北京時間9月25日晚間消息，蔚來汽車(NYSE:NIO)昨日發(fā)布了截至6月30日的2019年第二季度財報，總營收為人民幣15.086億元（約合2.197億美元），環(huán)比下滑7.5%。凈虧損為人民幣32.858億元(約合4.786億美元)，環(huán)比增長25.2%，同比增長83.1%。不按美國通用會計準(zhǔn)則(non-GAAP)，凈虧損為人民幣31.936億元(約合4.652億美元)，環(huán)比增長27.5%，同比增長84.5%。
財報發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌，CFO謝東螢和財務(wù)副總裁汪東寧出席了隨后召開的電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。
中金公司分析師Feng Wei：公司除了發(fā)債還會考慮哪些其他融資方式和計劃？另外，ES6的表現(xiàn)不錯，而ES8的銷量在召回之后出現(xiàn)了下降，公司如何預(yù)測兩款車未來的銷售前景？
謝東螢：我們目前無法回答第一個問題，公司此前公布了2億美元的可轉(zhuǎn)債計劃。
李斌：ES8確實在七月份和八月份的銷量遇到了比較大的挑戰(zhàn)，這個和其他品牌電動汽車遇到的情況都差不多。因為在補貼退坡之后，大部分電動汽車的銷量在這兩個月都出現(xiàn)了比較大幅度的下滑。對于在七月份和八月份購買ES8的客戶，我們并沒有提供額外的降價。從價格角度來講，ES8在這兩個月其實還漲了10%。而高端車的市場，其實整個最近都是下跌的，這也是一個因素，影響了七月和八月的銷量。我們對ES8的產(chǎn)品競爭力和服務(wù)競爭力還是非常有信心的，九月份ES8的租賃數(shù)量和市場需求都在回暖。十月份開始，我們會開始交付安裝有84kWh電池的ES8，我們認為ES8的續(xù)航表現(xiàn)此前確實不是特別地突出，相信84kWh電池可以增加這款車的競爭力。總體上來說，我們認為，與汽油車和其他品牌的電動SUV相比，ES8在同類市場中還是非常有競爭力的。事實上，1-8月份，我們在7座和6座的高端SUV市場上，ES8的銷量一直排在前三名的位置上。
瑞士信貸分析師Bin Wang：第一個問題關(guān)于召回，我們原來預(yù)期召回的費用主要是寧德時代承擔(dān)，但是從公告來看主要是蔚來承擔(dān)，想了解一下中間發(fā)生了什么事情？是不是在責(zé)任歸屬上，或者討價還價上出現(xiàn)了什么意外？第二個問題關(guān)于利潤率走勢，不計召回的影響，二季度的毛利率比一季度是有所改善的，往前看，公司開了很多Nio Space的零售小店，其中會與經(jīng)銷商分享一部分利潤，這會否影響我們的毛利率？另外我們也提供了更多的促銷，比如低息貸款和免費永久換電，這些活動會否影響毛利率？未來的毛利率走勢如何？之前公司也展望過下半年的利潤率會繼續(xù)改善，公司是否還維持此前的展望？
李斌：我們和電池的供應(yīng)鏈合作伙伴在責(zé)任方面是非常清晰的，我們在國家市場監(jiān)督總局的召回公告上說得非常明確了。大家可能理解我們和電池的供應(yīng)鏈合作伙伴的關(guān)系是非常長期的關(guān)系，我們就共同承擔(dān)這件事達成了一致。電池召回的費用確實是一個比較大的費用，不光涉及到新的電池包的生產(chǎn)，還涉及到整個的運輸，執(zhí)行。在我們公布的數(shù)據(jù)里面，我們認為是合理地分擔(dān)費用，其中不涉及太多的責(zé)任歸屬的問題，責(zé)任是非常明確的。
