遭《大空頭》原型做空股價大跌、面臨品控危機多次召回、對賭壓力大在三線城市布局銷售，特斯拉面臨“三大坎”。馬斯克在內(nèi)部信中承認股價可能有“崩盤風險”。
北京時間12月2日，電影《大空頭》原型、知名對沖基金管理人邁克爾·巴里（Micheal Burry）在國外社交媒體上公開表示自己正在做空特斯拉。他還喊話馬斯克，勸后者趕緊套現(xiàn)。帖子發(fā)出后，特斯拉股價一度暴跌超過7%，最后收跌2.73%，報于568.82美元。
不過，即便受到市場中不少人的質疑，進入2020年以來，特斯拉的股價還是上漲了超過500%，馬斯克的個人財富也水漲船高，超過比爾·蓋茨成為世界第二首富。
與此同時，特斯拉的召回危機也多次在中美等市場上演，安全、質量等對車企最致命的問題，在市場顛覆者特斯拉身上并不少見。分析人士指出，除了通過更高的產(chǎn)能，更多的車型，以及把車賣到更多的地方外，特斯拉在品控上落下的課也需要盡早補上。
特斯拉今年股價已上漲超過500%（圖片來源：雪球）
此外還有一個長期風險：特斯拉面臨所謂“對賭協(xié)議”的壓力，從2023年開始特斯拉每年的納稅額必須達到22.3億元。
時間只剩下兩年。
利潤僅為1%，股價卻漲超500%
馬斯克內(nèi)部信承認股價可能“瞬間崩盤”
北京時間12月2日，著名投資者邁克爾·巴里（Michael Burry）發(fā)了一條推文引發(fā)廣大投資者關注。這位前對沖基金經(jīng)理以預測次級抵押貸款危機并從中獲利而聞名，電影《大空頭》就是以他為原型。
在帖文中，邁克爾·巴里附上了表格，將特斯拉與老牌車企的財務表現(xiàn)進行了對比，意在指出特斯拉雖然具有汽車行業(yè)最高的市值，但在收入和利潤上遠低于豐田、大眾等傳統(tǒng)車企。
他還喊話馬斯克，勸對方趕緊套現(xiàn)，“認真地說，以當前這種荒謬的價格增發(fā)25%到50%的股票，這不是攤薄……如果有買家的話，就趕緊賣了吧?！?/p>
在此之前，特斯拉CEO馬斯克在給公司全體員工的信中承認，特斯拉的利潤率相當?shù)?，在上一個年度中僅為1%左右，近期股價的高漲來自投資者對未來利潤的期望，而不是近期的業(yè)績。但如果特斯拉不能滿足投資者的期望，特斯拉的股價將可能“瞬間崩盤”。
不過從目前看，只要特斯拉跑得足夠快，危險就追不上它。
根據(jù)特斯拉公布的2020第三季度財報，本季度特斯拉總營收為87.71億美元，同比增長39%，環(huán)比增長45%；歸屬于普通股股東的凈利潤為3.31億美元，同比增長131%，凈利潤1.43億美元，已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)5個季度盈利。
值得注意的是，特斯拉重申了全年50萬輛的交付目標。特斯拉在財報中表示，今年三季度的交付量為13.93萬輛，是二季度交付量9.065萬輛的1.5倍。根據(jù)計算，要實現(xiàn)全年50萬輛的交付，特斯拉四季度的交付量要超過18萬輛，較三季度增長30%。
特斯拉的業(yè)績增長，與馬斯克本人的財富積累也息息相關。根據(jù)馬斯克2018年與公司董事會達成的薪酬協(xié)議，馬斯克沒有任何工資或獎金，只有特斯拉市值達到規(guī)定指標時才能獲得期權獎勵。薪酬計劃共包含2030萬份期權，分12個相等的檔次，每檔期權均可以讓馬斯克選擇以每股350.02美元的價格購買169萬股特斯拉股票。今年以來，在特斯拉股價飆升的過程中，馬斯克已經(jīng)在6月、7月、9月和10月多次“解鎖”這些期權。
根據(jù)彭博富豪指數(shù)（Bloomberg’s Billionaires Index）截至12月3日的最新數(shù)據(jù)，馬斯克的身價已躍至1390億美元，超越比爾·蓋茨，僅次于全球首富、亞馬遜創(chuàng)始人兼CEO杰夫·貝索斯的1880億美元。雖然距離全球首富的桂冠還有不小的距離，但考慮到馬斯克個人資產(chǎn)中有四分之三都是特斯拉股票，而特斯拉股價在今年以來已經(jīng)飆升超過500%，馬斯克的個人財富積累潛力頗大。
