在過去一周，隨著市場對于美聯(lián)儲更早加息（提前至2023年）預(yù)期的升溫，美國10年期國債收益率在3月13日突然又開始大幅度地上升，一度暴漲至1.64%，創(chuàng)下一年來最高水平，再度震驚全球市場，這也意味著美債再次被大規(guī)模的拋售。
據(jù)路透社監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，市場上出現(xiàn)了到期日不足10年債券期貨大宗賣單，甚至僅在5分鐘內(nèi)就有高達20000張長期債券合約被拋售，這種市場變動和程度使得許多美國債券交易員感到困擾，與此同時，華爾街也正在密切
據(jù)美聯(lián)儲在3月13日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截止3月3日的一周，美國債券市場中，一級交易商的美國國債持有量創(chuàng)紀錄的銳減了647億美元至1858億美元，引發(fā)美國國國債的新一輪拋售，這可能會促使包括美債基石級的投資者（全球央行、大型銀行等）拋售美國國債，并導(dǎo)致收益率進一步攀升，緊接著，法巴銀行表示，十年期美債收益率料將在年底前觸及2%水平，甚至達到2.5%，一旦這種動能開始，沒人知道它在哪里以及如何停止。
美聯(lián)儲前主席伯南克認為，這種現(xiàn)象只有一個解釋那就是實際利率走高從而帶動美債收益率上升，換句話說，當美國通脹水平走高趨勢確定的環(huán)境下，就會提升市場加息預(yù)期，投資者會要求更高的收益率水平。緊接著，美聯(lián)儲發(fā)布的最新調(diào)查顯示，預(yù)計2月份通脹預(yù)期中值從3.0%上升至3.1%。
美聯(lián)儲已經(jīng)在最新舉行的利率會議中將利率繼續(xù)維持在零水平不變，同時保持每月購買1200億美債以支持信貸在經(jīng)濟中的流動。而在過去的44周內(nèi)，再加上日前宣布推出的1.9萬億美元刺激方案和即將計劃中的2萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施配套方案，美國已向市場通過美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張，購買各期限債券及各種經(jīng)濟刺激方案，累計放水印鈔近23萬億美元的流動性。
美聯(lián)儲主席鮑威爾
這也意味著美國正在將這數(shù)十萬億美元的債務(wù)進行貨幣化，如您所見，美國M1在2020年增長了68％以上，而自2009年以來至今，美聯(lián)儲已經(jīng)將其資產(chǎn)負債表擴大了626％，但在此期間，美國GDP總增長卻僅為33.12％，下圖表是1980年以來的長期M1貨幣供應(yīng)量圖表。您可以看到，在過去的40多周中，M1貨幣供應(yīng)量一直在直線上升。
路透社在一周前對85位分析師的最新調(diào)查顯示，美國主權(quán)債券實質(zhì)收益率遠低于零，并暗示未來一年實質(zhì)報酬也將呈現(xiàn)負值，BWC中文網(wǎng)頭條號研究團隊計算發(fā)現(xiàn)，根據(jù)通脹率調(diào)整之后，10年期美國國債的實際利率為負0.352%，且負值區(qū)間已持續(xù)25周，這在美國歷史中是從未有過的。
彭博社最新數(shù)據(jù)顯示，正如下圖所示，現(xiàn)在真實收益率一直在下降中，同時，不斷膨脹的債務(wù)成本更為實行負利率提供了動力，而這也是日前有美媒報道的有關(guān)美國可能會賴賬美債的部分原因之一，因為隨著美國債務(wù)的激增，債務(wù)利息支出正在快速增加，而這可能也意味著包括中國、日本、德國、俄羅斯、澳大利亞、法國、英國、沙特等在內(nèi)的全球美債投資者或?qū)⒁獮槌钟忻纻D(zhuǎn)而向美國倒貼費用。
同樣，出乎市場意外的是，自2008年以來，多國也正以50多年來未曾見過的速度在拋美債而置換黃金，據(jù)美國財政部2月18日最新國際資本流動報告顯示，美債官方數(shù)據(jù)會有兩個月的延遲慣例，截止2020年12月，全球央行已經(jīng)在過去的33個月有25個月大幅度凈拋售了達萬億美元的美債的數(shù)據(jù)正在反映這個觀點，而按現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來看，這種趨勢仍在繼續(xù)。
