā)盤中第四次熔斷。
21：57分，瑞幸咖啡觸發(fā)第五次熔斷，跌幅短暫擴(kuò)大至60%。
22：04分，瑞幸咖啡第六次觸發(fā)熔斷，這次是因漲幅太大向上觸發(fā)熔斷。
股價(jià)1.38美元、市值3.47億美元，瑞幸在納斯納克的“最后一夜”定格在了這兩個(gè)數(shù)字上。
從百億市值到3.47億美元，瑞幸只花了五個(gè)月。在資本市場上，瑞幸的故事已經(jīng)講到盡頭——正式運(yùn)營18個(gè)月后完成美股上市，交易14個(gè)月后完成退市，不管從哪個(gè)角度來說，瑞幸的速度都是“閃電式”的。
陸正耀阻礙調(diào)查？
瑞幸董事會(huì)現(xiàn)內(nèi)斗
雖然瑞幸接受了退市的命運(yùn)，但公司董事會(huì)內(nèi)部仍在持續(xù)博弈。
6月26日，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱，將于7月5日召開臨時(shí)股東大會(huì)，討論事項(xiàng)包括：解除董事長陸正耀董事任命，解除黎輝、劉二海董事任命，及解除獨(dú)立董事Sean Shao的任命。
據(jù)悉，該臨時(shí)股東大會(huì)由陸正耀控制的Haode Investment Inc.發(fā)起。陸正耀發(fā)起該臨時(shí)股東大會(huì)的目的也很明確，就是要將負(fù)責(zé)調(diào)查造假事件的特別委員會(huì)主席Sean Shao踢出董事會(huì)。值得注意的是，陸正耀還要將黎輝、劉二海兩人踢出董事會(huì)。
而陸正耀選定7月5日召開臨時(shí)股東大會(huì)，很可能與第二天在遙遠(yuǎn)的英屬維爾京群島開庭的清算案件有關(guān)。
根據(jù)英屬維京群島法院文件，7月6日將有兩起與瑞幸咖啡相關(guān)的清算案件開庭——原告為瑞士信貸（Credit Suisee AG, Singapore Branch），被告分別為瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢治亞家族信托控制的Summer Fame Limited與董事長陸正耀的家族信托Haode Investment Inc. 。
陸正耀和錢治亞的質(zhì)押率/資料來源：SEC
若瑞士信貸提出的清算遭法庭支持，屆時(shí)錢治亞與陸正耀分別通過上述信托持有的瑞幸B類普通股（分別占比約15%、16%）將歸瑞士信貸等投行所有，陸正耀將失去超級投票權(quán)（1股B類普通股等于10投票權(quán)），同時(shí)也失去瑞幸的實(shí)控人身份。
因此，在失去實(shí)際控制權(quán)前舉行臨時(shí)股東大會(huì)，陸正耀目的很明顯，即盡快完成對瑞幸董事會(huì)的全面洗牌。
為什么？
瑞幸6月26日發(fā)布的另一則主要內(nèi)容為“提議罷免陸正耀”的公告中，似乎給出了答案：陸正耀想要阻礙正在進(jìn)行的獨(dú)立調(diào)查。而且，這份公告中幾乎直接公布了獨(dú)立調(diào)查最重要的一個(gè)結(jié)論——公告稱，罷免陸正耀的提議是基于獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)發(fā)現(xiàn)的證據(jù)以及對陸正耀配合調(diào)查程度的評估作出。言下之意，已有的證據(jù)指向陸正耀在造假中責(zé)任重大，而且陸正耀不配合調(diào)查。
黎輝、劉二海和Sean Shao等代表股東的公告似乎給出反擊：另一場董事會(huì)將于7月2日（周四）召開會(huì)議。由獨(dú)立董事Sean Shao負(fù)責(zé)的特別委員會(huì)提出，董事會(huì)多數(shù)董事同意，在該會(huì)上，董事會(huì)將評估移除陸正耀董事與董事長職務(wù)的提議。
值得注意的是，“提議罷免陸正耀的董事會(huì)”計(jì)劃于7月2日召開，要早于陸正耀發(fā)起的7月5日的臨時(shí)股東大會(huì)。
一來一回，這場“陸正耀vs鐵三角另外兩角”的斗爭，看起來是一場爭奪公司控制權(quán)的鬧劇，但事實(shí)上，他們更在乎的是對這次“獨(dú)立調(diào)查”的控制權(quán)。
會(huì)不會(huì)有人接盤瑞幸
瑞幸的市值已跌至3.47億美元，按照當(dāng)前匯率估算，為24.56億人民幣，低于當(dāng)前瑞幸的資產(chǎn)總值。
根據(jù)瑞幸三季度末的資產(chǎn)負(fù)債表，其“流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)”大約80億元，“流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債”大致16億元，這也就意味著，瑞幸有差不多64億元的凈資產(chǎn)。即便將二、三、四季度的22億虛增收入全部計(jì)入二季度和三季度，凈資產(chǎn)減掉22億元，瑞幸依然擁有42億元的凈資產(chǎn)。
不難看出，由于財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，股票市場對瑞幸的恐慌性拋售導(dǎo)致其市值遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值的情況出現(xiàn)。
再看債務(wù)，相比A股的一些公司，瑞幸短期借款僅1000萬，長期借款為0；最大的負(fù)債是應(yīng)計(jì)費(fèi)用和其它負(fù)債，高達(dá)8.64億元。但 同時(shí)，瑞幸的短期投資還有10億元，因而從 資產(chǎn)角度來看，瑞幸還未到破產(chǎn)重組的地步，相反資產(chǎn)還可圈可點(diǎn)。
如今，瑞幸在資本市場的信譽(yù)雖然已經(jīng)破產(chǎn)，但責(zé)任主要在管理團(tuán)隊(duì)身上，如果人的問題解決了，瑞幸剩下的資產(chǎn)或許還有機(jī)會(huì)“起死回生”。
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