12月4日，雖然受到邁克爾·巴里做空，特斯拉股價翻轉，大漲4.32%，收于593.38美元。12月5日，特斯拉收于599.04美元，離600美元一步之遙，總市值則達到5678億美元。隨著馬斯克頂住了大空頭的第一波攻擊，高盛將特斯拉股票評級從中性上調(diào)至買入，并將目標價從455美元上調(diào)至780美元。
召回危機頻發(fā)
特斯拉甩鍋駕駛員說法被批傲慢
在交付量和股價比翼齊飛的同時，特斯拉在中美兩國市場上的召回危機卻頻繁發(fā)生。11月27日，國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示，日前，特斯拉汽車（北京）有限公司向國家市場監(jiān)督管理總局備案了召回計劃：自2020年11月27日起，召回生產(chǎn)日期在2016年3月16日至2016年7月31日期間的部分進口Model X車輛，共計870輛。
該召回計劃是根據(jù)《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理條例》和《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理條例實施辦法》的要求提出的。文件顯示，因部分車輛車頂飾板表面的底涂劑可能不足，隨著時間的推移飾板的附著力可能減弱，極端情況下飾板可能會從車輛上脫落。如果在行駛中飾板從車輛上脫落，會增加道路上后方車輛尤其是摩托車發(fā)生碰撞或受傷的風險，存在安全隱患。
文件顯示，在車輛召回維修前，車主需要謹慎駕駛車輛，并在召回開始后盡快聯(lián)系服務中心進行檢修。 此前有網(wǎng)友在社交媒體發(fā)布的視頻顯示，一輛高速行駛的特斯拉Model S疑似玻璃天窗脫落，目前尚不清楚該車輛是否存在與上述召回車型相同的問題。
幾乎是前后腳，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）也宣布，已開始對11.5萬輛特斯拉汽車的前懸架安全問題展開調(diào)查。更早前，特斯拉在美發(fā)起了兩起召回，涉及9537輛汽車，包括9136輛2016款Model X和401輛2020款Model Y。
國家市場監(jiān)督管理總局信息還顯示，特斯拉于今年6月決定召回2016年期間生產(chǎn)的部分進口Model X系列汽車，共計3183輛。今年10月，特斯拉再度召回生產(chǎn)日期在2013年至2017年期間的部分進口Model S、Model X車輛，共計約2.92萬輛，召回原因或因前后懸架的連桿部分存在安全隱患。
不過，特斯拉對這次規(guī)模巨大的召回行動卻表現(xiàn)出了明顯的抵觸情緒。在此后遞交給美國國家公路交通安全管理局的信件中，特斯拉表示其前后懸架的后連桿上沒有發(fā)現(xiàn)缺陷，部件損壞是由于中國駕駛員的“使用不當”、“濫用載荷”。但由于中國監(jiān)管部門認為相關車型需要被召回，特斯拉“只能選擇被迫自愿召回相關車輛”。
這種將鍋甩給中國駕駛員的做法，遭到國內(nèi)消費者和媒體的痛批?！白鳛樾履茉雌嚨暮罄舜?，特斯拉已經(jīng)成為市值超越豐田等傳統(tǒng)車企的明星科技企業(yè)。不過要想開得長遠，首先要學會遵守當?shù)胤ㄒ?guī)，保護好車主的正當權益。否則，狂飆的股價也難以成為支撐起質量問題的千斤頂?！毙氯A社刊發(fā)的一篇評論文章中這樣寫道。
科技企業(yè)？汽車企業(yè)？
特斯拉的品控課需盡早補上
“為什么這些新勢力造車經(jīng)常犯這種低級錯誤呢？上次某造車新勢力撞了馬路牙子斷軸也是很神奇?！币晃痪W(wǎng)友在微博上的相關新聞下評論道。而另一位網(wǎng)友則在評論中回復道，“不在于出不出問題，傳統(tǒng)車企一樣問題眾多。關鍵在于出問題后，車企的處理態(tài)度?！鳖l繁發(fā)生的召回危機和時不時登上社交網(wǎng)絡熱門的意外事故，都對特斯拉的品牌名譽帶來了不可避免的傷害。
在顛覆傳統(tǒng)車企的道路上，特斯拉似乎正因為速度太快而動作變形。有汽車行業(yè)人士指出，提高產(chǎn)能的迫切需求、對核心技術的過度自信或許都導致了特斯拉在一些細節(jié)問題上“不拘小節(jié)”的作風。