汪東寧：二季度，召回對于蔚來銷售成本的影響是2.83億人民幣，如果不算這部分損失，公司二季度的毛利率為-11%，而單純的汽車銷售毛利率是-4%，這兩個毛利率都比一季度表現(xiàn)要好。我們預(yù)計下半年交付的車輛更多，預(yù)計毛利率在規(guī)模效應(yīng)的影響下，將繼續(xù)改善。當(dāng)然不同車型的銷售情況也會影響毛利率的變化，包括交付量，單價和車輛選配。保守地說，我們預(yù)計今年的毛利率仍將為負。
摩根大通分析師Ryan Brinkman：-4%的毛利率是否與公司的預(yù)期相符？考慮到目前的汽車市場情況，未來公司的毛利率趨勢如何？
汪東寧：下半年的汽車市場情況可能依然比較嚴峻，不過我們預(yù)計蔚來的銷量可能會提高，保守預(yù)計，三季度的汽車銷售毛利率為-6%，四季度在-6%到-10%之間。
謝東螢：我們可能下個星期就會發(fā)布ES6的基本款，因為沒有很多選配，所以毛利率會相對更低。相比而言，安裝有84kWh電池的車型毛利率更高，有各種選配的車型也會更高，所以要看這些車輛的銷售情況。
Ryan Brinkman：還有一個關(guān)于經(jīng)銷的問題。如果交付量一直不如預(yù)期，公司會否考慮調(diào)整經(jīng)銷策略？比如削減Nio House的數(shù)量？請問Nio Space的開設(shè)成本有多少？具備哪些方面的能力？
謝東螢：Nio Space的成本有時候是經(jīng)銷商預(yù)付的，即使全由公司自己承擔(dān)，每家店的成本也不到100萬人民幣，非常的經(jīng)濟，而且都是開在客流量比較大的地方，也是我們努力的方向。開設(shè)相對比較大的Nio House店，是為了品牌建設(shè)，讓用戶了解蔚來，提高用戶體驗，通常具有3-5年的租期。未來公司會開設(shè)更多小型的Nio Space店，而即使Nio House店續(xù)約，規(guī)模也會變小，而且也不會像之前在北京上海開的店那樣走豪華路線。
李斌：Nio Space的合作方式并不像傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式，公司與客戶會有直接接觸，店員也都是我們的銷售顧問，并沒有改變我們的直銷模式，只是在場地和投資方面借助更多合作伙伴的力量。你可以將其理解為按成交付費的模式。
汪東寧：公司從9月份開始推出Nio Space，過去幾個星期相比七月和八月有非常大的銷量增長，七月銷量非常少，八月有所恢復(fù)。年底之前，我們將在超過100個城市開設(shè)Nio Space店。
Wolf Research分析師Dan Galves：隨著市場情況的變化，公司似乎做了很多業(yè)務(wù)調(diào)整。如果未來銷量依然無法提升，公司所做的成本結(jié)構(gòu)和經(jīng)銷策略調(diào)整，需要多大的銷量才能實現(xiàn)盈虧相抵？需要多少資金才能實現(xiàn)既有策略和資產(chǎn)平衡？
汪東寧：我們剛剛推出Nio Space，還沒有足夠的數(shù)據(jù)。今年年初制定銷售目標(biāo)的時候，沒有預(yù)計到中國汽車市場的萎縮，目前已經(jīng)連續(xù)14個月萎縮。ES6也是我們推出的新車型，我們也需要時間觀察其表現(xiàn)。公司會繼續(xù)控制成本，到年底之前還會幾十家Nio Space店開張，還需要觀察這些店的銷售情況。另外，公司也將削減電池成本。
Dan Galves：公司在發(fā)布ES6上，包括營銷和工程方面的投入有多少？三季度應(yīng)該沒有這些方面的成本，但是卻有因為召回造成的成本支出。二季度出現(xiàn)的燒錢情況，會否可以避免在三季度和四季度出現(xiàn)？
謝東螢：答案是肯定的，我們不可能再次出現(xiàn)32億的營業(yè)虧損，三季度有明顯的下降，四季度會繼續(xù)下降，我們也必須這么做。我們將員工數(shù)從9900人裁減為7800，未來還會繼續(xù)有裁員動作。另外，我們還有嚴格的支出控制，公司不會控制Nio Space拓展方面的投入，不會增加換電站數(shù)量，公司同時會剝離一些非核心資產(chǎn)，將隨時披露。
