一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。雖然疫情成為了全球股市非理性調(diào)整的導(dǎo)火索，但在股市大幅下行的背后，實(shí)際上離不開全球股市加速去杠桿化、去泡沫化的過程。不可否認(rèn)，經(jīng)過了長(zhǎng)達(dá)十年時(shí)間的上漲行情，全球股市尤其是美股市場(chǎng)的整體估值已達(dá)到了歷史偏高的水平，如今借助外部力量加快了股市的調(diào)整步伐，美股市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了由牛轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)變。
今年2月份，美股市場(chǎng)創(chuàng)出歷史新高，道瓊斯指數(shù)距離3萬(wàn)點(diǎn)僅一步之遙。然而，似乎誰(shuí)也沒料到，在短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，美股市場(chǎng)從接近3萬(wàn)點(diǎn)的位置大幅下跌至接近18000點(diǎn)的水平，從歷史最高點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，美股市場(chǎng)累計(jì)最大跌幅接近40%，市場(chǎng)的估值泡沫也得到了迅速地?cái)D壓。
資料圖 來(lái)源：視覺中國(guó)
一個(gè)多月的時(shí)間，美股大跌近40%，對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊影響非常明顯。與此同時(shí)，美股市場(chǎng)還多次觸發(fā)熔斷，全球股市也跟隨美股步伐，紛紛創(chuàng)出近年來(lái)的調(diào)整新低。
當(dāng)下形勢(shì)打亂了原來(lái)經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序。為應(yīng)對(duì)突如其來(lái)的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月份接連出手，從意外降息到宣布開啟7000億美元的量化寬松政策，再到重啟商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制等，美聯(lián)儲(chǔ)接連采取大力度、大手筆的救市措施，卻并未從本質(zhì)上緩解美股市場(chǎng)的非理性下跌走勢(shì)。
近日，美聯(lián)儲(chǔ)再放出大招，開啟無(wú)限量寬松模式，且本周每天將購(gòu)買750億美元國(guó)債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券，且每日和定期回購(gòu)利率報(bào)價(jià)利率重設(shè)為0%。與此同時(shí)，還出臺(tái)了一系列的配套措施，這一舉措被市場(chǎng)認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)的“絕招”。
受此影響，昨夜盤前美股期指出現(xiàn)直線拉升的走勢(shì)，A50期指同樣受到明顯的提振影響。但是，在美股開盤之后，市場(chǎng)似乎并不買賬，從全天美股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，依舊處于寬幅震蕩的局面，收盤時(shí)道瓊斯及標(biāo)普500繼續(xù)收跌3%左右，納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)輕微下跌。
美聯(lián)儲(chǔ)開啟無(wú)限量寬松模式，可以稱得上美聯(lián)儲(chǔ)的“絕招”。步入3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的每一項(xiàng)舉措都出乎市場(chǎng)預(yù)期。頻繁發(fā)出大招，意在應(yīng)對(duì)當(dāng)下形勢(shì)造成的沖擊影響，且在短時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)以及全球金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序。同時(shí)，也意在化解近期全球市場(chǎng)發(fā)生的流動(dòng)性擠兌風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性擠兌對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，往往充滿了非理性與盲目性，當(dāng)資本集中恐慌拋售籌碼的時(shí)候，會(huì)進(jìn)一步加劇全球資本市場(chǎng)的恐慌情緒，甚至把這一恐慌情緒延伸至其余主要的投資渠道之中，無(wú)論是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是稀缺資產(chǎn)，都可能遭到市場(chǎng)的拋售，部分市場(chǎng)更可能因此觸及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
近期股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，恰恰是流動(dòng)性擠兌的真實(shí)寫照。面對(duì)全球市場(chǎng)出現(xiàn)的流動(dòng)性擠兌現(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)接連出手乃至開啟無(wú)限量寬松模式，意在達(dá)到化解市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上為穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)以及全球金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序，防止經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng)的自由落體運(yùn)動(dòng)。
然而，從市場(chǎng)的角度分析，現(xiàn)階段內(nèi)市場(chǎng)更關(guān)注的，還是疫情高峰期何時(shí)到來(lái)以及疫情數(shù)據(jù)拐點(diǎn)何時(shí)確立等問題。相比美聯(lián)儲(chǔ)積極救市的舉措，投資者似乎更關(guān)心疫情的發(fā)展?fàn)顩r?；蛟S，當(dāng)全球確立疫情數(shù)據(jù)“拐點(diǎn)”之際，全球股票市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)真正的喘息期。在下跌趨勢(shì)中，市場(chǎng)更容易“放大利空，縮小利好”，任何利空的因素也可能遭到市場(chǎng)的放大。
如今，美股市場(chǎng)從歷史最高點(diǎn)調(diào)整以來(lái)已出現(xiàn)近40%的累計(jì)最大跌幅，這一跌幅水平完全出乎市場(chǎng)預(yù)期。但是，從理性的角度思考，目前中國(guó)在防疫工作上獲得實(shí)質(zhì)性的成效，若全球各國(guó)采取高效的防疫舉措，且積極借鑒中國(guó)以及其余國(guó)家和地區(qū)的成功抗疫經(jīng)驗(yàn)，那么疫情終究還是會(huì)得到控制的。
因此，當(dāng)疫情發(fā)展趨于穩(wěn)定之后，全球資本市場(chǎng)的恐慌拋售行為會(huì)得到逐漸修復(fù)，股票市場(chǎng)的非理性調(diào)整也會(huì)告一段落。但是，對(duì)剛剛結(jié)束10年大牛市的美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，重返牛市恐怕并不容易，美股市場(chǎng)去杠桿化、去泡沫化的道路仍未走完。
紅星新聞簽約作者郭施亮
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