今年春節(jié)前夕，為了嚴(yán)防源于武漢的新冠病毒感染肺炎疫情因當(dāng)?shù)刈畛鯌?yīng)對不力而導(dǎo)致向各地迅速蔓延之勢，中央決定在全國范圍內(nèi)實(shí)行嚴(yán)格的阻隔政策并延長假期，已取得有效戰(zhàn)績。大家很關(guān)心，這次疫情的爆發(fā)將會如何影響今年的經(jīng)濟(jì)？今年的GDP增長率會跌破5嗎？受疫情蔓延和防控疫情政策的影響，第一季度的經(jīng)濟(jì)會遭受多大的沖擊？會零增長甚至負(fù)增長嗎？
考慮到本次疫情集中爆發(fā)于春節(jié)假日期間，對消費(fèi)需求的沖擊要比對投資需求的影響更大。春節(jié)黃金周本來就是消費(fèi)最旺的時候，按商務(wù)部的數(shù)據(jù)，去年全國零售和餐飲企業(yè)在春節(jié)黃金周的銷售額就超過1萬億元的規(guī)模。因此，一些研究報(bào)告評估，受這次疫情影響，今年的春節(jié)消費(fèi)受到不小的沖擊，其中，餐飲、酒店、旅游、娛樂、交通等行業(yè)首當(dāng)其沖，這些行業(yè)的企業(yè)收入會出現(xiàn)斷崖式下跌。而且，像餐飲、娛樂等消費(fèi)在此期間形成的損失難以彌補(bǔ)，一季度的消費(fèi)品零售額恐會減少50%-70%，相當(dāng)于損失額5000億至7000億元。
同樣，受到這次疫情和隔阻政策管控的影響，春節(jié)前后，人口流動和外出旅行出現(xiàn)大幅度減少。根據(jù)交通運(yùn)輸部的數(shù)據(jù)，2020年春節(jié)假期10天（1月24日至2月2日），全國鐵路、道路、水路、民航共發(fā)送旅客1.9億人次，比2019年春運(yùn)同期下降近73%。截至2月6日，春運(yùn)前27天（1月10日至2月6日）全國發(fā)送旅客量比2019年同期下降35%。根據(jù)恒大研究院任澤平的團(tuán)隊(duì)前不久發(fā)布的研究報(bào)告，以2019年春節(jié)期間旅游業(yè)收入規(guī)模推算，2020年因疫情會給旅游業(yè)帶來的收入損失預(yù)計(jì)就超過5000億元，這相當(dāng)于2019年一季度GDP的2%左右。他們還預(yù)計(jì)，由于疫情影響，今年春節(jié)檔電影票房窘?jīng)r或?qū)?dǎo)致全年電影票房收入“零增長”，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。
的確，僅以服務(wù)業(yè)當(dāng)中的零售、餐飲、文化娛樂、酒店和旅游等行業(yè)遭受到的損失為參照，第一季度服務(wù)業(yè)的收入損失看上去相當(dāng)可觀。恒大研究院任澤平團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中例舉說，“電影票房減少70億（市場預(yù)測）+餐飲零售5000億（假設(shè)腰斬）+旅游市場5000億（完全凍結(jié)），春節(jié)短短7天，僅這三個行業(yè)全國直接經(jīng)濟(jì)損失就超過1萬億，占2019年一季度GDP 21.8萬億的4.6%”
這樣看來，正如不少人在網(wǎng)上評論的那樣，一季度GDP很可能出現(xiàn)負(fù)增長。我也看到甚至有的人更加悲觀，認(rèn)為要關(guān)注的不是一季度GDP可不可能出現(xiàn)負(fù)增長，是要關(guān)注負(fù)多少的增長，是-5%還是-10%。所以，有必要簡單討論一下這種可能性有沒有。我的看法是，
即便考慮到這次疫情的蔓延范圍和實(shí)施阻隔政策對當(dāng)期經(jīng)濟(jì)活動的沖擊確實(shí)很大，一季度GDP也不可能出現(xiàn)零增長或負(fù)增長。為什么呢？
我們先說第一季度GDP要出現(xiàn)零增長或負(fù)增長意味著什么？大多數(shù)普通人并不知道，GDP是各行業(yè)增長值的總和，不是營業(yè)收入或總產(chǎn)值的總和。所以首先不能把因疫情造成的營業(yè)收入或產(chǎn)值損失都計(jì)入GDP。