今年6月，消費者洞察機構J.D.Power發(fā)布的美國年度新車質量調(diào)查報告顯示，購買新車90天后，每100輛特斯拉汽車的車主會遇到250個問題，遠高于行業(yè)平均水平166個，在表單中“高居榜首”。這是特斯拉第一次出現(xiàn)在表單上，因為此前特斯拉一直不允許J.D. Power聯(lián)系車主收集數(shù)據(jù)。
相對于“品控”這個傳統(tǒng)問題，自認是科技企業(yè)的特斯拉似乎更愿意在技術上達到更好的安全標準。NHTSA的最新數(shù)據(jù)顯示，美國平均每47.9萬英里（約合77萬公里）行駛里程即發(fā)生一起交通安全事故。根據(jù)特斯拉2020年第三季度車輛安全報告顯示，在有Autopilot自動輔助駕駛參與下的駕駛過程中，平均每459萬英里（約合738萬公里）的行駛里程會出現(xiàn)一起交通事故。該數(shù)據(jù)遠低于前述美國交通安全事故。
今年年中，馬斯克在自己的社交媒體賬號上表示，特斯拉應該被認為是大約十幾家技術創(chuàng)業(yè)公司的集合體，其中許多與傳統(tǒng)汽車公司幾乎沒有關聯(lián)。馬斯克指出，公司從零開始創(chuàng)建了一個芯片設計團隊，用于特斯拉全自動無人駕駛計算機，而汽車公司卻沒有這樣做。他表示，這是“要最大程度地提高實用性和進度”。這種極客思維在特斯拉公司上下并不少見。
然而，在汽車行業(yè)人士看來，隨著特斯拉汽車保有量的提高，一個極低概率的問題，都有可能影響到不少用戶的正常使用乃至人身安全。在成為汽車市場主力玩家之后，品控將是特斯拉必須要補上的一課，否則將可能成為特斯拉的“阿喀琉斯之踵”。
“對賭協(xié)議”壓力持續(xù)
特斯拉網(wǎng)點服務快速向低線城市進軍
雖然特斯拉銷售大增，但有一個陰影始終存在。
坊間傳聞，特斯拉跟上海市政府之間立下了對賭協(xié)議，上海超級工廠從2023年年底起，每年須納稅22.3億元，如果不能達成這一條件，則必須歸還相應土地。同時，特斯拉還必須在5年內(nèi)在上海工廠投入人民幣140.8億元的資本支出。這些都要求特斯拉在市場上有更好的表現(xiàn)。有分析稱，贏下“對賭協(xié)議”，特斯拉必須讓產(chǎn)能和年銷售規(guī)模雙雙達到50萬輛/年。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，要實現(xiàn)更高的交付量，特斯拉能選擇的路有三條：更高的產(chǎn)能，更多的車型，以及把車賣到更多的地方。
據(jù)企查查APP顯示，11月12日，特斯拉汽車銷售服務（合肥）有限公司于合肥成立，注冊資本100萬美元，經(jīng)營范圍含新能源汽車整車銷售，二手車、光伏設備及元器件、太陽能發(fā)電技術、電動汽車充電基礎設施運營等。企查查股權穿透顯示，該公司由特斯拉汽車香港有限公司全資持股。
因為合肥恰好是造車新勢力蔚來的新總部所在地，此舉也被業(yè)內(nèi)笑稱為“特斯拉打到蔚來老巢”。不過，嚴肅的分析認為，急于提升交付量的特斯拉，正在努力下探中國的二三線城市市場。而這需要分布更廣泛、更密集的銷售網(wǎng)絡和充電基礎設施。
特斯拉方面告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，截至目前，特斯拉在中國大陸已經(jīng)開設超過120家體驗店與服務中心，覆蓋35個城市。預計到2020年底，體驗店與服務中心將超過180家，覆蓋全國超過50個城市。目前設立的第三方授權鈑噴中心有85家，覆蓋40多個城市，預計到2020年底，第三方鈑噴中心超過100家，覆蓋60多個城市。特斯拉在中國的銷售和服務版圖正在迅速擴張。
在充電方面，特斯拉表示，預計到2020年底，特斯拉將建成近650個超級充電站（5000余個直流充電樁） 以及超過2000個目的地充電樁（交流充電樁），覆蓋超過250個城市。預計到2020年底，超充和目充樁總量達7000余個，覆蓋全國各主要城市及城市間連接線。
