記者 黃慧玲
在同期誕生的八只巨無霸基金中，最多基民留守、也最讓基民心痛的產品是同一只——工銀互聯(lián)網加。
界面新聞根據Wind數(shù)據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，工銀互聯(lián)網加的份額撤出比例最小、現(xiàn)存份額最多。最新份額為93億份，相較于初始規(guī)?？s水53%，遠低于同期“巨無霸”基金的縮水程度。而業(yè)績最好的東方紅中國優(yōu)勢，份額縮水超七成。
從數(shù)據里可以窺視持有人的心態(tài)。在基金虧損程度不斷加深的過程中，投資者的實際撤資并沒有想象中那么多，更多人選擇當一只“鴕鳥“。其中很大原因在于，基金表現(xiàn)具有隨機性。投資者無法判斷階段性基金業(yè)績的背后，是基金經理能力問題還是運氣因素。
可能沒有一只基金像工銀瑞信互聯(lián)網加這么倒霉，不斷更換管理人，卻長期趕不上風口。
以五年的時間維度來看，工銀互聯(lián)網加的業(yè)績之差，是全方位的。
從絕對收益來看，2015年6月成立至今虧損53%，在主動權益類基金中墊底。
從相對收益來看：工銀互聯(lián)網加的業(yè)績比較基準為80%×中證 800 指數(shù)收益率+20%×中債綜合指數(shù)收益率，以下是工銀瑞信連續(xù)五年的業(yè)績與基準收益率對比圖：
上圖來源于基金年報。從中可以看到，2015到2018年期間，該基金年年跑輸業(yè)績基準。
五年時間里，工銀瑞信互聯(lián)網加換了五位基金經理，最多的時候四位基金經理同時管理該基金，卻連續(xù)四年跑輸業(yè)績基準。
然而，在年報總結中可以看到，基金管理人將表現(xiàn)不佳的原因大部分歸咎于市場。2015年、2016年是因為多次“市場巨幅震蕩”，2017年則是因為“基金組合以中小盤類個股為主，較多重組停牌的股票?！?/p>
工銀互聯(lián)網加動蕩的人事和持續(xù)跑輸基準卻不愿認錯的背后，透露出公司整體權益投資實力的羸弱。工銀互聯(lián)網加之后，該公司再無主動權益爆款，偏股主動型基金規(guī)模震蕩走低。直到2019年，隨著業(yè)績的好轉，才重新開始緩慢爬升。
（上圖截取自wind數(shù)據）
也是從2019年開始，工銀互聯(lián)網加的局面開始改觀：業(yè)績基準上漲28%，基金凈值上漲55%。跑贏基準27%。
改變始于引進外部基金經理張繼圣?？陀^地說，在張繼圣一年又173天的任期內，工銀瑞信互聯(lián)網加獲得了比較好的回報。
張繼圣從2019年1月24日開始接手該基金。在這之前不久，基金凈值創(chuàng)下了歷史新低，只有0.248元，而張繼圣任職期間回報率達到81%（截止至6月9日數(shù)據）
但對這只基金來說，要回到一元錢實在太難了。
工銀互聯(lián)網加成立以來最大回撤高達為-75%，為八只基金之首。由于回撤過大，導致后繼者需要付出N倍的努力才能回到起跑線。后來者張繼圣的努力，也只是讓基金回升到五毛錢的水平。站在當前的時點上，還需上漲超100%才能回到發(fā)行價。
對于工銀互聯(lián)網加的留守持有人而言，最需了解的是最新接班人基金經理張繼圣的投資風格和能力。
公開資料顯示，張繼圣的證券從業(yè)經驗超過20年，先后在中國臺灣的友邦證券投資信托擔任分析師、統(tǒng)一證券投資信托擔任分析師、專業(yè)副總。
界面新聞根據wind數(shù)據統(tǒng)計梳理發(fā)現(xiàn)，張繼圣管理的工銀互聯(lián)網加期間，前十大重倉股占比不到一半，換手率在行業(yè)中相對偏低。
在其任職的五個季度重倉股中，涉及個股17只，主要來自電子、計算機、電氣設備等行業(yè)。此外，化工、農林牧漁、食品飲料也有所覆蓋。
從中可以看出基金經理的分散配置思路：一方面是科技創(chuàng)新類股票，另一方面業(yè)績確定性高的行業(yè)龍頭、大盤藍籌股。
從行業(yè)配置角度來看，2019年年底電子行業(yè)配置占比達到35%，其余行業(yè)則在15%以下。
綜上，張繼圣屬于科技領域中風格相對均衡的選手。有主導行業(yè)博取收益，也通過分散行業(yè)來分散風險。由于張繼圣管理公募基金的年限較短，在其業(yè)績表現(xiàn)中市場因子影響較大。雖有明顯超額回報，但與科技類基金的第一梯隊相比仍有一定差距。
不管怎么樣，這只曾經深套200億資金的巨無霸正在向好的方向發(fā)展。但是，距離回到起跑線，工銀互聯(lián)網加還有很長的路要走。
