作者：Christine Idzelis
編譯：寒露
來源：Institutional Investor
據(jù)PitchBook稱，早期風(fēng)險投資基金所面臨的由公共衛(wèi)生事件帶來的衰退的風(fēng)險，比當(dāng)年金融危機所帶來的風(fēng)險更大。而在公共衛(wèi)生事件爆發(fā)前所設(shè)定的過高估值，也使該行業(yè)處于脆弱的位置。
PitchBook的分析師在報告中稱，早期風(fēng)投資金清算所花的時間更長，這意味著他們保留了更多未實現(xiàn)的價值。與2008年金融危機時的早期風(fēng)投資金相比，這些基金的資金規(guī)模更大，投資者可能會發(fā)現(xiàn)他們資產(chǎn)中受損的比例相對更大。
分析師們表示，自2012年以來，過去幾年中，投資者已經(jīng)習(xí)慣了過去每一年從風(fēng)投基金中獲得正凈現(xiàn)金流，但是今年他們從風(fēng)投基金獲得的分紅可能會少于他們的貢獻(xiàn)。他們還警告說，較新的風(fēng)險投資基金很容易受到經(jīng)濟低迷的影響，因為它們在公共衛(wèi)生事件大流行前夕進(jìn)行了“激進(jìn)的減持”。
“在最近的經(jīng)濟波動之前，估值方面的擔(dān)憂就已經(jīng)出現(xiàn)了，許多知名公司在退出時都受到了損失?！彼麄儽硎荆斑@種壓力只會在未來幾個季度加劇，因為IPO窗口已經(jīng)關(guān)閉，后期的初創(chuàng)公司開始在估值低迷的市場中艱難應(yīng)對融資需求?！?/p>
PitchBook數(shù)據(jù)顯示，受到2008年經(jīng)濟衰退打擊最大的基金，是那些在金融危機爆發(fā)前幾乎動用了全部資金的基金。分析師表示，2001-2003年份的資金在2008年的金融危機中遭受了永久性損失。
分析師說：“然而，稍晚一些年份的資金能夠反彈至超過危機前的總估值水平”，部分原因是管理者有更多資金投資用于經(jīng)濟復(fù)蘇。
在公共衛(wèi)生事件開始之前，較新的風(fēng)險投資基金一直在穩(wěn)步加快投資步伐。
PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2012-2015年的基金的平均投資額到第四年時已經(jīng)占到了總投資額的四分之三，而整個2000年這一投資額平均比例約為65%。分析師們在報告中援引2016年及之后年份的原始數(shù)據(jù)稱，年輕的基金似乎投資更快，盡管募集的資金規(guī)模更大。
他們表示:“這些風(fēng)投往往依賴新的融資來支持后續(xù)發(fā)展?！狈治鰩焸冄a充稱，到2019年，基金之間的平均間隔時間已降至不到3年。
在公共衛(wèi)生事件大流行期間，許多風(fēng)險資本管理公司可能會縮減新投資，專注于現(xiàn)有投資組合。分析人士說：“即使考慮到近年來交易活動的增加，風(fēng)投基金仍有充足的資金可供支配?！蓖瑫r指出，截至2019年第三季度，全球的風(fēng)投基金水平約為1850億美元。
