北京時(shí)間3月3日23時(shí)，美聯(lián)儲宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.0%-1.25%。本次議息會議并不在美聯(lián)儲原定的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）全年會議日程中，按照原定計(jì)劃，3月份的議息會議將在3月17日-18日舉行。此次降息源自疫情影響，美聯(lián)儲稱冠狀病毒對經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)對疫情帶來的風(fēng)險(xiǎn)緊急降息
是金融危機(jī)以來最大降息幅度
美聯(lián)儲在聲明中表示，美國經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁。然而，冠狀病毒對經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于這些風(fēng)險(xiǎn)，并為實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，F(xiàn)OMC今天決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。FOMC正在密切監(jiān)測事態(tài)發(fā)展及其對經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將使用其工具并采取適當(dāng)行動來支持經(jīng)濟(jì)。
另外，美聯(lián)儲還將超額準(zhǔn)備金率（IOER）下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.1%。
在配套發(fā)布的實(shí)施細(xì)則中，F(xiàn)OMC提出，鑒于美聯(lián)儲的非儲備負(fù)債近期預(yù)計(jì)將會增加，F(xiàn)OMC指示紐約聯(lián)儲的公開市場操作部門至少繼續(xù)購買美國國債至2020年第二季度，以在一段時(shí)間內(nèi)將充足的儲備余額維持在2019年9月初的水平之上。
事實(shí)上，市場對于美聯(lián)儲降息有一定預(yù)期。上周美股遭遇重挫，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來的最差單周表現(xiàn)，特朗普曾多次公開催促美聯(lián)儲降息，美聯(lián)儲主席鮑威爾也在2月28日發(fā)布聲明稱，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注疫情發(fā)展及其對經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將采取適當(dāng)?shù)男袆觼碇С纸?jīng)濟(jì)。只是美聯(lián)儲較市場預(yù)期的時(shí)間提前采取了行動，這是美聯(lián)儲自2008年以來首次在兩次常規(guī)會議之間采取降息行動。并且，本次降息50個(gè)基點(diǎn)，也是美聯(lián)儲自2008年以來的最大降息降幅。
不過，特朗普對于本次降息仍不滿意，在美聯(lián)儲宣布降息后特朗普表示，美聯(lián)儲必須進(jìn)一步放松政策，最重要的是要與其他國家和競爭對手保持一致。
在1月份的議息會議上，F(xiàn)OMC決定維持利率不變，多位美聯(lián)儲官員曾表示對美國經(jīng)濟(jì)有信心。鮑威爾在本次公布利率決議后的新聞發(fā)布會上表示，因?yàn)榭吹搅私?jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以采取行動，委員會判斷美國經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，因此放松貨幣政策立場，為經(jīng)濟(jì)提供支持。鮑威爾還提及，一次降息不足以解決供應(yīng)鏈問題。
東方金誠研究發(fā)展部技術(shù)總監(jiān)曹源源表示，美聯(lián)儲此次緊急降息有兩個(gè)含義，一是表明美聯(lián)儲對新冠疫情向全球蔓延，并對美國及全球經(jīng)濟(jì)可能造成的沖擊抱有較為嚴(yán)峻的預(yù)期。二是顯示美聯(lián)儲正在采取“先發(fā)制人”行動，試圖在疫情造成的破壞性影響到來之前，提振市場信心，最大程度穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。近期疫情引發(fā)國際資本市場劇烈波動下行，也是美聯(lián)儲采取緊急行動的一個(gè)直接動因。
中信證券研報(bào)指出，美聯(lián)儲在流動性尚未急劇惡化的背景下選擇提前激進(jìn)降息50bp，除了考慮疫情對經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，也一定程度受到大選年政治因素的影響。特朗普近期因防控疫情不利面臨支持率下降壓力，不排除其為了尋求連任而向美聯(lián)儲主席鮑威爾再度施壓的可能。