至于說增加值是怎么測算出來的，有點(diǎn)復(fù)雜，這是統(tǒng)計(jì)局的工作。據(jù)我所知，每個產(chǎn)業(yè)和每個細(xì)分行業(yè)測算增加值的方法各不相同。以旅游業(yè)為例，它的增加值的測算依照了國家統(tǒng)計(jì)局制定的《旅游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值核算方法》，核算所需的數(shù)據(jù)來源于國民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)和旅游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)等資料，并根據(jù)兩級分類方法，涉及85個行業(yè)小類。
可以看出，增加值的核算相當(dāng)復(fù)雜，尤其是服務(wù)業(yè)。普通讀者當(dāng)然也不需要知道每個行業(yè)的增加值是怎么測算出來的，但需要知道計(jì)入GDP中的是增加值，它遠(yuǎn)小于行業(yè)的收入或產(chǎn)值。以旅游業(yè)和餐飲業(yè)為例，我能找到的國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國旅游業(yè)的總收入5.97萬億，增加值3.7萬億，增加值率約為60%，而餐飲業(yè)2017年的總產(chǎn)值3.9萬億，增加值14594.1億元，增加值率只為35%左右。
其實(shí)，就全國而言，我們各行業(yè)加總的平均增加值率不會超過30%，因?yàn)榇蠖鄶?shù)制造行業(yè)的增加值率不到20%，盡管少數(shù)能源行業(yè)的增加值率可能高達(dá)70%。我們假設(shè)全國各行業(yè)的增加值占到其產(chǎn)值或營業(yè)收入的30%，那么可以倒推，2019年一季度 21.8萬億的GDP就相當(dāng)于各行各業(yè)加總的產(chǎn)值或收入差不多有65萬億之多。這是第一點(diǎn)。
第二點(diǎn)，按照我們這些年已有的增長趨勢，如果不受外部沖擊，中國經(jīng)濟(jì)還保持著平均每個季度大約不低于8個點(diǎn)的名義增速（按現(xiàn)價計(jì)算的名義值，按不變價計(jì)算的實(shí)際增速在6-6.5%之間），這就是說，如果沒有疫情沖擊，今年一季度我們的名義GDP應(yīng)該至少在23.54萬億（21.8+1.75），相對于約71萬億人民幣的營業(yè)收入或產(chǎn)值。如果一季度受疫情沖擊GDP變?yōu)榱阍鲩L或負(fù)增長的話，意味著GDP名義增長率的下降幅度首先要抵沖掉原有的增長趨勢，也就是名義增長率要跌8個百分點(diǎn)以上，而要跌出這個幅度，一季度的總收入或產(chǎn)值就要減少大約6萬億人民幣（71- 65）。
那么，一季度各行業(yè)受到疫情影響可能損失掉6萬億的名義收入或產(chǎn)值嗎？前面提到恒大研究院的估計(jì)，說電影票房減少70億（市場預(yù)測）+餐飲零售5000億（假設(shè)腰斬）+旅游市場5000億（完全凍結(jié)），春節(jié)短短7天，僅這三個行業(yè)全國直接經(jīng)濟(jì)損失就超過1萬億，而且這還僅是服務(wù)業(yè)的部分行業(yè)，還沒有考慮到制造業(yè)。難道一季度損失掉6萬億的營業(yè)收入和產(chǎn)值不可能嗎？
就目前的疫情防控情形和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀態(tài)來看，我認(rèn)為不可能?，F(xiàn)在我們看到的一些研究報(bào)告中對服務(wù)業(yè)估計(jì)的收入損失數(shù)字經(jīng)不起仔細(xì)推敲，有夸大之嫌。盡管疫情對第三產(chǎn)業(yè)的整體沖擊目前無法精確統(tǒng)計(jì)，但是很多研究機(jī)構(gòu)包括恒大研究院的報(bào)告給出的數(shù)字存在統(tǒng)計(jì)口徑的嚴(yán)重問題。