11月26日，特斯拉方面向新京報貝殼財經(jīng)記者確認，特斯拉計劃在上海投資4200萬元，建設一座集研發(fā)、生產(chǎn)于一體的超級充電樁工廠。該項目計劃于2021年第一季度投產(chǎn)，初期規(guī)劃年產(chǎn)一萬根超級充電樁，主要為V3超級充電樁。隨后，在一場在線交流活動中，特斯拉全球副總裁陶琳表示，該工廠一萬根的年產(chǎn)量超過了目前中國全部充電樁數(shù)量之和，而且產(chǎn)能也將首先滿足中國市場的需求。她還透露，未來特斯拉不排除有可能將充電樁開放給其他品牌的電動汽車使用。
資深汽車專家、中汽中心中國汽車戰(zhàn)略與政策研究中心主任黃永和告訴記者，加大充電樁網(wǎng)絡建設可以增強特斯拉用戶的品牌黏性。而如果能夠同時支持更多的充電標準，將充電樁開放給其他品牌的車型使用，還可以更快收回成本，按照現(xiàn)行政策，也更容易滿足獲得充電樁相關補貼的要求?！斑@樣對于特斯拉自己的用戶，對于其他品牌電動車的用戶，對于在低線城市為電動車贏得更多用戶，都是有好處的?！包S永和表示。
Model Y讓“大家都能買得起”
特斯拉再打“降價+提量”牌
在更多車型方面，Model Y進入市場、尤其是中國市場的步伐也在加速。11月5日，工信部官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)Model Y已經(jīng)出現(xiàn)在第338批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示中。而特斯拉副總裁陶琳在今年北京車展期間接受新京報貝殼財經(jīng)記者專訪時表示，Model Y的國產(chǎn)化時間點將是明年一季度。
去年3月15日發(fā)布的Model Y是特斯拉的第五款車型，也是特斯拉的第二款SUV車型，不過它的價格較Model S更為親民，而且為了節(jié)省研發(fā)支出，Model Y基于Model 3平臺研發(fā)，且二者共享的零部件達75%。
用特斯拉CEO馬斯克的話來形容，Model Y是一款“大家都能買得起”的緊湊型SUV車型——在售價上，Model Y的起售價為3.9萬美元，僅高出Model 3 10%左右。此外，國產(chǎn)化后的Model Y售價也有望進一步下調(diào)。參照中國制造Model 3的情況，國產(chǎn)的Model Y存在10%到15%的下調(diào)空間。
而馬斯克對Model Y的期待也相當高，今年1月7日他在上海超級工廠啟動中國Model Y項目時就表示，相比Model 3，相信客戶會更加喜歡Model Y，“相信Model Y的需求將會超過其他車款的總和。
Model Y國產(chǎn)化率先啟動的另一個重要原因，是特斯拉需要一款受眾目標更寬廣的產(chǎn)品。與轎車相比，SUV車型更受到中國、美國等地消費者的歡迎，摩根士丹利分析師亞當?喬納斯認為，Model Y或幫助特斯拉在電動車市場獲得更大的份額。2018年，Model S在美國銷量達到細分市場總量的 38%；根據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)，2018年中國SUV車型全年的累計銷量達951.3萬輛。
Model Y工信部申報照片（來源：工信部官網(wǎng)）
在產(chǎn)能方面，特斯拉上海超級工廠在其生產(chǎn)體系中的地位也在日益加深。特斯拉在此前的財報中透露，上海超級工廠Model 3的產(chǎn)能已經(jīng)提高到每年25萬輛。更有傳聞指出，特斯拉上海超級工廠2021年計劃生產(chǎn)約55萬輛汽車，包括30萬輛Model 3、25萬輛Model Y。其中大約10萬輛Model 3和1萬輛Model Y將用于出口。
對此，特斯拉回應新京報貝殼財經(jīng)記者稱，產(chǎn)能等數(shù)字無法對外公布，但表示“中國工廠目前進展順利，公司將持續(xù)為中國市場提供優(yōu)質產(chǎn)品，擴大服務”。得益于國內(nèi)較好的疫情控制措施，特斯拉也成為國內(nèi)最早一批復工復產(chǎn)的制造企業(yè)之一，并快速完成產(chǎn)能爬坡。10月26日，特斯拉在上海宣布中國制造Model 3正式出口德國、法國、意大利、瑞士等十余個歐洲國家，上海工廠產(chǎn)能對于特斯拉在歐洲市場的進展也將起到至關重要的作用。
新京報貝殼財經(jīng)記者 許諾 編輯 徐超 校對 劉越
