今日，美團(tuán)股價(jià)一路攀升，盤中沖高至 172.5 港元 / 股，總市值突破萬億港元。自 3 月 19 日創(chuàng)下階段低點(diǎn)以來，美團(tuán)股價(jià)連續(xù)上漲，最高漲幅超 146%。
美團(tuán)暴漲的邏輯何在，其高增長是否觸及天花板，它的核心競爭力和邊界在哪里？
6 月 16 日，美團(tuán)股價(jià)開盤漲超 2%，隨后股價(jià)一路攀升，午后一度沖高至 172.5 港元 / 股，總市值突破萬億港元。截至發(fā)稿，報(bào) 171.9 港元 / 股，市值達(dá)到 10018 億港元，折合人民幣 9150 億元，換算到 A 股市場，可以排到第 7 位，在中國銀行之后，超過招商銀行、中國石油。按照最新總市值排名，美團(tuán)在港股成為僅次于阿里、騰訊的第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。
自今年 3 月 19 日股價(jià)觸達(dá)低點(diǎn) 70.1 港元以來，美團(tuán)開始了強(qiáng)勢反彈，累計(jì)漲幅最高超 146%。
市場分析師人士認(rèn)為，美團(tuán)總市值破萬億是遲早的事，最近 MSCI 大幅提高美團(tuán)權(quán)重，進(jìn)一步激發(fā)了市場對美團(tuán)的認(rèn)可。根據(jù)中金公司研報(bào)，美團(tuán)點(diǎn)評當(dāng)前比重只有 0.7%，本次生效后比重將大幅提高到 2.33%，預(yù)計(jì)將帶來 17.07 億美元被動(dòng)資金，17.07 億美元折合 132 億港元。5 月 29 日尾盤集合競價(jià) 128 億港元資金涌入美團(tuán)，公司股價(jià)暴漲 7.08%，成為最大贏家。
記者翻閱分析師研報(bào)發(fā)現(xiàn)，給予美團(tuán)最高估值的為浦銀國際，認(rèn)為股價(jià)能夠達(dá)到 202 港元。目前，美團(tuán)股價(jià)已經(jīng)突破了大多數(shù)分析師給予的價(jià)格預(yù)測，券商則不斷更新其目標(biāo)價(jià)。比如國信證券此前認(rèn)為美團(tuán)合理估值為 140 港元左右，招銀國際認(rèn)為美團(tuán)合理估值在 147 港元附近。
隨著美團(tuán)股價(jià)不斷上漲，沽空率和沽空額也在提升，多空頭上演激戰(zhàn)，如果美團(tuán)股價(jià)繼續(xù)上漲，空頭或?qū)⒈淮虮?/p>
王興身家達(dá)到 133 億美元 超過劉強(qiáng)東、雷軍
根據(jù)福布斯富豪排行榜實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，王興最新身家高達(dá) 134 億美元，排在中國富豪榜第 17 位，超過雷軍和劉強(qiáng)東。目前劉強(qiáng)東個(gè)人身家 129 億美元，排在第 18 位，雷軍個(gè)人身家 123 億美元，排在第 21 位。
而在全球，王興排名富豪榜 120 位，劉強(qiáng)東 125 位，雷軍 134 位。中國富豪榜單前三的分別為馬化騰（503 億美元），馬云（435 億美元）、黃崢（403 億美元），全球富豪榜單分別排名 21 位、22 位、26 位
美團(tuán)的護(hù)城河和邊界
5 月 25 日，美團(tuán)發(fā)布了 2020 年一季度業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)一季度經(jīng)營虧損為人民幣 17 億元，經(jīng)調(diào)整的凈利潤虧損人民幣 2.16 億元，總營收達(dá)到人民幣 167.5 億元，同比下降 12.6%，財(cái)報(bào)表現(xiàn)超過市場預(yù)期。
美團(tuán)點(diǎn)評在財(cái)報(bào)中稱，一季度本地生活服務(wù)行業(yè)在需求端和供給端都遭遇了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但疫情同時(shí)也推動(dòng)了行業(yè)線上化，加速了本地生活服務(wù)商戶的數(shù)字化進(jìn)程，進(jìn)一步堅(jiān)定了其面向未來投入的決心。
對于美團(tuán)暴漲，有分析師向證券時(shí)報(bào)記者表示，一是公司一季度無論是營收還是凈利潤都遠(yuǎn)超市場預(yù)期，二是疫情之下，美團(tuán)業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)，驗(yàn)證了美團(tuán)在面對重大不確定性因素的抗壓性，三是賬戶里有數(shù)百億的現(xiàn)金流，為期后續(xù)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝吮Ｕ希氖?，全球進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，更多的資金為避免全球大放水帶來的貨幣貶值，加速入場優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。
國盛證券分析師張澤認(rèn)為，美團(tuán)的核心競爭力包括其無形資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、用戶轉(zhuǎn)換成本和規(guī)模效應(yīng)。無形資產(chǎn)又分為品牌和技術(shù)優(yōu)勢，品牌的壁壘體現(xiàn)在美團(tuán)已經(jīng)壟斷了用戶認(rèn)知，后發(fā)者想改變這一認(rèn)知非常困難；技術(shù)優(yōu)勢來自于巨額的研發(fā)投入。
其次，美團(tuán)的外賣已經(jīng)牢牢占據(jù)國內(nèi)外賣市場第一位，美團(tuán)的雙邊網(wǎng)絡(luò)模型，即 C 端用戶和 B 端用戶彼此依賴，C 端的聚集依賴 B 端的豐富度，而 B 端的豐富又依賴 C 端的數(shù)量，后發(fā)者如果再想進(jìn)入，需要同時(shí)搭建起 B、C 兩段的規(guī)模，難度非同小可。
第三，部分業(yè)務(wù)如外賣展現(xiàn)出很強(qiáng)的規(guī)模效益，即單位區(qū)域內(nèi)外賣訂單量越多，配送效率越高，單均成本越低。
第四，資金優(yōu)勢，美團(tuán)賬上資金超過 500 億元，已經(jīng)具備大規(guī)模自我造血能力，在后發(fā)者進(jìn)入時(shí)，美團(tuán)可利用資金優(yōu)勢打擊后發(fā)者。
第五，資源優(yōu)勢，包括流量資源，渠道資源，商戶資源，甚至還有政府資源等。
來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
責(zé)任編輯：
