市場情緒經(jīng)歷了上周下半周的恐慌集中爆發(fā)，以及周末的平復，今日迎來好轉(zhuǎn)。
7月20日，截止發(fā)稿，今日上證綜指上漲2.24%，深證成指上漲1.57%，證券ETF上漲3.73%。
上周末，各種爆炸性新聞集中發(fā)布。除了幾大金融機構(gòu)被接管的爆炸性新聞外，證監(jiān)會一紙通知鼓勵證券基金行業(yè)并購重組，又點起了券商板塊的火苗。
7月17日，證監(jiān)會有關(guān)部門向派出機構(gòu)發(fā)出《支持證券基金行業(yè)實施組織管理創(chuàng)新》的文件，文件中指出，為提升證券基金經(jīng)營機構(gòu)核心競爭力，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會支持證券基金行業(yè)實施組織管理創(chuàng)新，一是鼓勵市場化并購重組，二是支持券商、基金開展股權(quán)激勵計劃。派出機構(gòu)在收到文件后將向轄區(qū)內(nèi)券商、基金轉(zhuǎn)發(fā)。
證監(jiān)會在上述文件中提出，為推動行業(yè)做大做強，證監(jiān)會鼓勵有條件的行業(yè)機構(gòu)實施市場化并購重組，在資本實力、管理水平、信息技術(shù)等方面實現(xiàn)快速發(fā)展。為充分發(fā)揮并購重組效應(yīng)，實現(xiàn)母子公司協(xié)同發(fā)展，證監(jiān)會支持行業(yè)機構(gòu)在有效管理不正當競爭、防范利益沖突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發(fā)展定位和業(yè)務(wù)范圍。
證監(jiān)會同時稱，為支持行業(yè)機構(gòu)建立長效激勵約束機制，提升公司活力，證監(jiān)會支持證券基金經(jīng)營機構(gòu)按照《證券法》《證券投資基金法》《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》等規(guī)定，在有效防范利益輸送、操縱股價、內(nèi)幕交易的前提下，通過直接持股或者設(shè)立資產(chǎn)管理計劃、信托計劃、有限合伙企業(yè)等形式實施員工持股或者股權(quán)激勵計劃。
今日開盤，券商板塊幾乎全線上漲，證券ETF（512880）日內(nèi)一度上漲3.73%。從今日表現(xiàn)看來，市場情緒已經(jīng)從上周下半周的極度恐慌中走出。
這一情況似與7月初相識。
7月上半月的“瘋?！毙星殚_始于端午假期之后，彼時銀行持牌券商的新聞引發(fā)市場各方關(guān)注。此后，免稅概念板塊與大金融板塊領(lǐng)漲滬深兩市，并帶來了持續(xù)了半個月的“小?！毙星椤?/p>
本次明文鼓勵券商并購，或成為點燃券商板塊上漲的新的導火索。
券業(yè)并購方面，中金公司認為，中國證券行業(yè)正面臨重要的發(fā)展機遇期，在大力發(fā)展直接融資、更高水平金融開放的背景下，我們迫切需要打造一支高質(zhì)量的、具備國際競爭力的投行隊伍；無論是可能的銀行系券商的發(fā)展壯大、潛在的頭部券商的強強聯(lián)合還是獨立投行的綜合化發(fā)展，其時代使命在于更好地服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和應(yīng)對全面開放帶來的行業(yè)競爭。因此，在證券行業(yè)內(nèi)鼓勵組織管理創(chuàng)新、激發(fā)員工活力，促進資本實力、管理水平、信息技術(shù)等方面實現(xiàn)快速發(fā)展成為當務(wù)之急。
當前我國共有98家綜合型證券公司，行業(yè)高度競爭、業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度高，2019年前十大券商收入集中度約50%、相較于美國（約70%）等發(fā)達市場仍有提升空間。一方面，快速發(fā)展的創(chuàng)新及復雜產(chǎn)品業(yè)務(wù)集中度高于傳統(tǒng)牌照業(yè)務(wù)；另一方面，鼓勵市場化并購亦是優(yōu)化行業(yè)格局的重要方式。資本市場深化改革發(fā)展的背景下，橫向收購擴展業(yè)務(wù)規(guī)模、縱深收購補充專業(yè)能力，境內(nèi)收購夯實本土業(yè)務(wù)、境外收購實現(xiàn)國際擴張等均為可選，行業(yè)規(guī)?；I(yè)化、特色化發(fā)展并行，帶來行業(yè)格局的優(yōu)化和綜合競爭力的提升。
中金公司稱，目前部分券商和基金公司已經(jīng)開始實施員工持股和股權(quán)激勵計劃，此次通知的落地或使得方案的設(shè)計和實施更加靈活。當前員工持股計劃已成為基金行業(yè)的一項重要制度安排，以易方達/匯添富/南方基金為代表的近40家公司均已落地實施；證券行業(yè)中，國君/興業(yè)/招商等多家券商已推出員工持股計劃，后續(xù)公司實施方案或更加靈活。
此外，周末期間除了券業(yè)重磅利好新聞外，險資權(quán)益投資規(guī)模上限的提升，對A股同樣帶來利好。
銀保監(jiān)會周末發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，對險資權(quán)益投資差異化監(jiān)管，提高優(yōu)質(zhì)險企投資比例上限，其中上市險企中，中國人壽、新華保險、太保人壽、人保壽險權(quán)益投資比例上限將從30%升至35%。
方正證券認為，本次權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例的適當放開，將大概率為權(quán)益市場帶來具備長期投資屬性的增量資金。若假設(shè)上市險企僅將權(quán)益投資比例分別提高5%，權(quán)益投資資金也可增加超3千億元，假設(shè)本輪放開后，險企主動加倉0.5pct-4pct，則將為權(quán)益市場帶來近1000億~7000億增量資金。
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責編：李悟