中金公司研報(bào)指出，美聯(lián)儲此次繼續(xù)保留了將“采取合適行動”（act appropriate）以支持經(jīng)濟(jì)的措辭。市場對此的解讀是后續(xù)可能繼續(xù)降息。中金公司預(yù)計(jì)，疫情在全球、尤其是美國的發(fā)展，將是美聯(lián)儲政策走向的決定性因素；如果疫情繼續(xù)發(fā)酵，仍需關(guān)注3月17-18日議息會議繼續(xù)降息可能，至于是降25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，將具有高度不確定性。
據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具，市場對于美聯(lián)儲在4月份進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%的概率為55.7%。
市場不買賬，美股收跌
專家稱降息恐不足以驅(qū)散金融市場的恐慌
在美聯(lián)儲降息的消息公布后，美股出現(xiàn)了較大波動，在短暫上漲后轉(zhuǎn)跌，此后又震蕩上漲；鮑威爾講話后，美股轉(zhuǎn)為下跌，最終三大股指全線收跌。
降息消息公布不久后道指一度漲近400點(diǎn)，截至收盤，道指下跌785.91點(diǎn)，回吐日內(nèi)全部漲幅，最終收報(bào)25917.41點(diǎn)，跌幅為2.94%；納指收跌268.08點(diǎn)報(bào)8684.09點(diǎn)，跌幅為2.99%；標(biāo)普500指數(shù)跌86.86點(diǎn)報(bào)3003.37點(diǎn)，跌幅為2.81%。
A股方面，3月4日兩市小幅低開，上證指數(shù)低開0.37%，深證成指低開0.63%，創(chuàng)業(yè)板指低開0.62%。截至發(fā)稿，跌幅有所縮小，上證指數(shù)跌0.08%報(bào)2990.97。板塊方面，黃金股漲幅較明顯，截至發(fā)稿wind黃金珠寶概念板塊漲約2.3%。
外匯市場方面，美元指數(shù)在消息公布后出現(xiàn)下跌，跌破97關(guān)口，最低達(dá)96.92，刷新近兩個(gè)月新低，日內(nèi)跌幅0.6%。不過此后有所回升，至周二紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.4%報(bào)97.1821。截至3月4日9：40左右記者發(fā)稿，美元指數(shù)約報(bào)97.20。
在美元指數(shù)下跌的同時(shí)，離岸人民幣兌美元直線拉升，從6.98左右升破6.94，最高報(bào)6.9367；最終報(bào)收6.9492元，較前收盤價(jià)漲131點(diǎn)。
3月4日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9514，調(diào)升2個(gè)基點(diǎn)。今日開盤后在岸人民幣兌美元出現(xiàn)上漲，截至發(fā)稿報(bào)6.9460，漲超300個(gè)基點(diǎn)。
商品市場方面，黃金漲幅明顯，期貨現(xiàn)貨均突破1640美元/盎司。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報(bào)1646美元/盎司左右，漲約0.36%；COMEX黃金期貨報(bào)1647美元/盎司左右，漲約0.18%。
美聯(lián)儲降息是否有用？國泰君安研報(bào)指出，此前美聯(lián)儲所應(yīng)對的問題，大多肇始或者爆發(fā)于金融市場，一旦降息、注入流動性和信心，那么最危險(xiǎn)的時(shí)段就已經(jīng)過去。然而不同以往的是，此次的風(fēng)險(xiǎn)源頭來自于自然界的冠狀病毒，資本市場的信心將跟隨疫情動態(tài)波動。因此，此次非常規(guī)降息所應(yīng)對的風(fēng)險(xiǎn)源并不受人類“控制”，而且風(fēng)險(xiǎn)可能尚未真正暴露。
換言之，美聯(lián)儲針對資本市場和經(jīng)濟(jì)沖擊的預(yù)期做出了提前操作，但是當(dāng)前的資本市場預(yù)期仍然建立在當(dāng)前美國疫情仍未大規(guī)模暴發(fā)的基礎(chǔ)上。一旦未來美國本土疫情出現(xiàn)顯著惡化，那么資本市場可能會面臨較大的增量利空。屆時(shí)市場將會發(fā)現(xiàn)，藥效猛烈的“子彈”已經(jīng)打出，美聯(lián)儲的彈藥庫中的所剩選項(xiàng)已經(jīng)不多，目標(biāo)利率距離零利率已經(jīng)不遠(yuǎn)，QE操作可能成為必須。
