1月16日，京滬高鐵在上交所科創(chuàng)板上市。作為“中國(guó)最賺錢的高鐵”，京滬高鐵上市首日表現(xiàn)極為亮眼：發(fā)行價(jià)4.88元，開盤價(jià)5.86元，隨后迎來頂格漲停，漲幅43.24%，股價(jià)達(dá)6.99元，一度被臨時(shí)停牌。
對(duì)鐵路運(yùn)輸、特別是高鐵運(yùn)輸來說，多數(shù)地方都是不賺錢的，甚至虧損額較大。但是，京滬高鐵是個(gè)例外，不僅盈利，而且盈利能力較強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。京滬高鐵上市還創(chuàng)下了23天閃速“過會(huì)”和近年來發(fā)行市盈率超23倍的新紀(jì)錄，給了市場(chǎng)和投資者更多想象空間。
顯然，京滬高鐵的上市，又將給A股送上一個(gè)真正的白馬藍(lán)籌股，且是一只可持續(xù)發(fā)展能力很強(qiáng)的白馬藍(lán)籌股。從廣大居民的選擇來看，高鐵成為出行首選。特別是京滬沿線，都是經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，人口流動(dòng)很大，往往京滬的人流也很多，根本不缺客源。我們甚至設(shè)想，隨著高鐵發(fā)展速度的不斷加快，京滬之間很有可能出現(xiàn)第二、第三條高鐵，以緩解京滬兩地的運(yùn)輸壓力。
這也意味著，京滬高鐵上市后，在業(yè)績(jī)上是有持續(xù)支撐的，投資者大概率會(huì)把京滬高鐵作為長(zhǎng)期投資的選擇。
對(duì)京滬高鐵可能帶來影響的，或者投資者應(yīng)當(dāng)注意的，主要有這樣幾個(gè)方面。首先是安全。對(duì)高鐵來說，安全絕對(duì)是第一位的。因?yàn)?，高速運(yùn)行的列車，決不能有任何閃失。任何一點(diǎn)缺陷，都有可能帶來巨大傷害。曾經(jīng)有過的重大事故，也給高鐵留下了巨大的痛。所以，京滬高鐵必須樹立安全是生命線這一思想，時(shí)刻繃緊安全這根弦，不在安全問題上抱任何僥幸心理，也決不在安全問題上出現(xiàn)任何差錯(cuò)。
其二是服務(wù)。服務(wù)也是高鐵的一條生命線，沒有良好的服務(wù)，就沒有高鐵持續(xù)的效益。沒有良好的服務(wù)，就無法吸引旅客。從目前的情況來看，京滬高鐵的服務(wù)總體還是令人滿意的，廣大居民也是愿意乘坐京滬高鐵的。但是，也存在車上餐飲價(jià)格偏高、質(zhì)量不佳等方面的問題，乘客對(duì)京滬高鐵的餐飲并不是很滿意，甚至不如普通列車的餐飲好。如何在服務(wù)上下功夫，對(duì)京滬高鐵來說，也很重要。
第三是經(jīng)營(yíng)。京滬高鐵的盈利模式，主要是靠客座率。高客座率是京滬高鐵利潤(rùn)的主要來源。但是，輿論和公眾對(duì)京滬高鐵的票價(jià)，也是有些議論的，希望能夠降低票價(jià)。很顯然，要想降低票價(jià)，就必須提高其他方面的盈利能力，有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。不然，是很難保持京滬高鐵的可持續(xù)發(fā)展的，尤其是盈利能力的可持續(xù)。所以，必須在經(jīng)營(yíng)能力的提升方面下功夫，增加一些可以補(bǔ)充的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。這一點(diǎn)，對(duì)京滬高鐵非常重要。
第四是改革?？梢灶A(yù)料，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革向縱深推進(jìn)，鐵路領(lǐng)域的改革也將持續(xù)深化，國(guó)有獨(dú)資的格局早晚會(huì)打破。關(guān)鍵在于，改革的力度有多大，現(xiàn)有的壟斷格局會(huì)不會(huì)被打破，京滬高鐵會(huì)不會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，引進(jìn)什么樣的戰(zhàn)略投資者，等等，也是非常重要的。畢竟，持續(xù)壟斷對(duì)市場(chǎng)化改革是有影響的，也是不利于京滬高鐵成為真正的市場(chǎng)化主體的。沒有市場(chǎng)化意識(shí)，就很難在經(jīng)營(yíng)上有大的突破。
即便如此，我們認(rèn)為，京滬高鐵仍然是未來A股市場(chǎng)不可多得的一只白馬藍(lán)籌股，是一家可以信賴和長(zhǎng)期信任的公司。特別是上市以后，可以募集到一大筆資金，對(duì)于減少公司的債務(wù)、進(jìn)一步提升公司效益，將發(fā)揮非常重要的作用。在這樣的情況下，能否在票價(jià)方面有所動(dòng)作，是一個(gè)值得關(guān)注的問題。至少，可以在淡季時(shí)降低票價(jià)，以應(yīng)對(duì)輿論和公眾的票價(jià)訴求。
作者 譚浩俊
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