目前事情的新進展是，正如我們在開頭所談到的那樣，美債已經(jīng)被市場大量拋售，在此之前，據(jù)彭博社3月10日援引的數(shù)據(jù)顯示，近二周以來，美國國債遭遇1月以來最大拋售潮，美債長期收益率飆升，美國國債價格暴跌（債券的收益率與價格成反比）正迫使越來越多的基金經(jīng)理們縮減美債的風險敞口，比如，包括貝萊德等機構(gòu)也在撤回對美債的看漲立場，一只規(guī)模140億美元的美債ETF損失慘重，同時，另一支規(guī)模為610億美元的5年期美國國債拍賣需求滯銷，也非常低迷，投標倍數(shù)為過去十年來倒數(shù)第二低。
值得注意的是，美國石英網(wǎng)站和美國金融網(wǎng)站ZeroHedge幾乎在二周前同時援引數(shù)位經(jīng)濟學家和華爾街人士的最新觀點分析認為，作為美債主要大買家的全球央行們很有可能會地賣出大規(guī)模的美債，比如，隨著美國聯(lián)邦赤字激增，如果違約風險因素加大，也有清零美債的可能性，要知道，美聯(lián)儲現(xiàn)在唯一能做的就是繼續(xù)擴張其資產(chǎn)負債表和維持極低的利率，但凱恩斯主義經(jīng)濟學并不是萬能藥，這也決定了大部分的美元以錨定美債增長規(guī)模發(fā)行后其價值會被不斷地稀釋，導(dǎo)致貨幣地位和市場占比下降。
對此，被稱譽為富有遠見的投資者，華爾街金融大鱷、億萬富翁羅杰斯多次警告稱，美國是全球最大債務(wù)國，債務(wù)和赤字無處不在，印鈔無處不在，最終美國的債務(wù)經(jīng)濟將要付出代價，而就在這個節(jié)骨眼，又有一件意外的事情出現(xiàn)。
據(jù)頂級對沖基金Crispin Odey稍早前發(fā)布的最新報告中表示，美國可能很快會禁止私人持有黃金，理由是美國可能會試圖將黃金數(shù)字貨幣化，因為美國經(jīng)濟很快將會失去對通貨膨脹的控制，而這在美國經(jīng)濟歷史上有過先例的背景下將變得更加明確，而這也解釋了為何從2020年3月以來，美國金幣、銀鷹幣銷量會暴漲的原因之一。
據(jù)美國金融網(wǎng)站ZeroHedge援引的最新數(shù)據(jù)顯示， 截止3月10日的6個月內(nèi)，美國鑄幣局的美國鷹金幣的銷量達到了86.9萬盎司，相當于2019年全年的總銷量的4倍還要多，銀鷹的總銷售量為396萬枚，而往年同期的總銷售量為46.3萬，數(shù)據(jù)所示，從3月開始，美國的金幣銷量就開始了快速增加的過程，但事情并沒有到此結(jié)束，更讓市場意外的事發(fā)生了。
我們注意到，美國西弗吉尼亞州眾議員亞歷克斯.穆尼在一周前再次向美財政部和美聯(lián)儲提交了一項建議恢復(fù)金本位的新法案，解決辦法是讓美聯(lián)儲控制貨幣供應(yīng)量，應(yīng)該通過美元與黃金的掛鉤重新將黃金的價值注入美元，換句話說，就是重新回到金本位制，緊接著，據(jù)彭博社日前稱，西弗吉尼亞州委員代表Pat McGeehan也在此基礎(chǔ)上推出了一個健全貨幣法案，以消除該州對金銀的所有納稅義務(wù)，并將取消對黃金和白銀的所有稅收，而這背后的核心邏輯其實也很簡單。
因為，現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)變得無計可施，唯一能做的就是繼續(xù)放水印鈔和擴張資產(chǎn)負債表和維持極低的利率，但“天下更是不可能有免費的午餐”，換句話說，當美聯(lián)儲的超級量化寬松貨幣政策針對美國自身的經(jīng)濟而不考慮數(shù)萬億基礎(chǔ)美元貨幣的溢出效應(yīng)時，那么，料將會透支美元的信貸。所以，從這個角度來看，美國還會繼續(xù)向全世界出售更多債券，但它不能違背自己還債的義務(wù)，一旦美國有任何債務(wù)失信的舉動甚至跡象，美元作為全球貨幣的信譽將受到極大傷害，所以，美國不敢賴掉美債。（完）