以旅游業(yè)而言，每個行業(yè)在統(tǒng)計(jì)自己的收入時，是以該行業(yè)所覆蓋的所有行業(yè)為范圍的。比如在統(tǒng)計(jì)旅游業(yè)的收入時，就包含了餐飲、購物、酒店住宿、娛樂、游覽、交通等范疇。通常我們說，旅游業(yè)、交通客運(yùn)業(yè)和以飯店為代表的住宿業(yè)是旅游業(yè)的三大支柱。2018年中國旅游業(yè)的總收入5.97萬億，增加值3.7萬億，這個數(shù)字早已部分包含了餐飲、購物、酒店住宿、娛樂、游覽、交通等范疇的收入；同樣，餐飲業(yè)4點(diǎn)幾萬億的總產(chǎn)值也部分包括了旅游業(yè)的收入。
所以，我們不能簡單地加總比如說餐飲業(yè)、零售業(yè)與旅游業(yè)的收入或收入的損失，因?yàn)檫@當(dāng)中有太多重復(fù)的計(jì)算。同樣的道理也適用于服務(wù)業(yè)的其他行業(yè)的收入與損失統(tǒng)計(jì)。所以，盡管還有待于國家統(tǒng)計(jì)局提供匯總的最終行業(yè)收入損失數(shù)據(jù)，但說電影票房、餐飲零售加旅游市場僅這三個行業(yè)春節(jié)黃金周的直接經(jīng)濟(jì)損失就超過1萬億，是一個包含嚴(yán)重重復(fù)計(jì)算的數(shù)字。換句話說，疫情肯定給服務(wù)業(yè)帶來短期比較大的收入損失，但簡單加總各行業(yè)統(tǒng)計(jì)的收入損失會高估服務(wù)業(yè)整體收到的沖擊。
我前面說了，一季度GDP要出現(xiàn)零增長，疫情的沖擊力度需要大到可以抵沖掉原有的趨勢增長率。按名義值計(jì)算，趨勢增長大約是8%，在沒有跌出這個趨勢增長率之前，即便收入或產(chǎn)值下降很多，也是不會負(fù)增長的。
毋庸置疑，這次疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊肯定大過2003年的SARS疫情。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究機(jī)構(gòu)都做出了相似的判斷。除了服務(wù)業(yè)受到短期的巨大沖擊，制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈也會受到一定程度的影響，但只要疫情很快得到控制，這個影響不會太大?，F(xiàn)在我們大概可以說，疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊最嚴(yán)重的時間應(yīng)該主要集中在春節(jié)到2月底這一個月中。隨著2月中全國陸續(xù)復(fù)工，疫情的影響也開始逐步減輕。
就制造業(yè)而言，雖然受疫情影響很多企業(yè)節(jié)后無法按時開工（根據(jù)華創(chuàng)證券2月12日估計(jì)全國農(nóng)民工只有29.7%已經(jīng)返回，再加上部分疫情地區(qū)返回勞動力還需要集中或居家隔離，企業(yè)正常復(fù)產(chǎn)復(fù)工面臨較大的人員短缺），加上部分生產(chǎn)訂單被取消，勢必影響企業(yè)收入和投資。不過，正如普華永道的報(bào)告指出的，總體上看，與對消費(fèi)影響相比，疫情對投資影響相對較小。以汽車行業(yè)為例，2019年汽車銷售和產(chǎn)量都在下降，經(jīng)銷商、制造商有大量庫存，由于延遲復(fù)工造成短暫停工停產(chǎn)，對企業(yè)實(shí)際影響相對有限（一季度因春節(jié)假期一些制造業(yè)行業(yè)本來的開工率也是最低）。雖然假日延遲會使大量中小微企業(yè)的全面復(fù)工可能比預(yù)定時間延后1-2周，但隨著各地政府啟動系列政策支持復(fù)工和恢復(fù)生產(chǎn)，估計(jì)到2月底絕大部分地區(qū)也都能實(shí)現(xiàn)近乎全面的復(fù)工。所以，總體上一季度制造業(yè)產(chǎn)值的損失相對有限。
