瑞士與美國的雙邊商品貿(mào)易順差一直呈上升趨勢。截至2019年6月，此前四個季度瑞士對美貿(mào)易順差達218億美元。
位于歐洲中心的瑞士，會成為2020年特朗普政府的下一個目標么？
1月中旬，美財政部將瑞士重新列入“貨幣操縱國”的觀察名單之中。在面對瑞士是否有被美國列入“匯率操縱國”的危險這一問題上，第一財經(jīng)記者在瑞士采訪的諸位銀行家對此報以謹慎判斷。
一位不愿透露姓名的瑞士資深銀行家對第一財經(jīng)記者表示，瑞士2019年對美出口總額持續(xù)上升，以及瑞士為限制瑞郎升值而實施的外匯干預(yù)，恐都是瑞士重回觀察名單的理由。
這位銀行家亦對記者表示，雖然瑞士從保護出口的角度無法任由瑞郎升值，但是如從長期看，瑞郎在過去十年中一直還是都對歐元升值的，這其中有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性原因。
對美順差超過200億，重歸“匯率操縱國”觀察名單
清華大學中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉對第一財經(jīng)記者指出，通常美財政部在評估匯率操縱國時遵循三個標準，即經(jīng)常賬戶盈余對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）占比達到3%、對美國貿(mào)易順差至少為200億美元，以及反復(fù)干預(yù)外匯市場。
在這三個標準中，如符合其中任意兩項，則將這一國家放入觀察名單。周世儉指出，2017年瑞士對美貿(mào)易順差還沒有突破200億美元，在120億美元左右時，由于瑞士對匯率的干預(yù)規(guī)模過大，就曾經(jīng)上過“匯率操縱國”觀察名單，現(xiàn)在連順差都超過了，美國就更有把瑞士放到觀察名單上的理由了。
1月14日， 在將瑞士重新放入觀察名單的理由中，美國財政部寫道，“瑞士與美國的雙邊商品貿(mào)易順差一直呈上升趨勢。截至2019年6月，此前四個季度瑞士對美貿(mào)易順差達218億美元?！?/p>
美財政部指出，這意味著在該階段內(nèi)，瑞士的經(jīng)常賬戶盈余已經(jīng)占其GDP的10.7%?！盀榭s小其龐大且持續(xù)的貿(mào)易順差和經(jīng)常賬戶盈余，瑞士應(yīng)調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，尤其是利用其充足的財政空間來更好地支持國內(nèi)經(jīng)濟活動，并在其接近極限時減少對貨幣政策的依賴?！?/p>
美財政部還指出，從2017年中期到2019年中期，瑞士的外匯購買規(guī)模和持續(xù)性均下降。截至2019年6月，瑞士在此前四個季度外匯凈購買總額占GDP的0.5%。然自2019年中期以來，瑞士的外匯購買量顯著增加。美財政部繼續(xù)鼓勵瑞士當局以更快地頻率發(fā)布所有干預(yù)數(shù)據(jù)。
針對美方此舉，瑞士官方回應(yīng)表示，瑞士沒有以任何方式操縱匯率，來達到實現(xiàn)調(diào)整收支或取得不正當競爭優(yōu)勢之目的。
咨詢公司W(wǎng)ellershoff Partner經(jīng)濟學家喬斯特（Adriel Jost）認為，從中期而言，瑞士存在很大危險（被列為“匯率操縱國”），其原因在于，瑞士經(jīng)常賬戶盈余很高，又成為了美國政治和美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上的關(guān)注焦點。
糾結(jié)的瑞士央行：想干預(yù)升值又怕被特朗普“盯上”
至少在公開場合，瑞士官員似乎并不過分擔心會重返“匯率操縱國”名單。目前瑞士央行政策制定者堅持認為美國了解瑞士的立場。
瑞士央行行長托馬斯?喬丹（Thomas Jordan）指出，我們從未打算削弱瑞郎來獲得比其他國家更大的優(yōu)勢，但須避免瑞郎升值，變得過于強勢。
實際上，由于瑞郎在外匯市場上被視為是避險貨幣，大量資金會在市場動蕩時涌入瑞郎，而瑞士方面則多以匯率干預(yù)形式為打壓瑞郎匯率，避免瑞士經(jīng)濟陷入通縮。
第一財經(jīng)記者在瑞士采訪的多位銀行人士也指出，美方對于瑞士的這一長期立場應(yīng)當十分熟悉。
國際貨幣基金組織（IMF）也指出，瑞士央行的貨幣政策是“適當”的。
不過，周世儉提醒第一財經(jīng)記者，需要注意的是，本屆美國政府更加重視順差。而同歐盟相似的是，瑞士2019年的對美貿(mào)易順差也在擴大，此前美方就曾經(jīng)抱怨歐盟方面操縱貨幣，蓄意擴大出口優(yōu)勢。
ING經(jīng)濟學家德·蒙彼利埃（Charlotte de Montpellier）指出，2019年瑞士對美商品出口增長9.1%，這些統(tǒng)計數(shù)字對瑞士構(gòu)成（成為匯率操縱國）風險。
“這是風險：瑞士對美出口急劇上升，而雙邊貿(mào)易是美國將一國歸類為匯率操縱國的標準之一?！?德·蒙彼利埃指出，然瑞對美貿(mào)易順差的漲幅也不會改變?nèi)鹗垦胄械呢泿鸥深A(yù)政策。
蘇黎世聯(lián)邦理工學院（ETH）經(jīng)濟學家亞伯拉罕森（Yngve Abrahamsen）則指出，貿(mào)易順差的出現(xiàn)將使瑞士央行更難以向美國財政部解釋其政策。
“但瑞士央行不能讓瑞郎無限升值，這將對瑞士工業(yè)造成極大損害?！彼赋?，“因此，他們可能必須進行干預(yù)，并試圖向美國人解釋，這不是為了增加瑞士的出口，而只是為了保護瑞士經(jīng)濟。”
有美國媒體指出，瑞士有可能成為美國的下一個目標：這個擁有850萬人口的國家缺乏對歐盟的影響力，也拒絕加入歐盟，且恐怕無力反擊，不過要看到，即便瑞士的出口成為美方目標，考慮到這些銷售額中的絕大部分是藥品，這其中包括總部位于巴塞爾的羅氏公司生產(chǎn)的抗癌藥物，以及競爭對手諾華公司生產(chǎn)的基因治療藥物，懲罰性關(guān)稅可能不會抑制對瑞士產(chǎn)品的需求。
如美國真的要威脅把瑞士列為匯率操縱國的話，為了回避美國制裁，瑞士央行可能會選擇在短期內(nèi)放棄干預(yù)市場，放棄阻止歐元/瑞郎匯率跌向平價。
瑞訊銀行（SwissquoteBankSA）市場策略主管羅森斯特赫（Peter Rosenstreich）認為，“試圖預(yù)測特朗普政府的貿(mào)易政策可能是一項艱巨的任務(wù)?！?/p>
但是瑞士可能太小了，他指出，“無法引起特朗普喜歡的轟動效果”。
（）