李斌：如謝東螢所言，我們已經(jīng)采取了一些措施減少支出，提升運營效率，并通過正在進行的融資項目等措施，能保持公司的正常運營。大家很清楚我們的財務(wù)一直非常透明，包括現(xiàn)金流和資金的狀況，希望大家能夠全面客觀看待我們的資金投入。最近也看到一些媒體不專業(yè)的報道，比如說我們累計虧損了57億美金，我正好借這個機會澄清一下。大家理解去年IPO的時候，我們給到的上市前私募投資人的優(yōu)先股的收益，肯定要放到這個里面去的。那么從簡單的報表來看，有一個數(shù)字在那里，但是我們non-GAAP的虧損，到今年6月份大概在220億人民幣，其中有100億是投資在研發(fā)方面，這是我們核心的投入方向，我們在全球提交了4200多項專利。與此同時，我們還建立了很強的，高端電動汽車品牌，覆蓋全國270個城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。大家清楚，汽車行業(yè)的研發(fā)周期是很長的，從去年開始我們就開始了第二代平臺NP2的開發(fā)，我們會應(yīng)用更新，更領(lǐng)先的技術(shù)。當(dāng)然我們肯定需要更多的自己來支撐未來的發(fā)展，作為中國唯一的高端電動汽車品牌，我們還是非常有信心獲得更多投資人的支持。
謝東螢：我認為彭博社那篇題目說到50多億虧損的文章非常無禮，如李斌所言，其中包括了私募投資人的優(yōu)先股的收益，實際的虧損數(shù)字是四年30億美元，而且大部分都是研發(fā)費用。
瑞銀分析師Paul Gong：謝東螢所說的區(qū)域促銷活動，包括免費換電和在金融租賃方面的優(yōu)惠措施，可否介紹一下平均到每臺車，大概的成本有多少？是否只是購買ES8適用？還是購買ES6也適用？另外，公司是否同供應(yīng)商討論了補貼減少的情況下如何降低成本的問題？如果討論過，公司預(yù)計下半年的成本削減幅度相比上半年情況如何？特別是在減少電池成本方面。
李斌：我們近期推出了免費換電，也就是用戶如果開車去換電站換電的話，我們的電費免費，這個服務(wù)非常受用戶歡迎?；旧厦刻鞎?000多個用戶開車去免費換電，公司換電站最主要的成本是建設(shè)和租金成本，電費成本相對比較少。大家可以算一下，如果換一次需要充50度電的話，大概的成本在50塊人民幣，所以每天大概增加5萬塊的成本。我們的家庭安裝充電樁的比例有80%左右，所以我們認為免費換電的策略是可以持續(xù)的，對我們的影響有限，而且我們原來就承諾了異地免費換電，包括一些一鍵加電的用戶，他們本身也有這樣的服務(wù)。整體上對于公司的成本增加是有限的。與我們對手的免費超充相比的話，我們的用戶體驗事實上更好。所以現(xiàn)在有“電區(qū)房”的概念，就是說誰買的房子離換電站近，這個非常有意思。
謝東螢：隨著公司產(chǎn)量的增長，公司確實在與供應(yīng)商洽談成本的問題。電池包的價格同比已經(jīng)出現(xiàn)了下降，未來還將繼續(xù)有5%-10%的下降。
李斌：電池的成本每個季度都有下降，這個當(dāng)然與行業(yè)和我們的持續(xù)使用有關(guān)系。從目前來看，我們能看到從現(xiàn)在到明年四季度都有持續(xù)下降的空間，當(dāng)然具體的比例我們不能說得太細，涉及到一些我們與供應(yīng)商的協(xié)議，但是總體而言，每個季度都能下降，明年三季度和四季度會有比較大的下降。
汪東寧：公司與七家銀行合作在全國開展了融資租賃的服務(wù)，增加了蔚來車輛展示間的客流量，過去兩個月都出現(xiàn)上升。我們過去有10萬的電池租賃計劃，現(xiàn)在大部分已經(jīng)替換成由第三方金融機構(gòu)提供同樣金額的貸款，但是我們會提供利率補貼，粗略計算每輛車的補貼為1萬人民幣。(天恒)