基于以上分析，我2月1日在“疫情持續(xù)時間才是影響全年經(jīng)濟(jì)增長的最重要因素”以及稍后我在Project Syndicate上的發(fā)表的“Coronavirus Will Not Cripple China’s Economy”文章中估計(jì)，考慮到這次疫情沖擊的范圍比較大，但持續(xù)的時間不會長，最大可能的估計(jì)范圍是，一季度GDP增速下降幅度在30-50%之間。以實(shí)際增長6%為趨勢基準(zhǔn)，這也就意味著下降2-3個百分點(diǎn)。
以GDP增速下降50%作為上限來推算，一季度GDP要減少接近1萬億，相對于約3萬億的營業(yè)收入或產(chǎn)值。如果7成來自服務(wù)業(yè)，那就意味著服務(wù)業(yè)大約2萬億的損失。這是我估計(jì)的上限。
按照這個邏輯簡單推算，并假設(shè)疫情在一季度得到控制，二季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)反彈，疫情對全年GDP趨勢增速的影響就在0.5-0.75個百分點(diǎn)之間。其實(shí)，這個估計(jì)程度已比恒大研究院和牛津經(jīng)濟(jì)研究所（Oxford Economics）最近的估計(jì)都略大了。在一份由牛津經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tommy Wu和牛津經(jīng)濟(jì)研究所亞洲經(jīng)濟(jì)主管Louis Kuijs撰寫的評估報(bào)告中，他們對新冠病毒肺炎疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響做了全面的估計(jì)，最終將中國第一季度的增長預(yù)期下調(diào)了2個百分點(diǎn)以上?？紤]到第二季度出現(xiàn)反彈的情形，他們預(yù)計(jì)2020年中國的GDP實(shí)際增長率約為5.4%（此前的預(yù)測為6%）。而恒大任澤平團(tuán)隊(duì)的報(bào)告則是考慮了三種假設(shè)情景，在不同情景下對今年四個季度的GDP實(shí)際增長率做出了估計(jì)，他們對全年GDP實(shí)際增長給出的估計(jì)在5-5.4%之間。
當(dāng)然了，在預(yù)估疫情的經(jīng)濟(jì)影響時，除了要考慮到經(jīng)濟(jì)原有的趨勢增長率之外，重要的還是疫情持續(xù)的時間。只要我們能將疫情控制在一季度之內(nèi)，隨著二季度及之后半年的經(jīng)濟(jì)反彈與恢復(fù)，一季度受到疫情沖擊的影響就會在全年的恢復(fù)性增長中被減弱。國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃2月12日接受記者采訪時也談到，IMF正在收集數(shù)據(jù)開始全面評估疫情對全球經(jīng)濟(jì)的影響。就經(jīng)濟(jì)前景而言，隨著工廠重新開工、庫存得到補(bǔ)充，中國經(jīng)濟(jì)有望迅速復(fù)蘇；最有可能出現(xiàn)的情況是“V型”增長，即經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)下滑后迅速回升，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的總體影響相對可控。我們拭目以待。
作者張軍，系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長，中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任。
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