圍繞著?！?”這一主題，中國經(jīng)濟學(xué)界近日展開了大討論，此次新京報邀請野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺、北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟學(xué)研究院副院長王勇、恒大研究院首席宏觀研究員羅志恒等多位經(jīng)濟學(xué)家就多個話題展開了探討。政策還有多大空間？
陸挺：
政府應(yīng)該珍惜已經(jīng)不大的政策空間，慎用寬松政策，用好寬松政策
對政府而言，在制定執(zhí)行逆周期調(diào)節(jié)時，確實面臨不少制約因素。我們已經(jīng)習(xí)慣認(rèn)為還有相當(dāng)大的政策調(diào)控空間，但實際上，過去十年中連續(xù)三輪的刺激已經(jīng)把政策空間用掉了絕大部分。
從經(jīng)常項目盈余看，我們的經(jīng)常項目順差已經(jīng)變得很小，如果要刺激，一般情況下都會出現(xiàn)逆差，只有兩種辦法彌補：消耗外匯儲備或增加外債，但實際上這兩個辦法都已經(jīng)用上了?，F(xiàn)在我們的外匯儲備已經(jīng)非常接近3萬億元的紅線了，我們既要擴張，又要守住紅線，唯一的辦法就是增加外債。但中資企業(yè)的美元債已經(jīng)從2014年的2000多億美元上升到了將近9000億美元。此外，投資回報率大幅降低是約束信貸擴張的另一重要因素。
目前經(jīng)濟下行壓力加大，逆周期調(diào)節(jié)政策確實有必要，政府應(yīng)該防止經(jīng)濟增速過快下滑。但中國經(jīng)濟的潛在增速還在下行，潛在增速目前可能已經(jīng)在6以下。政府應(yīng)該珍惜已經(jīng)不大的政策空間，慎用寬松政策，用好寬松政策。尊重經(jīng)濟規(guī)律，將提高政府投資效率放在制定執(zhí)行積極財政政策的重要位置。在執(zhí)行寬松政策的同時需真正推動以市場化為核心的結(jié)構(gòu)性改革，這樣才能減緩潛在經(jīng)濟增速的下行。
羅志恒：“保6”要財政、貨幣、匯率政策協(xié)同發(fā)力，且財政政策優(yōu)于貨幣政策
當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，不能把正常的逆周期調(diào)節(jié)等同于放水刺激，也不能把逆周期調(diào)節(jié)同改革對立起來?！氨?”不是保某個具體的數(shù)值，而是保信心和預(yù)期。這就需要財政、貨幣、匯率政策協(xié)同發(fā)力，且財政政策優(yōu)于貨幣政策。
從短期經(jīng)濟形勢看，在貨幣政策效果有限的情況下，財政政策應(yīng)承擔(dān)更大責(zé)任，且財政政策是結(jié)構(gòu)性政策，可以解決貨幣政策難以解決的結(jié)構(gòu)性問題。建議2020年財政政策更積極，上調(diào)赤字率和專項債發(fā)行規(guī)模，赤字和專項債達到兩個“3萬億”，支持減稅和基建。此外，要優(yōu)化減稅降費方式，從當(dāng)前主要針對增值稅的減稅格局轉(zhuǎn)為降低社保費率和企業(yè)所得稅稅率，提升企業(yè)獲得感。2019年中國政府推出了2萬億元減稅降費計劃，預(yù)計全年減稅規(guī)模將達到2.3萬億元。但減稅效果有待加強，因為減增值稅可能存在兩個問題：減增值稅可以降低整個社會的成本，但并不能減少單個企業(yè)的成本，增值稅的減少并不能直接改善企業(yè)的利潤；同時，減增值稅存在二次分配效應(yīng)，減稅的利益被上游企業(yè)或者國有企業(yè)拿走較多。
貨幣政策方面，當(dāng)前的形勢是通縮而非通脹，豬價上行更多是供給不足導(dǎo)致的，而非總需求過熱，不應(yīng)掣肘貨幣政策。該降準(zhǔn)降準(zhǔn)，該降息降息，通過小幅、高頻、改革的方式降息，引導(dǎo)實際利率下行；疏通利率傳導(dǎo)機制，改善流動性分層，提高民營企業(yè)和中小微企業(yè)在貸款中的比重。
王勇：從需求不足的角度看，中國經(jīng)濟應(yīng)該實行擴張政策
從需求不足的角度看，中國經(jīng)濟應(yīng)該實行擴張政策。2008年金融危機后，中國政府使用了包括后來的四萬億投資在內(nèi)的一系列刺激政策，以提振總需求。根據(jù)模型分析，如果是總需求不足導(dǎo)致相對衰退，那么價格下降；而如果是總供給不足導(dǎo)致，則價格應(yīng)該上升。我們過去10年現(xiàn)實中主要面臨的是通縮壓力而非通脹壓力，這說明我們主要問題在于總需求的不足，而且實際產(chǎn)出應(yīng)該低于自然產(chǎn)出，否則四萬億等一系列擴張性刺激政策應(yīng)該帶來通脹而不是通縮。我們更不應(yīng)該在需要擴張性政策時反而執(zhí)行緊縮性的順周期政策。
此外，對于小國來說，世界的需求是外生給定的，但對于中國這樣的大國來說，外需是內(nèi)生的。因此，我們實行擴張性的財政政策，并不只是通過教科書模型上的通過國內(nèi)市場來驅(qū)動政策發(fā)揮作用，還應(yīng)該同時考慮對國際市場的影響轉(zhuǎn)而帶給中國經(jīng)濟的正面影響。比如，中國實施“一帶一路”計劃，如果效果好，就能夠使得其他發(fā)展中國家的收入提高，進而也可以提高中國的外需，同樣可以產(chǎn)生經(jīng)濟的“乘數(shù)效應(yīng)”。我們需要有大國思維，有更長期的考慮，跳出已有教科書模型，考慮財政政策的作用。
（）