中信證券也認(rèn)為，當(dāng)前市場關(guān)注的核心是經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這很大程度取決于全球疫情何時(shí)得到有效控制。如果疫情依舊持續(xù)擴(kuò)散，僅憑央行的降息恐怕不足以驅(qū)散金融市場的恐慌和經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾。
疫情或引發(fā)全球央行降息潮？
中國央行暫“不跟”
疫情在海外發(fā)展逐漸嚴(yán)重，各國均受到影響，美聯(lián)儲提前降息是否意味著全球央行新一輪降息潮的到來？
3月4日，中國央行未開展逆回購操作，稱目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。也就是說，中國央行未“跟進(jìn)降息”。
不過，香港金管局一如既往跟隨美聯(lián)儲降息。香港金管局3月4日將基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式下調(diào)50基點(diǎn)至1.50厘。
香港金管局總裁余偉文表示，“美聯(lián)儲今次在預(yù)定議息會議外決定減息達(dá)半厘，并重申會繼續(xù)留意情況發(fā)展和適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用政策工具以支持經(jīng)濟(jì)，顯示它會積極使用貨幣政策以應(yīng)對疫情可能帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但疫情未來變化存在很多不確定性，金融市場仍然會出現(xiàn)十分大的波動，投資者必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理。港元利率的走勢除了受美元利率變化影響，也會視乎本地資金供求等因素。金管局會繼續(xù)監(jiān)察市場情況，維持香港的貨幣及外匯市場有序運(yùn)作，并根據(jù)聯(lián)系匯率制度確保我們的貨幣穩(wěn)定?！?/p>
美聯(lián)儲是3月3日一天內(nèi)第三家降息的央行。3月3日稍早，澳大利亞央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，打響了全球央行降息的“第一槍”。澳大利亞央行降息之舉也是出于應(yīng)對疫情考慮，其稱海外冠狀病毒的暴發(fā)正在對澳大利亞經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，特別是在教育和旅游領(lǐng)域，3月當(dāng)季的GDP增長可能明顯低于早先的預(yù)期。
緊跟澳大利亞央行的步伐，馬來西亞央行也宣布降息，將隔夜政策利率（OPR）降低25個(gè)基點(diǎn)至2.50％。
事實(shí)上，在疫情向全球擴(kuò)散進(jìn)一步升級時(shí)，已有不少國家央行已經(jīng)表態(tài)可能會采取寬松的貨幣政策以提振經(jīng)濟(jì)。本周一，歐央行行長拉加德也緊急發(fā)布聲明，表示已經(jīng)“準(zhǔn)備好使用合適工具應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)”
在3月3日下午，7國集團(tuán)（G7）央行及財(cái)長在聯(lián)合聲明中表示，將“使用所有合適工具”對沖下行風(fēng)險(xiǎn)。
中金公司研報(bào)指出，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，其他央行或?qū)⒏M(jìn)降息，全球各國貨幣和財(cái)政政策有望加強(qiáng)協(xié)調(diào)，出臺系列政策以應(yīng)對疫情帶來的全球下行風(fēng)險(xiǎn)。市場預(yù)期歐洲央行或?qū)⒏M(jìn)美聯(lián)儲降息。最近的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是下周四3月12日歐央行議息會議，根據(jù)CME歐洲央行觀察工具，目前市場現(xiàn)在預(yù)計(jì)歐洲央行下周降息10個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)90%。
美聯(lián)儲緊急大降息將有哪些影響？中國央行跟不跟？對于中國未來是否會降準(zhǔn)降息的問題，中國央行副行長潘功勝2月7日曾回應(yīng)稱，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的、暫時(shí)的，可能會對一季度經(jīng)濟(jì)活動造成擾動，但疫情緩解后中國經(jīng)濟(jì)將迅速企穩(wěn)，并出現(xiàn)補(bǔ)償性恢復(fù)。中國貨幣政策調(diào)控空間十分充足，央行正在認(rèn)真分析和評估疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)行政策儲備。
